Дмитрий Филатов

Добрый день. На минувшей неделе самая крупная техногенная катастрофа случилась в Турции: при обвале шахты погибли сотни людей. Украинские дела шли в целом прежним чередом: в двух восточных областях прошли неофициальные опросы народонаселения — разумеется, львиная его доля высказалась за суверенитет; активность была очень высока, а настроение бодрое — в Мариуполе в трамвае объявляли «Господа террористы, сепаратисты, федералисты и оккупанты! Не забываем оплачивать проезд водителю». Киев всё это отверг и даже заявил, что почти никто не голосовал, а видимость толп создали засланные Москвой работники ГРУ — ну если это ведомство насчитывает сотни тысяч (если не миллионы) сотрудников, то не вполне понятно, почему весь мир ещё не пал к нашим стопам в трепете и страхе. Хунта вообще зажигает почти непрерывно: «прагматик» Яценюк поздравил с Днём победы ветеранов, восхвалив их «дедов и прадедов из Красной армии и УПА» — по примеру которых, мол, его подручные нынче ведут «антитеррористическую операцию» на юго-востоке (это ещё «нормально» — херсонский гауляйтер вообще нарёк Гитлера «освободителем»). Яценюк же ответил Газпрому на угрозу выключить газ — мы-де тоже предъявляем ультиматум: если к концу мая вы не вернёте цену к уровням времён Януковича, то мы на вас в суд подадим! Министра иностранных дел Московской патриархии не пустили в страну (и пришлось тому вручать церковный орден местному епископу прямо в аэропорту) — кстати, он в своё время, живя в Литве, весьма сочувственно относился к местным движениям типа «Саюдиса», но даже это не помогает: всё равно не пустили — он ведь нынче злостный москаль, а значит, наверняка агент ГРУ.

Атлантическая цивилизация развлекалась взятием новых зияющих высот — на Евровидении победило «оно», чему вся прогрессивная общественность тут же стала петь осанну; а немцы не утерпели и со свойственным им прагматизмом выпустили колбасу имени чудища (чья фамилия и переводится как «колбаса») — на разрезе портрет, цена 14.9 евро за килограмм. На украинские дела отрядили, как обычно, милое дамское трио «Драные кошки» (впрочем, экстерьер и повадки солисток тоже наводит на мысли насчёт «оно») — которое, однако, также вело себя вяло. Евро-комиссарша Катька Эштон уныло грозилась перманентными санкциями; штатный голос Госдепа Женька Псаки умудрилась уличить в мариупольской бойне Россию — хотя даже Киев, пусть полуофициально, указал ответственным идиота Ляшко, по сути отобравшего всё командование у силовиков (ныне там вовсе злобствует частная армия бандита Коломойского, палящая по мирным жителям). Более всего не повезло бравой Вике Нуланд — киевское (!) МВД слило СМИ данные, что та лично зазвала правосеков в Вашингтон, где предлагала им 10 млн. баксов подъёмных: к негодованию госдеповской матерщинницы, клиенты презрительно скривились, заявив, что сия ничтожная сумма не спасёт гигантов мысли и отцов украинской демократии. И мало было этому реприманду неожиданному случиться — так ещё пришлось бедной Вике переться на слушания в Конгресс, где вредный калифорнийский депутат Роурбейкер подверг её унизительному допросу с пристрастием на предмет финансирования администрацией Обамы неонацистов. В общем, не задалась неделя — ну ничего: железным тёткам не привыкать к испытаниям — после факов ЕС им ничто не страшно!

Колбаса

Источник: Интернет

ЕЦБ просыпается

Денежные рынки. Активность центробанков на прошлой неделе была близка к нулевой — что и неудивительно, ведь неделей ранее заседали почти все ведущие учреждения. Впрочем, если выйти за пределы формальных собраний, то кое-какие деяния всё же совершались — и прежде всего тут, конечно, выделились утечки и речения касательно будущих действий ЕЦБ. Главной новостью на этом фронте стали сведения германского Бундесбанка: тот, ранее сопротивлявшийся любым актам монетарного смягчения, пару месяцев назад всё же капитулировал — что и подтвердил источник в нём, выразивший готовность одобрить любые меры смягчения на ближайшем заседании в начале июня. Формальным основанием такого выбора должны стать хилые инфляционные прогнозы членов правления центробанка — а таковые вполне вероятны, посему есть хорошие шансы на ответ: немцы готовы на всё — включая отрицательные ставки по депозитам коммерческих банков в ЕЦБ и скупку бумаг стран региона (хотя тут Германия предпочитает не ковровые приобретения, а избирательный подход — с предпочтением в пользу облигаций под залог реальных активов). Что касается рынков как таковых, любопытным является несоответствие фасада внутреннему содержанию — в целом всё дико растёт, но крупные спекулянты потихоньку урезают рисковые позиции в пользу кэша и облигаций: вообще, из активов они предпочитают консервативные (например, европейские) — побудив физиков пуститься во все тяжкие (разумеется, только тех, у кого вообще есть свободные деньги), институционалы постепенно начинают фиксировать прибыль; обычно так бывает в финальных стадиях раздувания пузырей. И ещё один аргумент — расхождение развитых и развивающихся рынков и экономик: первые пухнут, а вторые стагнируют — часто пузырь служит «пылесосом», высасывающим деньги со всего мира в пользу избранных. Через годик ждём фейерверка?

Валютные рынки. Новости от Бундесбанка послали вниз процентные ставки на рынке — причём у европейцев спад был круче, чем у американцев: как следствие, евро-доллар упал ниже 1.37 — а тут и прочие валюты подтянулись, так что доллар несколько оправился от прежних потерь. Впрочем, под конец недели всё встало — да и вообще все движения были очень скромного размера. Обратная картина на развивающихся рынках — там местные валюты стали укрепляться: даже юань немного подрос — что не помешало Казначейству США отругать КНР за удешевление своей валюты (мол, хитрые китайцы проводят интервенции — а каков их механизм, мы не знаем, а ведь мы привыкли знать всё и рулить всем!). Вырос и рубль — к евро и баксу он показал свежие 3-месячные максимумы: как мы уже писали, даже умеренное успокоение в кризисе вокруг Украине должно позволить российской валюте легко и быстро достичь 34.5 против американской и 47 в отношении европейской — к чему всё и пришло. Другой вопрос — что дальше: это сложнее — но даже если затем рубль ещё просядет, во втором полугодии он вполне способен показать кузькину мать всем конкурентам; это особенно вероятно, если сырьё станет дорожать — на что есть неплохие шансы. Квартальный инфляционный отчёт Банка Англии, как и ожидалось, содержит повышенные прогнозы инфляции — однако в остальном он консервативен: увеличение ставок ожидается не раньше середины 2015 года — поэтому «ястребы» были разочарованы, а с ними огорчился и стерлинг.

Рубль

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Российские акции снова росли — индекс РТС отыграл уже всё своё падение на Крыме и Украине. Штатовские индексы (кроме NASDAQ) обновили рекордные максимумы — так рынок отреагировал на неплохую отчётность за первый квартал: к тому же периоду прошлого года прибыли фирм, входящих в индекс S&P-500, выросли в среднем на 5.5%, а продажи — на 3%. Это в реальности мало — если из профитов изгнать «воздух» (вроде вывода банками средств из резервов, ранее сделанных под возможные будущие лоссы по плохим кредитам), то прирост будет хилым, а по выручке он и так заметно уступает реальной инфляции за прошедший год; однако были опасения, что всё выйдет ещё хуже — отсюда и восторг. Аналитики снова отмечают критические уровни по большинству долгосрочных индикаторов рынка — так что вполне вероятны пики зимой-весной и после колебаний в течение 8-10 месяцев обвал (ну плюс-минус полгода к этим срокам), хотя кое-кто ждёт худшего лишь после президентских выборов, т.е. уже в 2016 году (ага, в 2008 году тоже многие так думали). Пока же начинают потихоньку вырисовываться окончательные цели по ведущим индексам США: нам представляется, что Dow Jones идёт в 18000/18500, S&P-500 намылился в 2100/2200; NASDAQ Composite явно очень хочет потрогать пик 2000 года (около 5200) — так что он, видимо, развернётся где-то от зоны 5000/5500 пунктов. От текущих уровней указанные значения отстоят на 10-30% — так что скорее всего на восхождение и впрямь уйдёт ещё полгода-год.

Насдак

Источник: SmartTrade

Отчёты всё ещё выходят. Прибыль и выручка Unicredit снизились — грядут массовые сокращения (должны быть уволены 8.5 тыс. человек). Показатели ArcelorMittal совпали с ожиданиями экспертов — продажи стагнируют, убыток сжимается (о профите нет и речи). Слабая йена стимулировала рост чисел Nissan — но этот фактор уже позади, и прогноз теперь менее радужен. Данные Chrysler неплохи (хотя формально это лосс) — чего нельзя сказать про его владельца, Fiat: убыток итальянцев вполне реален — в ответ принят пятилетний план, по итогам коего должно наступить благорастворение воздухов и изобилие плодов земных. Eastman Kodak недавно разорилась в надежде избавиться от проблем — но те сохраняются: опять лосс — и выручка снова падает (народ, видите ли, не хочет покупать фотоплёнки и струйные принтеры). Sony и Sharp подобны Nissan — падение йены улучшило дела, но теперь всё туманно: компании прогнозируют какие-то числа — и тут же говорят, что это вилами по воде писано. Показатели Cisco упали — но рынок доволен, ибо ждал ещё худшего; а у Wal-Mart радоваться уже нечему — показатели и прогнозы много хуже ожиданий. Samsung создал свою операционную систему и будет её продвигать — в пику Apple и Google; Pfizer продолжает домогаться AstraZeneca — ставки растут, но каменный цветок пока не выходит; США оштрафуют BNP Paribas на 3.5 млрд. баксов за нарушение санкций против Ирана и Судана; а наказание для Credit Suisse за помощь американцам в уклонении от уплаты налогов составит 2.5 млрд.

Товарные рынки. Нефть снова стала расти — особенно WTI; зато природный газ в США свалился к 160 долларам за 1000 кубометров — это явно кровавая гебня тайно вмешалась, дабы снизить прибыльность сланцевых добытчиков и тем самым помешать их экспортным прожектам. Драгметаллы чуть оживились — куда активнее металлы промышленные: тут опять впереди платиноиды (палладий могуч) — но ещё круче никель, на дефиците сырья (из-за эмбарго в Индонезии и остановки завода в Новой Каледонии) достигший пика с лета 2011 года. По-прежнему сильны пшеница, кукуруза, соя, рапс, сахар, кофе, какао, фрукты, хлопок, корма, мясо и молоко — впрочем, на свежие максимумы сподобилась лишь говядина, всё остальное ведёт себя поспокойнее. Однако наш прогноз остаётся в силе — во втором полугодии сырьё и еда должны будут ещё подорожать.

Японская арифметика

Азия и Океания. Китайские данные продолжают разочаровывать: в апреле промышленное производство выросло на 8.7% в год против 8.8% в марте и 8.9% по прогнозу, а инвестиции в основной капитал в январе-апреле замедлились с +17.6% до +17.3% (ожидалось +17.7%); банковский кредит за апрель добавил сумму заметно меньше предполагаемой, зато плохие долги растут рекордно за 9 лет — правда, денежные агрегаты ускорились, но тут виноваты сезонные эффекты, не совпадающие в разные годы (к тому же числа марта были слабейшими за всю историю наблюдений); розница распухла на 11.9% в год после 12.2% в марте. Вложения в строительство продолжают при этом лететь вверх (в январе-апреле +16% в год), однако продажи жилья уже валятся (в юанях −10%) — а это важно: хотя официально сектор недвижимости создаёт лишь 20% ВВП КНР (впрочем, это очень и очень много), реально на него завязаны все 80% — это и ипотека, и кредиты девелоперам, и «теневые» займы строителям (только их около 1 трлн. долларов), и кредиты для корпораций и местных властей под залог ипотечных или земельных облигаций. Если вся эта махина поползёт вниз, то остановить её будет нелегко — чему примером Вэньчжоу (между прочим, в этом городском округе живёт свыше 9 млн. человек — т.е. не какая-нибудь малозначимая дыра), где недвижимость дешевеет уже 2 года, потеряв за это время уже 20% от своей пиковой цены. Тем не менее, власти Китая по-прежнему сурово отказываются вводить новые стимулы — и на прошлой неделе это опять подтвердил глава Народного банка КНР Чжоу Сяочуань: мол, выкручивайтесь как хотите. Отметим ещё продолжающееся падение продаж автомобилей в Австралии; новозеландская розница росла медленнее ожиданий — как и производственный PMI; выпуск индийской индустрии валится (хотя и с замедлением), в Южной Корее вдруг распухла безработица — в общем, всё непросто.

ВВП Японии в январе-марте прогнозируемо подскочил — хотя, как всегда, статистики прекрасны: если номинальный (т.е. без учёта динамики цен) показатель возрос на 1.2% в квартал, а дефлятор при этом остался на прежнем уровне (т.е. показал нулевое изменение), то каким в этом случае будет реальный рост ВВП? «Конечно, те же 1.2%», скажут все — и ошибутся: у казённых махинаторов вышло 1.5%! — как такое возможно-то? В марте активность сферы услуг взлетела, а промышленное производство пересмотрели ещё чуть вверх (до +0.7% в месяц и +7.4% в год), но числа апреля претерпели логичные скачки после поднятия налога с продаж: индекс экономических наблюдателей рухнул с 57.9 до 41.6 — но опережающие индикаторы пухли; цены на корпоративные товары взлетели на 2.8% в месяц и 4.1% в год (в марте было 0.0% и +1.7%) — но стоимость экспорта и импорта ещё падает (-0.1% и −1.7%, −0.5% и −1.1% соответственно); и потребители остались мрачными. Настораживает сохраняющееся замедление банковского кредита и широких денежных агрегатов — похоже, эмиссия плохо стимулирует общую активность, а все случившиеся радости проистекают от ослабления йены (подстегнувшего экспорт). В Австралии в апреле деловое доверие от NAB подросло, но условия ведения бизнеса ухудшились: особо мрачно настроены предприниматели в отношении будущих прибылей и заказов — оба показателя ушли из плюсов в минусы. Впрочем, правительство радует бизнес — в свежем бюджете оно поступилось социальными расходами в пользу стимулирования деловой активности. Кредиты на покупку жилья чуть замедлились в марте — что и неудивительно после февральского рывка вверх; тем не менее, цены на дома продолжают лететь наверх (за январь-март +1.7% в квартал и +10.9% в год), достигнув 535 тыс. осси — это более чем вдвое превышает уровень США и лишь чуть уступает цене города Нью-Йорка!

Европа. ВВП Франции в январе-марте остался на уровне октября-декабря — хотя ожидался рост на 0.1-0.2%: при этом прирост запасов добавил показателю аж 0.6% — т.е. без работы на склад был бы изрядный минус, что и подтверждают компоненты (частное потребление −0.5%, инвестиции в основной капитал −0.9%, чистый экспорт тоже в явном минусе). Значительно лучше обстояли дела в Германии — где экономика прибавила 0.8% в квартал (максимально за 3 года) и 2.3% в год (с учётом календарного фактора): статистики хвалят тёплую погоду — вот только французам она почему-то не помогла. Слегка огорчила Австрия — хотя у неё всё же рост на 0.3% в квартал (но если бы не экспорт, был бы ноль); напротив, от Чехии ожидался минус после мощного взлёта конца 2013 года (когда случилось +1.8%) — однако реально получилось нулевое изменение. ВВП Италии разочаровал — он снизился на 0.1% в квартал и 0.5%, хотя ожидалось +0.2% и −0.1%: явный контраст с растущей Испанией и повеселевшей Грецией. У Португалии, правда, тоже огорчение: −0.7% и +1.2% вместо ожидаемых +0.2% и +2.1% — и всё же это годовой плюс, а не минус. Но хуже всех в еврозоне выступили Нидерланды — у них умопомрачительные −1.4% в квартал и −0.5% в год после +0.9% и +0.8% в октябре-декабре прошлого года: статистики вяло оправдываются, что реально всё не так и плохо. В целом по еврозоне ВВП вырос на 0.2% в квартал и 0.9% в год. По данным NIESR, ВВП Британии ускорился в феврале-апреле до +1.0% к предыдущим трём месяцам; Конфедерация промышленников тоже оптимистична — но предупреждает об опасности пузыря рынка недвижимости.

У французов амбиции поскромнее — ожидается лишь +0.2% в апреле-июне; деловое доверие снижается — особенно на производстве. Индекс экономических настроений по версии ZEW ухудшился в Германии и еврозоне — но оценки текущей ситуации повсюду стали оптимистичнее; обратная картина в Швейцарии — в целом плюс, но нынешние дела ухудшились. Промышленное производство в еврозоне в марте упало — но если помесячное снижение ожидалось, то годовой минус стал неприятным сюрпризом; торговый профицит практически не изменился за месяц — экспорт и импорт чуточку припали. В Германии в апреле оптовые цены выросли на 0.2% в месяц, отчего годовой спад уменьшился с 1.7% до 1.3% — компоненты очень неоднозначны: у зерна, табака и кормов −9.8% в год, но у молока, яиц и масла +5.6%. В Швейцарии цены производителей свалились на 0.3% в месяц и 0.8% в год — а если учесть импорт, то будет −0.3% и −1.2%. Потребительские цены в апреле везде ускоряли годовой рост (или замедляли спад) — как обычно, в этом виновата поздняя Пасха сего года: в целом по еврозоне вышло +0.2% в месяц и +0.7% в год; без учёта топлива, еды, выпивки и курева +0.3% и +1.0% — всё же хило. Безработица в Великобритании продолжает уменьшаться — хотя не так быстро, как чаяли аналитики; самый огорчительный момент — слабость зарплат, опять отставших даже от официозной инфляции (не говоря о реальной). Розница в марте падала повсюду (лишь в Швейцарии внезапный подскок) — опять дело в Пасхе: это подтвердил Британский розничный консорциум, показавший резкий рост продаж в апреле после спада в марте.

Америка. Согласно NFIB, в апреле доверие малого бизнеса США поднялось на пик за 6.5 года — и всё бы хорошо, но настораживает рекордный почти за тот же период процент опрошенных, кто не смог вообще никак ответить на вопросы анкеты: таковых аж четверть — многовато для корректных выводов по итогам исследования (впрочем, радует намерение фирм нанимать). Индекс ФРБ Нью-Йорка резко подскочил в мае — все показатели позитивны, кроме будущей занятости; у ФРБ Филадельфии, напротив, небольшое снижение — но в целом числа хороши. Промышленное производство в апреле отыграло 2/3 мартовского подскока (-0.6% после +0.9%); причём в отраслях, производящих товары конечного потребления, загрузка мощностей за последний год почти не изменилась — как при этом выходит годовой рост выпуска на 3.0%, большая загадка. Федеральный бюджет в апреле сведён с профицитом (обычном для этого месяца) — но он ниже, чем год назад: траты росли быстрее доходов — особенно проценты по госбондам и расходы на здравоохранение. Цены на экспорт и импорт неожиданно свалились — причём первые потеряли больше, так что особого улучшения торгового баланса в апреле, видимо, не будет. А внутреннюю инфляцию вспучило: цены производителей конечных товаров взлетели на 0.7% в месяц, отчего годовая прибавка достигла 3.1%, максимальных более чем за два года; без топлива и еды +0.5% (после +0.6% в марте) и +1.9% (пик за полтора года); потребительские цены выросли на 0.3% в месяц и 2.0% в год (а это максимум за 2 года), причём активнее всего дорожают медицина, коммунальный газ и мясо — реальные темпы роста цен ещё много выше, так что в инфляционных трендах намечаются изменения. Ещё веселее в этом плане Аргентине — её оптовые цены в апреле выросли уже на 26.7% в год: неслабо, однако. Недельные числа Минтруда США опять скачут — теперь там 7-летнее дно: но это, видимо, аберрация — да и настроения американцев (версия Мичиганского университета) снова стали мрачнее.

Индекс рынка жилья Национальной ассоциации домостроителей опустился на годовой минимум — несмотря не подскок новостроек в апреле: впрочем, он был ожидаем из-за реализации отложенного спроса (зимой мешали холода), но велик лишь в многоквартирных домах — односемейные слабы, причём разрешения на строительство по ним дают худший годовой минус за 3 года. Приток зарубежных денег в штатовские ценные бумаги снова сократился — интересна статистика по казначейкам: в марте Китай остался при своих — но, как мы помним, в последнее время он предпочитал закупаться через бельгийские структуры — которые снова нарастили портфель на очередные 40 млрд. баксов, плюс есть подозрение, что Люксембург — это тоже на самом деле КНР, а у него ещё плюс 8 млрд.; карибские оффшоры и Швейцария умеренно вспухли — напротив, Япония чуть подсдулась (-10.5 млрд.). Но более всего интересовала публику статистика по России — и она действительно резко сократила свой пакет (со 126 до 100 млрд.), объём которого вполне совпадает теперь с той суммой, что шокировала рынок в числах ФРС: так что, выходит, наши власти в марте действительно вывели все оставшиеся бумаги из депозитария Фед, переместив их — видимо, в Европу. Розница в США, подскочив в марте из-за долгожданного тепла, в апреле снова приуныла — правда, годовая прибавка красива (+4.1%), но если сделать поправку на реальную инфляцию (которая, ещё раз напомним, намного — в среднем на 3.0-3.5% в год — выше официозных чисел CPI), то душевые продажи уйдут в явный минус (на 1.6%): и они сейчас совсем рядом с показанным в феврале 51.5-летним минимумом (текущее значение превышает этот ориентир всего на 0.1%). Недельные покупки в сетях магазинов снова припали — годовой плюс вырос из-за погода (ныне лето, а год назад была зима); в Бразилии всё ещё хуже — розничные продажи валятся даже в номинальном выражении (т.е. без учёта изрядной инфляции). В общем, частный спрос в Америке пока слаб.

Розница

Источник: Бюро переписи населения США, независимые оценки инфляции

Россия. Росстат оценил ВВП в январе-марте как +0.9% в год — чуть выше, чем МЭР (+0.8%); торговый профицит в январе-апреле заметно подрос благодаря девальвации рубля — импорт из дальнего зарубежья сжался на 5% (отдельно в апреле — на 6%); зато денежная база растёт худшим за 2 года темпом; у рублёвых кредитов физлицам 3-летний минимум — но это как раз и хорошо. Хотя бы потому, что невозвраты займов растут — и продолжать сооружать пирамиду при таком раскладе было бы крайне неразумно. Но в целом физики радуют банки — панику первого квартала сменил прилив энтузиазма в апреле: приток вкладов почти перекрыл потери за прежние три месяца. Нашей денежной системой озаботился шеф ЕЦБ Марио Драги — он сказал, что отток капитала из России был не 65 млрд. долларов, а 160 млрд. евро: поэтому евро и росло, мол — вот только росло-то оно к баксу, а не к рублю, так что это была лишь оптимизация активов в условиях санкций (и чем Драги занимался в Goldman Sachs, если сейчас несёт такую ахинею). От загребущих рук янки спасаются все, кто может: Русал рефинансирует 7 млрд. баксов своего внешнего долга в основном в российских банках, Газпромбанк перевёл клиентские бумаги домой из депозитариев в Бенилюксе, оборонка и авиаторы выводят счета из банков с внешним участием, Минфин уходит от заимствований и втрое урезает перечисления в Резервный фонд (слава Обаме!), власти запросили у крупнейших корпораций сведения о кредиторах — и вводят оплату части экспорта в рублях, Северсталь продаёт американские заводы — а Мечел ищет покупателей своих якутских активов только в Азии. Серверы интернет-гигантов разместят в закрытых городах, вице-премьер Рогозин отключит станции GPS в России (на позиционирование по спутникам это не повлияет) — а пока он жалуется, что Украина и Румыния не пустили его в Приднестровье и отняли грязное бельё из ручной клади.

Всё это неинтересно — тут ведь нет никакой стратегии: просто реагирование на санкции — реальные и возможные. Причём пока всё спокойно: французы даже не стали задерживать выполнение контракта по Мистралям — всё придёт в срок; в Валенсии, популярном для покупок жилья регионе Испании, русские обогнали англичан впервые за всю историю — ну как тут вводить санкции, если они значимо повлияют на экономику страны? Над ультиматумом Яценюка в Москве посмеялись — и грозят отключить газ (и заполнить хранилища в Европе обходным северным путём); а чтоб угрозы лучше дошли до адресатов, некие гаврики в Донецке захватили два грузовика конфет Roshen (фирма принадлежит кандидату в президенты Порошенко) — за которые требуют выкуп в 60 тыс. баксов. Всё это, конечно, занятно — но экономика Украины веселья не вызывает: она и так худшая из всех развивающихся по итогам последних 20 лет (таков итог обзора МВФ: лишь там ВВП в реальном выражении показал нулевое изменение с 1993 года — все прочие изрядно отросли), а теперь её спад лишь усилится — и серьёзные активы разворуют или раздербанят, для чего туда уже прибыли толпы западных мажоров во главе с сыном вице-президента США Байдена (он, разумеется, займётся нефтью и газом). Но если так, то пароксизмы майданов будут становиться всё мрачнее — последствия непредсказуемы, хотя, разумеется, печальны: «отсидеться» нам вряд ли удастся — как бы этого ни хотелось власти. В Россию хочет только Донбасс (но Кремлю он не нужен — впрочем, как и Киеву) — а если на Украине гражданская война полыхнёт уже всерьёз (что весьма вероятно), то она быстро дойдёт и до нас: гасить же её желающих будет, мягко говоря, немного — в общем, пока перспективы там выглядят очень невесело, что прямо отразится и на российской экономике.

Конфеты

Иллюстрация: Артём Попов

Делать с этим никто ничего не хочет — меры российской власти отвечают на краткосрочные риски в расчётах, займах и т.д. Но если Украина вскоре пойдёт вразнос, возможны куда более серьёзные зажимы — не говоря о «санкциях», что наложит новая волна кризиса (мы ждём её в 2015 году): она опустит цены на сырьё, как никакой сговор США и саудитов. Опасность не в финансовых затыках (те преодолимы), а в зависимости от глобальных рынков — здесь мало «продавать нефть за рубли», надо, чтоб она в рублях котировалась: это вряд ли — посему власть «нефтедоллара» никуда не денется. Нужны производства для замещения внешних аналогов — с мощностью ежегодного выпуска в сотни миллиардов баксов: тут потребны годы, инвестиции в 10-20 трлн. рублей и другие вещи (институциональные реформы, подготовка кадров, научно-технологические школы и т.п.) — о коих наше начальство вовсе не знает, умея лишь тупо «заливать деньгами» текущие проблемы. Либералы ничего делать не будут; у коммунистов опыт только зверской индустриализации, какую повторить невозможно (тогда ограбили деревню, а сейчас? — да и люди вовсе не те, на чьём горбу большевики въехали в свой рай); ура-патриоты вообще ничего не умеют, кроме воплей «русские, вперёд!» и проклятий «плану Даллеса». Власти это всё малоинтересно: она просто сохраняет прежний формат — так что жаждущих войны со всем миром и проклинающих мирную риторику по Украине ждёт ещё немало обломов. Короче, хотя в ближайшее время особых проблем мы не ждём (несмотря на санкции), перспектива нескольких лет мрачна — и Украина делает её ещё хуже, увеличивая шанс на худший сценарий. Вот чем стоило бы озаботиться — а не впадать в свойственные шпане радости «погнали наши городских»; но не судьба, видать — и значит, через пару лет для диванных полководцев скорее всего актуальны будут не судьбы мира, а запасы спичек, соли и тушёнки...

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Дмитрий Филатов
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт