Сибирский экспресс

Дмитрий Филатов

Добрый день. В Москве побит очередной рекорд температуры — 24 февраля было +5.5 градуса. А в США мрачные погодные катаклизмы — холод (десятки людей замёрзли), снежные бури (куча авиарейсов отменена), гололедица (автоаварии с жертвами), ледяной дождь (обрывы проводов): то была зловредная атака «кровавой гебни» под названием «Сибирский экспресс» — азиатский антициклон через Арктику распространился на Америку и вызвал бедствия (в США 500 температурных рекордов); недавно тамошние «эксперты» судачили о «климатическом оружии русских» — и вуаля.

Техногенные катастрофы регулярны в Америке и Азии: в Бангладеш ветхий паром столкнулся с грузовиком и затонул (там такое происходит чуть ли не еженедельно) — десятки жертв; перегруженное речное судно пошло ко дну в Китае (погибших на порядок меньше); в Самаре (это, конечно, не вполне Азия — но недалеко) трамвай сошёл с рельсов и врезался в фонарный столб (один погибший); в Калифорнии электричка врезалась в тягач — три вагона перевернулись (десятки раненых); в Дубае эффектно пылала верхняя часть 79-этажного небоскрёба (к счастью, без жертв).

Человеческие подвиги однообразнее — ИГИЛ методично сжигает врагов: таковыми стали иракские полицейские и древние рукописи библиотеки Мосула — последние заподозрены в недостаточной лояльности Аллаху. В более цивилизованных местах войне предпочитают футбол — но и там жарко: в Греции болельщики дрались друг с другом и палили в игроков из ракетниц; в Бразилии форвард в пылу борьбы свалился за воротами соперника, где его сразу укусила полицейская собака — и правильно, а то ишь, падают тут всякие, а если вы такие умные, то чего строем-то не ходите?

Гулливер в стране лилипутов

Денежные рынки. Продолжается эпидемия монетарных смягчений из-за низкой инфляции: центробанк Турции срезал ставку на 0.25% до 7.50%, ЦБ Израиля — на 0.15% до 0.10%; венгры держат паузу после долгой серии облегчений. Протокол заседания Банка Японии и выступление его главы показали растущие опасения в кругах центробанкиров о слишком активной эмиссии — де, от скупки бондов процент опустился больно низко (доходность 10-летних казначеек пала до рекордного дна 0.2%), а инфляция выросла, так что банки и фонды страдают: кто бы мог подумать! Ну ладно Курода — но и сам Гринспен, великий и ужасный, тоже стал критиковать «вертолётчиков», сетуя на искажение эмиссией рыночных процессов и суля рынкам потрясения: вот и до жирафа дошло.

Япония

Источник: Trading Economics

Греция и ЕС договорились продлить программу помощи Афинам ещё на 4 месяца — взамен из них пришёл путаный план реформ, вызвавший гнев Берлина: «конструктивный процесс» продолжится. В самой Элладе леваки снова стали бить витрины — обличая новые власти в соглашательстве с ЕС. Агентство Moody's обрезало рейтинг РФ до мусорного, родив идиотскую аргументацию — заявило, что антикризисные потуги Кремля пугают и лучше бы их не было вовсе: столь глупый резон произвёл впечатление — рынок принял происходящее вполне равнодушно. Как и мега-продажи Россией штатовских казначеек, хотя тут это вызвало ажиотаж — здесь нет никакой политики: вспомните, власть в декабре вбухала кучу резервов в поддержку рубля — отсюда и сейл внешних активов.

Мудис

Иллюстрация: Артём Попов

Валютные рынки. Форекс опасался отчёта главы ФРС Йеллен Конгрессу, провидя компенсацию за голубиный протокол последнего заседания — но особой ястребиности бабушка Дженни не выказала: подскочивший доллар откатился — но затем показал кузькину мать конкурентам. Рубль вяло воспринял акцию Moody's: припал и отрос; в целом за февраль его динамика к доллару лучшая аж с 1993 года — хотя январь был худшим с 1998-го. Куда хуже приходится деньгам соседних стран, которые в последнее время стали валиться лихо и с удовольствием — к негодованию их властей.

Фондовые рынки. Ведущие биржи в целом позитивны — особенно кое-кто: Apple, скажем, уже в значительной степени исполнила свои долгосрочные цели — до пика остаётся, похоже, совсем немного. Последние отчёты неплохи — но лишь отчасти: так, Home Depot выдал красивые прибыль и выручку, но весьма скромные прогнозы — и поругался на дорогой доллар, пригрозив ещё худшими показателями, если тот не образумится. Схожая риторика у Hewlett-Packard — но там плохи и продажи компьютеров, отчего общие результаты (особенно выручка) мрачны, как и прогнозы. Трудности Samsung заставили руководство заморозить зарплаты персонала: кризис — не тётка.

Скверно отчитался и HSBC, который нынче находится в эпицентре громкого скандала вокруг его помощи в уклонении от уплаты налогов и отмывании грязных денег — особенно забавно, что среди владельцев тайных счетов оказался сам глава банка с «говорящей» фамилией Гулливер, над которым теперь бесстыдно издеваются окрестные лилипуты; а вот финансовое сообщество напряглось, ибо всё оно уже давно и охотно занимается такими делами. Lufthansa получила убыток из-за забастовок персонала и скачков нефти (авиакомпания играла на её повышение, тем самым хеджируя потери основного бизнеса: теперь эти позиции принесли лоссы) — и отменила дивиденды.

Товарные рынки. Число действующих буровых, по данным Baker Hughes, продолжило падать — но уже не так агрессивно: правда, это в США — а в Канаде спад составил 7.1% в неделю и 56.4% в год (т.е. более чем вдвое за 12 месяцев). Цены на нефть дёргались вверх-вниз — как и газ, который нынче тоже стоит дёшево. Промышленные металлы подрастали, а драгоценные припадали — но в обоих случаях агрессивность рынков была не слишком велика. Зерно и растительное масло снова стали дешеветь — зато бобовые, корма и особенно рапс подорожали. По-прежнему крепчает какао — но слабеют сахар, кофе, фрукты, хлопок и древесина. Свинина и молоко стабилизировались — но теперь припала говядина. В общем, рынок по-прежнему слаб — но не так безнадёжен, как прежде.

Профицит и бедность

Азия и Океания. Согласно HSBC, в феврале производственный PMI КНР вырос до 50.1 пункта — означающих стагнацию: выпуск и новые заказы окрепли, но экспортный спрос и занятость валятся пуще прежнего. В Японии инфляция продолжает потихоньку тормозить: замедлились цены производителей и потребителей. Промышленное производство подскочило на 4.0% в месяц, но упало на 2.6% в год — причём в минусе ключевые отрасли, включая машиностроение и автомобили (-9.7%). Строительные заказы ускорили рост, а новостройки — спад; безработица внезапно выросла; розница и опт активно валятся, как и доходы и расходы домохозяйств — короче, в целом всё невесело. В Австралии объём строительных работ в октябре-декабре пал — но в жилищном секторе он активно растёт (+12.7% в год), зато инженерные сооружения столь же сурово валятся (-12.3%): едва ли это симптом здоровья — как и продолжающийся взлёт ипотеки, особенно спекулятивной. Частные инвестиции в основной капитал валятся — но зарплаты и квалифицированные вакансии пока неплохи.

Европа. ВВП Германии +0.7% в квартал и +1.4% в год: спасибо экспорту, тратам казны и домохозяйств; инвестиции +1.2% после −1.2% в предыдущей четверти; бюджет сведён с профицитом третий год подряд (+0.6% ВВП) — но доля бедных наибольшая с объединения страны. ВВП Испании подтвердили как +0.7% и +2.0%, Британии — как +0.5% и +2.7% (слабы инвестиции). Индустрия и стройка Австрии ускорили спад — и за 2014 год они в минусе. Деловое доверие в Бельгии и Италии улучшилось, а в Нидерландах и еврозоне ухудшилось; у Франции мини-регресс, у Германии (IFO) мини-прогресс; опережающий индикатор Швейцарии (KOF) рухнул после отвязки франка от евро.

Евро-цены на дне с лета 2009-го — но дефляция тормозит в Испании, Италии, Германии и Швеции; замедлился падёж кредитов еврозоны и британской ипотеки. Французы, итальянцы и немцы веселели; занятость в Германии пухнет; траты швейцарцев сжались от налога на выбросы автомашин (их скупка рухнула на 20%) — к тому же 94% ответов пришли до решения ЦБ, так что в феврале показатель может обвалиться. Мрачна динамика розницы и в Британии: баланс почти обнулился, а заказы ушли в минус; зато в Италии стабилизация, а французы и шведы зимой стали активно тратить. В целом в регионе ситуация стала чуть получше, чем осенью — спасибо дешёвому евро.

Америка. ВВП США предсказуемо пересмотрели вниз из-за слабости внешнеторгового баланса — впрочем, её отчасти компенсировали махинации (выросли интеллектуальная собственность и приписная рента); с поправкой на извращения статистики душевой ВВП пал на 0.3% в квартал и 2.0% в год — кстати, последняя величина держится в минусе каждый квартал с середины 2005-го, т.е аж 10 лет подряд, несмотря на все сланцевые радости последних лет. А ведь мы ещё не сделали поправку на фееричный взлёт расходов на здравоохранение из-за реформ Обамы. В январе заказы на товары длительного пользования выросли на 2.8%, но месяцем ранее было −3.7%; без транспорта +0.3% после −0.9%; чистые капитальные заказы +0.6% против −0.7%; годовая динамика везде слаба — а в секторах машин, оборудования, электроники и электротехники дела обстоят совсем плохо.

Картина деловой активности странная: национальные показатели (ФРБ Чикаго и PMI Markit) растут, но региональные (ФРБ Далласа и Ричмонда) активно валятся: последний обнулился, а первый рухнул глубоко в зону спада. Ужасен PMI Chicago: да, погода и забастовка портовиков усугубили положение, но худший месячный крах с 2008-го (и третий худший за всю историю) с улётом в зону депрессии (45.8) — это слишком. CPI −0.7% в месяц и −0.1% в год — первый спад с осени 2009-го. Цены на жильё, согласно S&P/Case-Shiller, перестали падать: помесячная динамика ускоряется, но реальный годовой рост почти нулевой. Продажи новостроек в январе припали; годовой рост не впечатляет, а душевые покупки по-прежнему ниже худших чисел предыдущих кризисов. Потребители в феврале мрачнели: взлёт энтузиазма от дешёвого бензина был недолог (у бразильцев вообще дно за 14 лет); недельные числа покупок в сетях магазинов невзрачны — частный спрос слаб.

Недвижимость

Источник: Бюро переписи населения США

Россия. Согласно МЭР, в январе ВВП пал на 1.5% в год — мы оценили спад в 4%, т.е. разница в оценках примерно прежняя; напомним, что важную роль играл календарный фактор (в этом году в январе на 2 рабочих дня меньше, чем в прошлом) — без него падёж скромнее. Заметнее проблемы банков — просрочка по кредитам растёт, особенно в валюте (но её доля невелика); правда, судя по показателям устойчивости, ничего страшного в банковской системе пока нет — кое-кому плохо, но в целом терпимо. Индексы предпринимательской уверенности с поправкой на сезонность выглядят мрачно — как и оценки спроса и экономического состояния предприятий: тут никакого прогресса — и это вполне согласно с другими сигналами спада экономики. Согласно Леваде-Центру, в эту зиму потребительские настроения плохи — хуже они были лишь однажды: в марте 2009-го. Но инфляция продолжает потихоньку тормозить (рубль укрепился) — даст Бог, худшего избежим...

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Дмитрий Филатов
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт