Спустя 10 лет инвестиционный рейтинг от S&P вновь потерян.

Отдел аналитики

В понедельник, после закрытия торгов, рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило суверенный кредитный рейтинг Российской Федерации до «спекулятивного» уровня «BB+». Событие это было вполне ожидаемо ввиду нарастающих геополитических рисков. Ещё в апреле прошлого года S&P понизило рейтинг до уровня «ВВВ-» — это шаг до спекулятивного. А в декабре поставило на пересмотр в сторону понижения с прогнозом «негативный».

Впервые S&P обратило внимание на Россию почти 20 лет назад — в 1996 году. Тогда агентство присвоило стране рейтинг «ВВ-» — нижний уровень спекулятивной категории. А вскоре был дефолтный уровень, собственно, Россия и объявила дефолт. Только в 2005 государство добралось до инвестиционной отметки по версии агентства, и спустя 10 лет вновь потеряло его.

Два остальных международных рейтинговых агентства пересмотрят суверенный рейтинг России через 2-3 месяца и скорее всего, также понизят его до «спекулятивной» категории. Согласно инвестиционным декларациям, пока два из трёх агентств продолжают удерживать рейтинг в инвестиционной категории, зарубежные фонды имеют право инвестировать в различные долговые инструменты данной страны.

Весь негатив от снижения рейтинга вновь испытает на себе именно российская валюта, а вот рынок акций это событие практически не заметит. Во вторник российский рубль может найти поддержку на отметках 69-70 в паре с долларом. Не стоит забывать, что в случае понижения рейтинга России двумя из трёх рейтинговых агентств, с российских компаний может быть востребован возврат долгов в размере 25-30 млрд. долларов. Также не стоит забывать, что в случае снижения рейтинга РФ ещё на одну ступень, страну могут исключить из международного индекса MSCI. Оставшиеся два агентства также последуют примеру S&P— это вопрос лишь времени. К сожалению, вчерашнее решение S&P выглядит больше политическим, нежели фундаментальным, но есть и хороший момент — козырей для угроз и шантажа у США становится всё меньше.

Ждём негативное открытие по рублёвому индексу ММВБ с потерями в пределах 1% и по индексу РТС с потерями 3-4%.

Старт текущей недели на российском фондовом рынке прошёл в негативном ключе. Рублёвый индекс ММВБ уже потерял более 2%, а валютный индекс РТС просел почти на 5%. Российская валюта также попала под давление, и в первый торговый день потеряла почти 3% к бивалютной корзине.

Причин для беспокойства у российских инвесторов сейчас несколько. Главная из них — это обострение ситуации на Украине и рост геополитических рисков. В выходные с новой силой вспыхнули военные действия и пока, ни одна из сторон не готова идти на мирный диалог. Нельзя исключать, что военное противостояние будет только набирать обороты до конца текущей недели, чтобы на очередной встрече у европейских лидеров появились новые поводы для введения очередной порции санкций против России.

Другой риск, на который стоит закладываться не только российским инвесторам, связан с Грецией. В прошедшие выходные в стране состоялись парламентские выборы, на которых сокрушительную победу одержала партия «СИРИЗА». Уже в понедельник лидеры победившей на парламентских выборах Коалиции радикальных левых сил (СИРИЗА) и правой националистической партии «Независимые греки» достигли соглашения о формировании правящей коалиции и теперь, начнётся процесс формирования правительства. Пока речь про выход Греции из еврозоны не идёт, однако отказ страны платить по своим долгам может резко ухудшить ситуацию на всех финансовых рынках. Уже в феврале грекам предстоит погасить или рефинансировать почти 4 млрд. евро, и если они откажутся платить, то может быстро последовать цепная реакция. Стоит отметить, что от запуска программы выкупа активов (QE), которую анонсировал Европейский Центральный Банк, и которая стартует с марта текущего года, Греция не получит ни копейки.

Реакция на итоги выборов в Греции на мировых фондовых рынках была в понедельник сдержанная. Азиатский регион закрыл первую торговую сессию текущей недели в негативном ключе, а вот ключевые индексы Европы сумели выкарабкаться из минуса и показать незначительный рост. Германский индекс DAX вновь в понедельник обновил свой исторический максимум, на фоне неплохих макроэкономических показателей от института IFO. Пока выводы с Грецией делать рано, но с приходом февраля, явно стоит закладываться на разные негативные сюрпризы. Более комфортные условия для жизни новое греческое правительство теперь будет просто обязано себе выбивать.

Меж тем, немного начали ухудшаться показатели и по экономике США, а проходящий сезон отчётности продолжает преподносить больше негативных сюрпризов и разочарований. Резкое снижение курса евро на фоне запуска количественного смягчения (QE) в еврозоне и политической неопределенности в Греции может стать дополнительным негативным фактором для восстановления американской экономики. Сильный доллар, во-первых, способствует ослаблению инфляции в США, во-вторых, негативно сказывается на объемах экспорта и, соответственно, может сдержать рост экономики. В-третьих, укрепление доллара повышает привлекательность американских активов, что может привести к перегреву финансовых рынков и формированию «пузырей».

Резюмируя всё выше сказанное, напрашивается вывод, что февраль будет не лучшим месяцем для инвесторов, поэтому торопиться сейчас с долгосрочными покупками явно не стоит. Новая ликвидность от ЕЦБ поступит на рынки только в марте, поэтому риски коррекции на развитых площадках в ближайшие 3-4 недели сейчас весьма высоки.

Российским инвесторам мы ещё в конце прошлой недели рекомендовали продавать все рисковые активы и готовиться к 5-7% коррекции. Старт текущей недели, с точки зрения техники, подтвердил разворот по российским индексам. Если учесть, что совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в акции РФ, за период с 15 по 21 января 2015 года составил порядка $182,5 млн против оттока $56 млн неделей ранее, можно смело сделать вывод, что всё двадцати процентное январское ралли по российскому индексу ММВБ состоялось только на внутренних деньгах. А раз так, то при малейшем поводе на коррекцию, продажи будут резкими и сильными. Ближайшие цели коррекции и ближайшая сильная поддержка по индексу ММВБ сейчас находится в диапазоне 1500-1520 пунктов. Вероятность, что эти отметки будут достигнуты в ближайшие 4 недели, мы сейчас оцениваем, как высокую.

Фьючерс на индекс РТС продолжает шестую неделю подряд технично двигаться внутри диапазона с границами 72000-82000 пунктов. В конце прошлой недели состоялся очередной тест верхней границы и теперь высока вероятность того, что цена вновь опуститься до отметки 72000 пунктов. Техническая картина на старших периодах меняется в худшую сторону, поэтому спекулянтам сейчас лучше работать от продажи на любых локальных отскоках.

Рост и падение открытого интереса по фьючерсу на индекс РТС одновременно с ростом и падением базовых активов (индекс ММВБ) подтверждает факт роста рынка только за счёт только внутренних денег с одновременным хеджем. Это не очень хорошая ситуация для долгосрочного инвестирования.

Для клиентов компании ITinvest, на следующий мой обучающий мастер-класс скидка 50%. Со скидкой стоимость всего 5000 рублей. Дата проведения ближайшее воскресение — 1 февраля. Все подробности и запись тут www.itinvest.ru/education/courses/spekulyacii/

Василий Олейник, эксперт инвестиционной компании «Ай Ти Инвест»

Отдел аналитики
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт