Ротация в сторону недооцененных компаний

Рыночные индикаторы

Рыночные индикаторы на 18 февраля

Рынки

В среду Nasdaq снизился — инвесторы продавали акции многих технологических компаний, покупая циклические бумаги, в частности перепроданные акции нефтегазового и транспортного секторов. Индекс отступил на 0,6%, до 13965,49 п., на фоне снижения котировок Apple и Netflix. S&P 500 опустился на 0,1%, до 3931,33 п.

Dow Jones поднялся на 0,3%, до 31613,02 п., закрыв сессию рекордом в девятый раз с начала года. Перед разворотом индекс снижался почти на 184 п.

Восстановление американской экономики ускорилось, так как потребители использовали выплаты в рамках стимулирующих мер для увеличения розничных расходов в январе. Показатель вырос до максимума за семь месяцев. Тем временем компании наращивают выпуск продукции и возобновили наём сотрудников. Последняя позитивная статистика вышла в среду. Розничные продажи в США подскочили на 5,3% в январе по сравнению с предыдущим месяцем, а производство приблизилось к препандемическому уровню.

ВВП США в первом квартале вырастет на 9,5% в годовом выражении с поправкой на сезонность, прогнозирует ФРС. Неделю назад регулятор ждал роста ВВП на 4,5%. Управляющие ФРС ожидали, что пакет мер стимулирования экономики, принятый в конце прошлого года, и прогресс программы вакцинации улучшат перспективы экономики, следует из протоколов январского заседания регулятора. Глава ФРС указал на скачок расходов по мере восстановления экономики, что может привести к тому, что инфляция поднимется выше целевых 2%, но ненадолго и незначительно.

Цены на нефть оказались под давлением вчера после того, как Саудовская Аравия объявила о планах отказа от дополнительного сокращения добычи, в частности на 1 млн б/с. Однако члены ОПЕК+ все же могут согласовать сокращение добычи на встрече 4 марта ввиду недавнего восстановления цен. Добыча начнет расти не ранее апреля, учитывая тот факт, что Саудовская Аравия уже взяла на себя обязательство сокращать добычу до марта.

Цены на нефть восстановились после того, как Американский институт нефти сообщил о дальнейшем сокращении запасов сырья. По состоянию на 17 февраля запасы нефти в США упали на 5,8 млн барр., прогноз снижения составлял 2,2 млн барр. Утром фьючерсы на нефть Brent подорожали на 1,2%, преодолев $65/барр.

В фокусе сегодня:

  • Магнит: День инвестора
  • Газпром нефть: финансовые результаты по МСФО за 4К20

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в среду снизился на 1,67%, до 3437 п., РТС — на 2,16%, до 1462 п.

Рубль ослаб к доллару до 73,71 руб. и укрепился к евро до 88,77 руб.

Лидеры роста и падения российского рынка на 17 февраля

Лидерами роста стали TCS Group (+2,94%), Русал (+2,41%), М.Видео (+1,26%), Московская биржа (+1,14%), Норильский никель (+0,43%).

В число аутсайдеров вошли Энел Россия (-6,24%), Роснефть (-3,96%), Ozon (-3,69%), ОГК-2 (-3,60%), Петропавловск (-3,43%).

Цена на Brent утром в четверг повышается на 1,2%, до $65,11/барр.

Золото дорожает на 0,39%, до $1783/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 1,69 п.п., до 1,277%.

Японский Nikkei снижается на 0,09%, китайский Shanghai повышается на 0,64%.

DXY снижается на 0,03%, S&P 500 futures — на 0,03%.

Новости

Акции Русала поддерживает (1) сейчас сильный фундаментальный кейс и (2) снижение восприятия санкционных рисков.

(1) Цены на алюминий на фоне восстановления мировой промышленности и ожидание высоких дивидендов от Норникеля по итогам 2020 г. Русал получает значительную часть денежного потока в виде дивидендных выплат от Норникеля, в котором компании принадлежит доля в размере 27,8%. По нашим оценкам, финальные дивиденды Норникеля за 4К20 могут составить $3,4 млрд, на долю Русала придётся $945,9 млн, или 69,6 млрд руб. по текущем курсу (11,7% капитализации компании).

(2) Приобретение активов в Германии говорит о возможно переоцениваемых санкционных рисках Русала.

11 февраля Русал сообщил о подписании соглашения о покупке Aluminium Rheinfelden — алюминиевой компании в Германии, основными клиентами которой являются автопроизводители. Выручка в 2019 г. составляла €159 млн. Сделка дает прямой доступ на перспективный рынок, однако транзакция является небольшой на фоне масштаба деятельности Русала. Однако тот факт, что сделка сама по себе не была оспорена регулятором в Германии, является позитивным сигналам.

Кроме того, новость может иметь и дополнительный позитивный эффект. Напомним, в конце декабря 2020 г. появились новости о том, что власти Евросоюза предоставили правительству США информацию о том, что российский миллиардер Олег Дерипаска, находящийся под американскими санкциями, продолжает осуществлять управленческий контроль над Русалом. Новость вызвала опасения по поводу усиления санкционного давления.

В контексте немецкой транзакции нельзя исключать, что возможные противники сделки Русала и были «информаторами» ведомств США, сообщивших им о несоблюдении Олегом Дерипаской санкционных обязательств. Таким образом, вероятно, не сами власти Евросоюза стали организаторами данной информационной инициативы, что значительно понижает ее статус до рядового «бизнес конфликта» и нивелирует перспективы эскалации санкционных рисков Русала.

18.02.2021
Читайте обзоры, аналитику рынков, инвест-идеи в нашем Telegram-канале