Дунькины пончики

Дмитрий Филатов

Добрый день. На минувшей неделе погодные катаклизмы продолжались: в нескольких странах в Европе выпал сильный град, а на юге Сибири ширились подъём воды в реках (особенно в Оби) и затопление домов из-за проливных дождей — и вообще, первая часть лета в регионе выдалась фееричной, так что средние температуры скорее напоминали о ранней весне или поздней осени, а вовсе не о лете. Политические дела в окрестностях нашей страны идут примерно как раньше: в Южной Осетии на выборах в парламент подавляющее большинство голосов собрала партия с немудрящим названием «Единая Осетия» — она хочет присоединиться к России. В Крыму, как сообщил его глава, львиная доля поступившей от регионов России гуманитарной помощи была разворована — особенно медицинскими функционерами: начальство пеняет на коррупционные схемы времён пребывания полуострова на Украине — не себя же обвинять. Украинские власти продолжают жечь: жителей Донбасса — неконвенционными боеприпасами, друг друга — чем попадётся (вояки пьянствуют и палят друг в друга почём зря); избили русских журналистов — которые «собирали информацию» (а что должны делать люди этой профессии?); кровавый клоун Ляшко выгнал съёмочную группу ВГТРК из здания Рады — ну и т.д. Стремительно усыхающий Майдан (его давят новые власти — которым он больше не нужен) устроил громкое «Вече», где потребовал всего-всего от всех-всех — увы, последние на ковёр (хотя скорее в клоповник, в который давно превратилось это сборище быдло-охлоса) не явились, так что майданутым остаётся только взывать к духам злобы поднебесным: уж они-то своих верных чад точно услышат — впрочем, нам представляется, что до следующего Майдана недалеко, ведь экономические перспективы страны безрадостны, а реализация плана МВФ (на что явно нацелены власти) в текущей ситуации только ухудшит положение дел.

Фосфор

Источник: Интернет

Не менее эффектны и власти США, где в последнее время отмечен всплеск креатива: такое ощущение, что начальство там всерьёз уязвлено насмешками в примитивности и плоскости образов — учитесь, мол, у кровавого Путина (летать со стерхами и нырять за амфорами), а то у вас и посмотреть-то не на что, а глупости Псаки с Нуланд стали нагонять скуку. Элита чтит электорат — Обама, к примеру, внезапно прогулялся за порцией чая в уличную кафешку, где общался с публикой: хвалёные папарации опозорились, прозевав исторический момент, когда Барак гордо нёс чашку чая, а его глава администрации семенил за боссом с парой бумажных стаканчиков наперевес — и только Washington Post сумела подкараулить верховного правителя всея Америки; всё потому, что коварный Обама забежал в Старбакс вместо ранее излюбленного его заведения «Дунькины пончики». Впрочем, смешки злопыхателей лишь усилились — потому что не забылись иные совсем недавние подвиги: так, в ходе европейского турне президент США сладко уснул в Варшаве во время выступления президента Польши Коморовского на праздновании четвертьвекового юбилея Дня свободы и гражданских прав — правда, к своей речи Обама всё же проснулся, однако мстительный пшек в отместку за непочтение демонстративно прикорнул во время пламенной тирады заокеанского Барака. Заботят власть США и иные предметы — та же пронырливая Washington Post клевещет, что спецслужбы запутались в своей же слежки за соцсетями, не способные по малограмотности персонала отделить сарказм от серьёзных постов: и теперь они ищут софт, который сделает это за них — увы, пока безуспешно. А пока в Твиттер вышло ЦРУ — первое сообщение которого гласило: «Мы не можем ни подтвердить, ни опровергнуть, что это наш первый твит» — интересно, способно ли будет искомое спецслужбами программное обеспечение выявить тонкий юмор из Лэнгли?

Старбакс

Иллюстрация: Артём Попов

Чапай думать будет

Денежные рынки. Резервный банк Новой Зеландии поднял базовую ставку с 3.00% до 3.25% годовых — как и ожидалось: цикл монетарного ужесточения потихоньку развивается — и следующие акты, по всей видимости, последуют далеко не сразу после уже совершённых. Центробанки Индонезии, Южной Кореи и Исландии не стали менять ключевые параметры своих денежных политик — как и Банк Японии: тут тоже без сюрпризов — но дождёмся ещё ФРС США в ближайшую среду. Трудится и Народный банк КНР — он снова понизил норму резервирования для тех кредиторов, у которых доля займов аграриям превышает половину от всего портфеля свежих кредитов: стимулирование экономической активности глубинки представляется вполне разумной идеей — кое-кому явно следовало бы поучиться у китайцев. Меж тем, множатся реакции на последние решения ЕЦБ — неожиданно возникло негативное последствие: отрицательная ставка по депозитам распространилась и на счета правительств — которые, разумеется, совсем не обрадовались такому сюрпризу; недовольны и банки — ибо ЕЦБ фактически заставляет их вкладывать ликвидные активы во что-то, но с другой стороны не разрешает это делать, ужесточая требовании на собственные капиталы кредитных заведений; в ответ ведомство Драги задумалось (хотя логичнее было бы это делать до «судьбоносных решений», а никак не после них) — короче, теперь «Чапай думать будет».

Иные заботы у спекулянтов, которые, однако, тоже реагируют на происходящее, включая решения европейских властей — на сей раз фонды решили, что основным бенефициаром новых веяний ЕЦБ будет евро-периферия, и принялись скупать её облигации: в итоге доходность испанских 10-леток упала ниже их штатовских коллег (впервые за всю многолетнюю историю наблюдений) — это при том, что последние тоже в последнее время дорожали, снижая по себе проценты, хотя сейчас перестали это делать. А пузыри недвижимости во всём мире стали агрессивно и нервно дёргаться (как обычно и бывает у финиша раздувания) — и теперь очередные проблемы в этой сфере ожидаются в КНР: агентство S&P прогнозирует падение цен на жильё на 5% в этом году (после роста на 11.5% годом ранее) — со всеми вытекающими отсюда негативными последствиями для банков, да и вообще для экономики. Другие проблемы у новых властей Индии — они объявили войну утечке капитала: премьер Моди учредил спецгруппы следователей, которые в кооперации с коллегами из других стран станут разыскивать утекшие из страны деньги (они оцениваются гигантской суммой в 2 трлн. долларов) и пытаться вернуть их домой — удачи им, но верится в неё с трудом.

Испания

Источник: Trading Economics

Валютные рынки. Дурные кульбиты предыдущей недели — когда евро, упав после решений ЕЦБ, тут же развернулось и резко взлетело — наконец остались позади: участники рынка пришли в себя и послали европейскую валюту на юг — впрочем, не так уж и мощно, но всё же заметно. Евро-бакс упал в 1.35; на фоне куда более бодро чувствующего себя фунта это уронило кросс-курс EURGBP на дно за полтора года; йена, напротив, окрепла — к негодованию японских властей. Тем временем, рубль продолжал расти — хотя пока не сумел перебить майские пики; санкции и угрозы ими максимально повлияли именно на финансовые рынки — поэтому российские компании активно ищут варианты использования в расчётах других валют (не бакса); впрочем, это ничего принципиально не меняет — все цены по-прежнему номинируются (явно или скрыто) в американской валюте и прочих главных деньгах мира, а как формально проводится платёж, дело не первой важности, если иметь в виду сохранение (или изменение) существующей глобальной финансовой системы.

Фондовые рынки. ОптимизЬм неиссякаем — как это и бывает в основной части (так называемой «третьей волне») финального цикла «пузырения» рынков: локальные коррекции воспринимаются лишь как поводы выгодно купить, чтобы пойти к новым вершинам. И особенно эффектен даже не Доу с присными, а германский DAX — с низов 2009 года он уже утроил свою величину; интересно, что эти самые низы совпадали с таковыми у британского FTSE (около 3500 пунктов) — но последний нынче болтается ниже 7000, а первый уже пробил 10000. Что же до S&P-500 и Dow, тут тоже интересно — их «бычий рынок» продолжается уже 62 месяца подряд: это лишь на 2 месяца меньше, чем в памятном взлёте 1990-х — так что к осени тут ожидается свежий рекорд с... правильно, 1929 года; напомним, что тогдашний рекорд закончился обвалом Доу в 9.5 раз за неполные 3 года — и хотя нынче такое маловероятно, но от грядущих пиков (мы их ждём зимой) свалиться втрое можно будет вполне. Кстати, это ещё не всё: эсэндпишный индикатор волатильности VIX на низах — с 2007 года; чем это обернулось тогда, тоже все помнят (падением в 2.5 раза за полтора года). Видя такое дело, руководство Apple не захотело достижения 1000 долларов за свою акцию — предпочтя сделать семикратный сплит: бумаги сразу стали стоить дёшево — и спекулянты ещё активнее скупают их. Отчёт крупнейшего в Европе торговца одеждой, испанца Inditex, круче прогноза по прибыли (хотя последняя всё равно сократилась за последний год на 5%), но слабее по выручке. Из других корпоративных новостей отметим занятное поглощение: штатовский мясник Tyson Foods съедает конкурента Hillshire Brands — цена вопроса почти достигла 8 млрд. долларов. И ещё было любопытное кадровое известие — глава PayPal переходит на работу в... Facebook, где будет рулить чатом: то, что этот бред считается карьерным ростом, говорит о пузыре лучше любых чисел!

Германия

Источник: SmartTrade

Товарные рынки. Газпром никак не может договориться с Киевом по условиям поставок газа — а пока идут переговоры, Украина спокойно качает российский газ: слава Кремлю, толерантному и доброму! Куда жёстче начальство ЕС, с помощью США заставившее Болгарию остановить работы по «Южному потоку» — из-за чего пришлось объявить перекур и сербам: надо полагать, служащий препятствием пресловутый «Третий энергопакет ЕС» будет не последним — Европе следует не мелочиться и принять «Декларацию прав и свобод природного газа», где последний будет решительно освобождён от тоталитарного давления со стороны незаконно захватившей его запасы России. Цена газа в США остаётся стабильной (около 170 долларов за 1000 кубометров), зато нефть снова устремилась на север: американский сорт WTI отметил свежую вершину 108 долларов за баррель, европейский Brent ушёл в 115 — виновато наступление исламистов в Ираке, особенно обидное для США, ибо их и их союзников убивали ими же вскормленные в Сирии боевики (английский МИД даже заявил, что-де если б клятие москали не мешали тем победить Асада, то всё было бы проще). Подорожали и промышленные металлы — особенно алюминий и платиноиды; драгметаллы также не стали скучать — золото взлетело под 1280 баксов за унцию. Благоприятная погода в главных странах продолжает давить на зерновые — однако растительное масло и рапс стабилизировались, а бобовые и корма по-прежнему сильны. Ещё сильнее какао и фрукты — зато кофе, сахар и хлопок в последнее время слегка подешевели, а древесина и вовсе валится как следует. Но если есть что-то неизменное на этом переменчивом рынке, так это крепость продукции животноводства: свинина и молоко снова дорожают — а у говядины свежий исторический рекорд цен. Больше эмиссий, хороших и разных! — и будет нам счастье в виде всеобъемлющего роста базовых цен на всё подряд.

Восточная мудрость

Азия и Океания. Всемирный банк опубликовал очередной доклад о перспективах мировой экономики — которые оказались неважными: пришлось в очередной раз урезать прогноз роста в США, Японии, КНР, Индии, Бразилии и России — стабильны ожидания только по еврозоне, но на неё не очень-то и надеялись. Промышленное производство и розничные продажи в КНР в мае ускорились с +8.7% и +11.9% до +8.8% и +12.5% в год; напротив, притормозили инвестиции в основной капитал (+17.2% в январе-мае после +17.3% в январе-апреле) и вложения в недвижимость (+14.7% против +16.4%). Торговый профицит резко подскочил (с 18.5 до 35.9 млрд. баксов) благодаря внезапному обвалу импорта на фоне ожидаемого роста экспорта — эксперты не обрадовались, ведь низкий ввоз говорит о слабости внутреннего спроса. А инфляция крепнет: потребительские цены вспухли на 2.5% в год вместо 1.8% в апреле — это пик за полгода, хотя годовая цель китайских властей равна 3.5%; замедлился и спад цен производителей (-1.4% после −2.0%). В целом некоторое оживление налицо — но не более. Деловые настроения в Австралии остались умеренными; доверие потребителей в июне выросло на 0.2% — что после майского обвала на 6.8%, конечно, ничтожно, да и годовая динамика (-8.8%) не наводит на оптимизм: по сути, показатель так и остался на 3-летнем дне; занятость в мае неожиданно снизилась; зато ипотека под спекулятивные покупки жилья продолжает пухнуть. В Сингапуре в апреле розница упала на 0.7% в месяц и 9.0% в год после мартовских −4.0% и −3.8%; в Индии в мае ускорился выпуск в индустрии и замедлилась инфляция.

ВВП Японии пересмотрели вверх против ожиданий снижения исходной оценки — ну и, как всегда, тут очень помогли махинации статистиков: посудите сами, если в среднем за январь-март CPI равнялся +1.5% в год, а PPI +2.0%, то каким, по Вашему, должен быть дефлятор? где-то около тех же чисел, говорите? — а вот и не угадали, он у тамошнего официоза вышел −0.1%, познайте восточную мудрость! Вот только при изучении деловых настроений оная мудрость не помогла: доверие в апреле-июне рухнуло, но, подобно Карлсону, обещало вернуться — во втором полугодии (за исключением малого бизнеса — который беспросветно пессимистичен). Заказы в машиностроении резко замедлились, промышленное производство за апрель пересмотрели вниз до −2.8% в месяц (электроника −5.3%), активность сферы услуг пала, торговый дефицит не думает уменьшаться, а широкая денежная масса (агрегат М2) активно тормозит при всей безумной эмиссии центробанка. Не всё так плохо, однако: машиностроительные заказы упали в апреле меньше ожидаемого — благодаря мощному всплеску спроса от государства (+40.5% в месяц) и от иностранцев (+71.3% в месяц и +101.7% в год), банковский кредит чуть расширился, инфляция крепнет (это вряд ли позитив с точки зрения здравого смысла — но коли японцы этого так жаждут, то почему бы за них не порадоваться?), доверие потребителей перестало ухудшаться, как и индекс экономических наблюдателей — в общем, всё сложно, а что и как там происходит на самом деле, прояснится где-то к концу лета. Отметим ещё недурной рост ВВП и промышленного производства в Турции; помесячно неплохи также числа выпуска индустрии в Малайзии и ЮАР — однако годовая динамика там явно ухудшается (в ЮАР она уже в минусе); притормозила активность новозеландской промышленности.

Европа. ВВП Португалии за январь-март пересмотрели чуть вверх — но квартальный падёж остался изрядным (на 0.6%): в то же время годовая прибавка прилична (+1.3%) — хороши инвестиции в основной капитал (+12.2%). Куда слабее последние в Италии — отчего и экономика в целом менее весёлая (-0.5% в год). Британский ВВП в марте-мае институт NIESR оценил как +0.9% в квартал — чуть хуже, чем месяцем ранее (+1.0%). Апрельские числа промышленного производства помесячно хороши везде, кроме Финляндии (у неё −0.5% в месяц и −2.3% в год) — не радовала и Франция, где мини-всплеск не перекрыл падежа марта, а годовая динамика заметно ухудшилась (-2.0% вместо −0.5%); улучшение заметно в Италии и Британии, где рост есть и в месяц (+0.7% и +0.4%), и за год (+1.6% и +3.0%); в целом по еврозоне вышло +0.5% в месяц и +1.4% в год, заметно превзойдя прогнозы экспертов — поглядим, что будет в мае, когда фактор поздней Пасхи перестанет действовать. А там грядут проблемы: в мае деловое доверие во Франции ухудшилось во всех отраслях; в июне настроения инвесторов в еврозоне от Sentix вдруг опустились на полугодовое дно (а компонент ожиданий — на годовое). С послепасхальными скидками потребительские цены по всей Европе ослабли — так, в Германии в мае +0.6% в год после +1.1% в апреле. В Британии по-прежнему активно валится безработица — но не всё так просто: за последний год число занятых выросло на 2.4%, однако номинальная средняя зарплата прибавила лишь 0.7% — официальная инфляция равна 1.8%, а реальная достигает 4%; выходит, суммарные реальные расходы бизнеса на зарплату персоналу за последний год сократились на 1% — а с ними сжался и реальный совокупный спрос. Что и заметно: розница слаба в Швейцарии и Британии — т.е. и праздники мало помогли вздуть траты.

Америка. В апреле промышленный выпуск в Мексике ушёл в минус на 0.6% в год — в марте было +3.8%. В мае оптимизм малого бизнеса в США от NFIB достиг пика с осени 2007 года — и всё равно остался заметно ниже уровней экспансии; при этом цены растут самым быстрым темпом за последние 6 лет. Микро-ускорение инфляции и в Мексике, несмотря на слабый спрос — в мае потребительские цены прибавили те же 3.5% в год, что и месяцем ранее, но цены производителей немного ускорились (с +2.5% до +2.8%), а это сулит в будущем укрепление и конечной инфляции. В мае, впрочем, цены производителей США чуть отступили — неудивительно с учётом скидок после Пасхи и 5 месяцев роста до того: и всё же с поправкой на махинации PPI в плюсе примерно на 4% в год — нехило. В Канаде жив пузырь недвижимости — после паузы новостройки в апреле-мае снова пухли; в Штатах подскок ипотеки — но, похоже, виновата сезонная очистка из-за Дня ветеранов (эта операция статистикам удаётся плохо), без которой всё по-прежнему мрачно. Зато могуч потребительский кредит: в апреле он взлетел на величину, превзошедшую прогноз едва ли не вдвое, причём со скромным участием государства — да, опять внесла свой вклад поздняя Пасха, но и общий пузырь расходов сказался. Та же причина двигала оптовым рынком — всплеск запасов и продаж под Пасху и сразу после неё: так или иначе, взлёт запасов обещает зримую прибавку ВВП во втором квартале после спада января-марта. Недельные продажи сетей магазинов по-прежнему отстают от реальной инфляции — а скоро их догонит быстро ускоряющаяся инфляция официальная; это верно и для официоза по рознице — красивые числа съедает инфляция, так что реальные душевые продажи в мае упали на 0.1% в месяц и 1.5% в год и держатся на уровнях 1950/60-х годов. От этого американцы грустнеют — как следует из свежего обзора Мичиганского университета.

Розница

Источник: Бюро переписи населения США, альтернативные оценки инфляции

Россия. Как и следовало ожидать, всплеск покупок автомобилей в феврале-марте, вызванный опасениями потерять сбережения на фоне падения рубля, быстро сошёл на нет: в апреле всё было хуже, а в мае картина и вовсе аховая — общие покупки машин упали на 12% в год, причём снижение АвтоВАЗа даже скромнее среднего (-10%), ещё лучше Kia (-2%) и совсем хорош Nissan (+22%), в отличие от его партнёра по альянсу (Renault: −12%); очень плохи Volkswagen (-19%), Opel (-29%), Chevrolet (-31%), Peugeot (-37%) и Citroen (-40%); форменная катастрофа постигла Ford (-56%). В мае профицит федерального бюджета достиг 4.5% ВВП (год назад было 2.5%), отчего суммарный итог за первые пять месяцев сего года хорош (+1.4% ВВП вместо +0.5% в 2013-м) — доход пухнет быстрее плана, спасибо дорогим нефти-газу и дешёвому рублю. Тем не менее, в последние месяцы рубль рос — и инфляция замедлилась: в первой декаде июня она была на четверть слабее, чем месяцем ранее — надеемся, это не аберрация, а тренд. Но методы подавления цен от Банка России по-прежнему идиотичны — всё тот же монетарный зажим, бессмысленный (у нас) и беспощадный: на 1 июня годовой прирост денежной базы составил 6.2% — слабее официальной инфляции (и вдвое ниже реальной) и вообще минимум за два с лишним года. Зато в политике начальство креативно: солнцеликий намекнул на возврат к Сталинграду в названии города (затем пресс-служба заявила, что-де это было разъяснение процедуры, а не совет) — легко уклоняться от текущих проблем, наращивая градус истерии в отмечании древней войны (к сему моменту от «ялтинского мира» не осталось ничего). Пошли и смачные плевки воюющим русским от советской интернационалии — ансамбль имени Александрова (армейский!) ославил воцарение Порошенки клипом «Москали скачут гопак»: и что, вскоре «кремлёвский полк» изобразит «москаляку на гиляке» — или всё же нет?

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Дмитрий Филатов
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт