Странности победившей демократии

Искандер Луцко

Добрый день. Политический процесс в мире продолжает развиваться — всё же наступил год выборов во многих ведущих странах мира (США, Франция, Германия, Россия и т.д.) Республиканские праймериз в Штатах идут свои чередом: во Флориде Ромни победил Гингрича, Санторум и Пол остались далеко позади. В Египте в эйфории от победы демократии с исламским акцентом бурлит жизнь — но и смерть тоже: после футбольной игры болельщики проигравшей команды учинили бойню — пострадало свыше 1000 человек. Но у будущих хозяев страны иные заботы: видный местный мулла издал фетву, где провозгласил вредность для народонаселения автомобилей Шевроле — тому виной «христианский крест» на логотипе фирмы; граждане восприняли это как «странность» — однако ж, судя по результатам парламентских выборов в стране, вскоре такие «странности» станут нормой.

Исламисты

Иллюстрация: Артём Попов

Величие рубля

Денежные рынки. Центробанки взяли паузу — в заседаниях, но не выступлениях: глава ФРБ Филадельфии Плоссер обрушился на коллег с критикой за чрезмерный пессимизм меморандумов и недопустимую мягкость денежной политики — впрочем, раскол в правлении Фед секретом не являлся и до этих нападок. Штатовское Казначейство урезает аппетиты по заимствованиям — мол, поступления в казну увеличились, поэтому можно попробовать продержаться на недавно поднятом пороге долга до конца года. Заодно администрация Обамы готовит реформу кредитного рынка — она позволит рефинансироваться всем ипотечникам, в том числе и тем, чья задолженность сейчас больше стоимости их дома: до сих пор таковые были лишены возможности перекредитоваться под низкий процент — а сейчас президент вспомнил о заметной части электората, ведь таковых уже 11 млн. домохозяйств (почти 10% населения страны), каждое из которых сэкономит в среднем по 3000 баксов в год. Меж тем, пара американских ресурсов (NPR и ProPublica) выявила, что ипотечное агентство Freddie Mac играло на рынке процентных деривативов — причём прибыль оно получало лишь в том случае, когда клиенты не могли рефинансироваться: а ведь именно этому агентству поручили стимулировать перекредитование — стало быть, налицо конфликт интересов, причём созданный весьма нагло. Привлёк внимание и лондонский суд по делу бывшего трейдера UBS Квеку Адоболи — тот оправдан по обвинениям в мошенничестве и фальсификации отчётности: а ежели так, оные обвинения следует переадресовать самому банку — видимо, в ближайшее время именно сюда и двинется расследование.

Агентства на прошлой неделе особо не лютовали: Fitch решило пересмотреть рейтинги ведущих австралийских банков с высокой вероятностью снижения; оно же срезало рейтинги Италии, Испании, Бельгии, Словении и Кипра, оставив им негативный прогноз; уменьшены и показатели всех ведущих регионов Испании; рейтинг Ирландии устоял — но прогноз всё равно негативный; по Афинам резюме агентства очень простое: «дефолт Греции неизбежен». Сами греки так не считают — но ЕС раздражён: те опять не выполняют своих обязательств — посему предложено создать «финансового гауляйтера», который будет контролировать бюджетное озорство эллинов; идея вызвала бурю возмущения правительства Греции — ну да, гоните денежки, а что с ними будет дальше, не ваше собачье дело. Однако в ЕС иные настроения: там нашли «пропажу» в Греции ещё 15 млрд. евро — и весьма разгневаны. Следующий кандидат на дефолт — Португалия, у которой доходность 10-летних облигаций почти добралась уже до 20% годовых. У прочих стран дела пока идут получше: аукционы по размещению новых бумаг прошли хорошо в Испании, нормально — в Италии и Франции, плохо (но терпимо) — в Бельгии. Источником вдохновения для еврозоны на прошлой неделе стал и премьер КНР Вэнь, пообещавший активно скупать облигации стабфонда ЕС — остаётся увидеть, что тут понимается под словом «активно». У евробанков по-прежнему велик дефицит ликвидности — и, похоже, второй раунд раздачи денег ЕЦБ (он намечен на 29 февраля) превзойдёт первый в 2-3 раза и перевалит за 1 трлн. евро.

Валютные рынки. Йена вернулась к осеннему максимуму против доллара (в районе 75-76), от которого её тогда отбили интервенциями — вызвав раздражение официоза, ибо дорогая валюта на глазах убивает тамошнюю экономику: министр финансов Ацуми даже попенял ФРС — мол, они специально провоцируют падёж бакса своими нарочито пессимистичными меморандумами и эмиссионными посулами. Из прочих официозных речей порадовал также наш первый вице-премьер Шувалов — он громогласно объявил, что рубль заметно крепче и доллара, и евро; злопыхатели стали в ответ ехидно вопрошать, почему же тогда сам г-н Шувалов предпочитает принимать «дружеские подношения» отнюдь не в рублях — но это они, конечно, по злобе, проклятые наймиты Госдепартамента! На рынке интересного мало — основные курсы продолжают вяло колебаться в нешироких диапазонах.

Йена

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. На Токийской бирже из-за сбоя сервера случилась остановка торгов — не ахти какое происшествие, но на устранение неполадок ушло 4.5 часа, что, конечно, многовато. Биржи в пятницу опять улетели к верхам — это при том, что финал сезона отчётов совсем плох. Из фармацевтиков Merck не дотянул по прогнозам выручки, а Pfizer выдал невыразительные ожидания прибыли на текущий год. Слабоваты продажи International Paper, а нефтяники-химики (Exxon Mobil и Dow Chemical) огорчили и показателями, и прогнозами. Хуже всех компаниям, заточенным под конечный спрос потребителей: слабые выручка и ожидания отправили акции Amazon.com вниз на 10%, а бумаги ритейлера Abercrombie & Fitch рухнули сразу на 13%, когда выяснилось, что покупки в его магазинах в октябре-декабре оказались куда скромнее прежних прикидок. Неприятности не только у штатовских фирм: Philips неожиданно получил убыток, а лосс Toshiba заметно превзошёл даже пессимистичные прогнозы аналитиков. Но рынок не грузится всем этим негативом — и вместо этого с упоением обсуждает грядущее IPO Facebook, чьим андеррайтером будет Morgan Stanley: акции последнего подскочили — а в остальном безумный ажиотаж о виртуальной компании напоминает финиш доткомовского бума 1999-2000 годов. А Путин вспомнил о жертвах «народного» IPO ВТБ — после него акции всё время торгуются ниже цены тогдашнего размещения: миноритарии бранят власти, что последним перед выборами не нравится — премьер готов выделить из казны 15 млрд., чтоб скупить у незадачливых «не халявщиков, а партнёров» их доли; остаётся решить, как можно выкупать акции выше цен рынка.

Товарные рынки. Нефть зачем-то встала раскорякой: европейская (Brent) в основном росла, а американская (WTI) скорее снижалась; природный газ отыграл даже скромный отскок предыдущей недели, вернувшись к многолетним низам. Промышленные металлы вяло колебались, а драгоценные почуяли запах грядущей эмиссии и несколько вздорожали. Зерно тоже подросло — кроме риса, продолжившего снижение. Говядина показала новый максимум — зато молоко опять сползло вниз. Сахар, кофе и какао весьма слабы — а фрукты и хлопок несколько подкорректировали предыдущий рост.

Мясо

Источник: Barchart.com

Шпионы и предатели

Азия и Океания. Экономика региона подаёт противоречивые сигналы. ВВП Филиппин растёт здоровым темпом (на 0.8-0.9% ежеквартально) — зато на Тайване очевидно замедление. Промышленное производство Японии подскочило на 4.0%, отыграв падение предыдущего месяца (на 2.7%); выпуск автомобилей заметно увеличился, а общая деловая активность держится в зоне стагнации — и в то же время строительный сектор резко просел, торговый баланс в дефиците, заработки валятся, а безработица растёт; рост расходов домохозяйств вызван лишь похолоданием, взметнувшим покупки одежды. Деловая активность улучшилась в Австралии и ухудшилась в Новой Зеландии; торговый профицит Зелёного континента распух, а кредиты для частного сектора растут — зато разрешения на строительство упали, а цены жилья в восьми крупнейших городах страны в 2011 году сократились на 4.8%, чего не было ни разу за 10 лет наблюдений. В КНР активность производственного сектора снижается, а экономики в целом — стабильна; ожидания потребителей стали лучше — но текущая оценка всё ещё ухудшается. Известный колумнист Telegraph Эмброуз Эванс-Причард задался вопросом о реальных процессах в китайской экономике — и вот что вышло: индекс контейнерных перевозок биржи Шанхая (и более широкий Baltic Dry Index) показали исторические минимумы; импорт из ведущих азиатских стран (Японии, Тайваня и т.д.) валится; общие грузоперевозки снижаются; потребление энергии замедляется, жильё дешевеет — ну и как при этом возможен декларируемый рост ВВП в 9-10%?..

Европа. Предварительные числа ВВП стран еврозоны не радуют: у Бельгии —0.2%, у Испании —0.3% — продолжение следует. Заказы на машины и оборудование для предприятий Германии резко просели под конец 2011 года — в ноябре и декабре снижение составило 10-12% в год, причём внешние заказы сжимаются очень быстро. Деловые настроения и активность держатся на низких уровнях по всей еврозоне — кроме Германии, где пока дела в целом неплохи; нежданное улучшение показала и Британия — но тут виноват эффект низкой базы, возникший в октябре-декабре; Швейцария близка к рецессии — хотя торговый баланс пока держится. Цены производителей в декабре падали — как следствие, в январе снизились и потребительские цены; в Британии сжимается широкая денежная масса (М4) — её годовое сокращение (-2.5% в декабре) оказалось рекордным, как и внезапное уменьшение потребительского кредитования; цены на жильё стагнируют — но настроения потребителей чуть улучшились. Безработица активно растёт в Италии, Испании, Франции и еврозоне в целом — а Германия, напротив, бьёт рекорды занятости. То же с частным спросом: регистрация новых автомашин в Германии стагнирует — зато во Франции она уже на 24% ниже, чем год назад; потребительские расходы во Франции валятся; снижаются розничные продажи в Норвегии, Швейцарии и Германии — даже в последней (с поправками на искажения инфляции) их душевой уровень пал до низов с 1969 года. Спрос слаб...

Розница

Источник: Федеральное статистическое бюро Германии, независимые оценки

Америка. ВВП Канады в ноябре вдруг упал на 0.1% в месяц — а годовая прибавка (2.0%) меньше статистических искажений. Заводские заказы в США ожидаемо вспухли; региональные индикаторы производственной активности отросли — кроме просевшего PMI Чикаго, который всё равно высоко; национальные индексы тоже улучшились — зато такой же показатель Канады пал на 16-месячное дно. Цены на жильё в США снижаются — хотя расходы на строительство растут; потребители к концу января немного помрачнели — их волнует рынок труда. А тот непрост — увольнений и выплат пособий немного, но, согласно Challenger, в январе запланировано на 39% больше сокращений, чем год назад, тогда как планы по найму ужались в 4 раза; обзор ADP по занятости в частном секторе тоже не очень радует. Отчёт Минтруда выглядит блестяще из-за очередной смены методики: сменились отраслевые индексы, способы сезонной очистки и алгоритм оценки новых бизнесов — в итоге показатели резко улучшились. На деле имеем перманентное выкидывание людей из рабочей силы, ставшее неприличным: её доля во взрослом населении рушится (среди мужчин показала рекордный низ); доля занятых колеблется у низов кризиса, а показатели застойности безработицы — у верхов. Аналогичный канадский отчёт вышел хуже ожиданий — занятость изменилась мало, уровень безработицы вырос. Американцы в декабре вернулись к реальности — и увеличили норму сбережения, а их траты снизились (в реальном выражении). Январские продажи автомашин нежданно подскочили — в то же время общие продажи в магазинах выглядят слабовато. В общем, картина тут нарисовалась смешанная.

Рабочая сила

Источник: Бюро трудовой статистики США

Россия. МЭР подвело итоги года — цитата: «потребительский спрос почти полностью был основан на снижении чистых сбережений населения и высокой доступности потребительского кредита». Росстат выдал первую оценку ВВП за 2011 год: показан рост на 4.3% — реально около 2.5%, но не в этом дело. Штука в том, что запасы на складах выросли в 4.5 раза — без них рост составил бы всего 0.6%; более того, из-за жары в 2010 году сельское хозяйство было в упадке — а теперь восстановилось (+22.1%), что принесло экономике ещё 1.0-1.5%: стало быть, без этих двух факторов ВВП даже упал — причём это без учёта методических искажений. Кстати, «статистическое расхождение» (величина, на которую отличаются оценки методами доходов и издержек) достигло —2.3% ВВП — т.е. говорить о размере экономики России можно лишь очень условно. Отметим и снижение доли конечного потребления домохозяйств с 50.8% до 48.9% ВВП — невесёлый симптом. Но есть и радости: и если резкое снижение смертности (на 105.9 тыс. человек) объяснимо последствиями жары и гарей 2010 года, то выход в плюс рождаемости (пусть и лишь на 4.2 тыс.) стал сюрпризом — хотя и он исчезнет в следующие 2-3 года (надвигается очередная скверная демографическая волна). Впрочем, естественная убыль осталась в силе — составив 131.2 тыс. человек. Уровень убийств минимален с 1991 года — вот только верится в это с трудом: например, число пропавших без вести людей (находящихся в розыске) за эти 20 лет почти удвоилось — а это показатель, тесно связанный с количеством убийств.

Начальство родило очередной План Путина ™ - в виде статей премьера (не особо содержательных). Красноречивее реалии: Путин предлагает вложить накопительные части пенсий в инфраструктурные облигации, раздать в аренду азиатским гастарбайтерам 1 млн. га дальневосточных земель по цене в 50 копеек за сотку и т.д. Владимир Владимирович прочитал лекцию «корпусу наблюдателей» — где прозрачно предложил оппозиционерам трудоустройство (в обмен на лояльность?) Кампания очернения оппозиции как агентов Госдепа дала нежданные всходы — если придерживаться критериев власти (слушал лекции западников — значит, продался), то выяснится, что она сама напичкана агентами: депутаты и чиновники администрации прошли стажировки на Западе; МГЕР участвует в программах Госдепартамента; полпред президента в Уральском округе закончил Йельский университет; и — ужас! — сам Путин 20 лет назад прошёл через руки National Endowment for Democracy, тесно связанного с американскими спецслужбами. Оказалось ещё, что не США сбили Фобос-Грунт с «теневой стороны Земли», как намекал Роскосмос, а напутали тутошние программисты — станция совершила недопустимую операцию и была закрыта. Всё это надоело — что и заметно: телеведущая путает Ленина с Путиным, предлагая хоронить последнего; активисты оппозиции вешают против Кремля плакат «Путин, уходи!»; неизвестные ломают почту главы «Наших» Якеменко (в ответ на сливы прослушек оппозиции), после чего все обсуждают нуворишские повадки главы Росмолодёжи. Жизнь идёт своим чередом: ювенальщики, эти сатрапы сатаны, убили девочку-подростка, отнятую у матери — слабо Путину похвастаться этим своим достижением? А ведь это действительно «достижение» именно его эпохи!

Шпион

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Искандер Луцко
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт