Новогоднее антиралли на фоне проблем с ликвидностью.

Отдел аналитики

В негативном ключе прошёл старт текущей недели на российском фондовом рынке. Рублёвый индекс ММВБ потерял почти 2,7% и вновь опустился в минус с начала текущего года, при этом валютный индекс РТС просел на 3,5% и закрылся ниже отметки 900 пунктов — это новые минимумы за последние почти пять лет. Практически все наиболее ликвидные акции потеряли в среднем от 3% до 5%, под наибольшее давление продавцов попали вновь акции Сбербанка, которые опустились почти до отметки 65 рублей.

Причиной подобного ухудшения стали как внешние факторы, так и внутренние. Незначительная коррекция на развитых площадках, вкупе с продолжающимся падением цен на нефть испортили настроение инвесторам с самого открытия. К этому негативу добавился и внутренние проблемы, связанные с денежным и долговым рынком. Распродажа на рынке облигаций РФ продолжается уже не первый день и начинает носить панический характер. Цены на облигации федерального займа (ОФЗ) достигли почти минимальных отметок за всю историю, а доходность продолжает бить новые рекорды. Обвал последних дней на российском рынке акций и облигаций можно также связать с нехваткой рублёвой ликвидности, которую ЦБ в последнее время начал активно зажимать, чтобы заставить компании менять валютную выручку и стабилизировать курс рубля. Как мы видим, пока котировки нефти не нащупали дно и продолжают отвесное падение, никто не хочет расставаться с валютой, при этом тем компаниям, которым нужна рублёвая наличность, предпочитают извлекать её из акций и облигаций. В понедельник резко выросли ставки на МБК, годовая ставка — достигла 16,45%.

Пока главе ЦБ РФ госпоже Набиуллиной удалось лишь частично исправить ситуацию и нейтрализовать повышенный спрос на иностранную валюту. Курс российской валюты в последние дни начал показывать первые признаки стабилизации, несмотря на дальнейшее падение нефтяных котировок. Пока вся стабилизация связана с чисто техническими временными факторами, такими как нехватка рублёвой ликвидности и внеплановые интервенции Центробанка. Мы уже несколько раз за последние дни наблюдали вмешательство ЦБРФ, когда курс бивалютной корзины приближался к отметке 60. Не исключено, что эту отметку ЦБ и дальше будет защищать, пока цены на нефть не стабилизируются. В предстоящий четверг, 11 декабря состоится очередное заседание ЦБ РФ, на котором регулятор вновь может пойти на временное и вынужденное повышение ставки в пределах 1-2% для дальнейшей стабилизации курса российской валюты. Если в ближайшие недели и месяцы курс рубля не стабилизировать, то отток капитала ещё больше усилится и долговой рынок РФ окажется под ещё большим давлением и всё это может привести к необратимым последствиям для всей финансовой системы, поэтому выбора у ЦБ практически нет, скорее всего, придётся повышать ставку, как говориться, из двух зол придётся выбирать меньшее.

Цены на нефть в понедельник продолжили падение на фоне очень слабых данных из Китая, при этом китайский фондовый рынок начал текущую неделю с хорошего роста и является одним из лидеров по восходящей динамики в текущем году. Мы не исключаем на предстоящей неделе падения цены нефти марки Brent до отметок 65-63 доллара за баррель. Ряд компаний в США, которые занимаются добычей не только сланцевой нефти уже на прошлой неделе заявили, что приостанавливают инвестиции в новые проекты и в геологоразведку, но пока не сокращают добычу. Чем дольше цены на нефть будут удерживаться на текущих, или более низких уровнях, тем быстрее с рынка начнёт уходить избыточное предложение вместе с неконкурентными игроками. Также не стоит забывать, что падение цен на нефть, которое приводит к удешевлению стоимости бензина в США представляет опасность для дальнейшего развития альтернативных технологий сокращающих потребление топлива. Если учесть, что мировой спрос на нефть снизился совсем незначительно, как рапортует МЭА (международное энергетическое агентство), а цены нефть безоткатно провалились уже более чем на 45 долларов, что составляет почти 40% от максимальных отметок текущего года, то можно вполне рассчитывать на восстановление цен уже в ближайшие месяцы.

Поскольку все сырьевые активы торгуются в долларах, то не стоит забывать и про сам индекс доллара, который к корзине основных шести мировых валют достиг максимальных отметок за последние пять лет и остановился вблизи отметки 90. Укрепление доллара на мировой арене негативно сказывается на всех сырьевых активах, в том числе и на ценах на нефть. Пока ещё высока вероятность для разворота индекса доллара с текущих уровней в ближайшие недели, и если это произойдёт, то наибольшую поддержку получат именно сырьевые валюты в том числе и российский рубль.

С технической точки зрения ближайшая поддержка и ближайшая цель коррекции по индексу ММВБ находится в диапазоне 1420-1440 пунктов, вблизи которой можно вновь присматриваться к рисковым активам. Если индексу ММВБ вновь удастся закрепиться выше отметки 1520 пунктов, то это также будет сигналом на покупку акций.

Василий Олейник, эксперт инвестиционной компании «Ай Ти Инвест»

Отдел аналитики
Получить доступ к продуктам и рынкам
Открыть брокерский счёт