Оборудование для вечеринки

Дмитрий Филатов

Добрый день. Погодные пертурбации привычны — маловодье Байкала, снежные и ледяные бури от Камчатки до США, вулканы на Гавайях и т.д. Из нового — фейл Геологической службы США, сообщившей о землетрясении магнитудой 6.8 (в среднем около 9 баллов шкалы интенсивностей) на границе РФ и Белоруссии — как выяснилось, то была диверсия Билла Гейтса или его не менее глюкавых коллег: программы перепутали западную долготу с восточной — отчего место в 1000 километрах к югу от Гренландии, где реально всё происходило, перенеслось в наши палестины, в которых столь могучих толчков отродясь не видывали. Схожее землетрясение случилось в Японии (на сей раз реальное) — без особых последствий. В КНР синоптики жалуются на... девальвацию рубля — мол, Москва урезала траты на метеорологию, отчего страдают и китайские прогнозы.

В Мексике автобус въехал на железнодорожные пути и был протаранен поездом — десятки жертв. На Украине очередное перемирие — думается, опять ненадолго. Дела вокруг неё развиваются тоже прежним курсом: очередные санкции — под них теперь попал Кобзон, коего Киев считает оружием массового психологического поражения (под чьи песни его солдаты цепенеют); мобилизация там добралась уже и до футболистов — повестки получили тренеры сборной Украины, в том числе и родом с Донбасса, чью бурную реакцию на порошенкин активизм предсказать было несложно. В привычном русле и события в Азии и Африке: ИГ сожгло 45 иракцев, украло в Ливии десятки коптов и казнило их под камеру — в Египте траур и запрет гражданам ездить в Ливию, но что толку?..

Немцы праздновали масленицу — исламисты осерчали, и власти Брауншвейга всё отменили: очень мило. Датчане общались с карикатуристом на Магомета — некто стал палить, а затем напал на синагогу: бандита застрелили, и оказалось, что звали его вовсе не Ганс-Христиан Андерсен, а Омар Абдель Гамид аль-Хусейн — сюрприз! В Канаде полиция предотвратила «валентинку» сектантов в виде стрельбы по людям с последующим самоубийством. Глава Венесуэлы уличил мэра столицы в подготовке путча по заказу США, Испании и Колумбии. В политике ширятся «моральные чистки»: даму из Верховного суда США обвинили, что она слушала послание Обамы не вполне трезвой и даже тщилась уснуть; Стросс-Кана песочат за то, что он, заказывая проституток, назвал их «оборудованием для вечеринки» — тот клянётся, будто не знал, что они проститутки: парад лицемеров.

Евро-шлях требует жертв

Денежные рынки. Центральный банк Индонезии срезал базовую ставку на 0.25% до 7.50% годовых — впервые за три года и лишь через два месяца после повышения процента: так быстро влияют на всё глобальные цены топлива, рухнувшие в это время. Денежные власти Японии и Южной Кореи ожидаемо оставили прежние параметры монетарных политик. Протокол Банка Англии пустой (расклад сил прежний); Федовский воспринят как «люди кровопролитиев от него ждали, а он чижика съел» — настрой членов правления голубинее ожидаемого, а жалеющих скоро поднять ставки немного; впервые обнародовал протокол и ЕЦБ — оттуда видно, что большинство было за QE.

Процессы на рынках прежние — штатовские доходности выросли, но после протокола ФРС стали падать (и хорошо — а то ипотека валится); бумаги Германии, напротив, сокращают проценты; российские гособлигации заметно повеселели на фоне удорожания нефти — фактически повторяя пируэты 2009 года. Греки продолжали бодаться с ЕС — меж тем, публика там выводит деньги из банков средним темпом в 300-500 млн. евро в сутки: ЕЦБ готовится экстренно помогать кредиторам — независимо от итогов переговоров. Агентство Fitch снизило рейтинг Австрии с высшего уровня до второго сверху — ссылаясь на большой госдолг, слабый рост экономики и трудности финансового сектора. Заодно уменьшен и рейтинг Украины — которой уже рукой подать до уровня дефолта.

Процент

Источник: Trading Economics

Валютные рынки. Ведущие курсы вяло колебались в узких диапазонах: факторы влияния на них не меняются — только протокол ФРС повлиял чуток: до него доллар рос — затем упал и опять вырос. Евро припало из-за Греции; швейцарский франк продолжает отыгрывать взлёт после шокового решения ЦБ — EURCHF ходил к 1.08. Рубль рос на дорожавшей нефти — зато в окрестных странах валюты с некоторым запозданием стали повторять прежние подвиги российских денег: падение украинской гривны и молдавского лея было особенно мощным — евро-шлях требует жертв.

Фондовые рынки. Сезон отчётов у финиша: у фирм из индекса S&P-500 выручка за последние 12 месяцев выросла менее чем на 1.5%; на столько же пухли и цены в среднем за четвёртый квартал — по официальным данным (реально всё много хуже), т.е. радоваться нечему, несмотря на изрядные доли компаний, превысивших прогноз экспертов (по прибыли — три четверти). По отраслям крупнейшие проблемы у нефтянки: по всему миру уволили свыше 100 тыс. человек — процесс ширится. Это не мешает видным экспертам петь осанну дешёвой нефти, суля взлёт потребления — он не наступает, а негатив ясен: аналитики не смущаются — в их книгах написано так, значит, будет так! Из отчётов заметен только Wal-Mart — профит лучше ожиданий, но продажи и прогнозы хуже.

Товарные рынки. Согласно Baker Hughes, недельный и месячный темп закрытия скважин в США максимален за 22 года — а в целом с пика сжатие за 4.5 месяца достигло 30%: добыча пока растёт — но это вряд ли надолго, уж больно быстр процесс. Цена нефти Brent ушла в 63 доллара за баррель, а WTI отстала — её пик лишь 54; мы по-прежнему ждём отката где-то от этих уровней — а если нет, то следующие цели, видимо, располагаются в диапазонах 68-73 для Brent и 64-69 для WTI.

Природный газ в США стоит около 100 баксов за 1000 кубометров; промышленные металлы страдают от дефицита спроса и проседания китайской стройки, а также избытка предложения (выраженного круче всего в железной руде) — слабы никель и платина, но и золото с серебром печальны. У пшеницы, кукурузы и сои мини-припадок оптимизма, а у рапса — даже макси; слабеют сахар и кофе, крепчают какао и хлопок; молоко и говядина притихли, но свинина продолжает валиться. В целом рынок по-прежнему слабоват — хотя падёж уже не такой безоткатный, каким был недавно.

Навозный банкинг

Азия и Океания. Перед новогодними каникулами КНР показала мощный взлёт прямых внешних инвестиций в январе — на 29.4% в год; вложения китайцев за границу росли ещё круче (+40.6%) — причина столь выдающихся чисел в несовпадении праздников, ибо в 2014-м они пришлись на январь, обеспечив тому низкую базу, которая теперь и отыграна. Цены на жильё в крупнейших городах КНР упали на 0.4% в месяц и 5.1% в год — последняя величина худшая за всю историю наблюдений, а т.к. стройка даёт большую часть вклада в рост экономики страны, это весьма серьёзно.

ВВП Японии вырос на 0.6% после такого же падения тремя месяцами ранее — если б не завал йены, было бы хуже (чистый экспорт принёс треть плюса); годовой минус в силе; траты бизнеса слабы. Промышленное производство пересмотрели вниз — до +0.1% в год; активность всех отраслей экономики ожидаемо упала; промышленный PMI в феврале неожиданно ухудшился — хотя пока и остался в зоне экспансии (51.5). Падают продажи новых автомашин в Австралии; ВВП тормозит у Сингапура и Тайваня; оптовые цены Индии в минусе; у Южной Кореи спад PPI сильнейший за 66 месяцев; лишь Таиланд радует мини-ускорением ВВП — общая ситуация по-прежнему сложная.

Европа. Выпуск в строительном секторе еврозоны в конце 2014-го свалился; индексы экономических настроений Германии и еврозоны от ZEW в феврале взлетели — велика польза дешёвого евро; у Швейцарии его нет — и картина обратная (показатель рухнул). Евро улучшило торговые балансы Италии и еврозоны — помог и обвал цен на нефть; экспорт рос по всем направлениям — кроме РФ, где девальвация рубля убила оборот внешней торговли. Баланс промышленных заказов Британии в конце зимы улучшился — правда, довольно умеренно; зато в Италии тут резкий прогресс. Индексы PMI еврозоны в феврале неоднозначны: производство снова хуже ожиданий (особенно у Франции, где лишь 47.7 пункта) — в то же время сфера услуг выглядит гораздо оптимистичнее.

Шведы и голландцы в феврале помрачнели (после просветления в январе), бельгийцы повеселели. Инфляция в январе продолжала отступать (не везде: в Швеции ускорение) — особенно в Британии, где CPI рос худшим темпом за все 26 лет наблюдений (+0.3% в год); местные оценки инфляции и вовсе дают дно аж за 55 лет. Цены на жильё тоже тормозят — хотя их рост всё ещё изрядный, как и абсолютная величина (279 тыс. фунтов). Всё ещё пухнут занятость и зарплата (вернее, премии, а регулярный оклад не рос) — но розница припала. На десерт Украина: ВВП в четвёртом квартале −15.2% в год (5-летнее дно), в январе CPI +28.5% (пик с лета 2008-го), PPI +34.1% (с осени 2008-го), индустрия −21.3%, сельское хозяйство −2.4% (мясо −3.2%, молоко −2.1%, яйца −8.8%), грузооборот транспорта −23.5%, розница −22.6%, на каждую вакансию 13 безработных — перемоги множатся.

Инфляция

Источник: Trading Economics

Америка. ВВП Мексики в октябре-декабре чуть ускорился (до +0.7% в квартал и +2.6% в год). А в США, как мы и думали, гремучая смесь сильного доллара и слабой нефти резко тормознула индустрию — в январе выпуск +0.2% после −0.3% в декабре; добыча замедляется, машиностроение в ступоре — да ещё прежние данные пересмотрели вниз. В феврале сжался индекс ФРБ Нью-Йорка — хуже всего новые заказы, занятость медлит, чаяния будущего мрачнеют; припал и аналогичный индекс ФРБ Филадельфии — хотя компоненты не так мрачны; опережающие индикаторы тормозят. PPI логично ускорил спад — цены нефтепродуктов −20.6% в месяц и −42.1% в год; Минтруда опять обновил методику (сменил отраслевые веса и сезонные индексы), но в целом там всё как прежде.

Иностранное владение казначейками выросло, несмотря на мощный слив у Японии, Китая, Бразилии и особенно России (-22 млрд. за месяц) — их перекрыли ОПЕК, Европа и Восточная Азия. Новостройки и разрешения на строительство припали — отрасль замедляется; и там сменилась методика — и тоже без последствий. Индекс рынка жилья Национальной ассоциации домостроителей просел — валится единственный реальный показатель (приток покупателей), а итог удержали лишь радужные прогнозы. Покупки в магазинах тормозят; розница Канады рухнула максимально с апреля 2010-го (-2.0% в месяц) — и даже с поправкой на упавшие цены там явный минус (-1.3%).

Россия. Росстат выдал отчёт за январь — там силён календарный фактор (минус два рабочих дня от января 2014-го), который в декабре, напротив, работал на позитив. Промышленное производство −1.8% в месяц и +0.9% в год после +1.9% и +3.9% в декабре; в обрабатывающих секторах −0.1% в год против +4.1% — с учётом календаря в обоих случаях нынче плюс 3-4%, а был 2-3%. Металлорежущие станки рухнули ещё на 30.5%, легковые автомобили — на 25.7%; валятся машиностроение, электротехника, электроника, оптика, текстиль. Добыча природного газа −9.5% (но попутный +12.6%), зато угля +12.4%. Сельское хозяйство +2.8% в год (в декабре было +4.2%) — обеспеченность кормами (на одну голову скота) худшая за всю историю наблюдений; лесозаготовки ускорились с +2.9% до +4.0%. Инвестиции в основной капитал просели на 6.3% (было −1.1%), строительство — на 3.5% (после −2.7%), однако ввод жилья по-прежнему в могучем плюсе (на 34% в год).

Самый яркий симптом кризиса — падение грузооборота транспорта, которое ускорилось до −4.1% (худшая динамика с октября 2009-го): в минусе всё — включая железные дороги и трубопроводы. Розница рухнула на 4.4% (62-месячный минимум), причём в авангарде спада еда. Оборот внешней торговли сжался на четверть. Инфляция везде была высока — особенно в Крыму: там потребительские цены взлетели на 8.0% в месяц; реальная зарплата обвалилась на 8.0% в год — и заодно начала расти безработица. По нашей оценке, ВВП снизился на 4-5% — но с учётом календарного фактора падение составило 2.0-2.5%: могло быть и хуже — но, возможно, всё впереди? Рост денежной базы сжался до 3-летнего минимума; кредиты физлицам — до 4-летнего, а месячное изменение уже минусовое. К концу зимы цены замедлились — в целом за февраль будет плюс 2.0-2.2% в месяц и 16-17% в год. Но «эксперты» ВШЭ/РЭШ сулят ускорение инфляции от снижения ставки — хотя сейчас между ценами и базовым процентом связь минимальная: но то ж здравый смысл, а то «эксперты».

Дорожает страховка: фирмы вздувают цены каско, ибо продажи новых авто рухнули, а с ними новые договора — других способов борьбы с проблемами у эффективных собственников нет. Эффективные манагеры умнее — АвтоВАЗ, вон, жалуется на беззастенчивое воровство своих идей Mitsubishi: это занятно — и ещё смешнее то, что это правда. Сибирского фермера оштрафовали за «складирование отходов сельскохозяйственного производства»: оказывается, в РФ нельзя хранить навоз — размер штрафа равнялся сумме очередного платежа по банковскому кредиту, поэтому фермер вывалил навоз к двери Сбербанка, а рядом соорудил виселицу и снабдил её плакатом «банкиры — враги народа». Ещё веселее заявка на сайте госторгов — продаётся Кремль с «обременением» в лице президента РФ, который должен быть выселен в течение месяца; покупателем может стать лишь член правящей партии, здание «в хорошем состоянии», начальная цена 30 рублей, все деньги пойдут ополчению Новороссии, а заказчиком указан муниципальный район Свердловской области — глава которого, однако, отрёкся от объявления, назвав его «диверсией». Зато позабавились!

ВАЗ

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Дмитрий Филатов
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт