Хеджфонды отыгрываются на розничных инвесторах

Рыночные индикаторы

Рыночные индикаторы на 8 июля

Рынки

Большинство американских и европейских индексов повысилось: Dow (+0,3%), S&P 500 (+0,34%), Nasdaq (+0,01%), Russell 2000 (-0,95%). Eurostoxx 50 поднялся на 0,6%, индекс Мосбиржи — на 0,2%. Нефтегазовый сектор стал главным аутсайдером, нефть снова подешевела. Золото подорожало на 0,4%, закрыв ростом четвертую сессию подряд. Нефть Brent подешевела на 1,6%, в четверг котировки снизились на 2,4%.

Десятилетние казначейские облигации США обновили минимумы с 17 февраля 2021 г., а доллар продолжает повышаться, достигнув максимума начала апреля 2021 г. Все это свидетельствует о возобновлении спроса на акции роста и IT-компаний, что очевидно на этой неделе, поскольку инвесторы продолжают избавляться от недооцененных циклических акций, несмотря на дорогую нефть и относительно хорошие макроэкономические данные. Ажиотаж на рынке преимущественно обусловлен деятельностью хедж-фондов, которых беспокоит замедление экономического роста, судя по июньской статистике, не оправдавшей прогнозов. Тем не менее, экономика растет, хедж-фонды считают, что рост уже набрал обороты в конце первого полугодия и восстановление уже полностью заложено в цены. Мы с этим не согласны, экономика все еще восстанавливается после пандемии, ограничительные меры все еще действуют, а инфляция продолжит расти в ближайшее время. Поэтому нет смысла в скупке таких акций, как Amazon с P/E 70+ по сравнению с P/E 15-20 у циклических компаний, в частности нефтегазовых. Основным драйвером роста недооцененных акций в ближайшей перспективе остается финансовая отчетность за второй квартал, которая ожидается на следующей неделе. Свои показатели представят нефтегазовые и сырьевые компании, аналитики должны повысить свои целевые цены.

Емкость рынка недооцененных акций уже уменьшилась на $454 млн по сравнению с притоком $2,8 млрд в июне. Между тем, объем вливаний в iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) BlackRock стал максимальным за два месяца, число коротких позиций по фонду сокращается.

Управляющие ФРС считают, что существенного прогресса с достижением целевых показателей пока нет, некоторые из них ожидают, что предпосылки для сокращения программы стимулирования экономики возникнут раньше, чем ожидалось изначально. Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS выросло до рекордного уровня в мае, в то время как темпы найма и увольнения снизились. ЕЦБ объявит результаты пересмотра ДКП в четверг. По некоторым данным, регулятор может повысить целевой уровень инфляции. Инвесторы следят за разногласиями в ОПЕК+, хотя Белый дом «воодушевлен» прогрессом в переговорах, а аналитики по-прежнему считают, что сделка неизбежна. Участники рынков также следят за усилением контроля над интернет-компаниями в Китае. КНР рассматривает возможность ужесточения правил IPO, по данным Bloomberg.

В фокусе сегодня:

  • Ростелеком: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2020 г. Компания выплатит 5 руб/акция, дивидендная доходность составит 4,9%

Индекс Мосбиржи в среду повысился на 0,28%, до 3895 п., РТС снизился на 0,22%, до 1641 п.

Рубль ослаб к доллару до 75,01 руб. и к евро — до 88,48 руб.

Лидеры роста и падения российского рынка на 7 июля

Лидерами роста стали Headhunter (+6,84%), Северсталь (+3,61%), Яндекс (+3,53%), НЛМК (+2,88%), Алроса (+2,83%).

В число аутсайдеров вошли МТС (ао −7,31%), Veon (-6,34%), Транснефть (-2,84%), X5 Retail Group (-2,23%), TCS Group (-1,68%).

Цена на Brent утром в четверг снижается на 0,54%, до $73,18/барр.

Золото дешевеет на 0,33%, до $1798/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 3,01 п. п., до 1,281%.

Японский Nikkei снижается на 0,88%, китайский Shanghai — на 0,78%.

DXY повышается на 0,07%, S&P 500 futures — на 0,34%.

Новости

Сбер представил сильные финансовые результаты по РСБУ.

Чистый процентный доход вырос до 767,4 млрд руб. (+11,7% г/г), что обусловлено увеличением объема работающих активов: кредитов и портфеля ценных бумаг.

Чистый комиссионный доход составил 271 млрд руб. (+19,1% г/г).

Чистая прибыль составила 594,8 млрд руб.(+76% г/г).

Русал может рассмотреть вопрос о полугодовых дивидендных выплатах по требованию Sual Partners, второго по размеру акционера компании. Sual Partners, владеющий 25,72% Русала, потребовал провести ВОСА, чтобы рассмотреть выплату дивидендов за 1П21 и переизбрать трех членов СД. ВОСА пройдет 9 сентября, СД рассмотрит связанные с ним вопросы 15 июля.

Последний раз Русал платил дивиденды в 2017 г. Несмотря на то, что данная новость позитивна для акционеров Русала, акции компании последнее время находились под давлением новостей о введении экспортных пошлин на металл.

Результаты за 2К21Е вновь привлекут внимание инвесторов?

Сильная компания... Mail. ru Group 29 июля 2021 г. опубликует неаудированную отчетность по МСФО за 2К21 г. Учитывая впечатляющие фундаментальные перспективы компании и вероятное продолжение сильного тренда 1К21 по темпам роста, можно надеяться, что отчетность станет поводом вновь попасть на радары инвесторов.

Выручка Mail в 1К21 составила 28,3 млрд руб. (-14,2% к/к; +27,4% г/г, рост замедлился по сравнению с повышением на 25% г/г в 4К20). EBITDA составила 6,1 млрд руб. (-17% к/к; +5,9% г/г; vs снижение на −25,4% г/г в 4К20).

По результатам 1К21 в конце апреля Mail подтвердила мартовский прогноз на 2021 г. по выручке и рентабельности EBITDA: обеспечение выручки в размере 127-130 млрд руб. и улучшение рентабельности по EBITDA г/г. На наш взгляд, прогноз выглядит консервативным и может быть повышен.

Восстановление российского рекламного рынка во 2К21 продолжится и поддержит медийный сегмент выручки компании, который по-прежнему доминирует в структуре продаж Mail. Сравнимый по значимости игровой сегмент (my. games) традиционно активно развивается и получает дополнительную поддержку от перехода на удаленный режим работы во всем мире. Бизнес Mail также представлен в быстрорастущих отраслях: онлайн-торговле (СП AliExpress Russia, Юла), доставке (Delivery Club), такси (Ситимобил), образовании (GeekBrains, Skillbox), финтехе (деньги@mail. ru, VK. Pay), которые стремительно развиваются на фоне восстановления экономики.

...отстающая акция? C начала масштабной ротации с ноября 2020 г. акция подешевела на 24%. Динамика акций была значительно хуже индекса Nasdaq (+20%) и акций Яндекса (+0%) на фоне сильных фундаментальных показателей компании. Не исключено, что акция оказалась под давлениям из-за возможного риска увеличения числа бумаг на рынке, который так и не оправдался. Один из крупнейших акционеров Mail (26%), Prosus, являющийся инвестором и китайской IT-компании Tencent, продал акции последней на $14,7 млрд в апреле 2021 г., что могло спровоцировать негативные ожидания относительно Mail.

Акции Mail начали восстанавливаться с середины мая.

НЛМК не предоставил ФАС данные о своей ценовой политике на рынке горячекатаного проката. В целях получения дополнительных сведений комиссия ФАС в очередной раз перенесла заседание по делу в отношении металлургической компании, рассмотрение дела по признакам установления и поддержания монопольно высокой цены на г/к прокат продолжится 29 июля 2021 г. Во вторник, 6 июля, ФАС перенесла рассмотрение дела ММК на 28 июля также из-за того, что ММК не смог обосновать свою ценовую политику на рынке г/к проката.

В четверг, 8 июля, пройдет заседание по делу в отношении Северстали.

Данная новость нейтрально негативна и может оказать дополнительное давление на бумаги НЛМК, которые уже значительно подешевели на фоне введения временных экспортных пошлин на металлы, которые ударили по всему металлургическому и горнодобывающему сектору.

08.07.2021
Читайте обзоры, аналитику рынков, инвест-идеи в нашем Telegram-канале