Марш лоботрясов

Искандер Луцко

Добрый день. На минувшей неделе из стихийных бедствий выделился шторм «Святой Иуда», самый мощный за четверть века в Европе — защитник обездоленных оказался крут, породив немалые проблемы на обширной территории от Франции до нашего северо-запада: погибли десятки людей — и шуму много, ибо дело коснулось сердца цивилизованного мира, а вовсе не диких окраин, которые мало кого интересуют. Зато терроризм остаётся бичом прежде всего Азии — причём всей: на прошлой неделе автомобиль с уйгурами вломился на печально известную площадь Тяньаньмэнь в Пекине, врезался в толпу людей и взорвался — есть погибшие и раненые. В индийском городе Патна «моджахеды» совершили серию взрывов в попытке навредить националистам — ну тут нет никаких сенсаций: то, что мусульмане с индуистами уживаются плохо, известно давно. В цивилизованном мире всё не так брутально — но в кризис протесты местами выглядят внушительно. Так, в Мадриде возмущались учителя, преподаватели, ученики и их родители в количестве десятков тысяч человек — они бодро закидали полицию камнями и подожгли мусорные контейнеры, чем всё и ограничилось: возмущение образованцев вызвала реформа отрасли, в соответствии с которой будет меньше уроков региональных языков, гранты на высшее образование получат не все лоботрясы (а лишь те, кто выкажет реальное желание учиться), к тому же государство вводит ежегодные тесты на успеваемость — что, конечно, есть наглый подрыв священных прав евро-бездельников. На Украине тоже кризис — но там меры экономии в отрасли примитивнее: власти Закарпатья попросту отменили осенние каникулы у школьников — в ответ последние пытались взять штурмом мэрию, но та гордо проигнорировала их; в общем, весело — а будет ещё веселее, ибо кризис ширится.

В политике отличился Олланд — его рейтинг худший из всех президентов Франции за всю её историю как республики: поздравляем! В Грузии прошли выборы президента — как и ожидалось, победила новая власть, окончательно изгнав прежнего вождя Саакашвили; новым главой стал философ и культуролог Маргвелашвили — в ответ уходящий президент прославил Звиада Гамсахурдиа, который (вот совпадение) тоже был философом и культурологом; зубоскалы что-то говорят о карме — быть может, они правы. Меж тем, власти Ирана явно теплеют к США — в Тегеране бодро снимают антиамериканские плакаты: под тем смехотворным предлогом, что они «не были согласованы с городскими властями» (это до сих пор никак не мешало им висеть по всему городу) — если за этим последует ослабление и тем более отмена санкций, то предложение нефти на мировом рынке заметно увеличится, так что кое-кому не поздоровится. Объяснения властей США насчёт их собственных заморочек выглядят ещё смешнее — глава АНБ торжественно заявил, будто он не обсуждал с президентом вопрос о прослушивании канцлера Германии, а делал это по своей инициативе: идея в том, чтобы обелить Обаму и уйти в отставку — но, конечно, в такой бред никто не поверил. Пришлось придумать новые шаги — администрация США допустила утечку в СМИ своего свежего решения ограничить прослушивание телефонных разговоров в штаб-квартире ООН в Нью-Йорке: причиной является, конечно, не раскаяние в прежних методах, а явная бесполезность означенной организации — которая давно ничего важного не решает. Отметим ещё открытие тоннеля для поездов под Босфором — интервал движения не превысит 2 минут: Турция активно развивается.

Власти Белоруссии продолжают охоту за калийными магнатами своей страны и России — бравые чекисты явились прямо в Москву и пытались силой увезти одного деятеля в Минск: тот был непокорен — и теперь каждый видный персонаж в отрасли взят под охрану, ибо закадычные союзники для тузов отрасли нынче опаснее любых врагов. В Саудовской Аравии феминистки учинили автопробег — за что получили штрафы и обещания мужей не пускать жён за руль: мракобесие! Более хитрый транспорт выбрали в Израиле «чёрные археологи» (т.е. палестинские воры) — они путешествовали на ослах и раскапывали всякие древности: сами они оправдывались тем, что якобы интересовались лечебными цветами шалфея — который, однако, в октябре не цветёт; ситуация напоминает придумки беженки Мици из романа Агаты Кристи «Объявлено убийство» — чтобы оправдать подслушивание, та говорила, будто искала в октябре молодую крапиву (может быть, палестинцы увлекаются классическим английским детективом?) У шведов жизнь куда скучнее — они пытаются внести в неё разнообразие: 18-летние ученики из колледжа дизайна и строительства в Вестеросе устроили пожар, порушили лестницу и носили любимым учителям отравленный кофе — спасибо ювенальщикам, поколение дебилов всё наглее. А проказы олимпийских факелов у нас всё круче — они теперь злокозненно гаснут в руках дедов морозов и даже министров: казённый пафос от этого, правда, не бледнеет; морские берега у Сочи размывает каждым штормом — в общем, пир духа эффективных манагеров продолжается. Как ширится и агрессия медведей — на Камчатке их отстреливают десятками, а на Кавказе дедушки бьют их в морду: Гринпису срочно пора вмешаться!

Шалфей

Иллюстрация: Артём Попов

«Беспрецедентные реформы»

Денежные рынки.Резервный банк Индии поднял базовые ставки на 0.25% в попытке побороть инфляцию и преодолеть суровый отток капитала за пределы страны — в то же время дисконтные ставки на столько же урезаны для поддержания ликвидности системы. Центробанк Венгрии срезал свой процент — уже в 16-й раз подряд: он пытается остановить спад в экономике. Ничего не стал менять в своей монетарной политике Резервный банк Новой Зеландии (как все и ожидали), столь же предсказуемо остались на прежних позициях такие тяжеловесы, как Банк Японии и ФРС США. От последней уже ничего не ждут — потому как экономические данные, и без того не слишком оптимистичные, стали ухудшаться; к тому же октябрьский шатдаун уж никак не улучшил состояние дел в Штатах — так что эмиссия продолжается и, похоже, до марта никаких изменений не ожидается. Последствия логичны: длинные доходности чуть припали — но не более того, ибо и сейчас ипотека неподъёмна для обычного домохозяйства, поэтому на рынке недвижимости остались практически одни спекулянты (пардон, «инвесторы»), тупо раздувающие пузырь. Финансовая же система в целом жестоко деградирует — денежный мультипликатор (отношение агрегата М3 к денежной базе) снизился уже до 4.6, худших с 1946 года; такая же картина и в Японии — там сейчас, правда, 6.5, но ведь и пик был 22.5, а не 16.5, как в США. В Китае цикл раздувания в самом разгаре — его мультипликатор почти достиг 20: центробанк отчаянно тщится что-нибудь изменить, но пока безуспешно — попытки прижать ликвидность (а пузыри стали угрожающими, и банки списывают всё больше невозвратных займов) порождают её дефицит и взлёт ставок. Теперь тамошнее политбюро сообщает, что на ноябрьском пленуме КПК произойдёт запуск «беспрецедентных реформ» — все замерли в нервном ожидании, ибо от здоровья Китая нынче зависит вся мировая экономика.

Китай

Источник: Народный банк КНР

Любопытны и новости из Лондона — тамошние власти хотят расширить спектр активно торгуемых у них финансовых инструментов: недавно они одобрили операции с ценными бумагами, номинированными в юанях — а теперь готовы благословить активную эмиссию «исламских облигаций». У последних, как известно, есть одна специфическая особенность — поскольку шариат возбраняет по всем заимствованиям любой процент, владельцы долгов компаний вместо него имеют право на часть дохода последних: нам сложно судить, чем второе принципиально лучше первого — но таковы правила, и теперь их хотят узаконить. Скорее всего, причиной подобной активности Кэмерона и компании является грядущая через 2 года зона свободной торговли ЕС и США — в её рамках исчезнут барьеры для указанных регионов, зато против других стран возникнут свежие ограничения (скорее всего, в виде «требований к качеству ввозимых товаров и услуг»): а т.к. английские банки издавна обслуживают крупные потоки Азии и Африки, усыхание последних автоматически снизит и толь Сити в сравнении с Уолл-Стрит и даже, возможно, некоторыми континентальными центрами — вот Лондон и пытается заранее застолбить за собой новые продукты для компенсации будущих потерь. Ясно также, что и политическое влияние Британии в новом союзе станет меньше, чем сейчас — посему логичны усилия подразнить гусей, стимулируя активность, которая явно неприятна США. Другое дело, что ценой такого торга является кровь, зачастую большая — ибо большие исламские деньги хотя бы частью (весьма весомой) своего оборота идут на терроризм: ну это-то лондонские власти не останавливает уже давно, которые всегда готовы со вкусом продаться сатане ради каких-нибудь политических барышей — «отец их Черчилль, и слава их в сраме».

Валютные рынки. Доллар немного скорректировался после нескольких недель падения — пусть и не слишком драматичного; в целом, однако, интересного было мало. Евро-чиновники весьма кисло прокомментировали рост родных денег — после чего последние хорошенько завалились: евро-доллар слетел с пиков выше 1.38 в 1.35. Кроме того, Резервный банк Австралии устами его руководителя Глена Стивенса заявил, что видит курс осси намного ниже текущего уровня — это немного подорвало позиции валюты Зелёного континента, но вот это движение, напротив, не отличалось особым драматизмом. Рубль поскакал было вниз, не видя никаких поводов для радости в ситуации, сложившейся в национальной экономике — но вскоре одумался и восстановился (к евро).

Фондовые рынки. Ведущие биржи продолжали расти — им было наплевать на все экономические показатели: когда те плохи, на рынке оптимизм — ведь чем хуже, тем выше шанс на долгое сохранение эмиссии, которая и поддерживает спекулятивные пузыри. Не помешала росту и новая остановка на час торгов на NASDAQ — важнее планы многих фирм по выкупу своих акций: например, IBM потратит ещё 15 млрд. долларов. В то же время после заседания ФРС (с ожидаемым исходом) кое-кто решил зафиксировать прибыль — и рынок немного припал, ожидая каких-либо новых стимулов к движениям. Индексы бирж Германии и Англии у рекордных пиков — чего нельзя сказать о Франции. Отчёты снова не блещут: у Merck пали прибыль и выручка — да и прогноз далёк от оптимизма; схожая картина у Pfizer; огорчили рынок отчёты и прогнозы Apple (хотя там нет ничего страшного) и Seagate. Позитивна General Motors — и ещё у Exxon Mobil прибыль и выручка вышли лучше ожиданий, хотя они заметно снизились. Та же ситуация за пределами США — к примеру, профит бразильской Petrobras рухнул на 40%, хотя аналитики ждали неизменных чисел; огорчили явным ухудшением показателей и другие нефтяники — Chevron, Shell, Total, Eni; зато радовали BP и Nokia, а также отчасти Alcatel-Lucent — тут убыток, но чуть меньше ожиданий. Растут показатели китайских фирм: PetroChina, China Telecom, China Construction Bank — впрочем, и их результаты оказались по большей части пусть немного, но всё же слабее прогнозов рыночных аналитиков.

Акции

Источник: SmartTrade

На редкость забавной получилась реакция рынка на отчёт Facebook— который, как всегда, выглядит красиво: все числа лучше ожиданий — отчего акции тут же взлетели на 17%. Но дальше аналитики указали на тот момент, что рост числа клиентов резко замедлился — а подростки даже стали уходить от этой сети: ну да, проклятый Сноуден дотянулся. Это вернуло рынок к реальности — да и к тому же все вспомнили, что ожидания, которые превзошёл отчёт, были намеренно занижены в самой фирме (она это делает всегда): акции ушли в минус. В потребительском сегменте уверенно выступил Starbucks — но прогноз на новый финансовый год явно хуже ожиданий; хороши дела и у автоконцернов — однако Volkswagen и Honda всё же чуть уступили прогнозам. В финансовом секторе неплох французский банк BNP Paribas — зато Visa и AIG расстроили. На фоне мега-штрафов и иных проблем у ведущих банков новые трудности — отчего пухнут их планы урезания издержек: в Citigroup избавятся от ипотечных активов на 63 млрд. долларов, а в Wells Fargo — на 41 млрд.; это логично — ибо пузырь рано или поздно лопнет, и логично принять меры заранее (а нам думается, что коллапс вряд ли реален раньше, чем далеко в 2014 году). Другие кредиторы режут персонал — так, Bank of America уволит ещё 3000 человек: и тоже в отделах, связанных с ипотекой. И проблемы не только у банков — Hewlett-Packard увольняет 7000 сотрудников, Thomson Reuters изгонит 4500 человек: вообще, процесс принял угрожающий масштаб — и можно понять Бернанке, который очень встревожен ситуацией на рынке труда, несмотря на весь позитив официальных отчётов.

Товарные рынки. Нефть чуть подросла в начале недели, отыграв часть потерь предыдущих дней — но затем свалилась (особенно WTI). Природный газ в США продолжает дешеветь — его цена уже опустилась до 130 долларов за 1000 кубометров: это не только 3-месячный минимум, но и (в случае пробоя близкого дна начала августа) грозит перерасти в годовое дно. Промышленные и драгоценные металлы вяло колебались у ранее достигнутых уровней — но в итоге завалились на общем укреплении доллара. Стабилен рис; снова стали потихоньку дешеветь пшеница и овёс — а у кукурузы и вовсе случился минимум более чем за 3 года. Бобовые и корма вяло колебались у недавних пиков, а растительное масло — возле последних впадин. Мясо продолжает своё могучее восхождение — да и молоко выглядит бодро. Древесина дорожает — это единственная радость в категории Softs: какао расти перестало, фрукты и хлопок активно валятся, сахар развернулся вниз — ну а кофе валится со страшной силой уже давно и практически монотонно. Общий спрос в мире остаётся слабым — и только эмиссия и погодные катаклизмы поддерживают товарные биржи на плаву.

Цирк с клоунами

Азия и Океания. В октябре производственный PMI по версии официоза КНР достиг 18-месячного пика 51.4 пункта; аналогичный обзор Markit и HSBC отметил 7-месячную вершину: в обоих случаях занятость не блещет, новые заказы смешаны — а производство пухнет на казённых стимулах. В первые 9 месяцев года прибыли промышленных фирм Китая выросли на 13.5% в год — неплохо, но бывало лучше: спецы сетуют на падение доходности инвестиций — как и бывает при развитии любой экономики, ушедшей от бедности к достатку. В поисках прибыльных вложений китайцы активно скупают зарубежную недвижимость, что логично: стоимость офисов на Уолл-Стрит раза в полтора ниже, чем в деловом районе Шанхая, поэтому утечка миллиардов вполне понятна. Она не мешает жилищному пузырю — в октябре рост цен достиг 10.7% в год, а реально он ещё круче. Пузырь недвижимости формируется и в Японии: новостроек стало больше на 19.4% в год, а строительных заказов — на феерические 89.8%; за первое полугодие новостройки в Токио подорожали на 9.2% к тому же периоду прошлого года, а в Осаке — на 8.8%; с тех пор эти процессы усилились — так что пузыри, похоже, надуваются повсюду, значит, и последствия будут печальными везде.

В сентябре промышленное производство Японии возросло на 1.5% в месяц и на 5.4% в год, октябрю сулят ещё +4.7%; PMI в отрасли взлетел до 54.2, безработица слегка снизилась, расходы домохозяйств подскочили на 1.6% в месяц и 3.7% в год, а розничные продажи — на 1.8% и 3.1%. Всё красиво — но причина банальна: с начала нового финансового года (1 апреля 2014 года) повысится налог с продаж, поэтому народ стремится до этого момента купить всё, что нужно из недешёвых товаров — отсюда нынешние радости, но отсюда же через полгода проистечёт и провал. В Австралии в сентябре продажи новостроек взлетели на 6.4% в месяц после +3.4% в августе; разрешения на строительство подскочили на 14.4% и 18.6%; ипотека пухнет всё круче — так что и тут пузырь растёт на глазах. На чём процветает и производство — отраслевой PMI AIG на многолетнем пике (53.2); быстро растут и цены производителей. В Южной Корее в сентябре промышленный выпуск рухнул на 2.1% в месяц и 3.6% в год — зато (в октябре) PMIвырос выше 50, а настроения потребителей достигли 17-месячного пика. Отметим ещё PMI Индии — он остался ниже 50 пунктов (49.6).

Европа. ВВП Испании в июле-сентябре вырос на 0.1% в квартал — как и в предварительной оценке; у Бельгии рост достиг 0.3% в месяц и 0.4% в год — последняя величина максимальна с финиша 2011 года. В сентябре промышленное производство в Хорватии свалилось на 3.2% в месяц и 4.0% в год — зато в Португалии годовая динамика улучшается: до июля был спад, в августе уже +0.4%, а в сентябре +1.3%. В Италии деловое доверие ухудшилось в сфере слуг, но производственный сектор продолжает потихоньку крепнуть; экономические настроения и деловой климат еврозоны веселеют — как и опережающие индикаторы; последние пухнут и в Швейцарии (от KOF). Производственные PMI за октябрь смешанные: улучшение в Норвегии, ухудшение в Швеции, Швейцарии и Британии. Потребительское доверие в октябре понизилось в Германии, Британии и Финляндии; в Португалии повышение, а во Франции сохраняется мрачная стабильность. В Германии безработица снижается по методике МОТ — но обращения за пособиями при этом же растут: истина, видимо, посередине. В еврозоне в сентябре безработица была неизменна — но лето пересмотрели вверх.

Инфляция продолжает отступать по всему континенту: в сентябре цены производителей повсюду ушли в годовые минусы (во Франции −0.8%, в Австрии −1.1%, в Греции −1.7%, в Италии −1.8%, в Нидерландах −3.2%); потребительские цены в октябре тоже оказались близки к дефляции — лишь у немцев +1.3% в год, но в Бельгии +0.6% (дно с января 2010-го), в Испании +0.1%, в Италии и еврозоне +0.7% (везде минимумы с осени 2009-го). Цены на британское жильё летят вверх всё быстрее, разрешения на ипотеку на пике с февраля 2008 года — в стране сформировался пузырь, который по масштабу является одним из самых могучих во всём мире. Швейцарский индекс потребления UBS вспух благодаря взлёту на 10-летний пик регистраций новых автомашин, весьма активны также розница и туризм; во Франции расходы домохозяйств в сентябре неожиданно уменьшились. В Норвегии и Швеции розница остаётся в небольшом плюсе, впервые с лета 2010 года растёт Испания (+2.2% в год), в Португалии пока сохраняется минус, в Германии 2 минуса подряд, в Британии в октябре баланс продаж внезапно обвалился — хотя прогноз на конец осени ещё позитивен.

Америка. ВВП Канады в августе вырос на 0.3% в месяц и 2.0% в год — с учётом статистических искажений годовая прибавка около нуля (но, видимо, всё же в небольшом минусе). В минувшем финансовом году дефицит федерального бюджета США опустился до 680 млрд. долларов — это минимум за 5 лет и лишь 4% ВВП. В сентябре промышленное производство в Штатах распухло на 0.6% в месяц и 3.2% в год — главными причинами были коммунальный (+4.4% в месяц) и добывающий (+6.6% в год) сектора; в то же время обрабатывающие отрасли добавили лишь 0.1% в месяц и 2.6% в год — учитывая махинации ФРС с дефлятором (между прочим, тут они очень велики — примерно как в потребительских ценах: т.е. порядка 0.2-0.3% в месяц и 3.0-3.5% в год), это означает реально минус. То же касается Бразилии, где выпуск якобы ушёл из годового минуса в плюс. Индекс производственной активности ФРБ Далласа в октябре внезапно просел с 12.8 до 3.6 — но компоненты в целом выглядят вполне неплохо: лишь невыполненные заказы ушли в минус — общие заказы выросли, занятость в явном плюсе (хотя слегка меньшем, чем прежде), прогноз чуть хуже, но позитивны отгрузки и выпуск, а также инвестиции в основной капитал. Зато активность на Среднем Западе поразила всех — индекс Chicago PMI взлетел за месяц на величину, максимальную аж за 30 лет, достигнув фееричных 65.9 (пик за 2.5 года): причём все компоненты великолепны — кроме занятости, которая растёт очень вяло; особенно впечатляет то, что это произошло в условиях правительственного кризиса, когда везде всё замедлялось. Национальный PMIтоже укрепился — как и в Канаде, Бразилии и Мексике: всё красиво — все довольны. Но всё ли так ясно?

Инфляция замедляется изрядно: в Канаде в сентябре цены производителей пали на 0.3% в месяц и выросли только на 1.0% в год (в августе было +1.7%), в Бразилии годовая прибавка просела феерично (с +6.0% до +1.4%), в США тут +0.3% — минимум с октября 2009 года, а без топлива и еды — аж с ноября 2003-го (+0.7%); реально, конечно, числа выше — но всё равно слабейшие за несколько лет. Потребительские цены в Штатах тоже замедлились (+1.2% в год — на самом деле рост на 4.0-4.5%) — зато жильё ускоряется: согласно S&P/Case-Shiller, в августе оно дорожало на 0.9% в месяц и 12.8% в год — это вызвало проблемы со спросом, поэтому в ближайшее время статистика должна умериться. А проблемы видны: вот и незавершённые продажи вторичного жилья рухнули на 5.6% в месяц до 9-месячного минимума, впервые за 29 месяцев уронив годовую динамику (-1.2%). Из-за шатдауна в октябре обвалилось потребительское доверие от Conference Board — настораживает и пессимизм в отношении занятости: изобилие вакансий видит лишь 11.3% людей, тогда как их недостаточность отмечает 35.8%. Весьма огорчительным оказался индекс потребительского комфорта от Bloomberg — и после счастливого разрешения коллизии с госдолгом он продолжил падение, достигнув дна более чем за год. Розничные продажи в сентябре просели даже без учёта инфляции — если считать и её, то душевые покупки опустятся на дно с осени 1963 года, т.е. ровно за полвека. Недельные числа продаж в сетях ритейлеров тоже слабы — в общем, частный спрос не блещет.

Розница

Источник: Бюро переписи населения и Бюро трудовой статистики США, независимые оценки инфляции

Россия. Как и следовало думать, МЭР пришлось задним числом пересмотреть вниз динамику ВВП за предыдущие месяцы: июль ухудшен с +0.2% в месяц и +1.8% в год до +0.1% и +1.8%; август — с 0.0% и +1.6% до −0.1% и +1.1%. В сентябре было −0.1% и +1.0%, в целом за третью четверть получилось −0.2% в квартал и +1.2% в год: по нашим оценкам, там −0.5%, а если учесть лишний рабочий день — то −0.8%. И даже у официоза помесячная динамика (с очисткой от сезонного фактора) мрачна в сентябре: промышленное производство 0.0%, обрабатывающий сектор −0.2%, а аграрный −1.0%, розница −0.2%, услуги −0.5%, инвестиции в основной капитал −0.6%. Выходит, реальный спад в экономике не слабеет и даже углубляется — и если учесть, что в Европе и Китае (основных внешних партнёрах России) как раз в эти месяцы рост ускорялся, то аргумент власти о якобы виновных в наших проблемах зарубежных факторах выявит полную несостоятельность во всей её демагогической красе. Однако PMIHSBCпоказал рост в октябре благодаря сжатию импорта — но последнее говорит скорее о слабости внутреннего спроса, чем о структурных изменениях в экономике. На фронтах демографии достигнуты новые победы: рождаемость росла, смертность падала — естественный прирост в плюсе; увы, обильное поколение середины 1980-х годов рождения не вечно — что за ним? Пустота. Власти в своём репертуаре: в новом едином учебнике истории для школ объединили два переворота в единую «Великую российскую революцию» 1917 года (собезьянничили у французов), зато толерантно нет татаро-монгольского ига — оно просто «ордынское»; неизменно лишь то, что заработает на книжке «свой человек» — Ротенберг. Бюджет на 2014 год в Думе разнесли в пух и прах и депутаты, и Счётная палата — но в итоге всех напугали повторением американского шатдауна, после чего документ был послушно одобрен в первом чтении. С липовым прогнозом, необеспеченными ключевыми госпрограммами и т.д. — ну просто цирк! С клоунами...

История

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Искандер Луцко
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт