Сдадим ракеты на металлолом!

Искандер Луцко

Добрый день. Ширится скандал вокруг медиаимперии Руперта Мёрдока — за связи с которым поплатились местами начальники Скотланд-Ярда и полиции Лондона, руководители агентства Dow Jones Newswires и холдинга News Corp: причём последняя — Ребекка Брукс — вообще была арестована. Журналист Шон Хор, с признаний которого всё началось, очень вовремя скоропостижно скончался в собственном доме — после чего Мёрдок посетил парламент и пафосно извинился, поклявшись всем, что ему дорого, в своём неведении о «практиковавшихся отдельными журналистами» нарушениях закона: публика, однако, не сильно умилилась — ибо хорошо понимает, что в нынешнем мире среди людей такого ранга всех неподлецов уже давно истребили. В США свирепствует дикая жара: в восточных штатах температура стабильно выше 32 градусов на фоне очень высокой влажности; в центральной зоне (Айова, Мичиган) было уже и +55; в июле побито более тысячи температурных рекордов в стране — в общем, картина напоминает нашу годичной давности; правда, число погибших пока исчисляется десятками (а не десятками тысяч) — но ещё не вечер. Возможно, погодные катаклизмы повлияли на Гринпис, который неожиданно стал бороться с биотопливом — мол, из-за него вырубаются огромные массивы лесов; циники, впрочем, полагают, что жара не виновата — а скорее помогли дружественные вливания глобальных нефтегазовых олигархов. Новости мультикультурализма: румынские цыгане, охотясь за металлоломом, украли... 64 ракетные боеголовки — хорошо хоть пустые!

Гринпис

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

По неверному пути Паниковского

Денежные рынки. Банк Канады, как и ожидалось, оставил ставку на прежнем уровне 1% годовых — но дал понять, что рано или поздно ужесточение неизбежно. Протокол последнего заседания Банка Англии показал сохранение статус-кво: семеро за неизменный процент, двое (Дейл и Уил) за повышение ставки, один (Поузен) за усиление эмиссии. Агентства продолжают бушевать: S&P полагает вероятность снижения суверенного рейтинга США в следующие 3 месяца равной 50%; Moody’s предупреждает, что штаты Виржиния, Южная Каролина, Теннеси, Нью-Мексико и Мериленд потеряют свои рейтинги вслед за федеральным — их бюджеты чересчур зависимы от трансфертов центрального правительства. Меж тем, препирательства о долговом потолке продолжались — и, похоже, Обама прогнулся под напором республиканцев: ожидается сокращение дефицита бюджета на 300-500 млрд. долларов в год (т.е. на 20-33% его нынешнего уровня) — остаётся понять, каким образом это возможно. В любом случае долгосрочно долговая ситуация в США абсолютно беспросветна: совокупный долг государства, корпораций и домохозяйств составляет 55 трлн. долларов — и хотя его отношение к ВВП сокращается, до приемлемых уровней надо упасть ещё вдвое; обязательства правительства по планам социального и медицинского страхования только в отношении ныне живущих граждан уже достигли 115 трлн. — и ситуация тут быстро ухудшается, ибо бэби-бумеры начинают активно выходить на пенсию, которую всё тяжелее оплачивать нынешним заметно более тощим поколениям.

Долг

Источник: Бюро экономического анализа и ФРС США

Португальский премьер Пассуш Коэлью заявил, что дыра в казне, оставленная предшественниками, на 2 млрд. евро больше, чем ранее сообщалось — сюрприииз! У греков такой реприманд был ещё в 2009 году — так что португальцы напоминают Остапа Бендера, укравшего чужую курицу, констатируя «Я иду по неверному пути Паниковского». Доходность 10-летних казначеек Италии перевалила за 6% годовых — в ответ страна попросту прервала торговлю государственными и корпоративными облигациями, что не добавило оптимизма рынкам; у Испании процент добрался до 6.5% — размещения свежих бондов прошли под заметно большую, чем ещё недавно, доходность. Саммит ЕС дал Греции мега-льготы: сроки займов продлены, а ставки снижены до смешных 3.5% годовых (подобные меры приняты и к Ирландии с Португалией); выделено 109 млрд. евро; стабфонд получил право выкупа облигаций на рынке — всё это названо «новым планом Маршалла». Про обеспечение под эти пряники сказано, что Греция предоставит в качестве залога... «что-нибудь» — надо полагать, довольно будет доброго обеда для славно потрудившихся евро-министров. Формальный дефолт по-прежнему отрицается — но, видимо, рейтинговые агентства думают иначе. Согласно Credit Suisse, недостача капитала у евро-банков реально равна 82 млрд. евро, а не 2.5 млрд., о которых сообщили стресс-тесты — нужно лишь оценить госбумаги на балансах банков по рыночной цене, чего евро-бюрократия делать не хочет. И это ещё цветочки: новые правила Базельского комитета заставят банки до 2019 года найти 460 млрд. евро дополнительного капитала — либо резко сократить свои сравнительно рисковые активы.

Валютные рынки. Затянувшиеся переговоры о долге США уронили бакс ко всему вокруг — за исключением швейцарского франка, которому расти уже по сути некуда: и так дорог до безобразия. Из новостей отметим жёсткую политику японских властей: год назад они урезали размер максимального плеча на форексе до 50 (после чего оборот токийского сегмента валютного рынка сжался на 30%), а теперь эта величина снижается до 25 — видимо, с похожим эффектом.

Фондовые рынки. Ведущие индексы осторожно оптимистичны, веря в разрешение долговых кризисов в США и ЕС. Отчётов много — и не только в Америке: так, Philips неожиданно показал во втором квартале убыток в 1.4 млрд. евро на фоне падения продаж — в ответ фирма снизит расходы на 500 млн. и выкупит на рынке своих акций на 2 млрд. В Штатах финансовый сектор неоднозначен: блистал лишь Morgan Stanley; прибыль Wells Fargo выросла — но выручка упала; отзыв денег, ранее выделенных под будущие убытки, обеспечил добрую четверть прибыли American Express; Bank of America показал лосс почти в 9 млрд. долларов за квартал из-за гигантских штрафов за ипотечные дела; а главным аутсайдером (невероятно, но факт!) оказался Goldman Sachs, совсем не оправдавший чаяний рынка — за что его акции наказали падением до годового минимума. Промышленные монстры (United Technologies, AT&T, Honeywell) выступили прилично — и только; неплохи дела IBM; Intel, AMD и Verizon слегка разочаровали; Caterpillar плох. Отчёт Apple вызвал прилив энтузиазма, и акции взлетели до рекордного максимума — а реально всё непросто: продажи айподов упали, разочаровал и прогноз на текущий квартал — но когда он будет превзойдён, рынок опять воспламенится. Yahoo огорчила падением выручки, а Microsoft — снижением дохода от продаж Windows. В потребительском секторе прилично отчитались McDonald's и Coca-Cola — зато PepsiCo не блеснула, ссылаясь на высокую инфляцию и зажатого потребителя; показатели Johnson & Johnson и Altria восприняты рынком нейтрально. Продолжается эпидемия увольнений: Cisco сократит 6500 рабочих мест; разорение ритейлера Borders оставит без работы 10700 человек. И таковы дела не только в США: австралийские ритейлеры (David Jones, Woolworths) тоже урезают персонал из-за общего падения спроса.

Товарные рынки. Сырьё продолжает бодриться, предвкушая неизбежность роста экономики или новой эмиссии. Нефть стоит между пиком и дном, промышленные металлы (особенно палладий) дороги — и тем более драгоценные: золото добралось до 1610 долларов за унцию, серебро заглядывало выше 40. Зерновые продукты слегка подешевели (кроме риса), зернобобовые — подорожали; растительное масло припало; корма, мясо, какао и древесина стабильны; молоко и фрукты неудержимо рвутся к новым рекордам; сахар дорожает, а кофе и хлопок дешевеют.

Молоко

Источник: Barchart.com

Полит-Кащенко

Азия и Океания. В Австралии во втором квартале деловое доверие ухудшилось — причём разрыв между успешными и отстающими отраслями достиг рекордного максимума; судя по оценкам исследователей, более вероятно скорое торможение передовиков, чем ускорение аутсайдеров. Главным событием недели в регионе стал индекс деловой активности (PMI) в КНР по версии HSBC: он не просто снизился, но и впервые с июля прошлого года оказался в зоне спада — причём его значение (48.9 пункта) стало наихудшим с марта 2009 года, т.е. с самого острого момента экономического спада. Зато японские показатели радуют глаз, констатируя активное восстановление национальной экономики после землетрясения: индекс активности во всех отраслях экономики в мае прибавил 2.0% в месяц после роста на 1.5% в апреле; торговый баланс в июне нежданно вышел в профицит — спасибо резко выросшим продажам автомобилей; средняя зарплата в плюсе — и в него же вышли продажи в магазинах. В Новой Зеландии во втором квартале потребительские цены подскочили на 1.0% к январю-марту и на 5.3% к апрелю-июню 2010 года — причём чистый показатель (без учёта нефти и других волатильных компонент) вырос на 5.2% в год, чего не бывало аж с 1991 года. Такая статистика заставляет быть внимательными аналитиков при оценке данных по спросу: так, в июне расходы новозеландцев по кредитным картам оказались на 4.5% выше, чем год назад — вроде позитив, но т.к. цены за это время успели распухнуть на 5% с лишним, выходит, что физический объём покупок даже сократился.

Европа. Промышленные заказы еврозоны в мае подскочили на 3.6% к апрелю и на 15.5% к маю 2010 года; показатель апреля пересмотрели вниз до —0.1%, и всё равно рост внушителен. Но это было в мае — а в июне-июле ситуация ухудшилась: индекс экономических настроений от ZEW в Германии показал минимум с января 2009 года, упал он и в еврозоне, а в Швейцарии попросту рухнул; июльский индекс делового климата в Германии по версии IFO тоже основательно просел; деловое доверие во Франции резко снизилось, а предварительные индикаторы деловой активности (PMI) в еврозоне достигли худших значений с августа 2009 года (Франция едва удержалась от ухода в зону рецессии). Меж тем, уже и в мае не всё было ладно: промышленный товарооборот Италии сжался на 1.7% к апрелю, а производство в строительном секторе еврозоны упало на 1.1% в месяц, отправив годовое изменение в минус (на 1.9%) — и вообще показатель на минимуме кризиса, если не считать резких провалов, вызванных жестокими холодами последних зим. В Швейцарии слишком дорогой франк активно ухудшает торговый баланс. Цены производителей основных стран еврозоны в июне прибавили 0.1%, и годовой рост остался внушительным (от +5.6% в Германии до +6.7% в Испании); инфляционные ожидания британцев (согласно Citi/YouGov) в июле несколько снизились от июньского рекордного пика. Настроения потребителей летом ухудшились в еврозоне и Британии, и спрос во всём регионе по-прежнему слаб: розница в Италии в мае упала как в месячном, так и в годовом исчислении; в Британии в июне она выросла на 0.7% — но отыграла лишь половину майского обвала на 1.4%.

Строительство

Источник: Евростат

Америка. Индекс активности от ФРБ Филадельфии в июле оправился от провала — но остался слабым. Опережающие индикаторы в июне выросли на 0.3% в месяц — но достоверность индекса сомнительна: так, малополезные нынче компоненты денежной массы М2 и спрэда между казначейскими бондами разных сроков принесли +0.7% — т.е. всё остальное (в основном реальные вещи) дало —0.4%. Приток зарубежных денег в долгосрочные ценные бумаги США продолжает замедляться — не покрывая торгового дефицита; спрос на казначейки жив — но то в мае, а сейчас всё сложнее. В июне в Штатах число новостроек взлетело благодаря многосемейному жилью (у людей нет денег на частные дома), строительство которого идёт вдвое активнее, чем год назад; разрешения на строительство распухли по той же причине (в секторе односемейных домов спад на 3.8% в год). Самый реальный показатель отрасли — число строящихся сейчас домов: оно колеблется у низов, будучи на 6.3% ниже, чем год назад (по односемейным — на 12.1%). На вторичном рынке спад продаж — и резкий взлёт заключённых, но позже аннулированных контрактов, чья доля выросла с 4% в мае до 16% в июне: Национальная ассоциация риэлторов назвала сей факт «загадкой». Отраслевой индекс ассоциации домостроителей подрос в июле — но остался крайне низким; то же касается потребительского комфорта от Bloomberg; обращения за пособиями по безработице выросли. Канадские продажи в обрабатывающей промышленности весной падали несколько месяцев подряд — в том числе и без учёта автомашин, так что на Японию всё свалить не удастся; производственные заказы тоже основательно просели в апреле-мае.

Жильё

Источник: Бюро переписи населения США

Россия. Вышел отчёт Росстата за июнь. Промышленное производство ускорилось: +0.7% в месяц и +5.7% в год (против +0.5% и +4.1% в мае); обрабатывающий сектор за год распух на 7.1% — из них половину дали автомобили (+45%). Сельское хозяйство выросло на 1.0% против +0.3% в мае; правда, производство яиц впервые за долгое время ушло в минус. Лесозаготовки в плюсе — но замедляются; как и строительство (+1.0% против +1.9% в мае); по итогам второго квартала ввод жилья оказался на 4.9% слабее прошлогоднего, а за полугодие в целом — на 3.7%. Грузооборот транспорта продолжает ускоряться; погрузка на железных дорогах выросла на 2.3%, но по импортным грузам — на 24.3%: плечо перевозки у них больше — поэтому растёт грузооборот. Потребительские цены распухли на 9.4% в год, но фиксированный набор товаров и услуг подорожал на 12.3%; цены производителей упали на 2.2% в месяц, урезав годовой рост до 18.6%. Розница распухла на 5.6% (еда — на 1.0%, а всё остальное — на 10.3%, в немалой степени в кредит); платные услуги прибавили лишь 0.8% — реально оба показателя заметно хуже, т.к. инфляция недооценивается Росстатом. То же касается доходов и зарплат — на самом деле они, похоже, в заметном минусе. По нашей оценке, ВВП и в июне, и во втором квартале в целом прибавил 2-3% к тому же периоду прошлого года — но, разумеется, официоз покажет что-то вроде 3.5-4.5%.

В первом полугодии профицит федерального бюджета достиг 2.7% ВВП; тем не менее, Минфин хочет снова обобрать регионы, урезав их доходы и увеличив траты — казне, видите ли, не хватает денег на реформу МВД. Зато на удвоение Москвы хватит — центром столицы будет Внуково, что само по себе абсурд; и таких нонсенсов там полно — да все инновационные планы Медведа поражают идиотизмом. Зато узнать собственников Домодедово президент не может — а они любопытные люди: трудно вообразить иное учреждение такого рода и масштаба во всём мире, где аэронавигационное оборудование и аэропортовый комплекс управлялось бы пиратским софтом — «эффективные собственники» и «эффективные менеджеры» любят «оптимизировать издержки», но не до такой же степени и не в таком месте! Развлечения властей креативны: Чубайс в микроблоге «ретвитнул» российский гимн, написав «Россия — священная нанодержава, Россия — любимая нанострана. Могучая нано, великая нано. Нана, нанана, нанана!»; глава знаменитого села Завидово получил от старушки-инвалида в наследство земли на 15 млн. долларов — впрочем, сам богатый наследник благоразумно предпочёл заранее скрыться в неизвестном направлении; председатель ЦИК Чуров сетует, что пока президентом России хотят стать лишь «пара императриц и несколько представителей Господа Бога», а нормальных людей туда не тянет; в общем, полит-Кащенко во всей красе. И в заключение о погоде: как сообщает Фобос, Гидрометцентр предвосхитил нынешнюю жару, загодя установив у себя кондиционеры; а теперь он ремонтирует бойлерную — так что дорогим россиянам стоит опасаться холодной зимы!

Домодедово

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Искандер Луцко
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт