Что покупать на волатильном рынке США?

В январе индекс волатильности оказался в лидерах роста, прибавив 37%, тогда как в 2019 г. и в начале года, в преддверии вспышки коронавируса, показатель был в числе аутсайдеров.

  • Основной удар пришелся на сырьевой рынок, природный газ (-16%), Brent (-14%) и домашний скот (-8%). В этих условиях главным аутсайдером стали нефтесервисные компании США, которые упали на 22%
  • Как следствие в числе аутсайдеров оказались и страны Латинской Америки и Юго-Восточная Азия (Китай), которые просели на 8% и 5%, соответственно.
  • Таким образом, EM опустились на 5%, Россия — на 3%, глобальные акции — на 0,7%, что не так уж и плохо, так как S&P 500 лишь растерял доходность с начала года (+2,3%), закрывшись в боковике по итогам января
  • Большинство внутренних и внешних ограничений, которые были объявлены на прошлой неделе, носит временный характер, но уже существенно вредят второй по величине экономике мира. По нашим оценкам, рост ВВП на конец 2020 г. может замедлиться на 1,5-2%, до 4,5% с 6,1% в 2019 г. Вирус оказывает давление на экономику ключевого торгового партнёра Китая — США, рост ВВП которых может замедлиться на 0,5% в 2020 г.
  • Так как вероятность второй волны коррекции американского рынка очень высока, мы представляем защитный портфель акций США, который включает в себя компании, занимающиеся разработкой антивируса и защитных средств, таких как маски и респираторы. Чем сильнее просядет рынок, тем больше инвесторов будут искать спасения именно в этих бумагах

Список идей бурного роста (биофарма)

Moderna

Тикер: MRNA US
Рын. кап: $6,835 млрд
Среднедневной объем торгов: $ 76,8 млн
Текущая цена: $20,51
Целевая цена: $29,17
Консенсус-оценка Bloomberg потенциального роста через 12М: 42,2%
Мультипликаторы (12М запаздывающий): P/E: N/A; EV/EBITDA: N/A

Описание: Еще одна биотехнологическая компания, которая в последние неделе привлекла к себе большое внимание — Moderna. Базирующаяся в Кембридже Moderna объявила 23 января, что она работает с Национальными институтами здравоохранения Великобритании (National Institutes of Health — NIH) для создания вакцины от высокопатогенного вируса после получения финансирования от CEPI.

Триггеры: Moderna уже испытывает пять экспериментальных вакцин, использующих матричную РНК (мРНК) для профилактики и борьбы с вирусными инфекциями, в том числе вакцины мРНК, направленные на борьбу с респираторным синцитиальным вирусом и вирусом Зика.

Компания рассчитывает, что использование мРНК поможет «вызвать мощную иммунную реакцию» и создать условия для «быстрых открытий для ответа на возникающие угрозы пандемии».

Риски: Негативные результаты испытаний вакцин, которые компания планирует запустить в этом году. Акции подешевеют, если компании не удастся разработать вакцину против коронавируса. Вдобавок компания является убыточной.

Динамика котировок, $

График котировок Moderna

Gilead Sciences

Тикер: GILD US
Рын. кап: $79,957 млрд
Среднедневной объем торгов: $ 601,6 млн
Текущая цена: $63,20
Целевая цена: $77,32
Консенсус-оценка Bloomberg потенциального роста через 12М: 22,3%
Мультипликаторы (12М запаздывающий): P/E: 11,36; EV/EBITDA: 12,73

Описание: Gilead Sciences, одна из крупнейших биотехнологических компаний мира, специализируется на противовирусных препаратах для лечения ВИЧ, гепатита B, гепатита C и гриппа. Gilead зарабатывает миллиарды долларов ежегодно на франшизах препаратов против ВГС и ВИЧ.

Триггеры: Компания изучает использование своего противовирусного препарата Remdesivir, который борется с вирусом Эболы и Марбургским вирусом, для борьбы с коронавирусами. В частности, Gilead обсуждает это с учеными в Китае и США, сообщил Reuters на позапрошлой неделе.

Риски: 1) коммерческий риск по франшизе против ВИЧ связан с падением продаж, которое уже случалось ранее 2) превосходящее ожидания сокращение линейки продуктов Gilead Science по ВГС из-за конкуренции с Abbvie

Динамика котировок, $

График котировок Gilead Sciences

Abbvie

Тикер: ABBV US
Рын. кап: $119,814 млрд
Среднедневной объем торгов: $ 804,5 млн
Текущая цена: $81,02
Целевая цена: $92,55
Консенсус-оценка Bloomberg потенциального роста через 12М: 14,2%
Мультипликаторы (12М запаздывающий): P/E: 10,44; EV/EBITDA: 9,84

Описание: Abbvie — американская публичная биофармацевтическая компания, основанная в 2013 г. Занимается производством инновационных лекарственных препаратов для борьбы с болезнью Паркинсона, ВИЧ, гепатитом С, эндометриозом и ревматоидным артритом. Препараты AbbVie представлены на рынках более 170 стран.

Триггеры: Препараты Abbvie против пневмонии у ВИЧ-инфицированных сейчас тестируются китайскими властями в качестве лекарств от нового коронавируса.

Национальная комиссия по здравоохранению Китая заявила, что комбинация лопинавира и ритонавира, продаваемая под брендом Kaletra — одно из возможных средств лечения вируса.

Риски: Срыв клинических исследований. Проблемы с реализацией продукции. Сильный рост конкуренции со стороны Gilead Sciences.

Динамика котировок, $

График котировок Abbvie

Актуальные идеи умеренного роста (производители товаров респираторной защиты)

Honeywell

Тикер: HON US
Рын. кап: $123,771 млрд
Среднедневной объем торгов: $ 460,3 млн
Текущая цена: $173,22
Целевая цена: $194,12
Консенсус-оценка Bloomberg потенциального роста на 12М: 12,1%
Мультипликаторы (12М запаздывающий): P/E: 19,81; EV/EBITDA: 15,41

Описание: В сегменте «Решения по обеспечению безопасности и производительности» Honeywell предлагает продукты, программное обеспечение и связанные с ними решения, которые включают средства индивидуальной защиты и обувь, предназначенные для работы, игр и активного отдыха.

Триггеры: Представитель Honeywell, ведущего производителя защитных масок для лица, сообщил, что продажи компании подскочили в Северной Америке, Европе и Китае. Что безусловно позитивно отразится на финансовых показателях за 1 первый квартал 2020.

Производство увеличивается на предприятиях по всему миру, и компания справляется с повышенным спросом и текущими заказами, отметил представитель Honeywell.

Риски: 1) замедление роста ключевого аэрокосмического бизнеса на вторичном рынке 2) снижение мировых цен на сырьевые товары окажет негативное влияние на некоторые направления бизнеса Honeywell: Honeywell Process Solutions и UOP.

Динамика котировок, $

График котировок Honeywell

3M

Тикер: MMM US
Рын. кап: $91,237 млрд
Среднедневной объем торгов: $ 582,4 млн
Текущая цена: $158,66
Целевая цена: $173,50
Консенсус-оценка Bloomberg потенциального роста на 12М: 9,4%
Мультипликаторы (12М запаздывающий): P/E: 17,36 EV/EBITDA: 14,98

Описание: 3M разрабатывает, производит и продает различные продукты по всему миру. Компания специализируется на четырех секторах: безопасность и промышленность, транспорт и электроника, здравоохранение и потребительский.

Триггеры: 3M также столкнулась с повышенным спросом на респираторы в Китае, сообщила пресс-секретарь компании. В ответ на это 3M увеличивает выпуск и помогает дистрибьюторам сформировать запасы. 3M стремится успевать обрабатывать новые заказы, обусловленные коронавирусом, при этом обеспечивая бесперебойные поставки существующим клиентам, заявил представитель компании.

Риски: Медленный органический рост ниже рыночных ожиданий.

Динамика котировок, $

График котировок 3M

Никита Косых
04.02.2020