Спрос на рисковые активы продолжится

Глобальные рынки

ФРС оказала хорошую поддержку рынку.

Спрос на риск усилился на прошлой неделе благодаря комментариям ФРС. Регулятор сохранил мягкую риторику, указав, что вряд ли в этом году повысит ставку более двух раз. Во многом определяющим фактором для политики центробанка будет инфляция. Цены на нефть росли на прошлой неделе ввиду санкций против венесуэльской PDVSA, сокращения запасов и добычи сланцевой нефти в США, а также уменьшения добычи странами ОПЕК+ в рамках действующих договоренностей.

Котировки Brent начали прошлую неделю падением ниже $60 за баррель, а к концу недели достигли максимального с начала года уровня в $62,8 за баррель. С понедельника Brent прибавил 4,7%, в связи с чем наблюдался активный рост на рынках стран-экспортеров. Бразильский нефтегазовый сектор поднялся на 7%, а рынок в целом продолжает динамично прибавлять (+6%). Среди лидеров также потребительский сектор Китая (+5%) и турецкий финансовый сектор (+4%). В целом индексы развивающихся стран закрылись ростом на 2,2%.

Американский S&P 500 окреп на 2% в условиях хорошей отчетности за 4К18, однако крупнейшие компании продолжают снижать прогнозы на 2019 г. по продажам в связи с падающим спросом и замедлением глобальной экономики. Лучшую динамику на американском фондовом рынке показал нефтегазовый сектор (+3,2%).

Предстоящая неделя — зарубежные рынки

Банк Англии наряду с центробанками Австралии, Бразилии, Мексики, Сербии, Филиппин, Таиланда и Индии в четверг объявит решение по ключевой ставке. ЦБ России проведет заседание по ключевой ставке в пятницу. Мы считаем, что показатель не изменится, поскольку рост инфляции в январе оказался более сдержанным, чем прогнозировалась на фоне низкого потребительского спроса и ограниченного набора товаров в инфляционной корзине, которые менее зависят от роста НДС.

В среду глава ФРС Джером Пауэлл проведет встречу с американскими преподавателями в мэрии Вашингтона. Во вторник президент США Дональд Трамп выступит с обращением к Конгрессу. В понедельник Европарламент на специальной сессии обсудит подозрительные финансовые операции Deutsche Bank. Рынки Азии, в том числе Китая, Гонконга, Сингапура и Южной Кореи, будут закрыты на протяжении всей недели или нескольких дней в связи с празднованием Нового года по лунному календарю.

Компании продолжают представлять свои финансовые результаты. На этой неделе их обнародуют Alphabet (Google), Twitter, Hasbro, Ryanair, Disney, Philip Morris, SoftBank, BNP Paribas, ING, MetLife, Societe Generale, Itau Unibanco, Cemex, Fiat Chrysler, Toyota, GM и BP.

График недели

График динамики мировых рынковСвойства изображения

Российский рынок

Индекс Мосбиржи за прошедшую неделю прибавил 0,9%, достигнув 2 522 пунктов, индекс РТС вырос еще больше, на 1,6%, ввиду укрепления рубля.

Акции Северстали и НЛМК показали хорошую динамику благодаря сильным операционным показателям, падение акций ММК также было связано с отчетностью. На Лондонской бирже выросли бумаги TCS Group и Mail.ru. В числе аутсайдеров оказался Русал, бумаги которого на Московской бирже за неделю упали на 9,4%.

Лидеры роста и падения российского рынка

Предстоящая неделя — российский рынок

Первые годовые финансовые результаты по МСФО начнут публиковать металлургические компании (Северсталь, ММК, НЛМК), а также Роснефть и Магнит.

Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, выручка Роснефти в 2018 г. вырастет на 42%, показатель EBITDA — на 80%, чистая прибыль — практически вдвое. Размер чистой прибыли позволит уточнить оценку финального дивиденда компании за 2П18, расчетное значение на основе текущего консенсус-прогноза прибыли — 16,2 руб. за акцию. Рынок также будет внимательно смотреть на динамику оборотного капитала (компания объявляла о планируемом уменьшении оборотного капитала более чем на 200 млрд руб. в 2018 г.), а также на комментарии менеджмента в отношении оценки влияния текущих политических событий в Венесуэле на проекты Роснефти в этой стране.

Магнит опубликует операционную и предварительную финансовую отчетность за 2018 г. (аудированная отчетность по МСФО будет выпущена 15 марта). Инвесторы будут следить за динамикой сопоставимых продаж Магнита сравнительно с показателями конкурентов (X5 +1,5% г/г, Лента +0,5% г/г, Окей −3,3% г/г), а также за общим ростом выручки и EBITDA маржи (согласно консенсус-прогнозу, годовая выручка увеличится на 9,5%, а EBITDA маржа составит 7,25%).

Аэрофлот опубликует отчетность по РСБУ за 2018 г., которая традиционно является хорошим индикатором для консолидированных результатов группы. Сбербанк раскроет финансовые результаты по РСБУ за январь 2019 г.

Продолжится публикация операционных результатов за 4К18 и 2018 г. — на неделе ждем отчетов Русала, En+ Group, Фосагро.

Модельные портфели / Торговые идеи

Мы закрыли торговую идею по покупке акций Детского мира с результатом +2,4% (с учетом промежуточного дивиденда 4,39 руб. за акцию) в связи с неопределенностью в отношении сроков завершения сделки по продаже контрольного пакета АФК Системы в Детском мире (что было одним из триггеров роста). Публикация хороших операционных результатов компании также не способствовала росту котировок — после выхода отчетности акции немного подешевели (на 0,7% с 17 по 31 января).

ГДР группы Мать и дитя в рамках торговой идеи от 01.17.2019 показывают хорошую динамику (+13,9%).

Доходность портфеля Выбор ITI Capital c момента ребалансировки 20.12.2018 составила 8,4%, динамика портфеля была близка к динамике индекса Мосбиржи.

Новости компаний

Норильский никель и Полиметалл опубликовали ожидаемо сильные операционные результаты за 2018 г., показатели Евраза и Русгидро оказались смешанными.

Норильский никель за 12М18 увеличил выпуск никеля на 1%, до 218,77 тыс. т, производство никеля из собственного сырья выросло на 3%, до 217 тыс. т при прогнозе в 215 тыс. т. Выпуск меди в прошлом году увеличился на 18%, до 473,7 тыс. т. Производство платины уменьшилось на 2,5%, до 653 тыс. унций (прогноз — 650 тыс. унций), выпуск палладия сократился на 1,8%, до 2,729 млн унций (план — 2630–2725 тыс. унций). Снижение производства металлов платиновой группы было связано с накоплением незавершенного производства высокой степени готовности.

Полиметалл сообщил о росте выпуска в 4К18 на 23% г/г, до 497 тыс. унций в золотом эквиваленте в связи с выходом проекта Кызыл на полную проектную производительность. Общий объем производства за 2018 г. превысил производственный план и достиг 1 562 тыс. унций (+9% г/г). Компания подтвердила планируемый объем производства в 1,55 млн унций в 2019 г. и 1,6 млн унций в 2020 г. В 2019 г. увеличение производства за счет полного года работы Кызыла на проектной мощности и роста содержаний на Омолоне будет компенсировать снижение содержаний на Албазино, Воронцовском и Дукате.

Совет директоров Полиметалла решил не выплачивать в 2018 г. специальный дивиденд, а размер регулярного дивиденда за 2018 г. будет определен в марте 2019 г., исходя из итоговых финансовых результатов.

Евраз сообщил о снижении консолидированного производства стали в 2018 г. на 7,3%, до 13 млн т (в 4К18 — без изменений к/к) в связи с продажей Евраз ДМЗ и ремонтными работами на Евраз ЗСМК. Объемы продаж за год показали смешанную динамику. Продажи полуфабрикатов, внешние продажи железорудной и ванадиевой продукции сократились. При этом продажи готовой продукции выросли на 3,5%, до 7,5 млн т, благодаря увеличению производства в Северной Америке. Производство рядового коксующегося угля в 2018 г. выросло на 3,8%, до 24,2 млн т, продажи коксующегося угля увеличились до 11 млн т (+4,9%) благодаря росту поставок в Юго-Восточную Азию и страны Европы.

В 1К19 ЕВРАЗ ожидает небольшого увеличения производства стали в квартальном сопоставлении и сокращения производства коксующегося угля.

Русгидро, включая Богучанскую ГЭС, увеличила выработку электроэнергии по итогам 2018 г. на 2,9%, до рекордных 144,2 млрд кВт ч. на фоне повышенных притоков воды в водохранилища ГЭС Волжско-Камского каскада в 1П18 и к ГЭС Сибири во 2П18. Выработка электроэнергии Русгидро показывает позитивную динамику четвертый год подряд. Общий полезный отпуск энергосбытовых компаний, входящих в субгруппу ЭСК Русгидро, и энергокомпаний Дальневосточного федерального округа, в 2018 г. сократился до 49 млрд кВт·ч. (-3,7% г/г) в связи с уходом ряда потребителей на оптовый рынок. Общая установленная мощность группы РусГидро на 31 декабря 2018 г. с учетом Богучанской ГЭС составила 39,36 ГВт (+0,8%), тепловая — 18 923 Гкал/ч (+2,3%).

Объем производства электрической энергии ТГК-1, включая Мурманскую ТЭЦ, по итогам 2018 г. сохранился на уровне 2017 г. и составил 29,3 млрд кВт ч. Выработка электроэнергии на тепловых электростанциях компании увеличилась на 4,3%, сопоставимая выработка электроэнергии гидроэлектростанциями сократилась на 6,3% ввиду снижения водности в третьем и четвертом кварталах. Годовой объем отпуска тепловой энергии с коллекторов ТГК-1 составил вырос на 0,7%, до 24 млн Гкал.

Энел Россия опубликовала слабые операционные результаты — в 2018 г. компания сократила выработку электроэнергии на 1,7%, до 41,3 млрд кВт ч. Полезный отпуск электроэнергии в 2018 г. сократился на 1,6% из-за более низкого производства паросиловых блоков кроме парогазовых установок (ПГУ). В 2018 г. отпуск электроэнергии на Конаковской ГРЭС снизился на 7%, на Невинномысской ГРЭС — на 2,7%, на Рефтинской ГРЭС остался на уровне 2017 г., на Среднеуральской ГРЭС — увеличился на 0,6%.

Группа Аэрофлот в декабре увеличила перевозку пассажиров на 15,4% г/г, до 4,3 млн, количество пассажиров, перевезенных авиакомпанией Аэрофлот, составило 2,9 млн человек (+13,5% г/г). Пассажирооборот группы в декабре 2018 г. увеличился на 14,3%, пассажирооборот Аэрофлота — на 9,1%. За 12М2018 группа Аэрофлот перевезла 55,7 млн пассажиров, что составляет 50% от общего количества перевозок российских авиакомпаний в 2018 г (116,2 млн). За год пассажирооборот группы увеличился на 9,9%, компании Аэрофлот — на 6,7%.

Среди прочих компаний, отчитавшихся на прошлой неделе, в целом хорошие результаты показали ЛСР, Русагро (при негативной динамике по некоторым показателям), слабую отчетность представили Окей, Обувь России.

Группа ЛСР объявила сильные операционные результаты за 4К18. Объем продаж в натуральном выражении увеличился на 38% г/г, до 300 тыс. кв. м, в денежном выражении — до 29,7 млрд руб. (+26% г/г). По итогам 2018 г. объем продаж новых контрактов превысил прогноз компании на 9,5% и достиг 920 тыс. кв. м. (+44%). Стоимость заключенных новых договоров выросла на 38%, до 90 млрд руб. (не включая парковочные места). При этом динамика средней цены в 2018 г. была негативной относительно предыдущего года по объектам в Санкт-Петербурге (-9,8%), в Москве цены остались на прежнем уровне, в Красноярске выросли на 4,8%. Продажи компании в сегменте строительных материалов существенно выросли: продажи гранитного щебня и песка в 2018 г. выросли на 26% и 41% соответственно. Менеджмент ЛСР рассчитывает сохранить лидирующие рыночные позиции в условиях общего повышения спроса на высококачественную недвижимость.

Общая выручка Русагро по результатам 4К18 до элиминации между сегментами составила 38,2 млрд руб. (+25% г/г) благодаря увеличению выручки масложирового, мясного и сельскохозяйственного бизнес-направлений. Выручка сахарного сегмента сократилась до 6,5 млрд руб. (-31% г/г). Выручка мясного сегмента выросла до 7,2 млрд руб. (+36% г/г) благодаря увеличению доли реализации полуфабрикатов и субпродуктов на 22% и росту цен. Выручка масложирового сегмента показала лучшие результаты — рост составил 121% г/г, в результате чего показатель достиг 11,5 млрд руб. Выручка сельскохозяйственного сегмента достигла 12,9 млрд руб. (+21% г/г) в связи с увеличением цен на весь ассортимент реализованной продукции.

Окей опубликовал ожидаемо слабые операционные результаты за 12М18.

Выручка ритейлера снизилась до 159 млрд руб. (-1,1%), выручка сети дискаунтеров «Да!» выросла на 31,9%, до 13,55 млрд руб. Сопоставимые продажи (LFL) по итогам 2018 г. сократились на 3,3% (за 4К18 — на 2,7%), при этом конкуренты компании продемонстрировали позитивную динамику аналогичного показателя: X5 Retail (+1,5%), Лента (+0,5%). На результаты деятельности компании в 4К18 г. в значительной степени оказала влияние продажа бизнеса супермаркетов, в конце 2017 г. Х5 купила у сети О'КЕЙ 32 супермаркета.

Обувь России отчиталась о росте выручки группы в 4К18 на 4,5% г/г до 3,7 млн руб. Сопоставимые продажи LFL группы сократились на 12,3% г/г, сопоставимое число чеков уменьшилось на 11,3% г/г, размер среднего чека снизился на 1,1% г/г. Прирост розничной сети составил 22 собственных магазина сети Westfalika, основного бренда группы. Общее количество торговых точек на конец 2018 г. составило 727 магазинов, из них 161 — франчайзинговый. Объем консолидированной неаудированной выручки группы за 2018 г. увеличился на 9%, до 11,526 млрд руб. Сопоставимые продажи LFL за год снизились на 8,8% за счет сокращения сопоставимого числа чеков на 9,4%, частично компенсированного увеличением размера среднего чека на 0,7%.

Акрон шестой год подряд сообщает о росте производства. По итогам 2018 г. компания увеличила выпуск минеральных удобрений на 2,2%, до 6,2 млн т, производство товарной продукции выросло на 2,5%, до 7,5 млн т, однако выпуск сложных удобрений в целом по группе снизился на 13%, до 2,52 млн т, в связи с временным конъюнктурным сокращением производства смешанных удобрений.

Объединенная вагонная компания (ОВК) опубликовала операционные результаты, соответствующие прогнозам — в 4К18 ОВК произвела 5,7 тыс. вагонов (+5% г/г), за год выпуск увеличился на 3%, до 19,7 тыс. вагонов за счет увеличения производства специализированного подвижного состава. Сторонним клиентам по контрактам прямых продаж в 2018 г. было реализовано 19,5 тыс. вагонов или 97% от проданного в отчетном году нового подвижного состава. В 2019 г. ОВК планирует сохранить объемы производства на уровне 19–20 тыс. вагонов и продолжить наращивать долю специализированных вагонов в производстве.

Роснефть сообщила о росте добычи газа на проекте Zohr в Египте по итогам 2018 г. до 12,2 млрд куб. м. Месторождение разрабатывается консорциумом в составе Eni, Роснефти (доля компании — 30%), BP и Mubadala Petroleum совместно с египетскими нефтегазовыми компаниями. Проект был запущен в декабре 2017 г., к концу 2019 г. планируется нарастить объем добычи газа до проектных 76 млн куб. м в сутки (+34% относительно текущего уровня).

Компания также сообщила о росте доказанных запасов углеводородов по классификации Комиссии по ценным бумагам и биржи США (SEC) на 31.12.2018 до 41,4 млрд барр. н.э. (+4% г/г). Обеспеченность компании доказанными запасами по итогам года составила более 20 лет, а коэффициент замещения доказанных запасов — 175%. Запасы категории 2Р по классификации PRMS составили 84,1 млрд барр. н.э, (+0,3% г/г).

 

Макроэкономические события

Дата Страна Событие
Пн, 4 февраля Китай Праздник весны
  ЕС Индекс PPI (дек.)
Вт, 5 февраля США Праздник весны
  Китай Композитный индекс ISM для непроизводственной сферы
Ср, 6 февраля США Запасы сырой нефти
    Сальдо баланса внешней торговли
  Россия Минфин проведет аукционы по продаже ОФЗ
Чт, 7 февраля США Председатель совета управляющих ФРС Джером Пауэлл выступит с речью
    Член FOMC Рандал Кварлс выступит с речью
  Великобритания Заседание Банка Англии
  Китай Объём розничных продаж (г/г)
Пт, 8 февраля Китай Праздник весны
  Россия Ключевая ставка

 

Корпоративные события

Дата Компания Событие
Пн, 4 февраля Газпром Заседание совета директоров
  Уралкалий Заседание совета директоров
  Мосбиржа Объемы торгов за январь 2019 г.
Вт, 5 февраля Роснефть МСФО, 2018 г.
  Фосагро МСФО, 2018 г.
  Северсталь Операционные результаты 4К18
  Аэрофлот РСБУ 12М18
Ср, 6 февраля Энел Стратегия 2019-2021
Чт, 7 февраля Магнит Операционные результаты, 2018 г.
  ММК МСФО, 2018 г.
  НЛМК МСФО, 2018 г.
  Сбербанк РСБУ (янв.)
  МТС Заседание совета директоров
Пт, 8 февраля    

 

Рыночные индикаторы

Рыночные индикаторы

АО «ИК «Ай Ти Инвест» использует файлы cookie с целью обеспечения функционирования и персонализации сервисов, а также повышения удобства пользования сайтом. Продолжая пользоваться сайтом, вы соглашаетесь на обработку файлов cookie и пользовательских данных