Оптимизация канализации

Дмитрий Филатов

Добрый день. На минувшей неделе аномальная жара перебралась из Индии в Пакистан — теперь и там тысячи погибших. Европейскую часть России опять залило дождями — за сутки в столице выпала месячная их норма, другие регионы не отстали (в Сочи двухмесячная норма), отчего проистекли обычные последствия в большой области от Кавказа до Москвы. Последнюю в очередной раз затопило — оно и понятно, ведь ливневую канализацию никто не «модернизировал» (в отличие от ежегодно «внезапно» выходящих из строя плитки и бордюров), а только «оптимизировали» так, как это принято у «эффективных манагеров» (т.е. махнули рукой и благословили помереть).

Разгневанный народ пускался в политически рискованные зубоскальства — разъясняя незавидную участь Хохловского переулка как месть клятым бандеровцам; яростные посты аборигенов о том, что-де город Курск «она утонула» вслед за одноимённой подводной лодкой, вызвали припадки гнева в интернете — победила политкорректная версия «курская Венеция». Ливни размыли участки МКАД и затруднили работу авиации в столице — в других местах было попроще, хотя кое-где проблемы создавали бизнес-торопыги: в Пулково на взлётной полосе не смогли разъехаться господа Ковальчук и Гуцериев — их эффектные Бомбардье чуть оцарапали друг друга, но в итоге улетели.

Проблемы с полётами испытали также поляки — только стихия в том была вовсе не виновата: это злые хакеры повредили системы Polish Airlines, отчего той пришлось отменить кучу рейсов — при этом, однако радостно уверив публику, что уже летящим самолётам ничто не угрожает. Политика в летний сезон скучна (если не считать греческий боданий): на выборах в Дании центристская оппозиция превзошла правивших левых; ЕС ожидаемо продлил санкции против РФ ещё на полгода: в ответ пролонгированы продовольственные контрсанкции РФ против ЕС — причём сразу на год.

Куда разнообразнее новости о терроре. Талибы атаковали здание парламента в Кабуле; исламисты атаковали туристов на пляжах элитных отелей в Тунисе (десятки жартв); ИГИЛ заминировало исторические памятники Пальмиры; человек с флагом ИГИЛ атаковал хранилище газа во Франции. В США в штате Огайо арестовали психа, который, сменив имя с Роберт Макколум на Эмир Саид Адбул Рахман Аль-Гази, счёл себя пророком ИГИЛ и возжелал от его имени крушить и убивать — о чём любезно известил всех вокруг со своих страниц в соцсетях: тут-то его и засекли — поделом.

В Штатах «весело» и помимо исламистов — сразу в двух заметных местах (Филадельфии и Детройте) вечеринки обернулись стрельбой с жертвами, включая детей; затем в Филадельфии учинили пальбу прямо на улицах и уже без всякой связи с торжествами. Психи фигурируют в новостях чаще всех — очередной отметился в австрийском Граце: босниец на джипе намеренно стал давить окрестных пешеходов, в чём и преуспел — местная полиция спешно заявила, что-де это не теракт, а всего лишь «психоз на почве семейной жизни»; надо полагать, бедолагу следует ещё и пожалеть?

Кетчуп для взрослых

Денежные рынки. Центральный банк Венгрии срезал базовую ставку на 0.15% до 1.50% — четвёртое подряд снижение, которое может стать последним: инфляция заметно укрепилась, отчего прогноз по ней пришлось пересматривать вверх. Денежные власти Чехии, Израиля, Колумбии и Филиппин оставили прежними ключевые параметры своих монетарных политик; протокол последнего заседания Банка Японии достаточно бессодержателен — всё по-прежнему. Зато кое-какие нотки свежести внесли члены правления ФРС США — они решили компенсировать голубиное ощущение от последнего меморандума и выступили слегка ястребино: все намекают на вероятность поднятия ставки уже в сентябре и ещё раз в декабре — особенно категорично об этом вещал участник совета управляющих Джером Пауэлл, который не удивится двум повышениям ставок даже не на 0.25%, а на 0.50% каждое; от таких идей публика несколько опешила — и на это рынки отреагировали.

Наибольшее внимание уделялось Греции, ЕС и МВФ. Импульс переговорам придали немцы, ещё в выходные высказавшие жёсткое нежелание идти на какие бы то ни было уступки по срокам — мол, у вас есть неделя: не будет результата — до свидания; политики правящего блока требуют отвергнуть все компромиссы и требовать капитуляции Афин — да и финансисты выражались в том духе, что возможный дефолт Эллады и изгнание страны из еврозоны будут проблемой скорее ЕЦБ, чем рынков. Под таким давлением Сириза согласилась пойти на уступки: власти Греции были готовы продлить нынешнюю программу помощи (а раньше требовали нового договора), поднять прямые налоги на богатых и НДС на ряд товаров. Причина ясна — греки стали выводить деньги из банков (в среднем по 1 млрд. евро в день), а крах переговоров сулит политический кризис, который правящие леваки могут не пережить. Но тут кредиторы встали в позу — мол, налоги ещё надо собрать, лучше уж снизить расходы; в ответ Афины опять отказались от всех условий — эта Санта-Барбара уже надоела: теперь всё будет решаться на саммите ЕС, начиная с субботы — и вплоть до дефолта?

Валютные рынки. Как только пошли слухи о принципиальном урегулировании греческого кризиса, евро испытало классическую реакцию «покупай слухи, продавай факты» — рынок обнаружил, что всё хорошее для еврозоны уже случилось, и за несколько часов уронил её валюту против бакса с 1.14 до 1.11. Заодно доллар укрепился и по отношению к прочим конкурентам — на фоне вышеописанных жёстких речений представителей ФРС. Рубль чувствовал себя спокойно — нефть стояла на месте, политических рисков не прибавилось и не убавилось: значит, можно отдохнуть — только вот кто-то стал скупать понемногу валюту на рынке, отчего российской валюте пришлось чуточку потесниться; вряд ли это всерьёз и надолго — видимо, просто кто-то погашает свои внешние долги.

Рубль

Иллюстрация: Артём Попов

Фондовые рынки. Зато фондовые биржи носились вверх-вниз — в первой половине недели китайцы отчасти отыграли прежние мега-потери, но лишь отчасти, а в конце недели последовал свежий обвал, ещё почти на 11%; зато американцы отметили свежие пики — в том числе и NASDAQ, таки пробивший вершину 2000-го. Из корпоративных новостей отметим слияние ритейлеров Ahold и Delhaize — в итоге возникнет монстр стоимостью около 26 млрд. евро, который станет четвёртым в отрасли в Европе и пятым в США. Весьма эффектно оконфузился Heinz — один дотошный немец во время ланча решил просканировать QR-код на бутылке кетчупа и вдруг увидел, что по ссылке с этого кода у него открывается... порносайт: после града насмешек фирма одарила дотошного покупателя порцией приправы — и, сокрушённо признав своё упущение, пообещала исправиться. На цене акций фирмы всё это не отразилось — она в ступоре уже 3 месяца и ни на что не реагирует.

Китай

Источник: Barchart.com

Товарные рынки. Несмотря на явное замедление сокращения числа активных буровых в США, в этом процессе по-прежнему никак не наступит перелом — похоже, текущие цены для сланцевиков неприемлемы. Отсюда живость нефти, особенно WTI, вплотную подходившей к пикам — но затем цены опять сползли; природный газ бледен — едва удерживаясь выше отметки в 100 баксов за 1000 кубометров. Ещё мрачнее промышленные металлы: и хотя некоторых отскочили от низов, в целом они остались очень слабы — палладий даже обновил многолетнее дно; драгметаллы зримо подешевели после облегчения греческого кризиса и ястребиных комментариев из недр Феда. Зато оживился аграрный сектор — зерновые и (особенно) бобовые отскочили от низов, за ними последовали и корма; умеренный оптимизм сохранило растительное масло — но ещё веселее выглядит рапс. Зримо вздорожали также какао и древесина; хлопок и фрукты стабильны; по-прежнему беспросветно мрачны кофе и сахар (ужас-ужас). Взгрустнулось и свинине, а также молоку — но говядина крепнет, как и раньше. В целом же на рынке без особых перемен — туда-сюда, но всё около низов.

Дорожно-коньячный креатив

Азия и Океания. Согласно HSBC, в июне PMI индустрии КНР чуть повысился — но остался в области спада (49.6 после 49.1 в мае). Аналогичный показатель Японии, напротив, опустился в ту же область (хотя скорее это зона стагнации) после прежней экспансии (49.9 против 50.9) — несмотря на стимул дешёвой йены, взметнувшей экспортные заказы: общий портфель заказов хилый — внутренний спрос явно слабее внешнего. Цены корпоративных услуг Японии отступают: в мае +0.1% и +0.6% в год (в апреле было −0.1% и +0.7%); потребительские цены — тоже (в целом +0.5% в год против +0.6% в апреле, без учёта свежей еды +0.1% вместо +0.3%). Зато занятость выросла, и траты домохозяйств окрепли — правда, в основном из-за эффекта базы (год назад увеличился налог с продаж). В Австралии цены на жильё в январе-марте подскочили на 1.6% в квартал и 5.9% в год: лидер роста, как всегда, Сидней (+3.1%/+13.1%), зато Перт и Дарвин уже в минусе (-0.1%/-0.3% и −0.2%/-0.4%). Доверие новозеландцев от Westpac худшие за два с лишним года — но реальные траты публики внушительны (расходы по кредитным картам +7.1% в год). Настроения турок противоречивы: пессимизм бизнеса (3-месячное дно) и оптимизм потребителей (4-месячный пик); корейцы (из-за вируса) помрачнели максимально за 2.5 года. Ситуация в регионе по-прежнему сложная.

Европа. ВВП Франции в январе-марте вырос на 0.6% в квартал, рекордные за 2 года — причём это ещё чистый экспорт отнял 0.5%, а то всё было б совсем супер: частное потребление подскочило, а инвестиции замедлили спад. В Нидерландах же растут все компоненты отчёта: ВВП подскочил на 0.6% в квартал и 2.5% в год. Промышленные заказы в Италии в апреле взлетели на 5.4% в месяц и 7.9% в год — но продажи в отрасли снизились на 0.6% и 0.2%: виновато несовпадение дат Пасхи в разные годы, исказившие показатели апреля во всём мире. Баланс заказов в индустрии Британии летом совсем плох (минимум с июля 2013-го) — хотя прогнозы сулят улучшение. Деловой климат Германии (версия IFO) на дне за 4 месяца, а во Франции — за 3; зато в Бельгии 4-летняя вершина — как и PMI еврозоны: ему крепко помогла Франция, наконец вернувшаяся в зону экспансии. В мае цены производителей и импортёров Европы снова стали отступать — годовые спады усилились.

Отступили и широкие денежные агрегаты (М3) — но заимствования частного сектора окрепли. Евро-потребители немного пессимистичны (хотя французы и итальянцы повеселели) — зато англичане веселы: беззалоговое кредитование у них росло максимально за 4.5 года; недурна и ипотека (14-месячный пик). А Финляндии тяжко: безработица вспорхнула на 13-летнюю вершину (11.8% — год назад в том же месяце было 10.7%); производство чувствует себя скверно, как и потребление. Зато последнему становится много легче в Швейцарии (обзор UBS) — регистрация автомашин выросла, пессимизм розницы слегка уменьшился, несмотря на сохраняющуюся крепость франка. Розница в Италии скромна, в Дании даже спад (-1.2% в месяц и −3.8% в год) — на фоне которого странно выступил местный центробанк: мол, частный сектор чересчур активен, надо бы его поприжать фискальным ужесточением — кажется, у кого-то из верхов неумеренным оптимизмом сносит крышу.

Америка. Третья оценка ВВП США за январь-март показала 0.0% в квартал и +2.9% в год — с учётом махинаций статистиков душевой показатель упал на 0.9% и 0.6%, причём годовая динамика в минусе уже 42 квартала подряд (т.е. более 10 лет): с пика лета 2000-го экономика просела на 20% (на душу населения). Однако внутренний частный спрос после мощного обвала 2006/09 годов теперь лишь вяло сползает — а спрос совокупный (куда входят казённые стимулы и закупки) вовсе не падает уже 5 лет: посему постепенное снятие бюджетных подпорок резонно — но роста экономики всё равно нет и не будет. Следующий отчёт, кроме данных за апрель-июнь, будет содержать ревизию за последние 3 года. Заказы на товары длительного пользования в мае упали на 1.8% в месяц и 5.0% в год; без транспортных +0.5% и −2.9%; чистые капитальные заказы +0.4% и −2.0%; в целом за январь-май хуже всего дела в машиностроении (-8.9% в год), компьютерах (-7.5%) и металлургии (-5.3%) — проблемы вызваны сильным долларом, подрывающим экспорт. Тем не менее, доверие потребителей, согласно Мичиганскому университету, на 5-месячном пике и возле 11-летнего.

Индекс национальной активности ФРБ Чикаго в минусе уже 4 месяца; PMI от Markit на производстве худший с октября 2013-го, в сфере услуг — за 4 месяца, но экспансия пока в силе (53.4 и 54.8); региональный индикатор ФРБ Ричмонда, напротив, вырос из-за укрепления новых заказов — однако занятость ведёт себя более вяло, прогноз ухудшается; индекс ФРБ Канзас-Сити остался в явном минусе — спрос и занятость чуть лучше, но выпуск рухнул. Продажи вторичного жилья подскочили в мае до вершины с конца 2009-го — однако остались ниже пика сентября 2005-го на 26.2% (а на душу населения — ещё дальше); продажи новостроек максимальны с февраля 2008-го, но их уровень (в пересчёте на одно домохозяйство) близок к худшим значениям за всю историю наблюдений вплоть до 2008 года, когда ситуация резко изменилась, так что прежние впадины стали ныне пиками. Продажи в сетях ритейлеров остаются хилыми: частный спрос всё ещё слаб, но кое-какие признаки улучшения видны — в мае расходы наконец-то выросли быстрее доходов; тем не менее, в годовой динамике, с поправкой на махинации статистиков, душевые траты пока падают (-0.5%).

Жильё

Источник: Министерство торговли США

Россия. МЭР опубликовало отчёт за май — по его оценке, ВВП снизился на 4.9%: мы уже писали, что спад реально составил порядка 7.5% (с учётом календарного фактора — 6.5%) — так что разница наших вычислений с казёнными прикидками остаётся примерно прежней. При том, однако, помесячная динамика экономики, согласно министерству, продолжает потихоньку улучшаться — в январе спад к предыдущему месяцу достиг 1.5%, в феврале 0.9%, в марте 0.8%, в апреле 0.6%, в мае уже 0.4%. Отраслевая раскладка тут неоднозначна: в одной стороны, инвестиции и строительство валятся с ускорением (их уровень сейчас примерно такой, какой был 4 и 6 лет назад соответственно); но с другой — промышленность как целое и показатели частного спроса заметно успокоились; сельское хозяйство стабильно — но безработица растёт всё активнее (если сделать поправку на сезонный фактор, из-за которого формально число незанятых даже уменьшается). В общем, картина примерно та, о которой мы говорили: спад неспешно замедляется — однако годовая динамика пока ухудшается в силу инерционности этого измерения; внешнеторговый оборот рухнул — экспорт из-за цен на нефть, импорт в силу инвестиционного провала; в общем, ужас, но не ужас-ужас.

В июне инфляция тормозит — в первые три недели месяца цены росли в полтора раза слабее, чем в мае, и втрое, чем в июне 2014-го (+0.007% в сутки). На других фронтах дела хуже — отчего начальство испытывает припадки креативности: вице-премьер Дворкович советует людям больше работать и меньше завтракать — сия мудрая идея высказана как раз на... завтраке (пусть и деловом) на Петербургском экономическом форуме. Власти рангом ниже не отстают — в Петрозаводске к приезду Медведева переложили полотно на трассе из аэропорта: но т.к. времени было мало, разметку менять не стали — вывалив свежий асфальт по обе стороны от неё; в итоге кортеж премьера из 26 (!) автомашин лихо пронёсся по инновационным дорогам Карелии. Креативные питерцы звонили бизнесменам от имени прокуратуры и предлагали за пару бутылок элитного коньяка «решить вопрос» с проверками фирм абонентов: интерес полиции вызвало то, что когда страдальцы приезжали к зданию прокуратуры с требуемым напитком и звонили по указанному телефону, оттуда действительно выходил некто и «решал вопрос» — выходит, реальные прокуроры тоже участвовали в процессе. Ну а что — им ведь тоже хочется поразвлечься, причём инновационно и креативно!

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Дмитрий Филатов
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт