Ежемесячная стратегия: До конца ноября РТС может пробить 1 500 пунктов

Искандер Луцко

До конца ноября РТС может пробить 1 500 пунктов

Россия — в лидерах роста среди мировых рынков за месяц и с начала года.

  • За ноябрь российский нефтегазовый сектор показал лучшую динамику в мире благодаря таким компаниям как Сургутнефтегаз (31%), Газпром (19%) и Лукойл (12%)
  • Спрос обусловлен значительным повышением аппетита к риску, корпоративными новостями и удорожанием природного газа на 22%
  • Также сильный рост показали американские нефтесервисные компании, такие как Halliburton (14%), Schlumberger (14%), ConocoPhillips (8,4%) и S&P 500 Health Services (10,4%), за которыми следует индекс стали (10%) и DAX (9,4%)
  • С начала года российские нефтегазовые компании прибавили более чем 40%, выйдя в лидеры роста, индекс RTSI$ — 38%, S&P 500 IT — 37,2%, Греция — 36,5% и Китай IT — 30%. РТС показывает лучшую динамику в истории торгов, S&P 500 прибавил 23% — лучшая динамика с 2013 г.
  • В числе аутсайдеров в этом месяце оказались VIX (-25%), пятилетние CDS (-19,4%) и железная руда (-13%). VIX опустился на 50% с начала года, продовольственные товары — на 9%

Что стимулирует аппетит к риску?

  • Новости о соглашении по первому этапу торговой сделки между США и Китаем, заключение которого было запланировано на середину ноября в Чили, но было отложено. Ожидания сделки крепли в условиях наращивания Китаем импорта американских сельскохозяйственных товаров, и инвесторы заранее отыгрывали эти новости. Дополнительные позитивные новости появились в понедельник, после того как США анонсировали снятие части торговых ограничений с компании Huawei, которая находится в черном списке США
  • Financial Times сообщила, что США обсуждают отмену пошлин на $112 млрд китайского импорта. Китай также ранее потребовал отказа от планов Трампа по введению пошлин на $160 млрд китайского импорта, запланированных на 15 декабря, в результате чего под давлением бы оказались такие популярные у потребителей товары, как смартфоны и ноутбуки. В целом Китай добивается отмены пошлин США на $360 млрд своего экспорта (включая ограничения на $110 млрд, введенные в сентябре, и 25%-ные пошлины — на $250 млрд экспорта), прежде чем Си согласится заключить частичную торговую сделку, по словам знакомых с этим вопросом людей. Соглашение покроет 71% импорта Китая
  • Тем временем Китай анализирует места в США, где председатель Си Цзиньпин смог бы встретиться с президентом Дональдом Трампом, чтобы подписать документы по первому этапу торгового соглашения между двумя крупнейшими экономиками мира, говорят люди, знакомые с этими планами. Церемония подписания может состояться в районе между Аляской и Айовой, сообщили осведомленные о таких планах люди.
  • Другая положительная новость, которая может повысить аппетит к риску и спрос на нефть, заключается в том, что Saudi Aramco подтвердила планы IPO в декабре

Что покупать?

S&P может достигнуть 3171 п. к концу месяца, а РТС — более 1 500 п.

Глобальные акции

  • Наша цель на конец года по S&P 500 составляет 3171 п., т.е. +100 п. от нынешних уровней, что означает ограниченный рост на 3–4%. Таким образом, мы не ожидаем значительного роста, но в то же время видим, что аппетит к риску остается на месте
  • Мы ждем увеличения спроса на бумаги американских нефтегазовых и нефтесервисных компаний. Среди наших любимых бумаг с наибольшим потенциалом следует отметить Devon Energy (32%), ConocoPhillips (26%), Halliburton (25%) и Schlumberger (20%)
  • Если сделка будет заключена и США откажутся от пошлин на $360 млрд импорта, то цены на нефть марки Brent могут достичь $70/барр. при сопротивлении 64,57 (200-дневная скользящая средняя)
  • Индексы Азии, особенно юго-восточных стран, показывают слабую динамику: Индия (+4%), Южная Корея (+10%) и Китай (+13%). Мы рекомендуем наращивать вложения в эти индексы через ETF, учитывая, что их динамика зависит от соглашением между США и Китаем.
  • В числе других недооцененных фондовых индексов — Чили, ЮАР и Турция
  • Больше всего нам нравятся акции Softbank, ТМК, Mail.ru, Яндекса, Сбербанка, ММК, Tencent и BAT

Российские акции

  • Наша цель на конец года по РТС — 1 545 п., или +6% от текущего уровня, включая наши любимые акции
  • Наша цель на конец года по Газпрому — 280 руб., что обусловлено объявлением дивидендной политики в конце ноября, в соответствии с которой мы ожидаем роста годовой доходности до 7,5% по сравнению с предыдущими 6,3% ввиду увеличения дивидендной выплаты на 35% и новостей по «Северному потоку-2»
  • Наша краткосрочная цель по Сбербанку — 250 руб., что сопоставимо с уровнями июня 2019 г. при поддержке курса рубля, который может составить 62,5 руб., если будут подписаны документы по первому этапу торговой сделки и цены на нефть продолжат повышаться
  • Мы видим значительный потенциал роста акций российских металлургических и горнодобывающих компаний — этот сектор единственный торгующийся на отрицательной территории с начала года, в частности Алроса (-24%), НЛМК (-20%), ММК (-15%) и Северсталь (-6%). У ТМК есть хороший потенциал роста, поскольку компания приближается к завершению сделки по продаже американского актива

Ключевые события до конца года

Ключевые события до конца года

Источник: Bloomberg, ITI Capital

Читайте обзоры, аналитику рынков и инвестидеи в Telegram-канале ITI Capital

Искандер Луцко