Дмитрий Филатов

Добрый день. В прошлые выходные аномальная жара отвесила центру европейской части России прощальный поклон, установив очередные рекорды — и наконец-то ушла; первые же робкие дожди вызвали новые потопы в Москве — коммунальщикам было недосуг очистить ливнёвку от листвы; в рамках борьбы с этой незадачей можем посоветовать им засадить столицу ёлками (а заодно и палками) — тут-то и настанет благодать. Мощный циклон на Сахалине срывал крыши, валил деревья и обрывал провода — есть жертвы и раненые. Прочий мир (как, впрочем, и РФ) захлёбывался в восторгах от лунного затмения, явившего «кровавую суперлуну» — чем лишний раз показал, что ознакомление креативного класса даже с минимальными сведениями из астрономии и физики способно родить у него взрыв эффектных эпитетов «вселенского масштаба и вселенской же глупости».

Из техногенных аварий самая небанальная случилась на Мальдивах — чей президент возвратился с хаджа, но когда его катер причаливал к берегам столицы, он вдруг взорвался, ранив супругу главы государства: зубоскалы изощряются в добрых посылах китайской машинерии. В самом Китае (город Лючжоу) взрывались бомбы в почтовых посылках — есть погибшие и раненые. Вопреки фанфарам, афганские талибы полны энергии — они успешно атаковали Кундуз, а затем подбили самолёт США: 14 погибших. В Сирии с этим ещё напряжнее — мировые тузы решили привлечь РФ (а у Кремля там свои резоны): и привлекли. Очередной религиозно озабоченный псих учинил стрельбу в университете Орегона — десятки жертв. В политике отметим успех (хотя не триумф) каталонских сепаратистов на выборах парламента автономии — он сулит долгий торг с Мадридом об уступках и привилегиях (как минимум на весь 2016 год). В РФ люди на выборах губернатора Иркутска предпочли коммуниста (местный босс-единоросс достал всех) — несознательные люди!

Бойтесь политиков, твиты постящих

Денежные рынки. Агентство S&P понизило рейтинг Украины до «выборочного дефолта»: всё это мало кому интересно — здравомыслящим людям неясно, зачем вообще присваивать рейтинг такой стране, как Украина. Резервный банк Индии срезал базовую ставку, причём сильнее, чем ожидали — сразу на 0.50%, до 6.75% (минимум с зимы-весны 2012-го): мы уже отмечали, что оптовые цены в стране активно валятся, что и даёт возможность денежным властям заметно смягчать политику — это уже четвёртое понижение процента в текущем году. Центробанк Колумбии, напротив, поднял ставку на 0.25% до 4.75% — падение национальной валюты (как и у большинства соседей в Латинской Америке) вызвало всплеск инфляции из-за удорожания импорта: и в августе потребительские цены показали максимальный за последние 6 лет годовой рост — отсюда такая реакция властей.

Советники премьера Японии (создатели «абэномики») требуют срочно нарастить стимулирование. Члены правления ФРС США опять активно изливали прессе своё видение текущей ситуации. Так, влиятельный глава ФРБ Нью-Йорка и зампред Комитета по открытому рынку Дадли сообщил, что ему очень хотелось бы наконец сделать давно намеченное повышение ставки — а вот дальше он бы предпочёл взять паузу и вообще вести себя осторожно. Ещё аккуратнее изъяснялся глава ФРБ Чикаго Эванс — мол, что-то не вижу я угрозы инфляции, скорее наоборот: потому-де неясно, зачем в таких условиях вздымать процент. Его коллега из Сан-Франциско Уильямс, напротив, оптимистичен — он видит опасность пузыря недвижимости, из-за чего стоило бы начать ужесточение. Глава ФРБ Ричмонда Лэкер всегда ястреб — вот и теперь он хочет повысить ставки уже в октябре. Общая картина прежняя — федовцы не уверены в себе, но храбрятся, делая вид, будто всё под контролем.

Валютные рынки. Указанная выше неуверенность не укрылась от участников рынка — которые (с изрядной осторожностью, но всё же) не чувствовали большой тяги к покупкам доллара; а уж после отвратительного трудового отчёта за сентябрь от бакса и вовсе все разбежались. Впрочем, всё это касается лишь основных его соперников — товарные валюты по-прежнему весьма слабы (и слабеют дальше — у канадского доллара, например, случился 11-летний минимум к баксу), а деньги развивающихся экономик регулярно обновляют минимумы. Кроме рубля, однако — который слишком мощно свалился ещё в конце 2014-го — теперь он до тех уровней не доходит и близко; но и особого оптимизма по нему пока нет, что логично — при столь дешёвом сырье экономика РФ страдает.

Фондовые рынки. И не только экономика РФ — кое-каких глобальных монстров обвал товарных цен застал врасплох. Так, швейцарский торговец сырьём Glencore успел на высоте котировок нахватать кредитов — и теперь все свои доходы вынужден направлять на их погашение: акции фирмы только с начала сего года подешевели уже вчетверо, а с момента IPO (осенью 2011-го) — аж всемеро. В понедельник трясло технологический сектор в Штатах — причиной стала, как это ни странно, мадам Клинтон, которая твитнула своё желание обуздать цены рецептурных лекарств: это вызвало обвал сектора биотехнологий (чьи индексы за день потеряли 6-7%, слетев с пика в полтора раза) — за которым завалился и весь NASDAQ (-3% в день). Общие настроения вокруг рынка весьма пессимистичны — понятно, что рост последних лет неадекватен реалиям экономики: объяснялся-то он радужными чаяниями, но те уже явно не оправдались — отсюда и мрачность. А по итогам третьего квартала биржа Шанхая потеряла четверть своей капитализации, Токио и Франкфурт просели почти на 15%, прочие европейские и американские индексы пали на 7-10% — так что весёлого мало.

Биотех

Источник: Barchart.com

Товарные рынки. На товарных биржах тенденции прежние: нефть и газ стоят на низких уровнях; металлы тусуются возле многолетних минимумов — кроме палладия (отскочившего вверх) и платины (обновляющей низы едва ли не каждый день); а в целом сырьевые активы очень слабы. И это несмотря на то, что число активных буровых и объёмы добычи нефти в США продолжают сокращаться, причём довольно-таки приличным темпом — добыча так и вовсе опустилась на дно за 10 месяцев. По-прежнему плохи также зерновые, бобовые, корма и растительное масло — за исключением риса, который, напротив, активно растёт в цене, уже установив 14-месячный рекорд. Весьма бодро держится и какао — зато слабы сахар и кофе; у фруктов 3-летний минимум, у древесины — 4-летний, а хлопок грозит показать более чем 6-летний. Стремительным домкратом дешевеют говядина, у которой 2-летнее дно (-10% только за сентябрь), и молоко, отметившее худшие с 2010 года цены; свинина выглядит повеселее — но это слабое утешение для явно немощного (в целом) рынка.

Патриотичный креатив

Азия и Океания. В августе прибыль промышленных компаний Китая была на 8.8% ниже, чем год назад — такого обвала не случалось уже 4 года: у фирм добывающего сектора спад в 2.3 раза; обрабатывающие отрасли и коммуналка веселее (+4.5% и +13.1%). PMI индустрии худший за 6.5 года — как и ключевые компоненты (внешний спрос, занятость); у официоза картина лучше — но индекс тоже в зоне спада; в сфере услуг экспансия — но и она сдувается. В Японии PMI в области мини-роста — и только; опережающие индикаторы на 4-месячном дне; обзор ЦБ «Танкан» показал торможение активности производителей, зато услуги ускорились и радовали планы инвестиций. Промышленное производство пало на 0.5% в месяц и выросло на 0.2% в год — у автомобилей −4.7% в год; розница слаба (0.0% в месяц и +0.8% в год), опт валится (-0.8% в год); расходы домохозяйств внезапно подскочили, а безработица столь же нежданно увеличилась — оба феномена, видимо, суть аберрации; новостройки пухнут — но заказы строительных компаний худеют (-15.6% в год).

Не блеснула стройка и в Австралии — разрешения на возведение домов рухнули в августе на 6.9%, но годовой плюс (на 5.1%) пока в силе, ибо пузырь в секторе надулся изрядный. О том же говорит и рост ипотеки — зато прочий потребительский кредит слаб (+7.5% и +0.7% в год соответственно). Розница в августе компенсировала июльский минус — но годовой рост худший за 5 месяцев. PMI промышленности хорош — 52.1 пункта: это окрестность 2-летней вершины. Печальнее он в прочих странах региона — все ведущие державы в области рецессии, кроме Индии: но даже у неё годовой минимум — и ситуация потихоньку ухудшается. Торможение (с поправкой на сезонность) и у важных показателей Южной Кореи — промышленного производства и розницы. Ещё отметим деловое доверие Турции — у которого 3-летнее дно; вообще, ситуация в регионе остаётся весьма сложной — замедление экономики Китая осложнило жизнь всем, уповавшим на спрос от Поднебесной.

Европа. Годовую динамику ВВП Британии за апрель-июнь пересмотрели чуть вниз — как и в предыдущем квартале. Швейцарский опережающий индикатор слегка припал — зато деловое доверие Италии и экономические настроения еврозоны взлетели на пики с середины 2011-го. PMI Австрии на вершине за полтора года; некоторое улучшение заметно также у показателей Франции и Германии — зато основательно тормозят прежние локомотивы роста, Ирландия и Испания: у обеих стран 2-летние минимумы — правда, они по-прежнему уверенно в зоне экспансии. Такая же ситуация и в Британии — PMI 51.5: он возле низов с середины 2013-го — зато стройка около пика за год (59.9). В Швейцарии внезапный уход показателя выше 50 пунктов (в августе) оказался аберрацией — в сентябре снова 49.5: особого спада, таким образом, нет — но и роста тоже; стагнация продолжается.

Годовые спады PPI Франции и еврозоны худшие за 6 месяцев, Италии — за 7, цен на импорт Германии — за 7. У CPI в Бельгии 20-месячный пик годовой прибавки, в Италии — 16-месячный; но в Германии 8-месячное дно, в Испании и еврозоне — 7-месячное (последняя ушла в минус). Цены жилья в Британии нестабильны — в августе тормозили, в сентябре ускорились; ипотека крепнет — иные займы домохозяйствам сдуваются. Англичанам и финнам в начале осени взгрустнулось — у итальянцев кутёж: настроения лучшие с весны 2002-го. На Апеннинах пала безработица (до низов с начала 2013-го) — но в Германии и еврозоне она вдруг подросла. Траты швейцарцев и французов стагнируют; розница в августе ухудшалась везде — зато в сентябре английские ритейлеры порадовали; в целом, однако, частный спрос в Старом Свете по-прежнему остаётся прибитым.

Америка. ВВП Канады в июле подрос на 0.3% в месяц и 0.8% в год — значит, на душу населения годовой минус даже у официоза (а реально он и вовсе около −2.5%). В США в августе производственные заказы упали на 1.7% в месяц; в целом за январь-август там −7.2% в год, в том числе в машиностроении −8.3%, в в металлургии −8.5% — индустрия валится. Региональный индекс ФРБ Далласа в сентябре остался в минусе, пусть и сократившемся против значения августа — та же картина и по новым заказам, а у занятости и инвестиций даже явные провалы; PMI Чикаго вернулся в зону спада (48.7) — новые заказы вовсе рухнули. Национальные индексы поддержали этот прискорбный тренд: в промышленности обе версии (ISM и Markit) констатировали 2-летние минимумы, причём и 6-летнее дно рядом — индексы и главные компоненты (новые заказы и занятость) еле удержались выше 50. Мексиканский PMI у годового дна, у канадского рекордная рецессия, бразильский очень слаб (47). Канадский PPI ушёл в минус; цены на жильё в США от S&P/Case-Shiller растут неспешно; незавершённые продажи домов пали — годовая прибавка на 9-месячном дне (+6.1%). Зато расходы на строительство растут, а потребители веселы — у Conference Board их доверие лучшее за 8 месяцев; но на потреблении это не отражается — с поправкой на искажения, частные доходы и траты почти не меняются, а недельные данные покупок в сетях ритейлеров даже ухудшаются. Зато автомобили улетают как горячие пирожки — в сентябре продажи максимальны за 10 лет.

Штатовский рынок труда, как обычно, неоднозначен — чтобы было понятно, почему официальные фанфары не впечатляют даже ФРС, достаточно упомянуть, что трудоспособное население прирастает в среднем на 200-250 тыс. человек в месяц, так что лишь поддержание статус-кво требовало бы создания примерно 150 тыс. рабочих мест ежемесячно (рабочая сила составляет 63% взрослого населения): отсюда ясно, что показываемый Минтруда рост занятости на 200 тыс. означает лишь небольшой прогресс — уменьшение же уровня безработицы вызвано статистическими игрищами в форме изгнания масс людей из рабсилы. Новые увольнения отметила Challenger, Gray & Christmas — по её оценке, число сокращений за 9 месяцев превзошло весь 2014 год: теперь особо отличилась Hewlett-Packard — изгнание ею 30 тыс. сотрудников рекордное для отрасли с 1993 года, когда IBM уволила 60 тыс.; из крупных фирм отметился и Caterpillar — он сократит 5 тыс. человек. Минтруда выдал второй подряд ужасный отчёт: рабочих мест +142 тыс., август пересмотрели до +136 тыс. — как указано выше, это реально означает снижение занятости; безработица устояла лишь из-за нового изгнания народа из рабочей силы — отчего доля последней во взрослом населения опустилась на 38-летнее дно; рабочая неделя и зарплата неожиданно снизились; только застойность безработицы сократилась — но в августе-то они росли, и сейчас до низов июня не дошли. Всё это заметно уменьшает шансы на повышение ставки ФРС в октябре-ноябре — а до декабря ещё надо дожить.

Россия. Из отчёта Росстата за апрель-июнь ясно, что главными резонами спада ВВП (-4.6% в год) стали обвал потребления домохозяйств и снижение запасов. Демография конца лета не так и плоха — но за январь-август картина грустна: естественная убыль сменила прошлогодний прирост. Обзор МЭР за август уныл: помесячный спад (сезонность учтена) вернулся в индустрию, держится в инвестициях и строительстве — уровни выпуска этих отраслей худшие за 4, 5 и 9 лет соответственно; баланс внешней торговли слабейший за 5 лет, реальная зарплата — на 4; неплохо лишь агропрому и кое-какая стабилизация в рознице. PMI индустрии в сентябре поднялся на 7-месячный пик, но остался в зоне спада (49.1). Bank of America и Всемирный банк видят стабилизацию; МВФ пессимистичнее — но разница этих оценок невелика: она лишь в мелких деталях. У Минфина нежданный оптимизм по бюджету — мол, доходы вырастут, потому что цена нефти не так низка, как боялись (куда ниже-то?); тем не менее, от идеи поднять НДПИ для нефтяников правительство отказалось — зато у МЭР возникла идея ввести его для металлургов (вот только этого тем и не хватало).

Строительство

Источник: Росстат, МЭР

Крымский туризм явно вырос — более не из патриотизма, а от девальвации рубля (зарубежный туризм рухнул). Санкции не стихают — рождая у чиновников свежие идеи: глава Минприроды уповает на технологическую помощь... арабских стран (арабские технологии, Карл!). ФАС штрафанула самарскую фирму за рекламу — фразу «А немытым трубочистам стыд и срам!» там иллюстрировал... Обама: умельцы обиделись — мол, мы помогаем державе бить врага, а нас уличают в расизме; и правда, какой-такой расизм? — настоящие патриоты о нём и не слыхали! У журналистов с креативом хуже — им милей проверенные рецепты: в репортаже о казнокрадах висевшие в кабинете портреты президента и премьера замазали. Но если у вас карго-культ НКВД, то вспомните, что при нём вымарывали лица не товарища Сталина, а его изобличённых супостатов: наймитов, уклонистов и прочих врагов народа — всё-то вы перепутали. Глядите, доиграетесь — шустрее надо колебаться вместе с линией партии, не то конкуренты-лизоблюды обойдут: их-то у нас в достатке!

Портреты

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Дмитрий Филатов
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт