В последнее время весьма интересные движения происходят с российской валютой. Мы видим, что динамика курса рубля перестала коррелировать с динамикой основной валютной пары евро-доллар и ценами на нефть и зачастую  укрепление рубля происходит даже при бегстве инвесторов из рисковых активов по всему миру. Подобную тенденцию можно связать с окончательной либерализацией рынка ОФЗ (облигаций федерального займа). Уже в декабре, следующим шагом на пути к полной либерализации станет открытие счетов номинального держателя Euroclear и Clearstream при этом у всех нерезидентов появится прямой доступ к рынку ОФЗ, то есть появится возможность на прямую, без посредников, покупать российские облигации федерального займа. Многие эксперты склоняются, что подобное новшество приведёт ещё к большему спросу на данный инструмент, что приведёт к ещё большему притоку иностранного капитала, а значит приведёт к ещё большему укреплению рубля, однако я же придерживаюсь не столь оптимистичного сценария по рублю до конца года и жду ещё лишь незначительное укрепление российской валюты, не более 1%. То, что последние несколько недель происходит на рынке ОФЗ, уже выходит за все рамки разумного, подобный инструмент с доходностью 6-7% итак пользуется спросом у иностранцев, поэтому большая часть желающих уже приобрели данный актив, поэтому говорить о новом сильном притоке капитала в этот рынок я бы не стал.

   Краткосрочно, в текущей ситуации государству выгодно поддерживать крепкий и стабильный курс рубля, на фоне мировой неопределённости, что бы занять как можно больше денег, однако надо учитывать, что и Российскому бюджету подобный курс рубля явно не на руку и долго он здесь не останется. Следовательно, можно сделать выводы, что как только наше государство привлечёт необходимый капитал, то курс российской валюты может быть вполне отпущен на несколько процентов в ослабление.

   Другой временный сезонный фактор, который влияет на укрепление рубля это уплата налогов, которая вызывает большой спрос на рублёвую ликвидность, с которой итак, как мы видим проблемы, однако уже в ближайшее время, как это обычно бывает в конце года, российский ЦБ начнёт предоставлять банкам новую ликвидность, что несомненно сгладит ситуацию с нехваткой рублёвой наличности и незамедлительно скажется и на курсе рубля. Первые деньги в пределах 300 млрд. банки могут получить уже в ближайшие недели и до конца года, объём новых вливаний от ЦБ может  достигнуть более 1 трлн.  Дабы избежать рисков, крупные российские игроки ближе к концу обычно стараются минимизировать свои риски в преддверии длинных праздников и начинают покупать доллары, что незамедлительно сказывается на курсе национальной валюты. Также не стоит забывать и о денежной рублёвой массе, которая поступает в систему от населения, так как конец года обычно сопровождается большими тратами.

   Резюмируя выше сказанное, считаю текущие уровни вполне привлекательными для покупки доллара с прицелом от одного месяца. Не исключаю, краткосрочное укрепление до отметок 30.50, однако неопределённость в Америке потолком  госдолга, которая станет актуальной уже в январе, заставит многих крупных игроков вновь бежать в валюту-убежище доллар!!!

Si (таймфрейм час)

Более детальный взгляд с ключевыми уровнями по основным российским инструментам на предстощую неделю вы можете посмотреть здесь www.itinvest.ru/analytics/reviews/oleynik/7277/

С уважением, Василий Олейник — эксперт «ITinvest» — «Проспект»

Отдел аналитики