Коммунизм и скотина

Дмитрий Филатов

Добрый день. На минувшей неделе сильные дожди пролились на российское Приамурье — потоп в Благовещенске заставил власти ввести там режим чрезвычайной ситуации. Противоположные неприятности в Забайкалье — жара, сушь и лесные пожары: и там ситуация по сути тоже чрезвычайная. Таковая объявлена также в Эквадоре, где от полуторавекового сна проснулся могучий вулкан Котопахи — теперь власти могут мобилизовывать силовиков и (очень предусмотрительно!) не разрешать публикации в СМИ, касающиеся вулкана: для пущей верности его ещё стоило бы объявить террористом и врагом прогрессивного человечества — но вот как-то не догадались. Зато догадались чучхейцы — пригрозившие атакой на соседей, если те не прекратят «аудиопропаганду» на границе.

В США в автоматизированной системе управления воздушным движением произошёл сбой, отчего возникли задержки в полётах из (и в) большинства крупных аэропортов восточного побережья. В Калифорнии два лёгких самолёта не поделили воздушное пространство перед посадкой и столкнулись возле аэропорта: четверо погибших. В Охотское море упал ветхий вертолёт — из 16 человек на его борту не выжило 5. Гораздо больше людей (более 50) пали жертвами авиакатастрофы в Индонезии — самолёт с пассажирами и деньгами для выплат пособий врезался в гору на Новой Гвинее. Китайский город Тяньцзинь продолжали сотрясать взрывы — угроза распространения цианистого натрия, складированного в порту, заставила власти эвакуировать тысячи жителей.

В пригороде Дамаска, подконтрольном оппозиции, самолёт ВВС Сирии разбомбил рынок — свыше 100 погибших. Десятки человек стали жертвами серии взрывов в шиитском районе Багдада — знакомое развлечение ИГИЛ. «Оппозиция» Таиланда взорвала бомбу в Бангкоке — десятки погибших. Иные развлечения у спецслужб — проклятый Сноуден опять клевещет: выдал New York Times бумаги о тесной кооперации АНБ с AT&T — оказывается, та помогала шпионить столь охотно, что силовики уже именовали её «партнёром», а не «контрагентом». Развлекается и КНДР: в ответ на учения США и Южной Кореи Пхеньян грозит применить оружие, «неизвестное миру». А в Бразилии всегда и везде карнавал — даже в политике: массовые митинги требуют отставки президентши — мол, не верим, что все топы Petrobras получали откаты, а она нет, поэтому «Дилму 3%» геть!

Шанхайский галоп

Денежные рынки. Центробанк Исландии повысил базовую ставку на 0.50% до 6.25%; его коллеги из Турции и Колумбии предсказуемо оставили ключевые параметры своих денежных политик неизменными. Протокол последнего заседания Резервного банка Австралии не особо содержателен — и всё же чуть оптимистичнее прежних, намекая на лёгкое уменьшение склонности ЦБ к дальнейшим шагам монетарного смягчения. Такой же документ ФРС неоднозначен — явных сюрпризов в любую сторону в нём нет, так что итог сентябрьского заседания и вправду определят оставшиеся до него экономические данные; а на сей момент в вопросе, будет ли ставка повышена немедленно или отложится на декабрь, рынок по-прежнему разделён почти пополам (но всё же скорее «нет»).

Агентство Fitch повысило на одну ступень рейтинг Греции — мол, дела там пошли неплохо. Так и есть — соглашения подписаны и проведены через парламенты; даже немцы оптимистичны — хотя в общих выражениях. Конкретные моменты спорны — МВФ отказывается присоединяться к процессу без сокращения долгового бремени Афин; но Берлин жёстко отверг списание, соглашаясь лишь увеличить сроки и урезать проценты. Спор вылился в перепалку дам — босс Фонда Лагард жаждет списания, бундесканцлерин Меркель ехидно предлагает ей начать с себя и простить долг Греции именно перед МВФ, а не ЕС: короче, весело. Чтоб стало ещё веселее, напомнил о себе Ципрас — он внезапно ушёл в отставку и назначил досрочные выборы на 20 сентября: с греками не заскучаешь!

Валютные рынки. Доллар чуть отыгрался за последние неудачи, а затем завалился пуще прежнего — виноват фондовый рынок. У рубля полугодовое дно из-за минимумов нефти — логично, хотя степень связи этих курсов представляется немного чрезмерной: да, если нефть падает на 10%, то и рубль должен снизиться — но совсем не обязательно на такую же величину, ибо ни казна, ни платёжный баланс не настолько жёстко завязаны на сырьевые цены; короче, рублю не хватает гибкости — отметим, что происходит это именно после его «отпускания в свободное плавание». Тем не менее, это «освобождение» одобряется свыше — и теперь МВФ предлагает его также китайцам: те пока вежливо отказываются — мол, юань будет отпущен, но «как-нибудь попозже». А вот у Казахстана выбора, похоже, не оставалось — обвал нефти заставил отпустить тенге: у финансистов хаос.

Рубль

Иллюстрация: Артём Попов

Фондовые рынки. Биржа Шанхая, утихнув было в предыдущие дни, во вторник вдруг снова рухнула на 6.2% за день: продолжения сразу не последовало — но в пятницу индекс упал ещё на 4.3%. Мрачны и ведущие биржи — вялость мировой экономики обвалила акции энергетиков, ритейлеров и хайтековцев. Отчёты штатовских корпораций за второй квартал в целом завершились — последним залпом отметились торговцы: они не блеснули — что подтвердил их флагман Wal-Mart Stores, уныло констатировавший падение прибыли и урезавший прогноз на ближайшую четверть и год в целом. Единственным исключением в отрасли стала Home Depot, но и она радовала более прогнозом, чем текущими показателями — а оптимизм понятен: у народа немного денег — в таких условиях он готов потратить их на ремонт и улучшение дома, а не модные тряпки или что-то в таком же роде. Финиш сезона, как обычно, остался за Hewlett-Packard — прибыль опять упала, выручка слабее ожиданий, прогнозы на текущий квартал и год в целом заметно уступили чаяниям экспертов.

Товарные рынки. Нефть и газ продолжили слабеть после нежданного роста запасов в США; но и добыча на дне за полгода, не считая одной недели в мае; если Brent пройдёт 45, то может улететь в 30-35. Мощно валятся промышленные металлы: у меди и алюминия 6-летние низы, там же никель и палладий. Совсем плохи чёрные металлы: если медь упала с верхов 2011-го вдвое, то молибден и сталь — уже в 3-5 раз (а с пика 2008-го — в 8-10) и тормозить не хотят. Драгметаллы скачут — золото взлетело выше 1150 баксов за унцию как убежище на фоне паники фондовых бирж. На рынке еды опять провалы: у пшеницы, кукурузы, овса и растительного масла новые низы; слабели и бобовые; только рис держится молодцом. Снова падают сахар и древесина; слегка ослабело какао; впрочем, хлопок и кофе отскочили от дна, а фрукты остаются довольно сильными. Невзрачны (хотя не более того) молоко и свинина — зато говядина и шерсть крепнут; тут вспоминается анекдот времён развитого социализма, где лектор ЦК КПСС объясняет дефицит мяса — мол, семимильными шагами идём к коммунизму, вот скотина за нами и не поспевает: одно из двух — то ли теперь к коммунизму идёт весь мир, то ли светлое будущее либерализма также пришлось животным не по нраву.

Шерсть

Источник: Trading Economics

Постучат ли снизу?

Азия и Океания. ВВП Таиланда и Израиля основательно затормозили в апреле-июне (у последнего +0.1% в квартал, худшие за 6 лет); цены производителей Южной Кореи слабейшие аж за 16 лет (-4.0% в год) — кстати, их полувековые низы уже совсем рядом; турки грустны максимально за 6.5 года. В июле цены на новые квартиры в Китае продолжили рост, начавшийся в предыдущие месяцы — ещё +0.3% в месяц и уже лишь −3.7% в год (минимальный спад за 9 месяцев — а в июне было −4.9%); как всегда, крупнейшие агломерации крепнут сильнее других — так, в Пекине +1.1% в месяц и +1.0% в год, в Шанхае +1.6% и +3.1%, в Шэньчжэне фееричные +6.2% и +23.6%. Ещё фееричнее производственный PMI от Markit и Caixin — в августе 47.1 пункта: это минимум с начала 2009-го.

Аналогичный показатель Японии, напротив, укрепился до 51.9; в то же время ВВП Страны восходящего солнца снизился на 0.4% за квартал и вырос на 0.7% в год: последняя величина лучшая за год с лишним, но причина тому всего лишь в низкой базе годичной давности (после поднятия налога с продаж); частное потребление просело на 0.8% после +0.3% в январе-марте, траты бизнеса и чистый экспорт тоже уменьшились. Активность всех отраслей экономики в июне чуть подросла, но июльский торговый баланс не оправдал чаяний аналитиков — импорт сжался не так быстро, как предполагалось. В Австралии опережающие индикаторы Westpac в июле опять помесячно не изменились — но годовая динамика уже в минусе (на 0.5%); сдулись и продажи новых автомобилей.

Европа. ВВП Норвегии в апреле-июне упал на 0.1% после такого же роста в январе-марте. В июне торговый профицит еврозоны взошёл на полугодовой пик — помогает слабое евро; неплох и текущий счёт платёжного баланса. Ещё лучше PMI в августе — 4-летний пик на фоне взлёта индустрии Германии и более-менее живой сферы услуг Франции; правда, промышленность последней вернулось в рецессию. Строительный сектор хуже — в июне в еврозоне его выпуск упал на 1.9% в месяц и 2.3% в год. Баланс промышленных заказов Британии в августе был лучшим за 4 месяца — но всё ещё в минусе; PPI в июле остался очень слаб (-0.1% за месяц и −1.6% за год), у CPI мини-прогресс (+0.1% в год после 0.0% месяцем ранее — но −0.2% к июню); цены на жильё возобновили укрепление — и, кстати, теперь там нет столь явного, как ранее, доминирования Лондона и юго-востока. В Нидерландах поджалась безработица — и доверие потребителей лучшее за 8 лет; напротив, немцы и датчане мрачны как никогда в последние полгода. Розница Швейцарии поправила свои дела — но годовой минус остаётся; в Дании продажи за май-июль выросли на 0.5% в год; в Британии в июле лишь +0.1% в месяц после −0.1% в июне — впрочем, годовая динамика пока хороша (+4.2%).

Америка. ВВП Чили не изменился поквартально: это худшая динамика за год; дно за 4 квартала и у Мексики — но уже по годовому росту (+2.2%). Опережающие индикаторы Бразилии и Мексики в июне упали на 0.8% в месяц после сокращения на 0.6% в мае — последняя страна постепенно умеряет спад (за полгода там −1.4%), зато у первой он только ухудшается (уже −4.9%, да и безработица на 6-летнем пике); в США тоже спад (-0.2% в месяц, но +1.7% за полгода) — после четырёх хороших плюсов это не страшно. Индекс ФРБ Нью-Йорка рухнул на дно с апреля 2009-го, а отгрузки и новые заказы — с марта 2009-го; ослабла и занятость, зато прогноз на будущее стал радужнее; такой же показатель ФРБ Филадельфии, напротив, окреп — однако новые заказы сжались и в нём. У национального PMI от Markit 2-летний минимум — правда, активность ещё в зоне экспансии (52.9).

США

Источник: Trading Economics

Внешний приток в казначейки Штатов неплох: их активно скупали Британия, Ирландия, Люксембург и карибские офшоры; крупнейшим продавцом стала Япония. В июле CPI укрепился на 0.1% в месяц и 0.2% в год — слабо, но последняя величина лучшая за 7 месяцев; без еды и топлива +0.1% и +1.8% — все эти числа ниже ожиданий. Новостройки на пике за 8 лет, зато разрешения упали максимально за 7 лет; покупки вторичного жилья лучшие с 2007-го; индекс Ассоциации домостроителей на 10-летнем пике — в целом сектор оптимистичен. В Канаде реальные оптовые и розничные продажи на душу населения на уровне прошлого года — с учётом махинаций с индексами инфляции это означает минус в 2.5-3.5% в год; недельные числа покупок в сетях ритейлеров тоже весьма скромны и даже ухудшаются — так что текущий частный спрос в Америке остаётся слабым.

Россия. Росстат выдал отчёт за июль — напомним, что июньские числа были завышены из-за двух лишних рабочих дней в том месяце; в то же время в июле этого фактора нет. Выпуск индустрии не изменился помесячно и упал на 4.7% в год (после −0.2% и −4.8% в июне), обрабатывающие отрасли показали −7.1% в год после −6.6% — если учесть календарный момент, то в июне было гораздо хуже (спад на 7.0-7.5% в целом и 10.0-10.5% в обрабатывающей индустрии). Заметно лучше стало машинам и оборудованию (-11.1% после −21.6%, металлорежущие станки даже вышли в плюс); зато транспортные средства просели пуще прежнего (-32.2% против −19.9%, легковые авто −36.6% вместо −27.2%). Добывающие отрасли (+0.2% после −0.9%) поднял выросший природный газ; коммунальный сектор ведёт себя примерно как прежде (-0.8% против −1.0%). Инвестиции в основной капитал валятся (-8.5% после −7.5%), как и стройка (-10.3% против −10.0%) — это, похоже, надолго.

Сельское хозяйство упало (-1.9% вместо +1.6%) из-за погоды: весна и начало лета были холоднее обычного, потому урожай опаздывает и будет ниже прошлогоднего; лесозаготовки усилили спад с −2.0% до −5.3%. Зато грузооборот транспорта вышел в плюс (+1.8% после −3.2%) благодаря железным дорогам (+2.4% против −1.9%) и трубопроводам (+2.3% вместо −3.3%). Чуть ослабел спад розницы (-9.2% после −9.4%), в платных услугах он усилился (-2.5% против −1.5%). Смешанная картина и в уровне жизни: реальные располагаемые доходы −2.0% вместо −3.1%, а реальная зарплата −9.2% после −8.6%; годовой рост числа безработных активно тормозит (+7.9% — минимальная прибавка за последние 5 месяцев). По нашим оценкам, ВВП снизился примерно на 5.5% в год — наименьший спад за 4 месяца, причём и по факту, и с учётом календаря; небось, МЭР покажет месячный рост. Дно рядом? — возможно: однако при такой цене нефти вполне могут постучать снизу!

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Дмитрий Филатов
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт