Зима на Заречной улице

Дмитрий Филатов

Добрый день. На минувшей неделе особо мрачных новых природных катаклизмов не происходило — если, конечно, не списывать на стихию некоторые подвиги человеческие, вроде выбросов сероводорода от НПЗ в Москве, которые через пару дней сменил запах гари от «планового сжигания порубочных остатков: власти любезно советовали народонаселению не входить не улицу, а оно в ответ смачно поплевало в начальство — короче, всё как всегда. Случались, однако, и более мрачные катастрофы — например, крушение автобуса в испанской Мурсии: из-за падения в обрыв погибли десятки людей. В канадском Эбботсфорде поезд сбил автомобиль, зачем-то выехавший на пути — водитель погиб. Куда яснее, как на путях в нашей Тюменской области оказалась женщина с малолетним ребёнком — она была слишком пьяна и в результате погибла вместе с дочерью. Много более экзотическое столкновение произошло в аэропорту индийского города Сурат — там разгонявшийся для взлёта самолёт врезался в... корову, случайно забредшую на взлётно-посадочную полосу: самолёт серьёзно повреждён — а бурёнка, как сообщают агентства, «от полученных травм скончалась», но прославилась на весь мир. Пытались прославиться также британские исламисты, захотевшие напасть на престарелую королеву во время мероприятий в честь окончания Первой мировой войны и убить её ножами — но бравые спецслужбы арестовали злоумышленников, так что Её Величество может спать спокойно. Этого нельзя сказать о властях Мексики, где погибли десятки студентов-активистов (они протестовали против некоторых особенностей системы образования) — начальство кивает на боевиков, однако возникает вопрос, как те добрались до погибших, если последние были избиты и задержаны полицией: чиновники сконфуженно хранят молчание.

Королева

Иллюстрация: Артём Попов

На Украине перемирие в силе: десятки погибших в день — власти увлечённо делят портфели и гоняют друг друга. Порошенкины мечты о блицкриге разбились о вновь открывшийся «военторг» — у Запада опять истерика и угрозы санкций. Быдло привычно — местами изысканно: так, запорожские дебилы порушили памятник герою советского фильма «Весна на Заречной улице» — деяния свидомых неандертальцев прошли под вопли «Слава Украине!», с чем нельзя не согласиться. Штаты в Ираке продолжают бомбить ИГИЛ — и вроде даже поразили конвой с начальством исламистов, но слухи о тяжёлом ранении их предводителя не подтвердились: придётся бомбить дальше. В самих США скандал среди участников операции по уничтожению бен Ладена — главный герой объявлен коллегами обманщиком, который вовсе не убил Усаму, а позорно помахнулся; покуда CNNщики интервьюировали его, их малограмотные коллеги пустили на экран титр «He killed Obama» (вместо Osama) — зубоскалы отозвались ехидными фразами типа «Вау, морпехи вышли из-под контроля». Креативна британская власть: Минобороны запретило сотрудникам при посещении РФ и КНР... заниматься сексом с красавицами, ибо те служат кровавой гебне — что, некрасивых та не держит? рейнджеры негодуют — неужто пробавляться родными аристократками с породисто-лошадиными физиономиями? В политике отметим опрос Каталонии, где 80% участников хотят независимости — но явка была лишь 40%: маловато. Саммит АТЭС пуст, как и прочие мероприятия такого рода — публика гадает лишь, подавился ли Обама жвачкой, когда Путин его хлопал по плечу. Извращенцы атакуют: глава латвийского МИД пишет «I proudly announce I'am gay» (никто и не сомневался — с его-то повадками), а генсек ООН Пан Ги Мун публично восславил «Кончиту Вюрст», назвав «её» символом прав человека и даже возжелав «познакомиться с ней поближе» — экий проказник!

В поисках мифического «равновесия»

Денежные рынки. Минувшая неделя выдалась весьма спокойной для кредитных рынков — после бурной предыдущей седмицы центробанки взяли паузу: заседали только монетарные власти Южной Кореи и Индонезии — предсказуемо оставившие свои ставки на прежних уровнях 2.0% и 7.5% годовых соответственно. Квартальный инфляционный отчёт Банка Англии снизил прогнозы инфляции и роста экономики. Рынки облигаций в целом спокойны — доходности низкие, несмотря на мощные ралли фондовых рынков; правительствам и корпорациям одна лишь радость — отчего и в этом сегменте раздулись пузыри (низконадёжные фирмы-заёмщики выпустили в последние годы рекордные объёмы бондов); зато пенсионные фонды в трауре — средняя доходность по входящим в денежную массу М2 активам достигла окрестностей нуля, а поскольку инфляция при этом вовсе не нулевая, пенсионеры реально теряют накопления, причём уже который год подряд. Оттого-то и происходят нежелательные для властей пертурбации на рынке труда — когда люди старше 55 лет и не думают уходить на пенсию, а т.к. рабочих мест не так много, для молодёжи найти что-то хорошее нелегко. Впрочем, нам бы их заботы, как говорится — в России доходность 10-летних облигаций перевалила за 10% годовых: это максимум за 5 лет — и хотя весной 2009-го числа бывали и покруче, нынешние величины явно некомфортны, ибо занимать под такой процент было бы неразумно. Кстати, если не считать кризисный год, такие значения имели место лишь в 2002-м — когда нефть стоила 25 долларов за баррель: конечно, нынешний бакс послабее тогдашнего — но никак не в 3.0-3.5 раза, поэтому ситуацию стоит признать, конечно, вполне неудовлетворительной. Из деяний агентств отметим снижение S&P рейтинга Twitter до «мусорного» — видимо, стало невозможно терпеть вопли восторга от фирмы, у которой убытки, однако она «агрессивно скупает» всё вокруг.

Россия

Источник: Trading Economics

Валютные рынки. Доллар предпринял очередное наступление — правда, в основном на позиции йены: последняя провалилась на дно около 116 — зато евро и другие валюты Старого Света не особо снижаются, разве что стерлингу не понравился немного пессимистичный инфляционный отчёт Банка Англии. А вообще, похоже, текущая волна роста доллара близка к своему завершению — скоро будут достигнуты среднесрочные цели, после чего наступит очередь коррекции, грозящей продлиться несколько месяцев (возможно, свыше полугода). Что-то в таком роде недурно учинить бы и рублю — но пока тот слаб: многоголосые увещания (в том числе от солнцеликого, снизошедшего до более вменяемых комментариев, чем про бабушку и дедушку) позволили нашей валюте лишь испуганно отскочить от экстремумов, но продолжения не последовало. Банк России заявил: «дальнейшего ослабления рубля не требуется» (т.е. предыдущее требовалось? а как же проклятия спекулянтам и паникёрам?), Минфин хвалит Набиуллину, МЭР устами Улюкаева ищет «равновесный рыночный курс» — это такой либерастический фетиш, родственник «невидимой руки», которая оный равновесный курс чудесным образом находит; наука, однако, равновесия не признаёт вовсе — по крайней мере, весомых доказательств его наличия нема, несмотря на титанические усилия неолиберальной тусовки. Из реальных планов — аукцион 12-месячного валютного РЕПО, экстренно перенесённый с середины декабря на 17 ноября: поглядим. Гривна тоже показала рекордные низы — но это как раз вполне понятно и объяснимо: во всяком случае, куда естественнее, чем дикие полёты рубля под фоновое бормотание о «свободном формировании курса» — от регулятора, обязанного заниматься совсем другими вещами и имеющего для этого все средства в своём арсенале.

Фондовые рынки. На биржах царит вялый оптимизм — пока всё говорит о скором (в течение полугода) достижении пиков и развороте: по капитализации лидируют Apple и Microsoft — чудесно. Из отчётов отметим Berkshire Hathaway, чей профит снизили вложения в Tesco — Баффет признал их «огромной ошибкой» и урезал портфель; впрочем, рынок ждал чисел ещё ниже. Проблемы финансового сектора множатся — в Италии из-за неразрешимых проблем ищет покупателя старейший в мире банк Monte dei Paschi di Siena: ему уже 542 года, т.е. он старше Микеланджело и Рафаэля и чуть моложе Леонардо — Варфоломеевская ночь была через 100 лет после создания сего учреждения. Грустно и фаворитам — мега-банки (HSBC, RBS, UBS, Citigroup и J.P. Morgan Chase) выплатят регуляторам 3.3 млрд. баксов штрафа за махинации на форексе (Barclays соскочил — но его ждёт суд); J.P. Morgan Chase в этом году уволит 11 тыс. сотрудников вместо плановых 8 тыс.; Standard Chartered закроет в 2015-м 80-100 отделений (из 1248); сокращения в отрасли гигантские — а ведь острая фаза кризиса ещё не началась. Xerox мрачен — выручка и прибыль пали, прогноз на 2015-й слаб; профит Deutsche Post не дотянул до ожиданий рынка — а продажи их превзошли. Показатели Cisco вышли как ожидались — но фирма видела проблемы в отрасли, так что рынок боялся худшего; та же картина у Wal-Mart Stores — несмотря на слегка огорчительный прогноз на зиму. Оптимистичнее циклические сектора — типа автопрома; но и там всё негладко — Honda признала свои планы экспансии нереалистичными и подкорректировала их в сторону снижения. Германская Henkel сократила за июль-сентябрь чистую прибыль — несмотря на успехи в РФ: фирма приписала их себе, а реально виновата антиамериканская истерика у нас — из-за неё некоторые перестали покупать продукты Procter & Gamble и Colgate Palmolive. Зато у Carlsberg всё наоборот — в России продажи рухнули, но Азия с лихвой компенсировала эту незадачу; однако прибыль всё же припала.

Товарные рынки. Нефть снова валилась, так что Brent опустилась аж до 77 долларов за баррель — J.P. Morgan Chase пугает прогнозом 65 в начале 2015-го; цену дёргали вести из Ливии, где нефтяные порты то открывались, то закрывались из-за дрязг бедуинских кланов; бензин в США самый дешёвый за 4 года — однако по историческим меркам он всё ещё дороговат. Думается, нефть (как и доллар) недалека от своих среднесрочных целей (около 75 — если не будет паники), после которых может начаться довольно-таки заметный по масштабу, хотя не слишком долгий, рост. Газпром продолжает переключаться на Китай — как и следовало ожидать, теперь настал черёд поставок по алтайскому маршруту: это гораздо дешевле и проще, чем восточные планы, требующие огромных инвестиций. Япония предлагает (пока неофициально) протянуть себе нитку газопровода с Сахалина — да так настойчиво, что в кулуарах властных структур РФ снова зашептали про обмен двух островов на мирный договор с Токио. Железная руда продолжает дешеветь на фоне схожих процессов, что у нефти — спрос растёт вяло, а добыча бодро пухнет. Цветные металлы вяло колебались, а драгоценные остаются слабыми — впрочем, истерика спекулянтов (сокративших лонги по золоту) и аналитиков (сулящих 1000 долларов за унцию уже в этом году) говорят о том, что и тут, похоже, плохие времена близки к завершению; на то же намекает активизация КНР и РФ в покупках физического металла. Природный газ в США оттянулся после бурного роста — там потеплело; зерновые, бобовые и корма стабилизировались (только рис дешевел); растительное масло, сахар, фрукты, кофе, какао и хлопок продолжали слабеть; у говядины очередные вершины, молоко тоже сильно. В целом рынок вёл себя весьма вяло — но его общая слабость так никуда и не делась.

Бензин

Источник: Barchart.com

Гешефты и скрепы

Азия и Океания. Торговый профицит КНР в октябре вспух сильнее ожиданий — экспорт замедлился не так круто, как опасались (+11.6% в год после +15.3% в сентябре: но власти предупредили об ухудшении динамики в следующие 2-3 месяца); импорт тормозит скорее (+4.6% против +7.0%) — несмотря на взлёт завоза нефти (+18% — Китай активно скупает подешевевшую нефть в резервы): значит, прочий ввоз совсем слаб, что огорчает — это ведь сигнал хилости внутреннего спроса. Что и подтвердили прочие показатели: инвестиции в основной капитал продолжают замедляться — за январь-октябрь они прибавили 15.9%, а это 13-летний минимум (абсолютная величина большая, но тому причиной изобильные расходы местных властей на инфраструктурные и прочие проекты); промышленное производство в октябре выросло на 7.7% в год против ожиданий +8.0% (таким же было и число сентября); розничные продажи притормозили до +11.5% в год — худшая динамика с начала 2006 года. Годовой рост потребительских цен остался на дне почти за 5 лет (+1.6%), в целом за 10 месяцев вышло +2.1% — при целевом уровне центробанка в +3.5%; цены производителей наращивают годовой минус (уже −2.2%) быстрее ожиданий аналитиков. Ожидается, что по итогам 2014-го рост экономики будет слабейшим за 24 года — чтоб оживить её, начальство снимет ограничения на прямые иностранные инвестиции: толку от того, правда, мало — рабсила в стране вздорожала, потому глобальные корпорации уходят в более дешёвые страны. В том числе и в Индию — где годовой рост цен замедлился до рекордного минимума: +1.7% по оптовым и +5.5% по розничным; промышленный выпуск пухнет (+2.5% в год и в общем, и по обрабатывающим отраслям). В иных странах региона индустрия замедляется — хотя и там годовой плюс пока неплох: в Малайзии +5.4%, в Турции +2.2%; ВВП Малайзии тоже притормозил — но остался силён (+5.6% в год).

В Японии заказы на станки и схожее оборудование замедляются; индексы экономических наблюдателей в октябре неожиданно мощно просели — в том числе и опережающие; банковский кредит и широкие денежные агрегаты чуть ускорились, но что толку от +2.6% в год по М3, если монетарная база взлетела на 40%? — и цены производителей валятся. Оттого и потребители мрачнеют три месяца подряд: их настроения на дне с мая, причём особенно плохи ключевые компоненты ожиданий занятости и склонности к крупным покупкам. Позитивные данные также были (платёжный баланс, заказы в машиностроении, промышленное производство) — но мало и все за сентябрь, что, разумеется, уже не актуально. Японские СМИ вовсю пророчат отказ премьера Абэ от второго повышения налога с продаж, намеченного на осень 2015-го (мол, отложит на полтора года), и роспуск им парламента уже на будущей неделе с назначением досрочных выборов в декабре — это вполне возможно. В Австралии деловое доверие от NAB чуть ухудшилось — однако оценка текущих условий ведения бизнеса вдруг взлетела на 6-летний пик благодаря нежданному оптимизму ритейлеров. В июле-сентябре зарплаты выросли на 0.6% в квартал и 2.6% в год — а т.к. цены замедлились до +2.3% в год, показатель впервые за долгое время вышел в плюс в реальном выражении: конечно, на самом деле инфляция выше — но всё же прогресс есть. А цены на жильё пухнут куда активнее (+1.5% и +9.1%), хотя на самом деле почти весь пузырь сосредоточен в Сиднее (там +2.7% и +14.6%), а прочие мегаполисы не дотягивают и до +7% в год — впрочем, средняя цена дома в стране впечатляет (560 тыс. осси — в полтора раза дороже, чем в США). При этом ипотека не слишком активна — кроме чисто спекулятивных кредитов, продолжающих мощно расти. Доверие потребителей от Westpac в ноябре улучшилось — но годовая динамика всё так же ужасна (-12.5%).

Европа. Первые оценки ВВП за июль-сентябрь говорят о стагнации в регионе: Италия −0.1% в квартал и −0.4% в год, Франция +0.3% и +0.4% (а если б не взлёт непроданных запасов, то был бы ноль), Германия +0.1% и +1.2% (а тут помог экспорт), в целом по еврозоне +0.2% и +0.8% — и повсюду очень слабы инвестиции в основной капитал, которые продолжают валиться; зато радовала периферия — у Греции ВВП +1.7% в год, в Португалии +1.0%, у Испании +1.6%. Промышленное производство почти повсюду остаётся в годовом минусе (Финляндия −1.6%, Дания −3.7%, Греция −5.1%, Италия −2.9%) — однако в целом по еврозоне оно выползло в плюс благодаря резкому пересмотру предыдущего месяца (из-за такого же «пируэта» у Германии): трудно сказать, откуда такие зверские «поправки» — что-то нас терзают смутные сомнения. В ноябре доверие инвесторов еврозоны от Sentix чуть улучшилось — однако осталось в глубоком минусе; совсем нежданно ухудшение опережающих индикаторов Британии — вдруг ушедших в минус, хотя полугодовая прибавка остаётся солидной (+1.8%). Спад оптовых цен Германии замедлился слабее чаяний экспертов (до −0.7% в год), как и в Швейцарии (-0.8%); потребительские цены в регионе остаются невзрачными — хотя уже не валятся с прежней прытью: в Германии +0.7% (минимум с января 2010-го), во Франции +0.5%, в Италии +0.2%, в Испании −0.3%, в еврозоне +0.3%. Баланс цен на жильё в Британии от RICS на дне за 17 месяцев; рост занятости там тормозит, а номинальная зарплата +1.0% в год — ниже официальной инфляции (+1.2%); розничный консорциум рапортует о стагнации продаж — не так уж плохо после обвала в сентябре: в стране идёт война германских дискаунтеров (Lidl и Aldi) и местных завсегдатаев сектора (Tesco и Asda — это их Wal-Mart), оттого цены валятся — и покупатели довольны. В Нидерландах розница стагнирует — в общем, частный спрос остаётся слабым.

Америка. В сентябре в Мексике промышленное производство упало на 0.1% в месяц — а подскок годовой прибавки (+3.0% после +1.1% в августе) вызван календарным фактором: в конце лета рабочих дней было меньше, чем годом ранее, а в начале осени, напротив, больше. Оптимизм бизнеса в США в октябре по версии NFIB повысился до полугодового максимума — однако по историческим меркам остался весьма слабым и далёким от среднего значения 100. В Канаде в октябре число новостроек сократилось на 7.0% в месяц и 9.3% в год — тем не менее, в целом за 10 месяцев сего года динамика остаётся позитивной (+1.9% к тому же периоду 2013-го). ФРС США обновила статистику своего индекса условий рынка труда (LMCI) — тот сильно отстаёт от радужных отчётов Минтруда, вот уже на протяжении четырёх месяцев подряд держась ниже своей годовой средней. Потребительский кредит в Штатах в сентябре вспух — но в целом картина прежняя: растёт почти только невозобновляемый сектор (автомобильные и студенческие займы) — три четверти прироста которого приходится на федеральное правительство, продолжающее раскидывать баксы направо и налево. Мичиганский университет выдал 7-летний пик настроений потребителей — но спрос остался слаб: оптовые и коммерческие продажи явно отстают от запасов (+5.2% и +7.4% в год, +4.1% и +5.3% — без учёта инфляции); недельные числа покупок в сетях магазинов остаются скромными — в среднем +3% в год, а реальная инфляция держится около +5%; душевые розничные продажи (с учётом подлинных цен) в октябре −0.1% в месяц и −1.9% в год, у них новый 52-летний минимум — а от пика конца 1999-го они упали ровно в полтора раза; короче, частный спрос не блещет.

Розница

Источник: Бюро переписи населения США, независимые оценки инфляции

Россия. Продажи автомобилей в октябре упали на 10% в год — прогресс после −20% в сентябре и 26% в августе: но если убрать программу утилизации, то было бы уже −35%. Росстат оценил ВВП в июле-сентябре в +0.7% в год — как и МЭР; но Баба-Яга Набиуллина против — у неё лишь +0.2%. Вообще, Банк России продолжает отжигать — задерживая статистику денежной базы до середины месяца, хотя все её компоненты известны по сути в режиме реального времени; ранее этот показатель был убран с главной страницы сайта учреждения (от греха подальше) — теперь, наверное, надо бы проделать то же и с курсом рубля, чтоб не мозолил глаза недовольным? Заодно центробанк обнулил прогноз экономического роста на ближайшие 2 года (это при нефти по 92-95 долларов за баррель — а если вдруг она будет дешевле?), зато повысил прогноз инфляции и взметнул ожидания оттока капитала: причём последний в текущем году будет больше прежней оценки ровно на ту же сумму, которую сам Банк России и подарил валютным спекулянтам осенью — ну просто феерично. Спекулянты, кстати, очень довольны — ходят активные слухи, что главным бенефициаром раздачи халявных рублей стал Сбербанк: в итоге тот славно поднажился — и теперь гордо отказывается от помощи из ФНБ. Менее приближённые к печатному станку товарищи, напротив, клянчат поддержку от оного фонда — и активнее всех Роснефть, претендующая на 2 трлн., хотя её глава Сечин благодушно сообщает, мол, «дадут — хорошо, нет — обойдёмся». Однако правительство отнюдь не радуется возможности сэкономить — устами министра энергетики Новака настоятельно прося Сечина всё же взять казённые денежки: мы-де очень хотим купить бонды Роснефти, потому что это «в интересах государства». Интересно, что 2.5 трлн. от казны просит ещё и Роскосмос — правда, на 10 лет, однако сумма всё равно фантастическая для подобного учреждения: оно собралось на Луну и Марс — и, видимо, опасается, что его на этом пути опередит какой-нибудь Кличко?

Более удалённым от власти структурам приходится заметно сложнее — вплоть до того, что Российский футбольный союз не может выплатить причитающуюся по контракту зарплату тренерскому штабу сборной России: жаль, эта организация не может разориться и перейти под внешнее управление — ужо б эффективные манагеры показали всяким Капелло, какое в РФ суверенное каттеначчио! Меж тем, нарастающий поток протянутых рук заставил власть изобрести что-нибудь этакое — нет, конечно, не остановить разворовывание казны (как можно? то ж святое!), но повысить налоги: малый бизнес обложат «муниципальным сбором» — да таким, что сектор сдохнет окончательно (он и так еле жив). Продолжается «оптимизация здравоохранения» — т.е. уничтожение его остатков как системы, особенно в Москве. Свои траты, однако, власть урезать не намерена — особенно в чувствительных для имиджа сферах: 9 мая 2015-го будут грандиозные парады — по Москве пройдут 15 тыс. солдат, проедут и пролетят сотни бронемашин и самолётов; видимо, мы превзойдём прежние жуткие майские истерики — а всё из-за Украины (ага, там же фашисты! но бороться с ними, конечно, приятнее на Красной площади). У близкого власти бизнеса свои «парады» — сообщается, что в октябре ВТБ учинил эффектный приём в день закрытия своего инвестфорума с подходящим именем «Россия зовёт»: потратив кучу денег на быдло-роскошь (потрясшую сидевших там иностранцев), он затем, как клевещут вездесущие агенты Госдепа, спокойно использовал халяву Банка России и тоже неплохо поднажился на падеже рубля. Угар «патриотичной» бравости могуч — особенно у джигитов: дагестанский адвокат, подозревая любовницу в измене с шефом по работе, изнасиловал последнего и, записав действо на видео, потребовал от того выкуп — но был арестован явными врагами усиления родных скреп; то ли ещё будет — кризис-то ещё лишь в начальной фазе!

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Дмитрий Филатов
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт