Карточные выборы

Дмитрий Филатов

Добрый день. На минувшей неделе на Фиджи обрушился мощный циклон — десятки жертв, тысячи эвакуированных, в стране на месяц введено чрезвычайное положение. В РФ раздолбайство круче любой стихии: в Приполярье видное АО «планово спустило лавину» — убив трёх человек (включая своего же сотрудника); возле Апшеронска на Кубани выпал снег с опилками — местный деревообрабатывающий комплекс отверг свою причастность к делу, обвинив критиков в «богатой фантазии» (у нас, мол, «безотходное производство») и нарекши саму историю «анекдотом», несмотря на многочисленные фотографии и доказательства. Проблемы с экологией у китайцев: над крупными городами вечно висит смог, однако партия и правительство нашли выход — отныне гадость в Пекине будут разгонять мощными вентиляторами, которые установят прямо на улицах.

В Сирии (Дамаск, Хомс) ИГ учинило мощные взрывы — сотни погибших. Талибы взорвали госпиталь близ Кабула — десятки жертв. На Филиппинах адепты религии мира и добра кинули гранаты в людей на карнавале — погиб ребёнок. В США (штат Мичиган) водитель такси Uber, приняв заказ, вместо его выполнения зачем-то вдруг принялся палить во всех встречных: в итоге «примерный семьянин» убил 6 человек и многих ранил. На первичных выборах президента США Буш вылетел, а побеждают Трамп и Клинтон, но у последней процесс идёт со скрипом: в паре округов она преуспела благодаря... игре в карты — именно она (законно!) определяла выигрыш при ничейном раскладе голосов. Граждане Боливии вдохновились примером Венесуэлы и отказали президенту Моралесу в праве переизбираться на четвёртый срок — клоуны, конечно, веселят, но лишь до поры: когда наступает типичная для власти леваков нищета, народ начинает потихоньку прозревать.

Страсти по Brexit

Денежные рынки. Центральный банк Колумбии повысил базовую ставку на 0.25% до 6.25% — это максимум за последние 7 лет: причина в рекордной за тот же срок инфляции (+7.5%), причём и 15-летний пик по ней уже совсем рядом. Денежные власти Турции, Венгрии и Израиля оставили без изменений ключевых параметры своих политик; глава Банка Японии Курода намекнул на возможность введения минусовых ставок — тоже не сенсация. Агентство Moody's урезало рейтинг Бразилии сразу на 2 пункта, до «мусорного» уровня: прогноз негативный — страна в обвале. Рынки вели себя достаточно спокойно в отсутствие серьёзных поводов для потрясений — пока у них затишье.

Зато всех возбудили переговоры Британии с ЕС — условия первой были приняты почти целиком, и премьер Кэмерон назначил референдум о пребывании страны в Союзе на 23 июня, пообещав голосовать за хранение статус-кво. Его дружно поддержал и бизнес — чего нельзя сказать о политиках: за выход из ЕС агитируют 6 из 23 членов Кабинета министров плюс примкнувший к ним мэр Лондона — букмекеры оценили их шансы в 30%, но они вырастут из-за кризиса мигрантов, который по идее как раз летом должен активизироваться; всё это заставляет экспертов и рынки нервничать.

Валютные рынки. Одним из симптомов такой нервности стал обвал фунта в понедельник — хотя особо далеко он не ушёл, но всё-таки свежее 7-летнее дно (ниже 1.39) показал. По инерции и евро уползло в ту же сторону — хотя, разумеется, далеко не так резво. Дополнительным фактором, добавлявшим волнений, стала подготовка к встрече финансовых властей Двадцатки в Шанхае — часто на ней звучит критика адептов «валютных войн»: штука в том, что сейчас едва ли не все вокруг их ведут — так что непонятно, кто кого может обоснованно поругать. Так и вышло — в целом саммит оказался пуст, ограничившись свежей порцией благих пожеланий. Рубль ведёт себя довольно-таки спокойно — впрочем, тому причиной является вовсе не его мощь, но лишь успокоение нефти.

Фунт

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Довольно-таки спокойная обстановка сложилась и на биржах акций, особенно когда власти Поднебесной уволили главу своего регулятора — его работой по стабилизации рынков были недовольны все: хаотичные шаги по недопущению обвала работали во вред — от них обвал и происходил чаще всего. В четверг биржи КНР всё же рухнули (на 6.4-7.9%) — но все прочие рынки восприняли сей катаклизм спокойно. На соседнем Тайване процвёл сборщик айфонов Foxconn — ему решила продаться почтенная японская фирма Sharp, чьи дела плохи: sic transit gloria mundi.

Home Depot отметил в конце 2015-го всплеск покупок товаров для дома и ремонта — а его профит и продажи превзошли чаяния; заметно более унылы показатели Hewlett-Packard — всё падает, прогнозы мрачноваты. Таким же был и весь сезон отчётов: он дал уже третий подряд годовой минус профитов и четвёртый — продаж; в среднем по фирмам из S&P-500 спад показателей достиг 3.6% и 3.7%; у компаний, чья выручка в основном приходит из США, динамика лучше (+2.7% и +0.8%); а вот упирающие на заграницу показали −11.2% и −13.0% — таков негативный эффект дорогого бакса.

Товарные рынки. Возобновившийся обвал числа активных буровых вкупе с падением добычи до 4-месячного минимума заставил нефть слегка приободриться — чего, однако, нельзя сказать о природном газе: у того с поправкой на инфляцию очередные исторические минимумы (а текущая цена ниже 70 долларов за 1000 кубометров). Промышленные металлы тоже оживились: алюминий даже сподобился на 4-месячный пик; драгметаллы успокоились — от недавних низов они по-прежнему весьма далеки, а вот к последним верхам норовят подскочить на каждом падении бирж акций.

На сельскохозяйственном рынке картина по-прежнему беспросветная — сильно лишь растительное масло, всё остальное в лучшем случае топчется на месте. Зерновые, бобовые, корма и рапс слабы; кофе, какао, сахар и хлопок стоят у низов и даже силятся их обновить (иногда небезуспешно; хотя у сахара был подскок на заявлении отраслевой ассоциации о падении урожая из-за Эль-Ниньо); по деловой древесине наблюдается рост — но даже и он не увёл цену более чем на 10% от минимума с 2009/10 гг. Молоко валится, мясо стабилизировалось — а в целом рынок по-прежнему очень слаб.

Данон и Платон

Азия и Океания. Поскольку Markit с недавних пор перестала публиковать предварительные оценки китайских PMI, агентство MNI предложило свой индикатор делового доверия — он вычисляется с 2007-го, но ранее прозябал где-то на задворках новостных лент. В феврале он опустился до 49.9 пунктов — дно за 7 месяцев и вблизи 7-летнего минимума (чуть слабее был лишь июль 2015-го); в январе было 52.3 — т.е. динамика очень плоха. Самый явный признак проблем в экономике КНР как раз в том, чем особенно восхищены наши советско-патриотичные экономисты: денежная масса М2 равна 200% ВВП — из-за дикой кредитной накачки активы банковской системы вспухли до 340% ВВП (35 трлн. баксов). Попытка обуздать безумие была краткой — пришлось снова смягчать условия выдачи займов: цены на жильё опять пошли вверх, ставя рекорды — в Пекине +10% в год, в Шанхае +18%, в Шэньчжэне +52%. Сдутие пузыря неизбежно — и даже щадящий режим означает потерю гигантских сумм: для них нынешние мега-резервы (свыше 3 трлн. долларов) едва-едва достаточны — а любой жёсткий сценарий опустошит их и обрушит денежную систему. РФовским фанатам китайского пути это не мешает яростно требовать тех же акций — да и народ не против...

В Японии индекс опережающих индикаторов упал ещё на 1.1% в месяц, достигнув дна аж с января 2013-го; похожая динамика у совпадающих индикаторов — но данные за декабрь (хороши «опережающие» индикаторы!), а более свежих пока нет. Зато есть PMI индустрии за февраль — он ушёл в зону стагнации (50.2): показатель худший за 8 месяцев, а компонент производства — за 10; новые и невыполненные заказы (особенно экспортные) в области спада. Цены производителей сферы услуг снижаются быстрее ожиданий; потребительские цены вернулись к нулевому годовому росту: блестящий «успех» политики эмиссии. В Австралии зарплаты тормозят, а строительные работы валятся — возведение коммуникаций падает с опережением (-9.5% в квартал). ВВП Сингапура и Гонконга в конце 2015-го замедлили годовые прибавки до низов за 3 года: слабы производство и инвестиции, отчего власти зашевелились — в Гонконге снижены налоги на малый и средний бизнес и на доходы граждан (снижены, а не повышены: Кремль, ау!). Инфляция Малайзии в январе повторила максимум за 7 лет (+3.5% в год), а настроения южнокорейцев — минимум за тот же период.

Европа. ВВП Германии вырос на 0.3% в квартал и 1.3% в год: крепли инвестиции и казённые траты, но чистый экспорт сильно упал; в целом за 2015 год экономика прибавила 1.7%, казна в плюсе на 0.6% ВВП — рекорд с момента объединения страны. ВВП Испании возрос на 3.5% в год — пик за 8 лет. Экономика Британии увеличилась на 0.5% в квартал и 1.9% в год — последнее число минимальное за 3 года. Промышленное производство Австрии валится худшим за год темпом, а Швейцарии — за 6 лет; сжались продажи и заказы индустрии Италии; спрос в промышленности Британии возле минимумов с 2013-го. Деловое доверие Бельгии и Италии на дне за год, а в Швеции — за полгода; во Франции слабели услуги и розница — зато индустрия укрепилась; в Германии деловой климат (версия IFO) слабейший с конца 2014-го, а компонент ожиданий — и вовсе с конца 2012-го; в целом по еврозоне индекс делового климата опустился до уровней конца 2013-го — невесело.

PMI индустрии Германии худший за 15 месяцев; сфера услуг Франции слабейшая за 13; в целом у еврозоны индексы всех отраслей на дне за год — ещё и кредит тормозит. Эффект низкой базы год назад перестал улучшать годовые изменения CPI и PPI у большинства стран региона — а ведущие державы (Испания, Франция, Германия) даже повернули вспять. Цены на жильё в Британии продолжают пухнуть, как и ипотека, отчего случаются и казусы: лондонские СМИ пишут о продаже гаража на 1 машину в центре столицы (в Челси) за 360 тыс. фунтов — и это не рекорд. Настроения французов на дне за полгода, англичан — за год с лишним, в еврозоне — за 14 месяцев; взгрустнулось и итальянцам — а вот немцы даже повеселели. Расходы швейцарцев скромны, розница Британии тормозит, не блещет она в Италии и Франции (хотя всё же слегка отошла от недавних низов) — несмотря на все усилия ЕЦБ и Ко, в целом частный спрос в Европе по-прежнему остаётся слабым.

Америка. Дискуссии вокруг состояния и перспектив экономики США (да и всего мира) прекрасно отразились в выступлении президента ФРБ Миннеаполиса Нила Кашкари. Тот заявил, что падение цен на нефть «теоретически» должно быть отличным стимулом для наращивания потребления — и, как следствие, роста экономики в целом. На практике, однако, происходит обратное: добывающие отрасли и распухшие за счёт их спроса смежные сектора валятся, а коварные потребители вместо того, чтобы тратить, начинают активно сберегать — какое свинство с их стороны! Вы думаете, что отсюда стоит сделать вывод о проблемах теории? — как бы не так: Кашкари уверен, что «по мере осознания стабильности низких цен на нефть» люди всё же возрадуются и побегут в магазины — но ведь удешевление стало очевидно ещё осенью 2014-го, так сколько ж нужно времени для «осознания»? Состояние экономической науки нынче ужасно: в мире господствуют либо коммунисты (безумные фанатики), либо либерасты (тупые догматики) — а здравый смысл пребывает в загоне...

Уточнённая оценка ВВП США за октябрь-декабрь неожиданно улучшила предварительные числа — вопреки ожиданиям их ухудшения. Впрочем, причины коренятся в колеблющихся компонентах, чей прогресс не бывает устойчивым — это нераспроданные запасы готовой продукции и внешняя торговля: по обеим статьям вторая оценка оказалась заметно лучше первой. Зато — в очередной раз — задним числом пересмотрены вниз показатели частных доходов и, в частности, зарплат: каждый раз происходит одно и то же — Минторг сначала показывает приятные глазу цифры, а затем (спустя 3-6 месяцев) потихоньку опускает их, причём на весьма приличную величину, отчего реальные доходы на душу населения показывают свежие более чем полувековые минимумы. С поправкой на казённые искажения инфляции получим нерадостную картину: реальный душевой ВВП −0.6% в квартал и −1.5% в год — свыше 10 лет непрерывного падения и −21% от пика начала 2000-го; за тот же период зарплаты за одного занятого утеряли 28.5%, а расходы домохозяйств на душу населения — 24.5%; совокупный спрос (как и отдельно частный спрос) продолжают ставить антирекорды.

ВВП Мексики в октябре-декабре возрос на 0.5% в квартал и 2.5% в год — чуть хуже, чем в предыдущей четверти, но в целом почти без изменений на протяжении года-полутора. Деловое доверие в Бразилии в феврале поднялось на вершину за полгода — но пребывает в зоне глубокой депрессии. В США национальная активность от ФРБ Чикаго впервые за полгода вышла в плюс — но это было в январе; в феврале PMI Markit во всех отраслях свалились на дно с осени 2009 года; индекс ФРБ Ричмонда у 2-летнего минимума, а 3-месячная средняя отгрузок худшая за 6.5 года; у ФРБ Канзас-Сити 7-летнее дно, бизнесы закрываются худшим темпом с кризиса начала 1980-х — картинка всё более смахивает на рецессию. Заказы на товары длительного пользования отыграли обвал декабря — и только: годовая динамика скверная. Продажи вторичного жилья росли лучшим темпом с лета 2013-го, хотя цены взлетели; напротив, новостройки дешевели — но сжались и покупки: похоже, в январе холода исказили статистику. Доверие потребителей от Conference Board на 7-месячном дне, у Мичиганского университета — на 3-месячном; продажи сетей ритейлеров слабы — хотя в целом частные доходы и расходы подросли; в Мексике розница сдувается — спрос слабоват и в Америке.

Источник: Markit

Россия. Деловое доверие в российском бизнесе в феврале стабилизировалось на низком уровне — с поправкой на сезонность индексы предпринимательской уверенности менялись слабо, в прогнозах спроса тоже успокоение и даже с элементами оптимизма, который трудно признать реалистичным. В отличие от иностранцев, власть РФ только усиливает налоги и сборы с бизнеса — во многом тот только начинает это чувствовать: к примеру, Danone сетует, что из-за системы «Платон» перевозки его товаров подорожали едва ли не вдвое — отсюда и цены вырастут, пусть лишь на несколько процентов, но и это чувствительно в условиях рекордного за 70-75 лет обвала частного спроса. Оттого давление на спрос будет ещё сильнее — в итоге упадут и казённые сборы: всё это очевидно — но не для нашего начальства, которое живёт лишь сегодняшним днём, о завтрашнем и не помышляя.

Ректором московского ИнЯза назначен танкист, который стал кандидатом наук, слово в слово передрав чужую диссертацию, вплоть до заглавия. В Екатеринбурге даму осудили за проукраинские лайки в соцсети: в наказание постановили убить её ноутбук и мышь. Из-за импортозамещения резко потяжелели спутники связи — российские ракеты не могут вывести их на нужные орбиты; впрочем, есть и успехи — в год кризиса зримо выросли продажи презервативов. В Приморье обрушился мост, на опоре которого местные жители недавно начертали «Обама лох»: налицо диверсия врагов патриотизма. Заметно изменились амбиции разбойников: в Москве ограбили сетевой супермаркет, похитив оттуда аж 300 тыс. рублей, т.е. 4 тыс. долларов. В Чувашии обворовали завод сантехники — из него вынесли... 624 унитаза: дёшево и сердито, свежо и практично. Учись, начальство!

Крылья

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Дмитрий Филатов
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт