Временное замедление роста китайской экономики

Рыночные индикаторы

Рыночные индикаторы на 1 февраля

Рынки

Американские и мировые акции подешевели в пятницу, несколько поднявшись с внутридневного минимума: Dow (-2,03%), S&P 500 (-1,93%), Nasdaq (-2%), Russell 2000 (-1,57%). Eurostoxx 600 снизился на 2,2%, РТС — на 1,2%.

Акции подешевели по итогам двух из трех недель из-за «короткого сжатия» в ретейл-секторе, когда «медведям» пришлось столкнуться с повышением цен. В число аутсайдеров вошли нефтегазовые, технологические и промышленные компании. Котировки FAANG снизились. Провайдеры коммунальных услуг, услуг в сфере здравоохранения, инвестиционные фонды стали лидерами роста.

Казначейские облигации (КО) США снизились, угол кривой повысился. Доходность КО США 20 лет на неделе закрепилась выше 1%, и остается на этом уровне. Доллар вырос к иене, но ослаб к евро. Золото подорожало на 0,5%, хотя металл подешевел по итогам пяти из шести месяцев.

Наиболее активно торгуемые фьючерсы на серебро выросли на 8% с пятничного закрытия, а затем немного скорректировались до $28,8/унция (+7%) из-за того, что пользователи Reddit на форуме WallStreetBets решили согласовать новую стратегию в рамках «короткого сжатия».

Участников рынка беспокоит падение темпов вакцинации от Covid-19 и растущая волатильность, которую обеспечивают пользователи Reddit. Ранее из-за действий инвесторов-любителей пострадали крупные хедж-фонды, в том числе Melvin. При нынешних темпах вакцинации лишь 10% населения мира будет привито к концу года и 21% — к концу 2022 г., прогнозирует UBS.

Другая проблема заключается в принятии властями США меньшего по объему антикризисного пакета, чем планировалось изначально. Байден пригласил группу сенаторов-республиканцев обсудить законопроект о пакете помощи экономике после того, как они предложили программу помощи на $600 млрд, согласованную двумя партиями. Демократы подготовились продвигать пакет Белого дома на $1,9 трлн без поддержки республиканцев. Главы Exxon Mobil и Chevron обсудили объединение компаний после начала пандемии, рассказали осведомленные источники. Слияние сможет стать одним из крупнейших, если планы мейджоров подтвердятся.

Сводный индекс деловой активности (PMI) промышленного сектора в январе в Китае снизился на 0,6 п., до 51,3 п., следует из опубликованного в воскресенье доклада Государственного статистического управления КНР. Это ниже декабрьских 51,9 п. и медианного прогноза опрошенных The Wall Street Journal экономистов в 51,5 п. PMI сферы услуг китайской экономики в январе снизился на 3,3 п., до 52,4 п. Новые вспышки коронавируса и меры по сдерживанию пандемии привели к сокращению производства и замедлили восстановление сферы услуг.

В фокусе сегодня:

  • Русагро: операционные результаты за 4К20

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в пятницу снизился на 1,94%, до 3277 п., РТС — на 1,23%, до 1368 п.

Рубль укрепился к доллару до 75,76 руб. и к евро — до 91,92 руб.

Лидеры роста и падения российского рынка на 29 января

Лидерами роста стали ПИК (+4,25%), Распадская (+2,89%), TCS Group (+2,48%), ЛСР (+1,57%), Globaltrans (+1,20%).

В число аутсайдеров вошли Veon (-5,85%), ТМК (-4,39%), Новатэк (-3,95%), Россети (ао −3,26%), Лукойл (-3,21%).

Цена на Brent утром в понедельник повышается на 0,69%, до $55,42/барр.

Золото дорожает на 0,74%, до $1861/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 1,2 п.п., до 1,081%.

Японский Nikkei повышается на 1,37%, китайский Shanghai — на 0,4%.

DXY снижается на 0,04%, S&P 500 futures — на 1,93%.

Новости

Интер РАО Оператор магистральных сетей Финляндии представил четыре сценария достижения к 2035 г. углеродной нейтральности за счет наращивания ввода в эксплуатацию ветряных и солнечных электростанций.

Инициатива несет риск доходам Интер РАО, которая является оператором экспорта электроэнергии из России. Компания поставила в Финляндию 7 млрд кВт/ч на 22 млрд руб. в 2019 г, что составляет более трети всего экспорта и 2% выручки Интер РАО. Ситуация, впрочем, вряд ли станет новостью для компании, учитывая общую тенденцию на рынках. В 9М20 выручка Интер РАО снизилась на 5% г/г, до 713 млрд руб, в том числе за счет сокращения объёма экспортных поставок электроэнергии и снижения цен на рынке Nord Pool, в который интегрируются и финские энергоактивы.

Важной целью Интер РАО является реализация стратегии на рынке России, в том числе, укрупнение компании за счет M&A.

Евраз опубликовал сильные операционные результаты по итогам 4К20. Значительно рост выросло производство и продажи стальной продукции, а также производства рядового коксующегося угля.

Консолидированное производство стали за 4К20 увеличилось на 7% к/к, до 3,5 млн т (2020 г.: −1% г/г, до 13,6 млн т). В основном это было обусловлено увеличением объемов производства вследствие завершения плановых капитальных ремонтов на Евраз НТМК и ростом производства в Североамериканском Дивизионе на 26,6% к/к.

Продажи стальной продукции за 4К20 выросли на 12% к/к, до 3,4 млн т, в первую очередь, за счет увеличения объема продаж полуфабрикатов на 30,4%, что было обусловлено восстановлением на экспортных рынках и сезонным ослаблением спроса на строительный прокат в России (2020 г.: −3% г/г до 13,1 млн т).

Производство рядового коксующегося угля за 4К20 увеличилось на 26% к/к, до 6 млн т вследствие возобновления добычи на «Разрезе Распадский» и наращивания объемов на шахте «Распадская» (2020 г.: −21% г/г, до 20,7 млн т, вследствие приостановки добычи на «Разрезе Распадский» и снижения объемов добычи на некоторых шахтах из-за сложных геологических условий).

Продажи угольной продукции за 4К20 сократились на 19% к/к, до 2,8 млн т из-за дефицита марки ГЖ на фоне работ на шахте Усковская, а также вследствие повышенных уровней утилизации складских запасов в 2К20 и 3К20 (2020 г.: +12% г/г, до 12,3 млн т).

Норникель представил нейтрально-позитивные производственные результаты за 4К20. Рост объемов производства никеля и меди в 4К20 в целом совпал с повышением цен. Умеренное падение производства к/к металлов платиновой группы (МПГ) могут несколько негативно воспринять участники рынка, учитывая, что на МПГ приходится более половины выручки компании. Тем не менее, объем производства МПГ по итогам 2020 г. превысил прогнозы компании. Планы по производству на 2021 г. остались неизменными и предполагают снижение по никелю и меди, нейтрально-позитивный тренд по МПГ. Ранее обнародованный компанией рост капзатрат до $3-3,4 млрд в 2021 г. против $2 млрд в 2020 г. является частью программы по увеличению роста производства основных металлов с 2030 г. на 20%-40% относительно 2017 г. На наш взгляд, акции Норникеля должны остаться бенефициаром тренда роста циклических компаний, связанного с восстановления экономик.

Никель В 4К20 объем производства никеля увеличился на 13% к/к, до 68 тыс. т, что обусловлено постепенным выходом производства рафинированного никеля по новой технологии хлорного выщелачивания на проектные показатели и ростом выпуска никелевого концентрата, а также эффектом низкой базы 3К20 на Norilsk Nickel Harjavalta, где проводилось плановое техобслуживание.

По итогам 2020 г. производство никеля выросло на 3% г/г, до 236 тыс. т, в основном за счет увеличения выпуска никелевого концентрата для продажи на Кольской ГМК и роста объемов переработки российского сырья на Norilsk Nickel Harjavalta. По другим основным металлам группы производство сократилось в 2020 г.

Медь В 4К20 объем производства меди увеличился на 8% к/к, до 129 тыс. т, рост обусловлен увеличения добычи руды в Заполярном филиале, переработки руды и более высоким содержанием в ней меди на Быстринском ГОКе.

По итогам 2020 г. производство меди сократилось на 2% г/г, до 487 тыс. т, что было связано в основном с изменением структуры выпускаемой товарной продукции.

Металлы платиновой группы (МПГ) В 4К20 производство палладия сократилось на 1% к/к, до 773 тыс. унций, а платины — на 5% к/к, до 182 тыс. унций, снижение в отчетном квартале было связано с запуском производства драгоценных металлов по новой технологии на Кольской ГМК и прекращением переработки на мощностях Заполярного филиала.

По итогам 2020 г. производство палладия и платины снизилось на 3% г/г, до 2 826 тыс. унций, и на 1% г/г, до 695 тыс. унций, соответственно. Снижение производства МПГ в 2020 г. произошло за счет более высокой базы 2019 г., когда ОАО «Красцветмет» перерабатывало ранее накопленное незавершённое производство высокой степени готовности.

Полиметалл опубликовал операционные данные за 4К20 и объявил о существенном росте дивидендов по итогам 2020 г.

  • Производство золота увеличилось на 3%г/г, до 322 тыс. унций;
  • Производство серебра сократилось на 16% г/г, до 4,4 млн унций;
  • Итого золотой эквивалент: +1% г/г, до 358 тыс. унций.

На фоне роста продаж золота и высоких цен на металлы выручка в 2020 г. выросла на 28% г/г, до $2,9 млрд, а выручка за 4К20 — на 31% г/г, до $0,8 млрд.

В 4К20 Полиметалл сгенерировал значительный FCF, в результате чего чистый долг сократился на 16% г/г и на конец декабря составил $1,351 млрд. Компания ожидает, что соотношение чистого долга к EBITDA по итогам 2020 г будет ниже 1x. В целом за 2020 г. чистый долг снизился на $128 млн, а Полиметалл выплатил дивиденды на $480 млн на фоне рекордного годового свободного денежного потока.

В ходе телефонной конференции по операционными результатам Полиметалл за 4К20 глава компании объявил о том, что регулярные дивиденды за 2020 г. будут существенно выше 2019 г.

Напомним, что Полиметалл в августе скорректировал дивидендную политику, заменив специальный годовой дивиденд на новый подход к начислению итоговых дивидендов. Регулярные дивиденды составляют минимум 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО, если долговая нагрузка ниже 2,5 EBITDA, но СД может увеличить финальную выплату по итогам года до 100% FCF.

01.02.2021
Читайте обзоры, аналитику рынков, инвест-идеи в нашем Telegram-канале