У вас ус отклеился!

Искандер Луцко

Добрый день. На минувшей неделе люди продолжали убивать людей — особенно в Азии, где народу много, а цивилизации не очень. В Багдаде сунниты снова взорвали шиитскую мечеть, массы убитых и раненых: надо полагать, Саддам удовлетворённо ворочается в своей могиле — если она есть, конечно. Пакистанские кровопускатели ввели инновацию — вместо подрывов мечетей и иных публичных учреждений в крупных городах они решили теперь забраться в тамошнюю глухомань: на самом севере страны расположен один из величайших горных массивов мира Каракорум (чуть уступает лишь Гималаям) — туда прибыли иностранные альпинисты, однако вместо покорения вершин их ждала смерть от пуль поборников исламского порядка. В Дагестане всякие нападения случаются каждый день — на сей раз, однако, пытавшиеся похитить сельского муфтия получили внезапный отпор: имам оказался не промах и принялся палить в нападавших из охотничьего ружья — в результате один из покушенцев погиб, а остальные в панике разбежались. В Каире на митинг собрались исламисты — под лозунгом «Народ хочет жить по законам шариата»; противников этой идеи больше, но на стороне исламистской власти неожиданно (впрочем, неожиданно ли?) оказался посол США в Египте, который выразил скептицизм в адрес акций оппозиции и вообще призвал к «стабильности»; ай-яй-яй, мистер посол, — возмутились секуляристы, — у вас ус отклеился! Куда более примитивные идеи руководят убийцами в Кении — они атакуют деревни и убивают их жителей (в последний раз тех закидали гранатами) в ходе войны за пастбища на северо-востоке страны.

Столкновения с жертвами случились и в Китае — уйгуры громили правительственные учреждения в Синьцзяне, пока власти не отдали приказ стрелять на поражение: погибли десятки людей — и такого рода события являются важной причиной усердного стимулирования экономики в КНР. Из более цивилизованной политики отметим приговор миланского суда Берлускони: за связь с несовершеннолетней дон Сильвио получил 7 лет тюрьмы (это при том, что даже прокурор требовал только 6!) и пожизненный запрет на занятие государственных постов — впрочем, по этому делу ещё предстоят апелляции, так что пока Берлускони останется на свободе. Ожидаются горячие препирательства, расследования и взаимные обвинения по громким делам также в Аргентине — там всё больше политиков и бизнесменов уличают в разнообразных махинациях с использованием своей близости к правящему клану Кирхнеров, который состоит из покойного экс-президента и его супруги, нынешней хозяйки Каса Росада: между прочим, означенный клан усердно бравирует своей левизной, борьбой с олигархией и проклятыми империалистами — одним из методов оной борьбы, кстати, является подтасовка инфляции, которую показывают как 10% в год, хотя на самом деле она превышает 25% (а ведь к ней привязаны все социальные выплаты беднякам). Верховный суд США отменил закон, считающий браком лишь союз мужчины и женщины: педерасты ликуют, а с ними и Goldman Sachs — который сразу вывесил радужный флаг у своего офиса на Уолл-Стрит. Случился и троллинг Путина по адресу Меркель — он завёл её в Эрмитаж на выставку о бронзовом веке, где попенял бундесканцлерин на сохраняющиеся нынче визы для россиян: мол, тогда-то виз не было — как низко мы пали с тех пор! И правда: судя по всему вышеописанному, пали низко.

И хочется, и колется, и Кремль не велит

Денежные рынки. Резня на рынках, вызванная намёками ФРС на скорое сворачивание стимулов, на прошлой неделе продолжилась — теперь возбудили участников китайцы. В КНР после решений Фед ставки по коротким займам на межбанковском рынке взмыли в небеса — они доходили до 14% годовых, но затем откатились вниз, хотя значения выше 6% там тоже дело невиданное; центробанк принял меры по спасению системы — но затем внезапно умыл руки, заявив о «нормальной» ликвидности в банковской системе. Банки, в свою очередь, неожиданно осознали, что прежняя халява закончилась — казавшийся неисчерпаемым источник всё новых денег вдруг пересох: логика властей очевидна — ведь отношение кредитов (и, как следствие, долгов!) к ВВП перевалило за все разумные пределы, что создаёт весьма опасную ситуацию; но рынки-то уже давно ведут себя как наркоманы, требующие всё новых доз — а тут такой облом-с! Посмотрев на происходящее и убедившись в серьёзности намерений Народного банка КНР, агентство Moody's снизило со стабильного до негативного свой прогноз по банковской системе Гонконга — и, видимо, это только начало.

Весьма характерны намёки Банка международных расчётов («центробанка центробанков»), что всё это не баг, а фича — мол, таков теперь новый тренд в мире: центробанки отходят в сторону — настала очередь правительств и парламентов. Впрочем, есть исключения — так, центробанк Венгрии срезал базовую ставку в 11-й раз подряд, доведя её до рекордно низких 4.25% годовых. Но на рынке проценты растут почти по всему миру — лишь британцы, наоборот, радуются рекордно дешёвой ипотеке: всё потому, что в стране банков очень много, а естественный спрос на жильё слабоват; поэтому кредиторы соревнуются друг с другом за право разместить деньги хоть под какую-то ненулевую ставку — из-за этого проценты упали, и спекулянты принялись раздувать на рынке недвижимости пузырь; однако пузырь этот уже через год-другой непременно лопнет — так что мы бы поостереглись радоваться происходящему. Между тем, в Греции стряслась очередная реформа правительства — закрытие тамошнего гостелерадио вызвало потрясения, из-за которых в Кабинет срочно ввели ряд видных левых политиков: разумеется, это ничего всерьёз не поменяет.

Валютные рынки. Доллар продолжил отыгрывать намёки ФРС США на будущее ужесточение в монетарной политике — он вырос против всех основных конкурентов: евро пришло в 1.30, а йена забралась за 99; осси стоит 0.91 бакса и т.д. Замедленная реакция йены совсем не радует японский официоз — старательно дающий понять, что не видит никаких причин для пересмотра медвежьих взглядов рынка на перспективы валюты Страны восходящего солнца: это помогает — но до низов ещё далеко. Рубль припал к баксу — но не к евро; а тутошнее начальство никак не может определиться с отношением к девальвации российской валюты — и хочется, и колется, и Кремль не велит!

Рубль

Иллюстрация: Артём Попов

Фондовые рынки. Индекс биржи Шанхая уже в понедельник провалился ниже 2000 пунктов — и вообще, он пробил вниз минимум прошлого года, тем самым оказавшись на худших уровнях с самого начала 2009-го: до кризисного дна рукой подать — так что китайским чиновникам, возможно, всё же придётся потрудиться ради успокоения местного рынка (чем они уже и начала заниматься — хотя пока в основном словесно). Пока же они выказывают решимость низвести спекулянтов — дело хорошее, но в наше время слабо распространённое в мире, всячески под спекулянтов заточенном. Американцы также упали было — но отыгрались: причём во вторник и четверг им помогли сильные экономические данные, а в среду — слабые, ибо плохие числа уменьшают шансы на скорое монетарное ужесточение; тем не менее, рост с локальных низов выглядит как отскок — думается, коррекция прежнего роста далеко не окончена и продлится до конца лета или даже начала осени.

Китай

Источник: Barchart.com

Товарные рынки. Нефть Brent стабилизировалась около 100-105 долларов за баррель; WTI тоже в целом стояла на месте; спрэд между сортами продолжает сужаться — он уже меньше 6 баксов за бочку. Цена на природный газ в США вяло сползает — сейчас она находится между 130 и 140 долларами за 1000 кубометров. Промышленные металлы рухнули — в целом за июнь они потеряли от 10% до 13%, а с прошлогодних пиков упали почти вдвое (впрочем, примерно столько же им осталось до дна 2009 года). Ещё мрачнее вели себя драгметаллы — в первый месяц лета они обвалились на 15-20%, очутившись на уровнях 2010 года (как и промышленные металлы); ведущие банки мира (Goldman Sachs, UBS и т.д.) понизили прогнозы цен на золото и серебро на 2013 и 2014 годы — пока же эти металлы опустились до 1180 и 18 долларов за унцию соответственно. Впрочем, мы по-прежнему полагаем, что после снижения в диапазон 1000-1200 цена золота стабилизируется и впоследствии развернётся вверх — а вполне вероятное «финальное безумие» на рынках и вторая волна кризиса, которая последует за ним (уже во второй половине будущего года) могут взметнуть цену выше 3000 баксов за унцию, причём серебро в конце этого процесса скорее всего будет дорожать ещё агрессивнее. А пока рынки мрачны: дорожают только бобовые, корма и свинина — зато зерно, растительное масло, говядина и особенно молоко дешевеют; по-прежнему весьма слабы сахар, кофе и какао; невзрачен хлопок — а теперь принялись валиться также древесина и фрукты.

Золото

Источник: SmartTrade

Форд, Порше и Прохоров

Азия и Океания. В Японии активность всех отраслей экономики в апреле повысилась. В мае цены на корпоративные услуги выросли на 0.1% в месяц и 0.3% в год — тем самым наконец-то выйдя в годовой плюс, которого так жаждут власти, проводя могучую эмиссию; потребительская инфляция всё ещё в минусе (на 0.3% в год), но без свежей еды годовая динамика уже нулевая. Промышленное производство, индекс PMI, строительные заказы, новостройки, оптовые и розничные продажи выросли сильнее ожиданий. С другой стороны, безработица осталась на прежнем уровне (а ожидалось уменьшение) и расходы домохозяйств внезапно просели — тем не менее, в целом улучшение ситуации в экономике Страны восходящего солнца вполне очевидно. В Австралии кредиты частному сектору продолжают пухнуть; в Новой Зеландии в мае расходы по кредитным картам замедлились до +2.4% в год после +4.0% в апреле, деловое доверие в июне взлетело на пик более чем за 3 года, а разрешения на строительство — за 6 лет. Отметим рост промышленного производства в Сингапуре в мае на 1.2% в месяц и 2.1% в год (но в апреле было +2.6% и +5.0%): основное улучшение пришлось на прежде слабый биомедицинский сектор (+22.8% в год), без которого вышло бы лишь +1.0% и −2.4%. Торговый дефицит Гонконга расширился сильнее прогнозов, причём разочаровала динамика и экспорта, и импорта — схожая картина в Новой Зеландии (только там профицит вшестеро слабее прогноза). Зато в Южной Корее тут всё в порядке — к тому же потребители оптимистичнее, чем когда-либо были в последний год; но и там, увы, не всё идеально — промышленное производство в мае упало на 0.4% в месяц и 1.4% в год против ожиданий его роста.

Европа. ВВП Нидерландов в январе-марте оказался заметно хуже, чем показала предварительная оценка: −0.4% в квартал (а не −0.1%, как сообщалось) и −1.8% в год (вместо −1.7%). ВВП Франции не изменили (-0.2% и −0.4%) — в плюсе только запасы и госрасходы, тогда как свалились траты домохозяйств и экспорт: последнее вызвано безумными социальными выплатами, из-за которых конкурентоспособность французской экономики упала ниже не только немецкой, но уже итальянской и даже испанской. ВВП Британии остался прежним в квартальной динамике (+0.3%), но годовую уменьшили до тех же +0.3% от предварительных +0.6% — отметим оглушительный обвал суммарных инвестиций бизнеса (-16.5% в год). ВВП Дании урезали в квартальной динамике (до нулевого роста), но повысили в годовой (до −0.7%). Хуже всего Ирландии: −0.6% в квартал против прогноза +0.3% — частное потребление и инвестиции вдруг рухнули. В Австрии в апреле выпуск индустрии и строительства подскочил на 2.7% в месяц после −1.9% в марте, выведя в плюс годовую динамику (на 0.7% — а месяцем ранее было −1.7%) — однако PMI в этом секторе остался в области спада (48.3 пункта). Деловой климат Германии по версии IFO в июне чуть подрос за счёт оптимистичных ожиданий — а текущая оценка ухудшилась; деловое доверие во Франции и еврозоне улучшилось, как и прогнозировали эксперты; однако в Бельгии аналогичный показатель неожиданно ухудшился. У испанцев локальная радость — число посетивших страну иностранных туристов наконец превзошло докризисный максимум, тем самым наращивая экспорт страны: хотя тот и так в последнее время бурно растёт — большой привет французам, у которых протекает обратный процесс.

Из ценовых показателей выделяется суровая дефляция в Швеции — хотя темп спада цен производителей чуть уменьшился в мае, он остался весьма внушительным (-4.9% в год после −5.3% в апреле); отметим замедление спада импортных цен в Германии — в мае −0.4% в месяц и −2.9% в год вместо −1.4% и −3.2% в апреле. В Британии раздувается ипотечный пузырь — в мае число одобренных займов максимально с января прошлого года, общий ипотечный кредит на пике за 3 года; растёт ипотека и в еврозоне (но намного медленнее) — а прочий кредит валится (особенно коммерческий и промышленный). Настроения потребителей резко улучшились летом: в Германии (согласно GfK) 6-летняя вершина, в Британии — 2-летняя, в Италии — 15-месячная (причём на фоне гигантского подскока за один лишь июнь); исключением стала Франция — где и в этой сфере ухудшение. В Финляндии растёт безработица — в Норвегии и Дании снижается; всё это ожидаемо — тогда как у Германии сокращение незанятости в июне стало сюрпризом. Итальянская розница продолжает валиться на 3% в год, а испанская — на 4.5%; индикатор потребления в Швейцарии от UBS в мае не изменился — взлёт розницы компенсировал спад регистраций новых автомобилей; в Британии баланс продаж в июне наконец вышел в плюс — прогноз на середину лета сулит ещё большее улучшение, однако он редко оправдывается; в Германии розница в мае выросла сильнее ожиданий — но это первый плюс за 4 месяца, посему делать далеко идущий оптимистичный вывод пока рановато — как преждевременно радоваться и нежданно выросшим расходам французов. Тем не менее, очевидно, что в конце весны и начале лета картина в экономике Старого Света стала проясняться.

Америка. ВВП США шокировал публику внезапным пересмотром вниз — с +0.6% до +0.4%; а реально там душевой ВВП упал на 0.4% в квартал и 1.8% в год (внутренний частный спрос — на 0.4% и 1.6%); и реальная зарплата на одного занятого достигла дна за 52 года. Что же до причин резкого пересмотра, они просты — через месяц в Штатах меняется методика расчёта (в неё добавят НИОКР и нематериальные активы, включая гудвилл), отчего случится тотальный пересмотр данных за все прежние годы — статистики спешат создать низкую базу начала года, дабы потом показать бурный рост экономики во втором квартале. ВВП Канады в апреле вырос на 0.1% в месяц и 1.4% в год — с учётом статистических махинаций реально там должны быть минусы в обеих величинах: как и в Штатах — собственно, и динамика схожая. ВВП Мексики в апреле пал на 0.8% в месяц, но вырос на 4.6% в год — последняя величина вызвана ранней Пасхой, из-за которой в этом году в середине весны было больше рабочих дней, чем годом ранее. Похожая ситуация с промышленным производством в Аргентине — тоже эффект низкой базы год назад породил резкое ускорение выпуска сейчас (ещё добавил взлёт автопрома — на 7.0% в месяц и 30.9% в год). В Мексике в мае несколько неожиданно уровень безработицы вырос против значения год назад. В Бразилии цены производителей продолжают активно замедляться по итогам мая +4.1% в год вместо апрельских +5.5%.

За май-июнь Штаты выдали серию блестящих данных: заказы на товары длительного пользования снова подскочили на 3.6% в месяц (но тут виноват Боинг, которому заказали 232 самолёта вместо 51 в апреле); индексы производственной активности ФРБ Далласа и Ричмонда мощно ушли из минуса в плюс; показатель национальной активности ФРБ Чикаго тоже улучшился — хотя остался в минусе; цены на жильё от S&P/Case-Shiller показали самый большой месячный подскок за всю историю наблюдений — а годовая прибавка максимальна с марта 2006 года (+12.1%); продажи новостроек на пике с июля 2008 года, незавершённые продажи вторичного жилья — с декабря 2006 года, а потребительское доверие по версии ConferenceBoard— с января 2008-го, исследование Мичиганского университета тоже даёт радужную картину настроений американцев. Впрочем, неверно считать, будто всё однозначно — например, региональный производственный показатель ФРБ Канзас-Сити проделал обратный другим путь, т.е. рухнул из плюса в минус; могучий обвал претерпел и ключевой индикатор такого рода — PMI Чикаго (51.6 в июне после 58.7 в мае). И реальный спрос домохозяйств остаётся хилым — покупки в розничных сетях упорно слабы; и расходы потребителей стагнируют, несмотря на рост доходов — впрочем, с поправками на искажения инфляции роста нет, а траты и вовсе валятся: а ведь частный спрос-то и есть ключевой момент в экономике.

Жильё

Источник: Бюро переписи населения США

Россия. В экономике радостного мало: ко всему написанному в прошлом обзоре добавим рост сезонно-выровненной безработицы в мае до 11-месячного максимума и спад индексов уверенности в июне в добыче полезных ископаемых и обрабатывающей промышленности до худших уровней за всю историю наблюдений (впрочем, история хилая — всего 2.5 года). Демография тоже грустна: в январе-мае естественная убыль выше прошлогодней; разводов явно больше, чем браков; умерших младенцев тоже прибавилось. В кризис начальство начинает играть словами: Минфин урезает бюджетные расходы — но уверяет, будто это не секвестр, а «манёвр»; глава администрации президента дал суровую отповедь пишущим о бегстве капитала — мол, «капитал не бежит, он свободно перемещается». Пока высшие власти укрепляются в красноречивом лукавстве, их подчинённые ведут себя попроще: московский полицейский раскрыл схему, в рамках которой ушлые менты, находя угнанную машину, не возвращали её владельцу (тому сообщали, что розыск продолжается), а продавали, кладя деньги в свои карманы — очень удобно. Поселяне Новохопёрского района сожгли мини-посёлок геологов, протестуя против будущей добычи никеля в этом прекрасном уголке среднерусской природы — начальство в шоке: его вовсе не волновало мнение жителей. Подвиги дикарей ширятся: кавказец на Жигулях в Москве подрезал другую машину и обстрелял водителя последней из травматики; пьяный узбек за рулём других Жигулей врезался в стену — к его несчастью, это оказалась стена РОВД. Меж тем, президент Узбекистана Каримов обозвал едущих в Россию гастарбайтеров отвратительными бездельниками — мол, у нас никто не голодает, а они едут в Москву подметать улицы: позор им! — только ведь они переводят на родину деньги в сумме 7% ВВП страны (да, это не таджикские 35-40%, но всё же), без которых последней будет несладко (её душевой ВВП и так находится на уровне Римской империи 2000-летней давности).

Подвиги сенатора Ахмеда Билалова на посту олимпийского строителя прекрасно иллюстрируют пословицу о козле, пущенном в огород — мало того, что растраты чудовищны, а объекты не готовы, так ещё и бренд «Команда России» сей ловкач присвоил, а затем... сдал в аренду некоему офшору: Олимпийский комитет России чешет репу в надежде уразуметь, как вернуть украденного медведа-талисмана. Рособрнадзор проверил работы в рамках ЕГЭ — и оказалось, что там, где поставлены высокие оценки, в 77% случаев имеют место грубые нарушения: особо отличился Дагестан — где «хорошие» работы либо списаны, либо вообще написаны другим почерком (тамошние фальсификаторы на редкость простодушны). Чиновники подумали-подумали — и придумали, что делать: теперь они предлагают запретить школьникам во время экзамена ходить в туалет — мол, 4 часа всякий ученик легко сможет потерпеть. Новый русский Депардьё познал суровость тутошних нравов: если в Париже он сам, будучи пьян, падал со скутера посреди улицы, то в Москве в его машину внезапно врезалась другая — а всё потому, что не в меру услужливые столичные ГАИшники позволили микроавтобусу Жерара повернуть в неположенном месте; эх, нет в мире совершенства! — стоит лишь встретить любезных полицейских, как всё портит путающееся под ногами быдло. Зато у миллиардера Прохорова радость — готов ё-мобиль, на котором он торжественно прикатил на Петербургский экономический форум; увы, ФСО оказалась злостным врагом инноваций и не пропустила диковину, заставив припарковаться в сторонке. Но герою Куршевеля не стоит отчаиваться — косные власти всегда против смелых инноваций, однако последние побеждают: а ведь «Форд, Порше и Прохоров» звучит не хуже, чем «Гомер, Мильтон и Паниковский»!

ЕГЭ

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Искандер Луцко
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт