Анализ итогов 2019 г. по глобальным инструментам

Анализ и динамика

Анализ итогов 2019 г. по глобальным инструментам

• Лучший актив года — рынок акций, доходность которого в среднем превысила 40%, худший — фьючерсы на волатильность (-51%) и на природный газ (-26%), которые торгуются на NYMEX
• Лучшие фондовые рынки в долларах США в страновом выражении — Греция (+41,4%), Россия (+40%), Тайвань (+37%) и США (+32%). Среди прочих страновых индексов хорошо проявили себя Швейцария (+29%) и Китай (+26%). В целом глобальные индексы выросли более чем на 29%, в результате чего глобальная капитализация достигла $51 трлн, из них $30 трлн — капитализация рынка США
• Лучший сектор фондового рынка — IT, в частности S&P 500 IT (+48%) (капитализация которого выросла до $6,5 трлн) и китайский IT (+45%). За ними следуют российский нефтегазовый сектор (+40%) и производители ПО (+37%)
• Лучшие сырьевые активы года — железная руда (+28%), нефть (+20%), золото (+19%) и зерно (+10%)
• На рынке облигаций в лидеры роста вышли облигации развивающихся стран, их доходность в среднем составила 15%. В страновом разрезе в лидерах суверенные облигации Коста-Рики (BB-) (+31%), Украины (+30%), Сенегала (+22%), Омана (+18%), Боливии и Газпром 2047 (+17%). Российские суверенные бумаги выросли на уровне с Газпромом 2047, чуть хуже Узбекистан (+15%). В число аутсайдеров вошли Аргентина (-35%) и Таджикистан (-6%)
• На валютном рынке в лидеры роста вышли рубль против доллара (>12%), тайский бат (+9%), мексиканское песо (+4,3%) и британский фунт (+4%). Евро потерял порядка 2%. В число аутсайдеров вошли аргентинское песо (-37%) и турецкая лира (-12%)
• На российском фондовом рынке в лидеры роста вышли МРСК Сибирь (+200%), Петропавловск (+95%), АФК Система (+89%), Сургутнефтегаз ао (+88%), Трансконтейнер (+87%), МОЭСК (+80%), ОГК-2 (+78%), Россетти (+76%) и Газпром (+65%). В числе аутсайдеров оказались Соллерс (-35%) и Globaltruck (-31%)
• Среди акций, которые торгуются на американском рынке, больше всех выросли AMD (+167%), LAM Research (+122%), Apple (+105%), Skyworks и Applied Materials (+93%). В основном рос IT-сектор, хуже всех — отдельные коммунальные провайдеры, такие как PG&E (-55%), нефтегазовая EQT (-45%), а также Abiomed, Macy, TripAdvisor (-40%). В основном в минусе оказались компании нефтегазовой отрасли, промышленности и провайдеры второстепенных товаров и услуг

Динамика с начала года, $, %

Источник: Bloomberg, ITI Capital

Глобальная динамика с начала года

• Открытие торгов в начале года до событий в пятницу, 3 января, выглядело более чем позитивно, что совпало с нашими ожиданиями. В тот же день в результате атаки США был убит второй после Аятоллы Хаменеи человек в Иране, командующий спецподразделением «Аль-Кудс» Корпуса Стражей Исламской революции (КСИР) генерал-майор Касем Сулеймани. Убийство нивелировало аппетит к риску и спровоцировало скачок цен на нефть на 4,5%, до $70/барр., и на золото — на 3%, до $1575/унция. При этом негативная динамика сохранялась недолго, и во вторник произошел разворот, в понедельник фьючерсы на волатильность вышли в лидеры роста, а сейчас они оказались в аутсайдерах, несмотря на последнюю военную акцию Ирана
• Таким образом, с начала года и до среды включительно в лидеры роста вышли железная руда (>7%), золото (>3,3%), нефть (⁓3%), РТС (>2%) и российский нефтегазовый сектор (⁓2%). Кофе (-2%) и другие сельскохозяйственные товары дешевеют. Индекс волатильности (US VIX) снизился на 1%
• На российском рынке в лидеры роста вышли Мечел (+36%), Камаз (+22%), Интер РАО (+9%), Полюс (+6%), Обувь России (+6%), Лукойл (+5,3%), Новатэк (+5%) и МОЭСК (+5%). В числе аутсайдеров оказались МРСК Сибири (-6,5%), X5 Retail Group (-3%) и Globaltruck (-3%)
• В мире помимо российских акций второго эшелона хорошо выросли телекоммуникационные компании Китая, такие как Bilibili (+18%), потребительский сектор — Weibo, Baidu (+6%), JD.com и Momo (+7%), а также американские компании, такие как AMD (⁓6%)
• На рынке облигаций существенно прибавляют Naftogas 2026, суверенные украинские бонды и бумаги отдельных эмитентов, таких как Metinvest
• Облигации Naftogas подорожали более чем на 2%, доходность снизилась на 60 б.п.
• С начала года суверенные облигации Украины подорожали на 1,5–2% (доходность снизилась на 35-40 б.п.), после того как в конце года Украина получила от Газпрома $2,9 млрд; кроме того, в ближайшее время будут подписаны новые контракты на поставку газа
• Мы сохраняем позитивный взгляд на бонды Украины
• Также хорошо растут финансовые организации Мексики, в частности Unifin 2028
• Среди наших актуальных идей с начала года Vedanta 24 выросла на 1,8%. Идею опубликовала Ольга Николаева 19 декабря 2019 г.

Динамика доходности еврооблигаций Украины с начала года

Источник: Bloomberg, ITI Capital