Больше социализма, больше демократии!

Дмитрий Филатов

Добрый день. На минувшей неделе тайфун атаковал юг Китая — десятки погибших и раненых. Немало жертв и пострадавших также от урагана на востоке США — в двух Каролинах затопило города и дороги: народ вместо машин передвигается в лодках — а губернатор нарекла ливень «худшим за тысячу лет», что, разумеется, есть бред, но таковы уж нынче политики. Также от урагана натерпелись и суда в Атлантике — одно из них (грузовое) даже попало в эпицентр и исчезло возле Багам. Мощный залп аномальных дождей случился и на Лазурном побережье Франции — десятки погибших и эпические потопы в Каннах и окрестностях. Но самые худшие последствия ливней отмечены в Гватемале — там разверзлись хляби небесные, породив оползни, которые убили сотни людей.

В Израиле палестинцы усилили атаки на евреев — немало убитых и раненых. РФ бомбит ИГ лишь в некоторых районах Сирии — зато в Ираке той вольготно: о чём лишний раз напомнили взрывы в Багдаде с десятками жертв. Были ещё теракты в пригороде нигерийской столицы Абуджи и убийства иностранцев в Бангладеш — да даже и в самой Сирии у ИГ есть время и силы развлекаться: в Пальмире ими взорвана триумфальная арка почти двухтысячелетнего возраста — причём это уже не месть древним храмам, виновным в «язычестве», а просто тупое варварство. Свой вклад в дело мира внесли и США, разбомбившие госпиталь «Врачей без границ» в Кундузе — после этого местный губернатор лихо оправдал их тем, что-де талибы использовали больницу как свою базу. Ещё успешнее саудиты в Йемене — бомбя все толпы, они регулярно попадают в свадьбы: сотни жертв.

СМИ кричат о мигрантах в Европе: те опять прорвались в терминал, откуда поезда едут с континента на Альбион — движение прервали, ибо Лондон не жаждет принять толпу криминальных дикарей. В отличие от Парижа — и Берлина, продолжающего выказывать толерантность и согласного приютить миллионы беженцев. Но инфраструктура страны не рассчитана на такой приток, отчего приходится вспоминать горбачёвский лозунг «Больше социализма, больше демократии!» — в ряде городов власти уже начинают потихоньку экспроприировать частные помещения (пока нежилые) под размещение мигрантов; заодно они сетуют, что нельзя выгнать арендаторов со съёмных квартир и разместить в них несчастных арабов — товарищ Ленин бешено аплодирует им с того света!

Нефтяные игры

Денежные рынки. Как всеми и ожидалось, Банки Японии и Англии, Резервный банк Австралии и центробанк Польши оставили без изменений ключевые параметры своих монетарных политик. И в остальном всё по-прежнему — включая расклады в правлениях указанных учреждений: по одному диссиденту в Токио и Лондоне — хотя в первом случае это голубь, а во втором, напротив, ястреб. В ФРС тоже без перемен — политиков терзают смутные сомнения, особенно после двух подряд весьма скверных отчётов Минтруда США; тем не менее, многие всё же хотят в конце концов хотя бы и чисто символически поднять-таки ставку — просто потому, что сей акт давно обещан и всеми чаем. Этот раздрай подтвердил протокол последнего заседания Феда: центробанкиры в замешательстве. Доходности казначеек весьма невзрачны — рынок не ждёт более одного символического действия, которое, конечно, ни на что реально не повлияет. Кстати, в РФ процент тоже опять стал снижаться — больше половины взлёта 2013/14 годов уже отыграно: продолжение, видимо, следует. Отметим формальное подтверждение дефолта Украины от уполномоченной на то Международной ассоциации свопов и деривативов (ISDA) — не ахти какая новость, но всё же очередная перемога налицо.

Россия

Источник: Trading Economics

Валютные рынки. Форекс вёл себя весьма вяло — прошлые новости отыграны, новых драйверов немного: потому доллар чувствовал себя неуютно из-за отчёта Минтруда и прочих невесёлых чисел экономики, а также вследствие «голубиного» протокола последнего заседания ФРС. Валюты развивающихся экономик по-прежнему колбасило — впрочем, рубль на их фоне выглядит недурно, поскольку нефть существенно подорожала. В целом, однако, рынок не слишком активен — но, надо думать, до конца года у него ещё будет не один повод проснуться и хорошенько полетать.

Фондовые рынки. То же касается и бирж акций — они снова стали воспринимать экономические данные по принципу «чем хуже, тем лучше»: чем мрачнее новости, тем меньше шансов на поднятие ставки ФРС, а это позитивно для рынков — вот те и повеселели на плохих трудовых отчётах из Штатов. Сезон отчётов за июль-сентябрь, против обыкновения, открыла не Alcoa, а PepsiCo — прибыль и выручка у неё сократились, но превзошли чаяния экспертов, поэтому восприняты неплохо. А вот припозднившаяся Alcoa подкачала: все показатели намного хуже прогнозов — и акции упали. DuPont урезала прогноз прибыли на текущий квартал — и не только она: просто там ещё и выгнали председателя правления — а что делать, экономика нынче далеко не в боевой форме. Deutsche Bank ждёт рекордного убытка — около 6.0-6.5 млрд. евро за квартал: виновны списания, суды и штрафы.

Товарные рынки. Саудиты и их соседи-конкуренты упражняются в наращивании скидок ключевых покупателям в попытках сохранить свои доли рынка — однако на рынок это влияет уже слабо: низкие цены подрывают способности многих игроков инвестировать и производить, отчего растут ожидания скорого сокращения мировой добычи. Собственно, в США это уже происходит — как мы и предполагали, по истечении примерно года от старта основной волны обвала (т.е. в конце лета) закончились приобретённые производителями деривативы, которые и позволяли им весь этот год продавать нефть едва ли не по 100 баксов за баррель: теперь хеджа нет вовсе, либо он куда менее привлекателен по цене — отсюда и повальное сжатие, особенно среди сланцевиков. Годовая динамика числа активных буровых, по данным Baker Hughes, опять бьёт многолетние антирекорды — а отдельно по природному газу это число вообще ныне исторически минимальное. Но в других частях света (включая РФ) добыча даже растёт — поэтому общемировое предложение пока не падает.

Цены Brent росли, но не пробили пик сентября — зато WTI смогла сделать это; природный газ провалился ниже 90 долларов за 1000 кубометров. Сравнительно спокойны промышленные металлы — но они у низов, кроме палладия, бодро растущего в последние недели. Платина вроде бы перестала валиться, а золото и серебро даже возросли на ослабших ожиданиях монетарного ужесточения от ФРС. В секторе еды тоже успокоение — зерновые, бобовые, корма и растительное масло стабилизировались на низких уровнях; исключений два — овёс, у которого новые минимумы, и рис, напротив, установивший свежие максимумы. В группе Softs продолжают слабеть фрукты и древесина, зато по прочим активам коррекция: у какао вниз, а у хлопка, кофе и сахара вверх — причём у последнего она особенно эффектна (+20% за неполных две недели). Недурно выглядят свинина и молоко — а вот говядина валится в цене почти вертикально. В целом же рынок стал чуть повеселее, чем он был ещё недавно — но не более того: индексы по-прежнему возле 16-летних минимумов.

Неласковый немай

Глобальные финансовые организации опять снизили прогноз роста мировой экономики на этот и будущий годы — проблемы ожидаются и в развитых, и в развивающихся экономиках; заодно МВФ просит ФРС воздержаться от поднятия ставки — ему вторит экс-шеф Фед Бернанке, предлагающий Йеллен воздержаться от ужесточения, «для которого сейчас нет достаточных оснований». На позитивном полюсе новость об успехе переговоров о Транстихоокеанском торговом партнёрстве — несмотря на то, что глобальные корпорации, похоже, сумели протащить протекционистские меры в сфере авторских прав и интеллектуальной собственности, всё же экономики в новом сообществе получат некоторый импульс. Если вскоре удастся достичь принципиального согласия и по аналогичному партнёрству вокруг Атлантики, то не вошедшим в эти два монстра странам (Китаю, Индии и разным «суверенным демократиям») впоследствии может стать очень несладко: новые блоки вполне способны закрыться от внешнего мира — а т.к. у них контрольный пакет совокупного спроса мира, прочим странам в какой-то момент, очевидно, останется лишь бороться за выживание...

Азия и Океания. Китай большую часть недели отдыхал — данных оттуда не было. В Японии PMI сферы услуг откатился от 22-месячного максимума; вообще, в начале осени её индексы стали явно хуже — опережающие индикаторы пали на дно с января 2013-го, индекс экономических наблюдателей на худших уровнях последних 8 месяцев. Слегка замедлились и реальные зарплаты: +0.2% в год вместо +0.5% месяцем ранее. Машиностроительные заказы в падают уже 3 месяца подряд — за август −5.7% в месяц и −3.5% в год. В Австралии PMI тормозил, а торговый дефицит рос; ослабление осси вызвало мини-рост цен (импорт дорожал) — зато объявлений о вакансиях всё больше. PMI Индии замедляется — а прогноз будущего производства на рекордном дне; деловое доверие Новой Зеландии (от NZIER) худшее за 3.5 года, в ЮАР — за 22 года. Самый эффектный рекорд поставила филиппинская инфляция — годовой рост (+0.4%) низший с марта 1987 года. Напротив, в Турции 5-месячный пик из-за падения лиры (+8% в год); у PPI 10-месячная вершина (+6.9%). Общая ситуация в регионе прежняя — китайское торможение подорвало рост экономик почти всех стран Азии.

Европа. У промышленного производства Британии +1.0% в месяц и +1.9% в год — росли добыча и коммуналка, но в обрабатывающих секторах −0.8% в год (2-летний минимум). В этих же отраслях Норвегии 6-летнее дно (-7.4%), Нидерландов — 8-месячное (-0.6%); у Франции пик с апреля 2013-го (+2.2%, вся индустрия +1.6%) — но суммарно за 3 месяца минус. В Германии, Италии и Испании помесячные спады ужали годовые плюсы; мрачны и промышленные заказы немцев. Лишь в Швеции всё супер: +4.7% в месяц (2-летний пик), +3.8% в год (более чем 4-летний) — а в сентябре ещё и PMI сферы услуг достиг вершины за 4 месяца (57.0). Зато в еврозоне он минимален за 7 месяцев (53.7), а в Британии — за 29 (53.3). У доверия инвесторов еврозоны от Sentix 8-месячное дно; французские промышленники помрачнели; сжались обороты внешней торговли в Британии, Франции и Германии (у немцев месячный спад экспорта худший аж с января 2009-го) — балансы хуже прогнозов. Оптовые цены Австрии валятся; потребительские цены Швейцарии упали на 1.4% в год — антирекорд с июля 1950-го; в Британии слабели цены у жилья и в ритейле, а выпуск в строительном секторе упал на 1.3% в год — минимум за 2.5 года. Настроения испанцев рекордно хороши; но розница во всём Старом Свете в августе замедлялась — частный спрос в регионе по-прежнему слаб.

Америка. В Новом Свете валится Бразилия: промышленное производство −1.2% в месяц и −9.0% в год — последнее число худшее за полгода и близко к 6-летнему дну; выпуск автомашин в сентябре рухнул на 19.5% в месяц и 42.1% в год (до минимума с конца 2008-го), а их продажи — на 3.5% и 32.5%; PMI сферы услуг катастрофичен (41.7 — зона глубокой депрессии). Заметно лучше он для прочих стран (Канада, США), хотя тормозит — и всё же там он в области роста. Торговый дефицит Штатов в августе взлетел на 5-месячный пик, а за вычетом аберрации марта (от закрытии портов западного побережья в феврале) — на 3.5-летний; рост импорта можно ещё оправдать однократным фактором (приток свежих айфонов), но провал экспорта реален; то же касается и Канады — зато у неё максимум новостроек за 3 года и подросла занятость (однако безработица тоже увеличилась).

Инфляция в Мексике уменьшилась в сентябре до 2.5% в год — это её исторический минимум; цены на экспорт и импорт в США продолжают валиться — хотя у последних есть и кое-какие признаки торможения спада. Экономический оптимизм штатовцев (обзор IBD/TIPP) отскочил от 2-летнего дна, куда его загнал обвал мировых рынков в конце лета — но ещё в зоне пессимизма и ниже долгосрочных средних значений. Индекс условий рынка труда ФРС худший с апреля, а годовая средняя — с марта 2010-го: большой привет Минтруда с его якобы 8-летним минимумом безработицы и 15-летним — обращений за пособиями. Оптовые запасы выросли на 0.1% в месяц, а продажи упали на 1.0%; их годовые динамики разошлись (+4.1% и −4.7%) — это затоваривание: отношение запасов и продаж на пике с мая 2009-го. Недельные числа покупок в сетях ритейлеров всё хуже — по всем версиям лишь +0.7% в год: явно ниже искажений инфляции официозом — спрос слаб и в Америке.

США

Источник: ФРС США

Россия. На 1 сентября наличных денег в обращении (агрегат М0) было на 2.6% меньше, чем годом ранее — почти антирекорд с конца 2009-го; но широкая масса (М2) росла максимально за 15 месяцев, отчего мультипликатор (М2/М0) пухнет всё быстрее (+10.5% в год: пик за 6 лет). Инфляция в сентябре равнялась +0.6% в месяц и +15.7% в год — ускорению помогли слабый рубль и жадность коммунальщиков: скорость вздорожания жилищных услуг (содержание и ремонт +24.8%, эксплуатация +26.7%) сравнима с импортными товарами. PMI сферы услуг нежданно вернулся в область роста (51.3), как и составной индекс всех отраслей (50.9) — насторожила инфляция и продолжение завала занятости. Продажи автомашин выросли помесячно, но ускорили годовой спад из-за высокой базы год назад. Потребители в третьем квартале чуть помрачнели: текущая оценка стала лучше, прогноз — пессимистичнее. ЦБ продолжает чистить банковскую систему, но она брыкается — президент одного банка Разин (тот самый, ака «Ласковый май»), обвинив Набиуллину в сведении счётов, заключил: «Я окончил юридический и экономический факультеты Ставропольского государственного университета, и потому никто не может лишить меня права быть банкиром». Логика «железная», но хотя бы без особого жаргона, а то нынче многие «бизнесмены» в таких ситуациях начинают общаться «чисто конкретно» и «в натуре» — видать, патриотическая «музыка навеяла»...

Набиуллина

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Дмитрий Филатов
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт