Покупка акций Банка Санкт-Петербург (закрыта)

Дата открытия Цена открытия Дата закрытия Результат с момента открытия
19.03.2019 ₽ 51,8 28.08.2019 3,1%

Мы закрываем торговую идею по покупке акций Банка Санкт-Петербург от 19.03.2019 с результатом +3,1% ввиду смешанных финансовых результатов за 1П19 по МСФО, которые не оправдали наши прогнозы.

Чистый процентный доход банка в 1П19 вырос на 7,3% г/г, до 11,1 млрд руб., чистый комиссионный доход составил 3,3 млрд руб. (+21% г/г), чистая прибыль снизилась на 20,9% г/г, до 3,5 млрд руб., что, однако, оказалось выше консенсус-прогноза Интерфакса в 3,3 млрд руб. Собственный капитал банка увеличился с начала года по 30 июня на 1,4%, до 75,65 млрд руб. Кредитный портфель до вычета резервов составил 365,7 млрд руб., что на 2,6% меньше результата за 2018 г.; доля проблемной задолженности сократилась до 10,4% против 10,8% за 2018 г.

Мы ожидаем сильной годовой отчетности банка по МСФО за 2018 г., солидных дивидендов с доходностью около 7%, а также потенциального выкупа акций. Наш целевой уровень цены BSPB RX — 60 руб. через 3-6 мес., а совокупная доходность с учетом дивидендов может составить 23%.

Стоп лосс: 49 руб. (-5%).

Дата публикации отчетности по МСФО — 20 марта, ожидаемая дата закрытия реестра для дивидендов — 5-10 апреля.

Ожидается хорошая отчетность и рост дивидендов

  • В январе банк отчитался о росте чистой прибыли по РСБУ за 2018 г. на 49% до 6 млрд руб
  • Чистая прибыль по МСФО за 9М18 года была 6,5 млрд руб.(+13% г/г), по итогам 2018 г. консенсус ожидает 8,7 млрд руб. (+16% г/г)
  • В ноябре 2018 г. были приняты изменения к дивидендной политике — коэффициент выплаты 20% от чистой прибыли теперь применяется к прибыли по МСФО (ранее платили 20% от прибыли по РСБУ, что соответствовало примерно 10% прибыли по МСФО)
  • Если ориентироваться на консенсус прогноз по чистой прибыли по МСФО, то дивиденд на обыкновенную акцию может вырасти до 3,5 руб. по сравнению с 1,62 руб. за 2017 г., а дивидендная доходность составит около 7%

 

2017

2018

г/г

Чистая прибыль по РСБУ (млрд руб.)

4.0

6.0

49%

Чистая прибыль по МСФО

7.43

8.65

17%

       

Дивиденд на ао (руб)

1.62

3.46

113%

Дивиденд на ап (руб)

0.11

0.11

0%

Всего див. выплаты(млрд руб.)

0.81

1.73

113%

       

К-т выплаты по РСБУ

20.2%

   

К-т выплаты по МСФО

10.9%

20.0%

 

Выкуп акций

  • В сентябре-октябре 2018 г. банк выкупил 12 млн акций (2,3% капитала) по цене 55 руб. на сумму 660 млн руб. Цена была выше котировок на момент публикации примерно на 6%, а объем выкупа превысил среднемесячный объем торгов в 2 раза
  • В октябре 2018 г. Наблюдательный совет банка утвердил план мероприятий по повышению стоимости акций, направленный на достижение стратегической цели по утроению рыночной капитализации к концу 2020 года. Планируется распределение капитала при превышении уровня достаточности основного капитала по РСБУ (Н1.2) над уровнем 9,75%, в том числе за счет выкупа акций. На 1 марта 2019 года норматив составлял 9,37%.
  • Наблюдательный совет как минимум 2 раза в год планирует рассматривать вопрос о выкупе акций в зависимости от рыночной цены и наличия свободного капитала, выкупленные акции будут погашаться.

Амбициозные стратегические цели и приоритеты банка на 2018-20 гг. (приняты в феврале 2018):

  • Сохранить позиции в топ-20 по активам, ROE не ниже 15%, увеличить долю транзакционной выручки (до 38% к 2020)
  • Увеличить капитализацию до 75 млрд руб. и P/BV до 0,8
  • Банк не стремится расширять географию присутствия (фокус на СПб, ЛО, Москва, Калининград)
  • Органический рост, M&A сделки в случае выгодных условий
  • Банк продолжает оставаться публичным и придерживаться лучших практик взаимодействия с инвесторами
АО «ИК «Ай Ти Инвест» использует файлы cookie с целью обеспечения функционирования и персонализации сервисов, а также повышения удобства пользования сайтом. Продолжая пользоваться сайтом, вы соглашаетесь на обработку файлов cookie и пользовательских данных