Почему газ торгуется, словно нефть Brent дороже $100/барр?
- Цена на газ по контрактам в Германии, во Франции и Великобритании на 2022 г. достигла исторического максимума, причем во всех случаях газ торгуется выше €90 за МВт ч (почти $110 за МВт ч, или $1100 за тыс. куб. м).
- На текущий момент цена на газ в Европе составляет €56 за МВт ч, или $660 за тыс. куб. м.
- Газовые хранилища в Европе заполнены лишь на 69% (10-летний минимум), или на 49 млрд кубометров по сравнению с 73 млрд кубометров установленного объема.
- Поставки газа из России через компрессорную станцию Мальнов в Германии находятся на двухнедельном минимуме из-за высокого спроса на внутренних рынках России и Азии.
- Первые поставки по Северному потоку — 2 ожидаются до конца года, последняя секция трубопровода уже сварена и будет уложена на морское дно, отмечается в вышедшем в понедельник заявлении оператора трубопровода. Следующий этап — соединение датского и немецкого участков перед пуско-наладочными работами.
- Ограничение вредных выбросов и удорожание углеродных эмиссионных квот в рамках системы торговли квотами ЕС в свою очередь поддерживают повышательное давление на цены на углерод, поскольку на этой неделе они преодолели очередную психологическую отметку, превысив €62 за т CO2-эквивалента.
- На фоне скромных показателей ветрогенерации некоторые страны увеличивают закупки угля, что, в свою очередь, оказывает давление на стоимость выбросов углерода, которая связана с ценами на газ.
Что будет с ценами на газ и акциями Газпрома?
- Этой зимой Газпром должен направить в российские хранилища почти столько же природного газа, сколько компания сейчас поставляет в Западную Европу (346 млн куб. м в день, или 23% от его общих поставок в сутки), и у компании есть два месяца, чтобы восполнить истощенные запасы (40 млрд куб. м) до целевых 80 млрд куб. м, что потребует прокачки газа в объеме, равном 80% от суточного экспорта компании в Западную Европу, или 280 млн куб. м в сутки.
- Ожидается, что из-за спроса в Азии объем поставок сниженного газа в Европу останется под давлением. Промышленному производству в Китае и Индии нужны значительные объемы электроэнергии, часть которой генерируется за счет угля, но также и газа. Экспорт газа в Китай и Турцию вырос на 19% за первые восемь месяцев этого года.
- Приближается зимний отопительный сезон, который из-за низких температур в сентябре может начаться ранее. В случае дефицита цены на газ подскочат еще больше, как и на электричество.
На этом фоне акции Газпрома к концу году могут обновить исторический максимум в 367 руб. (19 мая 2008 г.)
Источник: ICE, Bloomberg, ITI Capital
Газпром — средние поставки (млн куб. м/сутки)
Источник: ICE, Bloomberg, ITI Capital
Временные факторы поддержки нефти
- Остановка бурения в США все еще препятствует добычи сырой нефти в Мексиканском заливе, но ограничения предложения, похоже, недостаточно, чтобы остановить снижение цен на нефть, хотя и незначительное.
- Импорт сырой нефти в Китай вырос в августе. За последний месяц китайские покупатели нарастили покупки, импортируя 10,5 млн барр. сырой нефти в сутки, что на 8% больше, чем месяцем ранее. Поскольку нефтеперерабатывающие компании все еще ограничены в связи с отсутствием квот на импорт, большая часть закупок пришлась на госкомпании.
Газ торгуется, словно нефть Brent дороже $100/барр.
Источник: ICE, Bloomberg, ITI Capital