Банду предателей-сисадминов под суд!

Искандер Луцко

Добрый день. На минувшей неделе очередной ливень опять затопил Москву — среди фотографий в интернете особенно пикантно смотрится та, где виден залитый водой подземный переход около самого офиса Газпрома; куда серьёзнее затопляет Урал и Дальний Восток — но это не так интересно, как эффектные фото столичных улиц. Сибиряки развлекаются арбузами: сначала из-за аварии завалили ими трассу в Красноярском крае, а затем вывалили изрядные груды сладких ягод прямо в Байкал — нерпы и омули, однако, не вдохновились подарком. В Шереметьево был сбой глобальной системы регистрации багажа — отчего последний целые сутки никуда не усылался: пришлось временно вернуться к ручной регистрации грузов. Сразу несколько столкновений поездов и автомобилей случились в разных концах света — в том числе в России (не одно) и Хорватии; в Бразилии автобус упал с виадука. В Луизиане сошли с рельсов и перевернулись вагоны с ядохимикатами — в округе пришлось эвакуировать много людей. В Нью-Йорке полицейский застрелил чернокожего подростка, стрелявшего из пистолета по другим людям и даже направившего оружие на самого копа — история не стоит выеденного яйца (это только наша полиция пасует перед рыночными дикарями), но местные борцы за права негров ожидаемо пытаются возбудить общественность.

Потоп

Источник: Facebook

Новый президент Ирана начал правление с не слишком свежей идеи уничтожить Израиль — западные политологи, почитавшие его «реформатором» и надеявшиеся на потепление отношений с ним, теперь недоумённо чешут репы. Зато уже почти никого не волнует очередная «победа» зимбабвийского людоеда Мугабе (ну да, крови на нём значительно меньше, чем на всемирно ценимом «борце за свободу» Манделе — но ведь и масштаб стран несопоставим) — на это государство махнули рукой как на совсем уж безнадёжный случай. Греки, меж тем, выловили турецкого шпиона, который оказался (кто бы мог подумать!) гражданином Германии — и радостно раструбили об этом на весь свет. По следам разоблачений Сноудена президент США отказался встречаться с российским коллегой — демарш довольно глупый, но ожидаемый. Поруганное Сноуденом АНБ мстит всем подряд, причём делает это в максимально идиотской форме: к примеру, оно увольняет 90% своих сисадминов (чтоб новые сноудены не завелись среди них!) и вынуждает закрыться (частную!) почтовую службу, которой пользовался проклятый изменник (мол, там должны были понять, что к чему, и вовремя настучать на мерзавца!); немцы торжественно отказались делиться данными с Британией (но сворачивание шпионажа как такового никто не обещает! просто сами попользуются) — весело.

Рынки-наркоманы

Денежные рынки. Резервный Банк Австралии снизил базовую ставку на 0.25% до 2.50% годовых — но при этом исключил из текста меморандума указание на дальнейшее монетарное смягчение; и всё же власти дают понять, что эпоха бурного роста добывающей промышленности, стимулированного китайским спросом, завершается — теперь придётся активно привлекать обычные для других стран средства (дешёвый кредит, слабая валюта). Рекордный минимум базовой ставки (4.5%) достигнут и в Румынии, где центробанк урезал процент на 0.5% — эксперты ждали более скромного шага, но смягчение логично. Ничего не поменялось в политиках Банков Японии и Южной Кореи. Банку Англии понравилась практика Фед — он теперь тоже привязал будущее повышение ставок к падению безработицы: очередной отчёт дал понять, что в ближайшие 3 года это малореально. Отметим выступление президента ФРБ Далласа Фишера — он призвал начать ужесточение как можно скорее, т.к. эмиссия стала контрпродуктивной, в том числе из-за чрезмерной зависимости рынков от подпитки центробанка (сродни наркомании). Но если от ястреба Фишера этого следовало ожидать, то голуби Локхарт и Эванс (главы ФРБ Атланты и Чикаго) шокировали биржи намёками на запуск урезания покупок бондов уже в сентябре; их коллега из Кливленда Пианалто присоединилась к общему хору — хотя не назвала точные сроки. Разумеется, следует ещё дождаться протокола последнего заседания ФРС (21 августа) и выступления Бернанке на ежегодном шабаше в Джексон-Хоуле, но, похоже, какие-то шаги (пусть даже символические) Фед всё же собирается предпринять уже на ближайшем своём собрании, намеченном на 17-18 сентября. Вся эта свистопляска (то «урезаем эмиссию», то «не дождётесь») дурно пахнет — кажется, уходящему через полгода Бернанке и его коллегам хочется поднажиться на полётах бирж, вызванных их заявлениями: они что-то знают и готовятся к будущим непростым временам? — вот и Пианалто вдруг решила уйти вместе с Беном.

Между тем, одно из последствий эмиссии (о чём мы уже писали в предыдущем обзоре) — это обвал денежного мультипликатора до низов с середины 1940-х. Многолетний график показателя красноречив: первое сжатие случилось в конце 1870-х и начале 1880-х годов — когда там шла мощная депрессия в экономике; затем была пара кризисов послабее (в 1896/99 и в 1906/09). Мощный завал произошёл после создания ФРС — которая сразу стала активно печатать деньги на покрытие дефицита времён Первой мировой. Далее был крах эпохи Великой депрессии — доведший к декабрю 1940-го мультипликатор до рекордного минимума около 4. Послевоенный бум взметнул показатель к 10 к концу 1960-х, затем неадекватно дешёвый кредит в условиях галопирующей инфляции поднял его до 15 с лишним в 1982 году. Резкое ужесточение денежной политики при Волкере вернуло мультипликатор к реальности (он упал до 10 к 1995-му), но очередное искусственное занижение ставок эпохи Гринспена снова отправило его к 15 (на пике было 16.5) — и теперь за кутёж взаймы наступила расплата, причём далеко не только в США. Это важно: сжатие мультипликатора означает сокращение оборота — и не только денег, но также товаров, услуг и разного рода работ. А ведь вся современная экономика построена как раз на бешеном обороте — его сжатие означает не только то, что любителей менять гаджеты каждый месяц ждёт облом, но и что из-за этого разорятся многие производители оных гаджетов, которые могут держать нынешние цены лишь при условии сохранения нынешних же оборотов, иначе их издержки возрастают. Ну а если просвещённые усилия Фед уронят мультипликатор ниже 4, то там и вовсе начнётся терра инкогнита — для такой экономики рыночная инфраструктура почти не нужна, а потребны крупные сегменты полунатурального хозяйства в сочетании с небольшими, но весомыми мега-корпорациями, для которых надобно что-то типа Госплана и Госбанка. В общем, пора-пора-порадуемся на своём веку!

Мультипликатор

Источник: ФРБ Сент-Луиса, NBER, независимые оценки М3

Валютные рынки. В Японии, к удивлению начальства, продолжающаяся эмиссия больше не роняет йену — надо думать, тамошние власти ждёт ещё немало открытий чудных; серия блестящих показателей британской экономики (временное явление, конечно) вкупе с новоявленной «открытостью» в инфляционном отчёте Банка Англии за второй квартал основательно подняла фунт; евро доросло до 1.34 доллара и 44 рублей. Австралийский Минпром заявил о желании видеть осси на уровне 0.8 бакса (около его паритета покупательной силы) — и это логично: раз добывающий бум завершается, нет причин обеспечивать иностранцам халявное преимущество в форме дорогой валюты Зелёного континента; о том же говорили и центробанкиры — однако их невнятное коммюнике вернуло австралийскому доллару сравнительно бодрое расположение духа и курс выше 0.9.

Осси

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. В полном соответствии со сказанным о наркомании рынков хорошие показатели ведущих экономик огорчили биржи — мол, скоро кран перекроют! Например, Nikkei в среду упал на 4% — и другие ведущие индексы резко помрачнели; напротив, развивающимся рынкам облегчение — «пылесос», высасывавший с них деньги в пользу сильных мира сего, несколько ослаб. Нежданные плоды даёт политика урезания издержек — так, в рамках неё банк HSBC отказался обслуживать дипломатов в Лондоне: ведущие страны, конечно, быстро отыщут альтернативные варианты — но африканские послы в панике, ибо с ними никто не хочет связываться (ах, как нетолерантно!) Меж тем, отчёт у HSBC скверный — как и у ING с Credit Agricole (хотя в меньшей степени). Не блеснул Walt Disney — неплох вспомогательный бизнес, а основной валится и продажи слабы. Суд наказал Apple за ценовой сговор на рынке электронных книг, потребовав допустить нормальную конкуренцию — на что фирма возмущённо отреагировала в том духе, что решения по стимулированию конкуренции вредят... конкуренции — чего не скажешь, когда на кону мега-деньги! Но когда где-то убыло, в другом месте прибыло — Обама наложил вето на запрет ввоза старых айфонов и айпэдов, вынесенный после проигрыша яблочниками суда Самсунгу по патентным делам: и американцы опять смогут покупать недорогие гаджеты Apple (а то новинки больно накладны).

Отметим проблемы новозеландского молочного монстра Fonterra — в чьей продукции нашлись бактерии ботулизма: репутационные потери огромны, а реально всё не так страшно (опасные партии товаров легко локализуемы) — но наш Онищенко сразу воспользовался ситуацией, чтоб запретить к продаже все товары фирмы, хотя сюда ничто из отравленной еды не попало вовсе. Проблемы у Уралкалия: Керимов разругался с белорусами (акции рухнули) и на эмоциях от поражений «Анжи» (даже"проблемы со здоровьем" возникли) устроил распродажу в клубе. Но это всё мелочи на фоне проблем банков: по оценке крупного аналитика Мередит Уитни, в ближайшие полтора года фирмы Уолл-Стрит сократят 15% персонала — а это больше 100 тыс. человек! Из уже объявленных планов в этой сфере выделяются увольнение 17 тыс. человек в J.P. Morgan Chase, 16 тыс. в Bank of America, 14 тыс. в HSBC и 11 тыс. в Citigroup: может, и банкиры что-то знают о грядущих мрачных перспективах в денежной накачке центробанков? Так или иначе, ситуация беспрецедентная — такая скорость сокращения персонала, пожалуй, даже превзойдёт ту, что имела место по ходу Великой Депрессии: столь экстраординарное явление невозможно объяснить ни технологическими усовершенствованиями, ни простым урезанием издержек — похоже, грядёт что-то серьёзное.

Товарные рынки. Малейшие сигналы торможения монетарных стимулов (например, отмеченные выше выступления глав окружных ФРБ в Штатах) разворачивает рост в тех сегментах, где он есть — так произошло с нефтью, газом, промышленными и драгоценными металлами (лишь медь устояла и даже под конец недели неплохо выросла, достигнув 7-месячного максимума цены). Ширятся завалы зерновых, бобовых, кормов и растительного масла. Мясо сравнительно стабильно и даже пытается дорожать; молоко ведёт себя вяло — но по крайней мере больше не дешевеет. Зато сахар, кофе, фрукты и древесина снова загнулись вниз; хлопок стоит на месте — и только какао тщится пойти против общего тренда. В целом ситуация весьма унылая — рынок выглядит явно слабо.

Свиньи и запонки

Азия и Океания. В Китае в июле индикаторы сферы услуг (PMI) засвидетельствовали консолидацию — правда, на разных уровнях: у HSBC они умеренны (51.3), а официоз оптимистичен (54.1). В январе-июле, согласно разным исследованиям, погрузка главных грузов на железных дорогах сократились примерно на 3% к тому же периоду прошлого года — важный симптом слабости экономики. Торговый профицит в июне резко упал — но т.к. экспорт и импорт активно росли, аналитики вздохнули с облегчением: и напрасно — большие годовые прибавки вызваны низкой базой год назад. Ровно то же касается и прочих радостей: промышленное производство ускорилось в годовой динамике — поскольку год назад был минимум этого показателя за 3 с лишним года; розница и инвестиции в основной капитал по той же причине просели не так сильно, как могли бы; дефляция в ценах производителей длится уже 17 месяцев, а потребительские цены ускорились слабее ожиданий. Впрочем, новые кредиты банков (в юанях) и экспансия денежных агрегатов слегка превзошли прогнозы — но в целом вялость экономики сохраняется, хотя возможно краткосрочное облегчение.

В Японии ситуация ухудшается: в июне активность сферы услуг сжалась, а опережающие индикаторы обвалились на 3.3% в месяц, июльские PMI пали во всех отраслях (составной показатель 50.7 после 52.3 месяцем ранее), нежданно ослабели индексы экономических наблюдателей и доверия потребителей; даже широкая масса (М3) замедлилась, уронив денежный мультипликатор — короче, стоило йене притормозить, как оптимизм стал выветриваться. В Австралии PMI совсем плохи — в сфере услуг 39.4, в строительстве 44.1 (о производстве мы уже писали). Торговый баланс был слабее ожиданий на фоне снижения и экспорта, и импорта; инфляция ускоряется — как и ипотечный кредит. Как следствие, растут цены на жильё: к середине года +2.4% в квартал и +5.1% в год (Пёрт +11.0%, Дарвин +7.7%, Сидней +6.1%). Но реальный спрос слаб: розница стоит на месте даже номинально (с учётом инфляции валится), что логично — занятость уменьшается, а безработица не растёт лишь благодаря статистическим махинациям, когда из рабочей силы изгоняют кучу народу. Отметим дно более чем за 4 года у PMI сферы услуг Индии (47.9 пункта — это зона рецессии).

Европа. ВВП Италии в апреле-июне замедлил спад до −0.2% в квартал и −2.0% в год; в Британии в мае-июле по версии NIESR +0.7%. Промышленное производство ухудшилось в Норвегии (-5.5% в год на фоне обвала сферы нефтегазодобычи), Финляндии (-5.7%), Испании (-1.9%), Дании (-0.7%) и Франции (-0.2% — а был-то рост); спад замедлился в Италии (до −2.1%) и Нидерландах (до −0.9%); в Британии рост (+1.2%) — но это без учёта календарного фактора, а ведь в этом году в июне было на 3 рабочих дня больше, чем в прошлом; а вот в Германии отмечено по-настоящему чистое улучшение всех показателей индустрии — выпуск +2.4% в месяц и +2.0% в год, заказы +3.8% и +4.3%: весьма красиво. PMI сферы услуг Британии на пике с конца 2006 года — серия блистательных английских данных впечатляет: посмотрим, во что она выльется осенью; в еврозоне двухлетний максимум; в Германии строительство замедлилось, но осталось в области роста (51.5). Доверие инвесторов еврозоны от Sentix на вершине с февраля; деловые настроения Франции (согласно центробанку), напротив, ухудшились — однако прогноз ВВП на третий квартал пока позитивен (хотя уже лишь +0.1%). Торговые дефициты Франции и Британии поджались, а у Германии вспух профицит; швейцарская инфляция на нуле в годовой динамике — зато британское жильё продолжает бешено дорожать (у HBOS 3-летний пик темпа годового прироста). В Британии розница ускорилась, но остаётся на умеренных уровнях; в остальной Европе частный спрос по-прежнему слаб — потребительское доверие в Швейцарии ухудшилось, а евро-розница упала сильнее прогнозов.

Америка. В июне промышленное производство в Мексике внезапно ушло в минус на 2.4% в год. Спад оптовых запасов в США на фоне роста продаж сулит повышение производства и закупок. Июльский PMI ISM сферы услуг США взлетел так же мощно, как и производственный (до 56.0) — но прочие страны выглядят мрачно: в Канаде PMI Ivey рухнул в 48.4 (правда, этот показатель имеет склонность к диким полётам туда-сюда без особых оснований), в Бразилии у сферы услуг 50.3 после 51.0 месяцем ранее. Торговый дефицит США вдруг обвалился до 4-летнего минимума — но это явная аберрация, которая исчезнет уже через месяц; хотя пока она поможет пересмотру вверх ВВП за второй квартал (зато ослабит перспективы текущей четверти — из-за высокой базы в июне). После недавних всплесков строительный сектор Канады снова полетел вниз (к удовольствию властей, силящихся сдуть пузыри): в июне разрешения на строительство обвалились на 10.7% в месяц, уведя в минус и годовую динамику (на 4.8%); отдельно по жилью −12.9% и −10.8%; новостроек в июле тоже стало меньше, но ещё мрачнее трудовой отчёт — и это власти не радует! В Мексике в июле настроения потребителей явно улучшились — зато в Штатах в августе случился внезапный провал индекса оптимизма IBD/TIPP (45.1 против 47.1 месяцем ранее и прогноза около 48.0). Потребительский кредит распух в июне послабее ожиданий — кредитные карты снова ушли в минус; в среднем за последние 10 лет годовая динамика с учётом реальной инфляции худшая за всю историю наблюдений (а это 60 лет, однако) — к тому же она явно минусовая (почти −4% в год). Динамика недельных чисел продаж в розничных сетях США улучшилась в конце июля — и всё равно остаётся ниже реальной инфляции (хотя выше официальной): частный спрос и тут слаб.

Кредит

Источник: ФРС США, независимые оценки инфляции

Россия. Общий смех, вызванный оценкой ВВП за второй квартал от МЭР (+1.9% в год), заставил Росстат поиметь совесть и выдать скромные +1.2% — реально −1.5%, но это уже пристойное отклонение. В июле потребительские цены вспухли на 0.8% в месяц и 6.5% в год — всплеск инфляции вызвали тарифы монополий: коммунальные услуги вздорожали на 9.1% в месяц, а пассажирские железнодорожные перевозки — на 8.7-9.3%. Годовой рост денежной базы замедлился до полугодового минимума — видимо, Банк России «борется с инфляцией». Эпизоотия африканской чумы свиней привела к тотальному уничтожению поголовья в мелких хозяйствах Белгородчины (флагмане отрасли), зато совсем не пострадали крупные агрохолдинги — которыми (по чистому совпадению, конечно) владеют видные чиновники и их присные. К годовщине войны с Грузией СМИ изучили ситуацию в Абхазии — там местное население хладнокровно выгоняет русских из их домов: патриоты в шоке, а напрасно — абхазы таким образом вели себя все постсоветские годы, которые там превратились во всеобщую этническую чистку (не только грузин выгнали, но численность других народов — русских, армян, греков и т.д. — тоже сократилась в разы, а то и на порядки); опять же не сенсация, что российские власти предпочитают иметь союзниками разных бандитов. Медвед объявил выговор главе Роскосмоса за «нарушение корпоративной этики», выразившееся в... просьбе увеличить финансирование ведомства — и впрямь, экая наглость! Президент посетил селигерский лагерь, приводнившись на пожарном гидросамолёте — экзотично, но далеко до Чурова, год назад прилетевшего на воздушном шаре; дальше всё было обычно — бездарно и глупо. За кулисами официоза тоже привычно: чечено-дагестанцы избили видеооператора (как обычно — все на одного), а в кулуарах местные раскованные ребята торгуют евразийскими запонками в форме ордена «Победа» по 5 тыс. евро за пару. На редкость точный символ дорогой россиянии наших дней!

Запонки

Источник: gm-dar.livejournal.com

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Искандер Луцко
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт