Греческая комедия

Искандер Луцко

Добрый день. Политическая часть минувшей недели была обильной — но бестолковой: ну собралась Двадцатка на очередной шабаш — толку-то? Ведущие политики, словно надутые индюки, произнесли дежурные речи (как обычно, длинные и пустые) и важно разошлись с чувством исполненного долга. Впрочем, есть и новации: саудовский принц Халид бен Таляль посулил миллион баксов всякому, кто похитит израильского военного и сумеет выменять его на арабских заключённых, как это уже случилось недавно — что характерно, Эр-Рияд после этого никто не бомбит и проклятых тиранов не свергает. В США отыскались жуткие экстремисты: четверо террористов решили взрывать администрации и полицию ради освобождения родной Джорджии (не путать с Грузией) — но ФБР бдит и заранее знает о планах злодеев; дело, однако, в том, что арестованные заговорщики старше 65 лет — и теперь публика пытается понять, как воспринимать дедушек-террористов и бравые спецслужбы. Но последние бессильны против погодных стихий — неделю назад на восток Штатов обрушились сильные снегопады, принесшие массу проблем; тут ФБР и рада бы кого-нибудь арестовать — да некого, увы.

Солдат

Иллюстрация: Артём Попов

Великая сила рубля

Денежные рынки. ЕЦБ срезал ставку на 0.25% до 1.25% годовых — стоило лишь Трише уйти в отставку, как управляющий совет во главе с новым президентом Драги тут же выказал некоторые признаки адекватности; оно и понятно — Драги сам итальянец, поэтому отлично знает, что возможны и иные точки зрения на базовый процент, кроме упёртых монетаристских, коих придерживался Трише. Резервный банк Австралии тоже понизил ставку на 0.25% — до 4.50% годовых; он ещё дал понять, что новые акты монетарного смягчения вполне вероятны в ближайшее время. Сократил процент и датский центробанк — с 1.55% до 1.20% годовых. Прошло заседание ФРС США — ставки там неизменны, а текст меморандума очень близок к прошлому; отмеченное оживление в экономике приписано прекращению действия факторов момента (видно, речь в основном о последствиях японского землетрясения); экономический прогноз ухудшен (было «ожидается некоторое ускорение роста», стало «ожидается лишь умеренный рост») — как и оценки ВВП и занятости, но инфляция ожидается более серьёзной; «операция Твист» продолжится, равно как и реинвестирование в ипотечные облигации.

Любопытно, что голосование опять не вышло единогласным — но если прежние диссиденты-ястребы смирились и присоединились к большинству, то теперь возник диссидент-голубь Чарльз Эванс, глава ФРБ Чикаго, который высказался за немедленный запуск новой программы эмиссии. Для балансировки общего впечатления спустя несколько часов выступил глава ФРБ Далласа Ричард Фишер, жёсткий ястреб — он заявил, что центробанк не может вечно печатать деньги для поддержания штанов безответственного правительства, иначе это приведёт к гиперинфляции. А штаны опять падают: министр финансов Гайтнер сообщил, что в ближайшие два квартала ему нужно занять аж 846 млрд. долларов (доходы, видите ли, просели, а расходы выросли — и кто бы мог подумать!) — из-за чего на рубеже 2011 и 2012 годов госдолг опять упрётся в недавно повышенный Конгрессом потолок; а поскольку в парламенте и не пахнет никаким соглашением по оптимизации казны, нас, видимо, ждёт вторая часть Марлезонского балета — так что можно уже начинать потихоньку запасаться попкорном.

Уподобляя в прошлом обзоре план спасения Греции скотчу на лобовом стекле самолёта, мы не думали, что сравнение заработает сразу — едва обсохли чернила на тексте «судьбоносной» программы ЕС, афинский премьер Папандреу вдруг решил посоветоваться с народом, объявив референдум; поскольку греки настроены мрачно против дальнейших урезаний зарплат и занятости, судьба голосования очевидна. Евро-чиновники высказывались синхронно: Саркози «испугался», глава СвДП Германии Брюдерле «пришёл в раздражение» — и даже греческий министр финансов Венизелос возмущённо заметил, что с ним следовало бы посоветоваться. Затем структуры ЕС вкупе с МВФ дали ясно понять, что пока плебисцит не пройдёт, Греция не увидит никаких денег — в том числе и уже выписанных ей 8 млрд. евро очередного транша. Меж тем, уже в середине ноября греки должны погасить облигаций на 3.6 млрд. — и если на это у них деньги есть, то дальше совсем пусто: оставшиеся до конца года 12.1 млрд. евро выкупа оплатить нечем. Провидя неизбежное, евро-чиновники сменили риторику: глава Еврогруппы Юнкер дал понять, что не стоит удерживать Грецию в еврозоне «любой ценой» — и пора заняться минимизацией последствий «афинских развалин», появление которых всё более вероятно. И тут возник Папандреу на белом коне: он заявил, что просто... пошутил — мол, оппозиция повела себя конструктивно, чего он и добивался: и референдум более не нужен. Немая сцена...

Не остались в стороне прочие страдальцы. Португалия просит ЕС, ЕЦБ и МВФ смягчить условия выдачи помощи в 78 млрд. евро: мол, не стоит жёстко урезать расходы бюджета — мы и так стараемся; подумаешь, ежегодный дефицит казны в 10% ВВП — сущая безделица. Лиссабон обратился и к Вашингтону с просьбой помочь Европе; Париж просит Пекин; все страны еврозоны с надеждой смотрят на Токио — там хотят создать фонд для вложений в иностранные активы (что ослабит йену), но вовсе не желают терять при этом деньги, поэтому высказывается осторожно. Призывные взгляды на БРИК бесплодны: Бразилия и Россия дали понять, что готовы помочь только в масштабах своего участия в МВФ — чего, конечно, недостаточно. Берлускони не договорился о пенсионной реформе и бюджетном секвестре и политически «подвис»; доходности итальянских облигаций пробили прежние пики — пришлось ЕЦБ (во главе с итальянцем Драги, напомним) усилить покупки римских бондов. Впрочем, до греков тут далеко — у тех 2-летние бумаги добрались почти до 100% годовых: российский 1998 год всё ближе. У французов тоже облигации валятся — зато у немцев нечаянная радость: они вдруг нашли в закромах 55 млрд. евро, невесть как затерявшиеся в ходе бюджетного процесса. «Эх, нам бы так!» — завистливо вздыхают в Лондоне: дыра в их казне больше португальской, несмотря на «жёсткую экономию» — Казначейство хочет отменить инфляционную индексацию социальных выплат; эдак скоро оно дойдёт до мысли, что наибольшая экономия случится, если пенсионеры и больные вовсе вымрут.

Валютные рынки. Главным событием на форексе стала могучая интервенция Банка Японии в ночь на понедельник — показавшая было новый рекордный минимум доллар-йена взлетела более чем на 4 единицы японской валюты за американскую: с 75.50 до 79.60 — однако радость была недолгой, и далее курс стабилизировался около 78.00. Доллар бодро вырос и к прочим валютам — евро за пару дней упало с 1.4250 до 1.3600; в целом, однако, основные курсы продолжают флуктуации в прежних широких диапазонах. Веселили дорогие россияне — особенно самые дорогие: первый вице-премьер Шувалов заявил, что риск по рублю ниже, чем по евро (оно и видно на табло); Банк России настоятельно просит банки снизить ставки по валютным депозитам — надо всеми средствами не допустить, чтобы люди перекладывались из рублей в доллары и евро; но если сила рубля такова, что ему нужны подобные костыли, то будущее российской валюты видится в не слишком радужном свете.

Йена

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Невидимая рука рынка в последнее время стала изрядной озорницей. То её охватывает безудержный оптимизм — и всё бурно растёт; то вдруг настроение портится — и индексы камнем летят вниз. Зачем, спрашивается, был нужен взлёт предыдущей недели — если уже в понедельник и вторник Доу свалился на 600 пунктов с лишним? И снова говорят о коллапсе — но что изменилось-то? В итоге Доу опять вырос. А бывает и суверенная рука рынка — у суверенной демократии, разумеется: покуда все биржи валились, ММВБ гордо приостановила торги «по техническим причинам» — быть может, во время простоя г-н Шувалов проводил политинформацию о могуществе рублёвых активов? Из отчётов отметим Sony, получившую лосс от мирового кризиса, дорогой йены и наводнения в Таиланде; у Pfizer всё отлично — и прибыль, и выручка (но не внутри США!), и прогноз на год в целом; отчёт AIG привычно ужасен — ещё 4.1 млрд. баксов убытка. MF Global разорилась после провала переговоров с Interactive Brokers о покупке; фирма погибла из-за падения итальянских гособлигаций, в которые опрометчиво вложился бывший голдмановский директор (и бывший губернатор Нью-Джерси) Корзайн — когда дело запахло жареным, он по привычной менеджерам неприкасаемых воротил Уолл-Стрит вседозволенности захапал сотни миллионов клиентских денег для покрытия убытков; вот так один гопник может в момент уничтожить фирму с 200-летней историей. Забавным персонажем оказалось тут агентство S&P, гордо снизившее рейтинг MF Global, лишь когда та уже запустила собственное банкротство: «сколь велик дар предвидения агентств!» — ехидно возгласили в ответ трейдеры. Credit Suisse сократит ещё 1.5 тыс. рабочих мест вдобавок к 2 тыс. ранее объявленным — в целом персонал банка уменьшится на 7%. Это ещё скромно: AMD уволит 10% сотрудников.

Товарные рынки сначала испуганно припали — но затем стали отыгрываться. Нефть вернула потери понедельника и вторника; промышленные металлы припали, но не сильно; драгоценные металлы даже выросли — золото уверено, что будет востребовано в любом случае, коль скоро центробанки приступили к новой волне монетарного смягчения. Зерновые и зернобобовые продукты, корма и растительное масло вяло топтались на месте; говядина, молоко и фрукты продолжают дорожать.

Нефть

Источник: SmartTrade

Арифметика жуликов и воров

Азия и Океания. Официозный индекс деловой активности в производственном секторе КНР неожиданно упал в октябре до минимума с февраля 2009 года, едва удержавшись выше ключевой отметки в 50 пунктов — экспортные заказы ушли в зону спада; такой же показатель HSBC подрос, но не впечатлил величиной; индикатор сферы услуг заметно снизился — короче, экономика Китая потихоньку охлаждается. В Австралии производственный сектор барахтается в зоне рецессии уже давно — а теперь туда же устремилась и сфера услуг. В живых остался один кредитный сектор — но и он зыбок: разрешения на строительство в сентябре рухнули на 13.6% после всплеска на 10.4% месяцем раньше; аналогичный показатель Новой Зеландии ушёл в минус и в годовой динамике. Строительный сектор Японии вдруг резко просел: заказы пали на 9.3% в год (в августе был такой же по размеру рост), число новостроек свалилось на 10.8% (вместо +14.0% в предыдущем месяце). В Новой Зеландии в третьем квартале нежданно выросла безработица — и вообще статистика занятости разочаровала; зарплаты неплохи — но всё же не поспевают за инфляцией; в Японии заработки стагнируют — и цены тоже. Австралийская розница в сентябре вспухла на 0.4% к августу; в целом за третий квартал прибавка равна 0.6% к апрелю-июню — но это номинал, а т.к. инфляция за указанный период составила те же +0.6%, выходит стагнация; а поскольку ценовая динамика везде занижается, реально имеет место даже спад.

Европа. ВВП Великобритании в июле-сентябре вырос на 0.5% в квартал и на столько же в год; виноват эффект низкой базы второй четверти — посему прогноз на октябрь-декабрь мрачен (кое-кто ждёт возобновления спада). Заказы в секторе машиностроения Германии в октябре были лишь на 1% выше, чем год назад (внутренние даже пали на 2%) — хотя ещё в августе рост достигал 14%; производственные заказы в целом валятся уже 3 месяца подряд — за это время они потеряли уже 8%. Активность в производственном секторе еврозоны в октябре показала минимум с июля 2009 года, а в Британии — с июня: в последнем случае рухнул компонент новых заказов. Британская сфера услуг тоже сбоит — но пока индекс держится выше 50 пунктов; Швейцария залезла глубже в зону рецессии; в еврозоне депрессия. Цены производителей Италии и Франции распухли на 0.2% в месяц, еврозоны — на 0.3%; потребительские цены в октябре снова росли — поэтому годовые прибавки внушительны (+3.0% в еврозоне, +3.8% в Италии). В Великобритании широкая денежная масса (агрегат М4) продолжает валиться; сфера кредитования выглядит неважно; цены на жильё стагнируют. В еврозоне в сентябре безработица нежданно выросла до пика с июня 1998 года — особенно плохи дела у Испании, где отмечен новый рекорд (22.6%); но и в Германии прибавилось незанятых — печально. Не радует немецкая розница: +0.4% после −2.7% месяцем раньше — это явно не то, что может вдохновить.

Безработица

Источник: Евростат

Америка. ВВП Канады в августе вырос на 0.3% к июлю благодаря энергетическому сектору (+2.8%) — без которого было бы нулевое приращение; обрабатывающая промышленность упала на 0.4%. А в Штатах растёт производительность труда — благодаря сокращению издержек на рабочую силу: последнее сулит дальнейшее снижение спроса. Пока спрос скорее жив — и продажи автомобилей на пике с февраля, но лишь благодаря лишнему рабочему дню (с поправкой на него будет минус к сентябрю). Но всё это в любом случае достигнуто за счёт 3-летнего минимума нормы сбережений (3.6%) — и экономисты утверждают, что такой казус возник из-за того, что американцам просто нечего сберегать: симптоматично, что подскок потребительских трат в последнем отчёте по ВВП вызван сферами коммунальных услуг и здравоохранения — т.е. теми, где сэкономить очень сложно при всём желании; ясно, что так долго продолжаться не может — и если доходы не перестанут валиться, то за ними последуют и траты. Заказы в обрабатывающей промышленности выросли на 0.3% в месяц — но цены в секторе прибавили ровно столько же даже по официальным данным; реально всё хуже — с поправкой на подлинную инфляцию заказы на душу населения за 12 месяцев сжались на 2%. Индикаторы деловой активности смешанные: у ФРБ Далласа улучшение — но ухудшение у ФРБ Чикаго, PMI Чикаго и ISM Нью-Йорка. В целом баланс негативен — что и подтвердили национальные показатели: они упали, хотя и удержались выше отметки в 50 пунктов — аналогичная картина в Канаде.

Канадская инфляция всё растёт — цены производителей в сентябре были на 5.3% выше, чем год назад (против +5.0% в августе). Разрешения на строительство в Канаде в сентябре снизились на 4.9% после падения на 10.1% в августе. Расходы на строительство в США номинально выросли — но инфляция с лихвой съела прибавку. Индекс потребительского комфорта от Bloomberg в конце октября прорвал сентябрьские низы и очутился на худших уровнях кризиса, отмеченных в 2009 году. В октябре, согласно Challenger, работодатели имели более обширные, чем год назад, планы как по найму, так и по увольнению персонала. Число получателей пособий по безработице в конце октября сократилось на 15 тыс. — но показатель предыдущей недели пересмотрели вверх на 53 тыс., т.е. реально есть ухудшение. Индекс занятости Monster улучшился; отчёт ADP по занятости в частном секторе выдал приятные +110 тыс. рабочих мест — увы, это меньше, чем среднемесячная прибавка в числе людей, вступающих в трудоспособный возраст. Официальный отчёт Минтруда дал примерно ту же картину — создано 80 тыс. рабочих мест, но сентябрь пересмотрен вверх до 158 тыс.; уровень безработицы снизился с 9.1% до 9.0%; все измерители застойности безработицы улучшились. Аналогичный отчёт Канады ужасен — занятость резко снизилась (особенно полная), безработица подскочила на 0.2%. В целом можно констатировать стагнацию рынка труда: количество рабочих мест увеличивается параллельно росту численности населения — поэтому уровни безработицы топчутся на месте.

Россия. В октябре индекс потребительских цен возобновил рост, составивший 0.5% в месяц и 7.2% в год — как всегда, лидируют коммунальные услуги (+12.9% в год); впечатляют и услуги дошкольного воспитания (+12.0%). Как мы и предполагали, приближение к финишу программы утилизации автомобилей скверно отразилось на секторе — АвтоВАЗ в октябре ушёл в минус к тому же месяцу 2010 года, а абсолютный показатель продаж (49.3 тыс. машин) оказался худшим с февраля: дальнейшее снижение видится неизбежным. Банк России наконец признал очевидное — он повысил официальный прогноз чистого вывоза капитала из страны по итогам года почти вдвое (с 36 до 70 млрд. долларов): оно и понятно, ведь уже за январь-сентябрь отток достиг 49.3 млрд. — а если прогноз оправдается, то 2011 год станет вторым худшим в истории после 2008, когда в последнем квартале случилось паническое бегство капиталов. Деяния россиянских властей привычны до омерзения. Закрывается центр приёма экстренных вызовов Службы спасения Москвы и области — координация разных служб более не нужна: можно сэкономить! Пафосный ремонт Большого театра (ценой в полмиллиарда евро) венчало помпезное открытие — после которого декорации рухнули на обслуживающих рабочих; билеты на представление не продавались — приглашения раздавала администрация президента. На Урале изъято 130 тыс. агиток с коллажами голых оппозиционеров — ну да это, так сказать, невинная шутка.

Ижевский «сити-менеджер» (что за идиотский чин?) Агашин на встрече с ветеранами заявил: «Я не нарушаю ни Конституцию, ни закон о выборах, поскольку являюсь членом партии Единая Россия... поэтому имею полное право... так говорить... Совет ветеранов вышел к нам с предложением, чтобы мы утвердили... программу поддержки ветеранского движения... Без голосования за Единую Россию нам этих денег не дадут. Потому что сегодня начиная с самого верха... распределение и денег, и всех ресурсов, всё идет именно так. Кто сегодня поддерживает действующую власть, тому добавляют денежные средства, увеличивают финансирование... Если партия... набирает до 51%, ничего не меняется по финансированию... Если партия набирает... от 51% до 54%, то я выхожу с предложением осуществить финансирование... в 500 тысяч рублей. 55-59% — 700 тысяч. Больше 60% — миллион». Арифметика жуликов и воров. Некий «Улей» из сборища фанатов ЕдРо предложил выселять пенсионеров в бедные страны — где им жилось бы вольготнее, чем в РФ. Активисты МГЕР в Калининграде выставили стенды, где в качестве жертв ГУЛАГа фигурировали военные преступники, узники нацистских концлагерей и погибшие от геноцида турок — пойманные за руку мошенники хладнокровно парировали, мол, «в главном мы правы». На днях голый молдаванин в Москве протаранил 17 машин, летя «на крыльях любви» и подозревая, что все ему мешают — ЕдРо напоминает этого психа: летит к сытной кормушке на крыльях любви, о которой говорилось в анекдоте — мол, любовь к родной партии присуща лишь советскому народу в лице лучших его представителей. А эти лучшие из лучших!

Выборы

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Искандер Луцко
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт