Иррациональное рыночное поведение

Рыночные индикаторы

Рыночные индикаторы на 14 июля

Рынки

Американские рынки закрылись снижением индексов: Dow (-0,31%), S&P 500 (-0,35%), Nasdaq (-0,38%). Eurostoxx 50 поднялся на 0,03%, РТС — на 0,5%. Вчерашняя динамика рынка стала следствием типичного иррационального поведения инвесторов, которое создало новые рыночные возможности в акциях стоимости, особенно в транспортном и нефтегазовом секторах. После распродажи акций стоимости инвесторы cкупали акции роста. Доходность десятилетних американских облигаций повысилась до 1,4% с 1,35%, индекс доллара DXY поднялся, нефть подорожала на 1,5% ввиду роста инфляции и сокращения недельных запасов сырья в США — на этот раз на 4 млн барр.

Инвесторов расстроили данные по июньскому ИПЦ США, который вырос на 0,9% м/м и 5,4% г/г (консенсус-прогноз: 0,5% м/м и 4,9% г/г). Рост показателя стал максимальным с 2008 г., и это вызывает опасения по поводу продолжительности такой тенденции. Основными факторами роста ИПЦ стали услуги, связанные с поездками, и аренда жилья, так как после ослабления ограничительных мер пассажиропоток на воздушном транспорте почти вернулся к препандемическому уровню, превысив 2,3 млн человек.

Скачок инфляции стал следствием ослабления ограничительных мер, повышения экономической активности и потребительских расходов. Это должно оказать положительное влияние на рынки, по крайней мере, на нефтегазовый и сырьевой сектора. Всегда рост инфляции ввиду роста экономики считался позитивным для рынка акций и риска. Да, есть риски для прогнозов по прибыли компаний, но они касаются IT и коммуникационного секторов, которые наиболее чувствительны к инфляции из-за завышенных оценок, достигших рекордных максимумов. Несмотря на скачок инфляции, инвесторы продавали уже значительно перепроданный транспортный сектор, потерявший вчера 3-4%, в частности United Airlines, Carnival Cruise, American Airlines и т. д., и покупали IT, такие как Microsoft, Apple и т. д.

Еще одним поводом для беспокойства инвесторов могло стать возможное объявление ФРС о более раннем, чем предполагалось изначально, сворачивании программы скупки облигаций и повышении ставок, что снизит спрос на рисковые активы. Мы считаем, что ФРС будет придерживаться «мягкого» подхода к повышению ставок, так как экономика еще полностью не восстановилась, хотя сокращение программы скупки облигаций с небольшими изменениями может начаться раньше из-за роста экономической активности, но сокращение будет постепенным, а такие важные сектора стоимости, как транспорт, досуг и развлечения и другие сферы услуг уже получили государственную финансовую поддержку в полном объеме, поэтому не пострадают — сейчас, в условиях продолжения восстановления, они меньше от нее зависят. В связи с ростом инфляции власти могут изменить параметры бюджетных расходов. Инвесторы будут внимательно следить за ростом инфляции на этой неделе. Глава ФРС Джером Пауэлл будет в среду и четверг давать показания в сенате, и мы считаем, что они окажут поддержку рынку, поскольку регулятор проявляет осторожность и будет придерживаться «мягкого» подхода.

Демократы в бюджетном комитете сената вчера согласовали примерно $3,5 трлн расходов в рамках плана, относящегося к здравоохранению и борьбе с бедностью. Они также определили размер финансирования таких сфер как образование, борьба с изменением климата, уход за детьми и множества других — партия может это делать, пока контролирует конгресс и Белый дом.

Прибыль на акцию JPM значительно превысила прогнозы, но рост показателя был обусловлен высвобождением резервов, а чистый процентный доход оказался хуже прогнозов из-за снижения чистой процентной маржи, прогноз по расходам повысился. Goldman Sachs сообщил о значительном росте финансовых показателей за второй квартал, но есть некоторые опасения по поводу устойчивости такой динамики, учитывая степень влияния рынка капиталов.

Boeing пострадал от проблем с поставками самолетов 787 Dreamliner из-за технических факторов. Доля Boeing 787 в поставках компании за 2020 г. составила 34%, Boeing 737 — 28%, остальные поставки пришлись на другие модели.

В фокусе сегодня:

  • ММК: операционные результаты за 2К21
  • ФСК ЕЭС: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2020 г. Компания выплатит 0,016 руб./акция, дивидендная доходность составит 7,1%
  • Россети: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2020 г. Компания выплатит 0,0245 руб./ао и 0,0588 руб./ап, дивидендная доходность составит 1,8% и 3%, соответственно.

Индекс Мосбиржи во вторник повысился на 0,04%, до 3877 п., РТС — на 0,53%, до 1649 п.

Рубль укрепился к доллару до 74,29 руб. и к евро — до 87,58 руб.

Лидеры роста и падения российского рынка на 13 июля

Лидерами роста стали ММК (+4,3%), Мечел (ап +3,71%), Мечел (ао +3,62%), Северсталь (+3,31%), Алроса (+2,98%).

В число аутсайдеров вошли TCS Group (-3,83%), Veon (-2,62%), Ozon (-1,88%), О’кей (-1,69%), ВТБ (-1,38%).

Цена на Brent утром в среду снижается на 0,24%, до $76,35/барр.

Золото дорожает на 0,36%, до $1814/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 1,55 п. п., до 1,393%.

Японский Nikkei снижается на 0,38%, китайский Shanghai — на 0,95%.

DXY снижается на 0,07%, S&P 500 futures — на 0,35%.

Новости

Государство намерено оказать поддержку Segezha Group в строительстве комплекса по глубокой переработке леса в Красноярском крае.

Рассматривается поддержка по направлениям механизмов СПИК 2.0, соглашений о защите и поощрении капиталовложений, корпоративных программ повышения конкурентоспособности, а также освобождению от уплаты НДС при ввозе в Россию уникального импортного оборудования. Вдобавок Рослесхозу и главе региона поручено провести анализ достаточности объемов сырья и при необходимости перевести резервные леса в эксплуатационные.

Новость нейтрально позитивна для бумаг компании.

НЛМК представил ожидаемо сильные операционные результаты за 2К21

  • Производство стали выросло на 5% к/к (+19% г/г), до 4,6 млн т, за счет выхода оборудования на проектную мощность после реконструкции.
  • Продажи увеличились на 11% к/к (-1% г/г), до 4,3 млн т, на фоне роста продаж на российском рынке, а также роста поставок слябов и чугуна на экспорт.
  • Продажи на внутренних рынках выросли на 1% к/к (+19% г/г), до 2,8 млн т, на экспортных рынках — выросли на 20% к/к (-30% г/г), до 1,4 млн т.

Несмотря на рост операционных показателей, мы продолжаем осторожно смотреть на бумаги компании ввиду неопределенности с введением временных экспортных пошлин на стальную продукцию в 2022 г. и планов по повышению НДПИ.

Сейчас, однако, роста цен на сталь перевешивает фактор неопределенности внутреннего налогового маневра в металлургии.

De Beers повысила цены на алмазное сырье в пятый раз за восемь месяцев, пользуясь ростом рынка на фоне высокого спроса и ограниченного предложения, сообщило агентство Rapaport.

Цены на алмазы в начале июля возросли на 4-5%. Алмазы более 1 карата подорожали на 5% и выше, в то время как более мелкие камни — примерно на 3%. Решение De Beers базируется на общем низком уровне запасов в системе и росте цены на бриллианты.

Данная новость позитивна для Алросы, которая вместе с De Beers является маркетмейкером на алмазном рынке. Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги Алросы, так как высокая активность на рынке алмазов отражает растущие розничные продажи в США и Китае и дефицит алмазного сырья. Топ-менеджмент компании уже в июле ожидает наступления долгого периода структурного дефицита, в течение которого предложение не будет соответствовать спросу из-за ограниченности запасов у добывающих компаний и предприятий гранильного сегмента.

14.07.2021
Читайте обзоры, аналитику рынков, инвест-идеи в нашем Telegram-канале