Горообразование

Дмитрий Филатов

Добрый день. Очередные мощные землетрясения произошли на прошлой неделе в огромной сейсмоактивной зоне вокруг Тихого океана: у Новой Гвинеи (магнитуда 7.4) и в Новой Зеландии (5.8) — к счастью, всё случилось в слабо заселённых регионах — и потому не имело сколь-нибудь явных мрачных последствий. И тем более это верно касательно толчков в окрестностях Лос-Анджелеса (всё тот же Тихоокеанский огненный пояс) — землетрясение магнитудой 3.9 даже особо не шокировало местное народонаселение, хотя ощущалось всеми. А вот в Непале продолжается составление скорбного списка погибших и пострадавших — повреждено полмиллиона домов; сверх того, стихия повлияла даже на горные хребты — Аннапурна поднялась, Гималаи (в том числе Эверест) опустились, хотя все эти изменения исчисляются лишь сантиметрами. Из прочих стихийных новостей отметим торнадо в Оклахоме и птичий грипп в Айове — власти штата ввели режим ЧП, а потери поголовья птицы (важная отрасль местной экономики) могут достигнуть 12 млн. голов.

Айова

Иллюстрация: Артём Попов

В Питере прорыв труб с горячей водой вызвал эффектный фонтан в 30 метров высотой: как всегда, дурость пришлось лечить авралом. В Риме случился пожар в аэропорту: тоже бардак, аврал и победа над разгильдяйством. Труднее одолеть неполиткорректность — так, власти Йемена сообщили было, что саудиты вошли в Аден, но потом им показалось, что это известие звучит недостаточно патриотично, и они опровергли самих же себя, заявив о захвате города своими силами без участия иностранцев: не совсем понятно, кому и зачем нужен этот цирк. Мексиканское начальство воюет против наркокартелей — с переменным успехом: в отместку за происходящее преступники произвели изрядные беспорядки в Гвадалахаре — и даже сбили военный вертолёт. В штатовском Техасе проходила выставка карикатур на Магомета — туда привычно припёрлись местные фанаты ИГ и стали стрелять: но, в отличие от Европы, в США полиция бдит — оба стрелка были тут же убиты. В политике отметим выборы в парламент Великобритании — вопреки всем прогнозам, консерваторы одержали убедительную победу, а лейбористы и евроскептики провалились: рынки довольны.

У разворота

Денежные рынки. Резервный банк Австралии срезал базовую ставку на 0.25% до рекордного минимума 2.00% годовых — судя по сопроводительным комментариям, это не конец цикла монетарного ослабления, благо до нуля ещё далеко; в то же время и особой спешки не ожидается — для неё просто нет причин. Тем же путём пошла Румыния (-0.25% до 1.75%) — таков уж нынче всемирный тренд. Денежные власти Норвегии пока воздержались от подобного шага — но дали понять, что в июне он уже реален. Центробанки Малайзии, Чехии и Польши оставили ключевые параметры монетарных политик без изменений. На рынках весело — проценты по казначейкам растут: похоже, у многих созрело ощущение готовности ФРС поднять ставки, несмотря ни на что — а ведь даже небольшой рост процента по ипотеке в США подорвал кредитование в секторе. Схожие процессы и в Германии — тоже идёт распродажа гособлигаций: при этом в ЕС-то ужесточения не ждут: зато там есть Греция — ну и просто народ почувствовал, что перестарался с покупками, ведь проценты падали до нуля (что странно на фоне эмиссии ЕЦБ и ухода CPI из минуса). А доходность российских госбумаг, напротив, активно валится: этот процесс идёт даже быстрее, чем в 2009-м — а ведь нынешний пик был выше тогдашнего; надо думать, совсем уж безоткатно снижение идти не станет — и всё же к концу года вполне вероятен возврат к комфортным числам (7-8% годовых).

Россия

Источник: Trading Economics

Валютные рынки. Доллар продолжал валиться ко всему вокруг — разве что евро дёргалось вверх-вниз из-за греческих переговоров: в формальный выход Афин из ЕС мало кто верит — но опасения всё же есть, отравляя жизнь многочисленным (в последнее время) оптимистам. Стерлинг в ночь на пятницу подскочил на первых итогах выборов в Британии — порадовался за тори. Рубль снова принялся расти — что и неудивительно с учётом очередного мощного наката нефти на многомесячные верхи; власти спокойны — при такой цене чёрного золота доллар по 50 рублей вполне приемлем.

Фондовые рынки. Биржи акций дёргались — их нервирует глава Фед Йеллен, предупредившая о слишком высоких курсах: повторимся — разворот 6-летнего тренда близок. Власти КНР хотят выйти из состояния «нос вылез — хвост увяз; хвост вылез — нос увяз»: ужесточение правил маржинального кредитования побудило брокеров резать плечи для клиентов — и в ответ спекулянты обвалили Шанхайскую биржу за три дня аж на 9%. NASDAQ напоминает начало 2000-го — восторги на фоне скромных прибылей: за вычетом Apple, профит фирм сектора за последние 12 месяцев упал; особенно дурны социальные сети (подобно тогдашним доткомам) — после отчётов за первый квартал акции Twitter, LinkedIn и Yelp валились на 20-25%, и в целом индекс стал испуганно дёргаться. У процветающих яблочников не очень-то идут «умные часы» — слишком они умные, поэтому начинают глючить из-за татуировки на коже носящего их. Из отчётов отметим позитивы Walt Disney и Berkshire Hathaway — хотя в обоих случаях были привходящие моменты: у фабрики грёз не блеснула добрая половина направлений деятельности, а компания Баффета заработала продажей опционов «пут» на фондовые индексы — т.е. наиболее рискованным способом игры на повышение.

Товарные рынки. Спад числа активных буровых в США множится — по нефти −55.5% в год: это худшая динамика с 1999-го; такой же процесс идёт (только не так быстро) во всём мире — кроме Ближнего Востока. Рост добычи в Штатах остановился, запасы в хранилищах сократились, бардак в Ливии, Ираке и Йемене ширится — неудивительно, что Brent пришла к 70, а WTI — к 63; логичен и последующий отскок вниз — не всё ж дорожать; верхи первого полугодия рядом или уже были — хотя есть шанс на последний удар в 72. Взбодрился природный газ в США — снова 100 баксов за 1000 кубов; драгметаллы подали признаки жизни; мощно отскочили и металлы промышленные.

В сфере земледелия отрастали рапс и растительное масло; умеренно шевелились корма — зато зерновые и бобовые мрачны, так что первые обновили многолетние минимумы. Продолжают слабеть сахар, кофе и древесина; но какао, фрукты и хлопок издавали кое-какие сигналы жизнелюбия. Весеннее тепло пробудило продукты животноводства — мясо и молоко снова стали дорожать, хотя и пока весьма скромно. В целом рынок слегка повеселел — но, конечно, остаётся слаб: и в этом картина схожа с 2000/02 годами — тогда обвал фондового рынка начался и шёл на фоне весьма хилого товарного сегмента, который стал активно пухнуть лишь после разворота акций вверх в 2002-м.

Ледовая засада

Азия и Океания. В апреле торговый баланс КНР восстановился — но при спаде оборота: если крах импорта можно оправдать падением нефти в последний год, то обвал экспорта означает лишь сжатие мирового спроса. PMI HSBC в индустрии на годовом дне в области спада (48.9) — там же ключевые компоненты (новые заказы, занятость); сфера услуг повеселее, но тоже не блещет; похожие дела и в Гонконге. Вообще, PMI везде плохи: в Японии и Австралии спад, в Индии рост слабейший с середины зимы, в Южной Корее полугодовой минимум (48.8), мини-усиление в Индонезии и Турции — однако их числа в зоне рецессии (48.5 и 46.7). На Зелёном континенте торговый баланс плох, инфляция и розница потихоньку сдуваются — зато разрешения на строительство жилья взлетели (+23.6% в год!), хотя в целом отрасль тормозит — слабы инфраструктура и коммерческий сектор; рынок труда колеблется вверх-вниз — не радовало его состояние в первом квартале и в соседней Новой Зеландии. ВВП Индонезии упал во второй раз подряд — отчего и годовая прибавка сжалась до минимума с 2009-го; зато инфляция там крепнет — как и в Турции; напротив, она слабеет на Филиппинах. В целом всё по-прежнему — когда Китай хворает, с ним чахнет и весь континент.

Европа. Промышленный выпуск Германии в марте внезапно упал, а заказы в индустрии отыграли спад февраля — но спрос извне еврозоны валится уже 3 месяца; производство Франции снизилось — зато в Италии и особенно Испании рост. PMI смешаны: у Швейцарии улучшение, но всё ещё спад (47.9), у Швеции прогресс в индустрии — но услуги на 13-месячном дне, у Норвегии стагнация, а в Англии сфера услуг на пике за 8 месяцев — зато на стройке 22-месячный минимум при рекордном за 18 лет взлёте цен на услуги субподрядчиков (предложение слабое — и цена жилья снова растёт). PMI еврозоны чуть лучше предварительных оценок, но похуже марта — в индустрии опять мрачна Франция, в сфере услуг Испания на пике с 2006-го; доверие инвесторов еврозоны от Sentix слегка оттянулось от 8-летней вершины марта. Торговый дефицит Франции подскочил; у Германии выросли экспорт и импорт — а сальдо стабильно; в Британии дефицит упал — но остался огромным.

Цены производителей Европы постепенно восстанавливаются — но уж очень медленно; в Британии цены в магазинах по-прежнему в явном годовом минусе (-1.9%); в Швейцарии ощущения публики о ценовых трендах самые депрессивные за все 42 года опросов — и CPI худший с начала 2009-го (-1.1% в год), а рекордное дно 1959 года рядом (-1.4%). Рынок труда Испании всё сильнее — в апреле спад безработицы и рост занятости рекордные для этого месяца за всю историю исследований: за 12 месяцев безработица уменьшилась на 7.5%. Однако число незанятых там пока весьма велико — в отличие от Германии; зато в последней кое у кого «жемчуг мелок» — машинисты поездов решили учинить недельную забастовку, хотя работодатель (Deutsche Bahn) удовлетворил почти все их требования. Позитивный эффект дешёвого евро потихоньку испаряется: показатели спроса впадают в задумчивость — например, евро-розница упала впервые за полгода (и сразу на 0.8% в месяц).

Америка. Промышленное производство Бразилии продолжает валиться — в феврале −0.9% в месяц, в марте ещё −0.8%; её PMI в производстве и сфере услуг худшие за 6 лет. Зато они неплохи в Мексике и выросли в Канаде (впрочем, числа Ivey PMI дико летают вверх-вниз). У Штатов передышка — сфера услуг окрепла по версии ISM; правда, Markit показал ухудшение — но в обоих случаях абсолютные числа хороши (57.8 и 57.4). Реалии жизни мрачнее — производительность труда слабая, промышленные заказы много ниже прошлогодних уровней: −4.0% за март и −4.8% за первый квартал, причём в отдельных отраслях всё совсем плохо — машины и оборудование −9.3%, в том числе строительная техника −30.6%, а механизмы для добычи полезных ископаемых −30.5%. В марте торговый дефицит подскочил до вершины с 2008-го — но т.к. февраль исказила забастовка в западных портах, имеет смысл смотреть сумму за два месяца, а там числа разумные; рекордный пассив случился, несмотря на 13-летний минимум дефицита по нефтепродуктам — т.е. слабость экспорта из-за сильного бакса всё заметнее. Вообще же, этот провал ухудшит оценку ВВП за первый квартал — а т.к. та и без того показала нулевой рост, при уточнении она и вовсе рискует уйти в минус.

Экспорт

Источник: Trading Economics

Индекс экономического оптимизма американцев в мае (от IBD/TIPP) ослабел паче чаяний экспертов; мрачен и обзор занятости в частном секторе от ADP, настороживший перед отчётом Минтруда; ещё хуже данные Challenger, Gray & Christmas — увольнения рекордные за 3 года, а для апреля — за 6 лет. Официоз отчитался смешанно: рабочих мест прибавилось изрядно — но прошлый месяц, и без того хилый, пересмотрели ещё вниз; безработица упала — но только среди тинейджеров (для всех людей старше 16 лет она даже выросла); индикаторы застойности безработицы лучшие за 5-6 лет — но при этом доля рабочей силы во взрослом населении наименьшая за 37 лет; зарплаты растут вяло; занятость в добывающей промышленности валится, а в обрабатывающей стоит на месте; львиная доля радостей в итоговой общей сумме добывается людьми старше 55 лет — тогда как для основной массы трудоспособного населения ситуация унылая. Аналогичный канадский документ выдал спад и занятости, и безработицы. Недельные продажи сетей ритейлеров в США невзрачны, покупки автомашин −3.5% в месяц (7-месячное дно) и +2.3% в год (14-месячное), отношение оптовых запасов к продажам на 6-летнем пике (это грозит спадом производства) — частный спрос слаб.

Россия. Производственный PMI от HSBC в апреле улучшился, но остался в зоне спада (48.9 после 48.1): выпуск рос, но заказы на дне за 6 лет — ужасно капитальное машиностроение, хорош потребительский сектор; у занятости 22-й месяц спада — зато цены резко умерили галоп. Что подтвердил и Росстат — в середине весны CPI увеличился лишь на 0.5% в месяц, урезав годовой рост с 16.9% до 16.4%: еда успокоилась, услуги дорожают вяло, кроме страхования, которое переплюнуло даже импортные товары (+39%) — с чего бы? Улучшения видны и в других сферах: доля кредитов с просрочкой платежей уменьшилась, в конце апреля начало сокращаться число безработных — короче, пока вроде пронесло. Однако долгосрочно всё по-прежнему плохо — спрос слаб, инвестиции встали, причём прежний механизм их роста (за счёт окологосударственных сырьевых монстров) нынче работает на торможение; в этом смысле опять блеснула Роснефть, требующая денег или отсрочки в освоении северных месторождений — мотивировка такова, что в Арктике неожиданно обнаружились льды, о чём ранее руководство компании и не подозревало: в своём роде это гениально.

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Дмитрий Филатов
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт