Дадим отпор гуманоидам!

Искандер Луцко

Добрый день. Двадцатка заседала в конце минувшей недели — и вслед за Семёркой ограничилась благоглупостями. Сильное землетрясение произошло на севере Индии — из-за него рухнуло здание британского посольства в соседнем Непале. Политические новости всё веселее: на выборах в парламент Берлина сенсационного успеха добилась Пиратская партия — она получила почти 9% голосов избирателей, потеснив зелёных и свободных демократов (последние совсем провалились); если так пойдёт и дальше, то получатели ренты за авторские права скоро зальются горючими слезами. А пока нам грозит опасность — учёные узрели летящие к земле 3 боевых (!) корабля инопланетян: согласно WikiLeaks, их нашла навигационная система на Аляске — ждём вторжения. Guardian советует вести себя с захватчиками благоразумно, т.е. доброжелательно; если же гуманоиды начнут поедать людей, то придётся с ними воевать; и всё это — уже через 2 месяца: спешите видеть!

Инопланетяне

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Прилетит вдруг Бернанке в голубом вертолёте

Денежные рынки. Прошло очередное заседание Фед — меморандум вышел с опозданием почти на 10 минут: споры были жаркие — даже двух дней не хватило. Оценка экономики осталась прежней — в августе отмечалось ухудшение, сейчас констатируется сохранение слабости. Инфляция воспринимается спокойно — несмотря на достигнутый в августе трёхлетний пик годового роста потребительских цен. Введена новая программа стимулирования «Операция Твист»: до конца июня 2012 года ФРС скупит на 400 млрд. долларов длинных (от 6 до 30 лет) казначеек — и продаст на ту же сумму коротких (до 3 лет); цель — снизить долгосрочные ставки на рынке. Кроме того, Фед будет реинвестировать деньги от погашаемых облигаций ипотечных агентств обратно в них же — чего до сих пор не делал: видимо, и тут дела совсем плохи. Как и в августе, 3 диссидента (Фишер, Плоссер и Кочерлакота) были против свежих планов монетарного смягчения — остальные 7 членов Комитета по открытому рынку поддержали новшества. Рынки чаяли, что прилетит вдруг Бернанке в голубом вертолёте и бесплатно одарит баблом — вместо этого пришёл облом, и акции крепко завалились: как мы и предполагали в прошлом обзоре. Доходности коротких бумаг подскочили, а длинных — упали, уверенно пробив предыдущие низы: в целом всё примерно как и должно было быть.

Твист

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Банк Норвегии сохранил ставку на уровне 2.25%; протокол заседания Банка Англии 7-8 сентября показал единодушие в сохранении ставки и прежний расклад (8 за, Поузен против) в неизменном объёме программы количественного смягчения — впрочем, ряд членов Комитета по денежной политике уже готов расширить эмиссию. Президент США Обама хочет урезать дефицит путём сокращения расходов и повышения налогов на богатых людей и корпорации: последняя идея встречена республиканцами в штыки; в любом случае это смехотворно — грандиозный план в лучшем случае уменьшит дыру в казне лишь на 20%. У европейцев свои идеи — помощь Греции «подвесили» до середины октября: ровно до этого времени у греков осталось денег — и если подмога не подоспеет, то последует дефолт. В отместку хитрые эллины запустили слух, будто они намерены не только обанкротиться, но и выйти из еврозоны — хотя правительство публично отвергло эту идею, она непременно встанет в повестку дня уже через несколько месяцев. Агентству Moody's не хватило трёх месяцев для изучения рейтинга Италии — потому, видимо, что римская полиция учинила обыски в офисе агентства; S&P оказалось храбрее — и срезало рейтинг Италии, за что тут же подверглось брани лично от Берлускони; Fitch подтвердило высший рейтинг Германии. Португальцы обнаружили неучтённый долг региона Мадейра (опять сюрприз!) — в общем, в ЕС всё привычно.

В банковской системе дефицит ликвидности — расплата пришла сразу: S&P срезало рейтинги семи итальянских банков и ухудшило прогноз по восьми другим — пострадали и крупнейшие кредиторы (Mediobanca, Intesa Sanpaolo и UniCredit). Moody's понизило рейтинг одного ирландского и восьми греческих банков — а затем осмелело и покусилось на святое: срезаны рейтинги Bank of America (сразу на 2 пункта), Wells Fargo и Citigroup — мотивом стало не ухудшение их дел, а то, что администрация США, кажется, больше не хочет их спасать любой ценой. Но святое святых (J.P.Morgan Chase и Goldman Sachs) нетронуто — надолго ли? Проблемы европейских банков вызвали ожидаемый ответ: согласно Financial Times, 2 недели назад германский промышленный монстр Siemens изъял со счетов во французском банке свыше полумиллиарда евро и отправил их на депозит в ЕЦБ — от греха подальше; Bank of China прервал форвардные сделки и валютные свопы с BNP Paribas, Societe Generale, Credit Agricole и рядом других учреждений — считается, что дефолт Греции больнее других ударит именно по французам. Забавную инновацию родил парламент Венгрии — теперь местные жители, неосторожно взявшие ипотеку в швейцарских франках, смогут погашать займы в местных деньгах, причём по явно завышенному их курсу: банки, в том числе иностранные, потеряют на этом сотни миллионов (если не миллиарды) евро — особенно несладко придётся UniCredit. Знаковое событие: политики низводят банки в угоду своим гражданам — скоро так будет повсюду.

Валютные рынки. На форексе лютовал доллар — дефицит ликвидности в финансовой системе и обвал спекулятивных рынков породили бурный рост бакса: евро упало ниже 1.34, франк — до 0.92, фунт — 1.53; и только йена даже выросла к доллару. Слух о том, что Швейцарский национальный банк собирается поднять целевой барьер по кросс-курсу евро-франк с 1.20 до 1.25, вызвал очередной скачок, но подтверждения не последовало, и курс замер около 1.22. Особенно бурным был падёж товарных валют — австралийский и канадский доллары свалились ниже паритета с американским: участника рынка решили, что рецессия в мировой экономике сильно подорвёт здоровье экспортно-ориентированных экономик. Не миновала чаша сия и рубль, который валился вертикально — несмотря на масштабные интервенции Банка России, из-за которых ЗВР на предыдущей неделе похудели сразу на 6.8 млрд. баксов. Доллар-рубль пробил верхи прошлого года и вернулся к уровням 2009-го: зона 31.5-32.30 (пики и закрытия прежних коррекций, а также верхняя граница канала, проведённого по ценам закрытия) практически пробита — а если это так, то следующей целью станут окрестности 33.5, после чего вплоть до 36 никаких серьёзных препятствий не видно.

Рубль

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Как мы и предполагали, ФРС не смогла порадовать рынок — и после неплохого отскока вверх основные индексы снова агрессивно пошли вниз: за пару дней индекс Доу-Джонса потерял 900 пунктов и пал ниже летних низов. Французский показатель чётко пробил дно лета — и ещё хуже себя чувствовала биржа Гонконга: скверный признак для всех спекулятивных рынков; РТС рухнула сильнее всех (за один лишь четверг — на 10%). На корпоративных фронтах выделим новость об изгнании с поста главы Hewlett-Packard Лео Апотекера спустя только 11 месяцев после назначения — его место займёт Мег Уитмэн, бывшая руководительница eBay и кандидат в губернаторы Калифорнии; помнится, у HP в разгар кризиса начала века (примерно 10 лет назад) уже был опыт назначения на этот пост важной дамы — закончился он довольно-таки печально.

Гонконг

Источник: SmartTrade

Товарные рынки продолжили снижение — местами оно даже ускорилось. Нефть, газ и бензин основательно упали (WTI ниже 80); промышленные металлы обвалились — никель с весенних верхов уже слетел на 40%; драгоценные металлы дешевели тоже мощно — серебро рухнуло к 30, а золото пало к 1600. Сельхозтовары заметно припали — кроме риса (перспективы его урожая невеселы) и мяса; из прочих товаров в последнее время активнее всего снижались кофе и какао.

Паниковский в Сочи

Азия и Океания. МВФ выпустил очередной доклад по мировой экономике — тонн пессимистичен, все прогнозы снижены. Ожидания прибавки ВВП США в 2011 году урезаны в 1.7 раза, а в 2012 — вдвое; еврозону обкарнали в 1.25 и 1.5 раза; Россию — в 1.1 раза. Разумеется, на практике всё будет много хуже — да и сейчас уже нет никакого роста, а есть спад: но чтоб его увидеть, нужно очищать статистику от грубых искажений — а проще всего помнить, что уровни потребительской инфляции во всех значимых для мировой экономики странах занижаются на 3-5% в год, а дефляторы ВВП — на 2-4%. Вот, к примеру, ВВП Новой Зеландии во втором квартале якобы вырос на 0.1% к первой четверти (ожидалась прибавка впятеро больше) и на 1.5% к апрелю-июню 2010 года — учтя вышесказанное, можно заключить, что в реальности имеем что-то около —0.5% и —1.0% соответственно: почувствуйте разницу! — и так сейчас везде. Активность в японской экономике летом явно замедлялась; в сентябре индекс деловой активности в производственном секторе экономики КНР остался в зоне спада — третий месяц подряд. Опережающие индикаторы везде оптимистичны — только это, увы, июльские данные, нынче совсем не актуальные. Баланс текущих операций Новой Зеландии во втором квартале ухудшился — подвёл экспорт, составляющий порядка 30% ВВП; в Японии в августе торговый баланс вернулся в дефицит (причём намного больший, чем ожидалось) — причиной стал бурный рост импорта на фоне чрезвычайно дорогой йены.

Европа. Выпуск в строительном секторе еврозоны в июле вырос на 1.4% после июньского спада в 1.3%; похожа и квартальная динамика — в целом за последние 9 месяцев показатель не изменился, колеблясь вблизи многолетних минимумов; оптимизм в отрасли видела только Германия. Производственные заказы в июле выросли лишь в Италии — но и у неё всплеск в 1.8% никак не перекрыл обвал мая и июня в сумме на 8.2%; в целом по еврозоне заказы просели на 2.1% после снижения на 1.2% месяцем раньше; в Великобритании этот показатель в сентябре в минусе — особенно плохи экспортные заказы. Индикатор экономических ожиданий в Германии от ZEW в сентябре упал — он отыграл почти весь рост со дна 2008 года; схожа динамика этого индекса в еврозоне и Швейцарии — но числа там ещё хуже; доверие французского бизнеса валится. Сентябрьские индексы деловой активности (PMI) в еврозоне плохи — составной показатель впервые с лета 2009 года ушёл в зону спада: там и производственный сектор, и сфера услуг. Торговый профицит Швейцарии в августе сжался в 3.5 раза к июлю. Цены производителей Германии в августе припали; британское жильё слегка дешевеет — но только не в Лондоне; британская ипотека перед последней волной кризиса показала 2-летний максимум. Настроения потребителей валятся по всей Европе — в сентябре особо мрачная динамика была в Нидерландах, Франции и Британии; как следствие, спрос падает везде — так, итальянская розница опять упала, и её годовое снижение достигло уже 2.4%. Налоговые поступления в Германии замедляются; в Британии после июльской передышки опять резкий подскок дефицита в августе — так что насчёт «страны-убежища» лондонский Кабинет явно погорячился.

Ожидания

Источник: ZEW

Америка. Индекс опережающих индикаторов в августе в США вырос на 0.3%, а в Канаде не изменился — но этот показатель слабо относится к реалиям, ибо главный позитив в него вносит бурный рост денежной массы (что в нём хорошего-то, в самом по себе?) Потребительские цены в Канаде в августе нежданно отросли на 0.3% в месяц и 3.1% в год — заметно вспухли и чистые цены (без топлива и продовольствия). В августе в США новостроек стало ещё на 5% меньше, в том числе односемейных — на 1.4%; разрешения на строительство выросли на 3.2%, но растёт число случаев, когда разрешения не воплощаются в дело; реально строится всё меньше жилья (ещё —1.2% в целом и —1.7% по односемейному) — опять рекордные низы. Продажи на вторичном рынке жилья взлетели на 7.7% — после долгих тяжб о неверно оформленной ипотеке банки снова принялись отнимать дома (тут месячный рост на те же 7%) и сбрасывать их. Индекс рынка жилья от Национальной ассоциации домостроителей в сентября умудрился упасть даже со смехотворного июльского уровня. Индикатор потребительского комфорта от Bloomberg в середине сентября пробил весенние низы — и сразу очутился у дна 2008/09 годов. Массовые увольнения растут; индекс занятости Ассоциации подбора персонала стоит на слабых уровнях; первичные обращения за пособиями по безработице высоки; повторные «снизились» на 28 тыс. — но предыдущие 2 недели пересмотрели вверх в сумме на 31 тыс. Канадская розница в июле упала на 0.6% по номиналу — а если учесть инфляцию (официально +0.2%, реально +0.5%), то будет почти 1% падения в месяц.

Строительство

Источник: Бюро переписи населения США

Россия. Очередной отчёт Росстата не радует. В январе-июле рождаемость была на 29 тыс. человек ниже, чем год назад — снижение устойчиво; смертность пала на 56 тыс. — но половина пришлась на июль, в котором год назад был резкий всплеск смертей. Профицит внешней торговли в июле оказался минимальным с января. Прочие данные за август — и они по идее должны быть могучи: год назад были жара и дым (пусть во второй половине месяца ушедшие), подорвавшие многие отрасли промышленности, сельское хозяйство и строительство; к тому же в прошлом месяце было на 1 рабочий день больше, чем год назад. Прибавка промышленности равна 6.2%, обрабатывающего сектора — 7.1%: с учётом календарного фактора плюс будет лишь 2.0-2.5% и 3.5-4.0% соответственно. Инвестиции выросли на 12.7% в год, строительство — на 12.4% (но при этом к июлю отмечен спад на 1.2% с исключением сезонного фактора); сельское хозяйство — на 13.3%: всё это понятно; непонятен спад лесозаготовок, слабый ввод жилья (+3.6% вместо +19.0% в июле) и грузооборот транспорта (+1.8% после +4.6%). Розница взлетела на 7.8%, за пределами еды — на 12.0%: это пик с октября 2008 года, вызванный ростом займов населению на 28.5% в год. Безработица припала, доходы подросли (с учётом реальной инфляции — нет); цены производителей подскочили на 4.6% в месяц. По нашей оценке, ВВП вырос на 3.0-3.5% в год (МЭР показало +5.2%), а с поправкой на лишний рабочий день — на 1.0-1.5%; в целом за январь-август прибавка составила 1.5%.

Эпизоотия свиной чумы оказалась сильнее власти: министр сельского хозяйства Скрынник капитулировала, предложив побороть опасность распространения болезни на ключевую Белгородскую область сокращением поголовья свиней — заодно рекомендовано отстреливать диких кабанов. Глава правительства продолжает серию вояжей — на сей раз он посетил Сочинский форум: случайно или намеренно не узнав почётную секс-шпионку Чапман, Путин прошёлся по стендам разных регионов и фирм — где на него вероломно напал глава РЖД Якунин, с экспрессией Паниковского потребовавший от премьера выдать ему 40 млрд. рублей; пришлось Путину спасаться с деятельной помощью министрессы экономики Набиуллиной. Недавно назначенного главу УВД Северного округа Москвы генерала Трутнева уже уволили — причиной стал визит министра Нургалиева в Академию управления МВД: несмотря на тщательную подготовку, перед входом в здание на асфальте красовалась надпись «Нургалиев — м...к»; её стёрли, задержали какого-то оперативника — но было поздно: разгневанный министр изгнал недоглядевшего полицмейстера на пенсию. Предвыборная кампания блистает: прямо в телеэфире чекист-банкир Лебедев заушил бизнесмена-строителя Полонского — отчего у последнего почему-то порвались брюки, и вообще на него напала хандра, которой он поделился с президентом, премьером и Патриархом. Ох, и глупы борцы с инопланетянами, которые пожалуют на землю в середине ноября: не воевать с ними надо, а заставить вступить в ЕдРо или ОНФ! — после этого нам останется лишь запастись попкорном и насладиться зрелищем.

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Искандер Луцко
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт