Инвесторы бегут впереди паровоза

Рыночные индикаторы

Рыночные индикаторы на 19 января

Рынки

Глобальные акции и фьючерсы на акции США подорожали в понедельник. Эта неделя будет насыщена событиями: компании готовятся выпустить финансовую отчетность, ожидается несколько заседаний Центробанков, по итогам которых будут приняты решения по ставкам, а также выход различных макроэкономических данных.

Фьючерсы на S&P 500 поднялись на 0,1% после того, как недельное снижение базового фондового индекса стало самым масштабным с конца октября. Рынки акций и облигаций США были закрыты в понедельник, 18 января, по случаю Дня Мартина Лютера Кинга. РТС повысился на 0,04%, до 1475 п., а индекс Мосбиржи — на 0,6%, до 3472 п. Нефть Brent подешевела на 0,6%, до $54,75/барр.

Акции колебались в последние дни после хорошего начала года. На фоне вакцинации инвесторы ждут восстановления экономики, которому могут способствовать дополнительные стимулирующие меры, запланированные новой администрации США. Участники рынка считают, что ралли продолжится, но в ближайшие недели возможна волатильность, т.к. высокий уровень заболеваемости коронавирусом негативно влияет на экономическую активность.

Компаниям, которым предстоит представить свои результаты в ближайшие недели, придется объяснять, сможет ли их деятельность в 2021 г. оправдать удорожание их акций по итогам грандиозного ралли на фондовом рынке. Инвесторы ждут повышения прибыли компаний в четвертом квартале и улучшения макроэкономических перспектив, несмотря на повышение смертности от коронавируса. Прибыль компаний S&P 500 в четвертом квартале, как ожидается, упадет на 6,8% по сравнению с предыдущим годом. Это лучше, чем падение на 32% во втором квартале, но недостаточно для того, чтобы воодушевить инвесторов на будущие рекорды.

Прогнозная прибыль выросла с начала квартала, но некоторые инвесторы считают, что она повысится еще больше. Форвардный коэффициент P/E S&P на 12 месяцев составляет 22,65х против 17,7х в среднем за пять лет. Избранный президент Джо Байден выступил против попытки президента Трампа снять запрет на поездки в США из Европы, Великобритании и Бразилии из-за пандемии.

Самая большая проблема американской программы вакцинации от COVID-19 — обеспечение вакциной самых нуждающихся. К утру пятницы, 15 января, получателям доставили 31 млн доз вакцины, но, по данным Центров по контролю и профилактике заболеваний США, прививку поставили лишь 12 млн американцев.

Федеральные власти отправили вакцины всем штатам, при этом штаты устанавливают собственные критерии того, кто должен получить вакцину в первую очередь. Обязанность по доставке вакцин ложится на местные Минздравы, больницы и других медицинских провайдеров, и многие из них не смогли эффективно наладить процесс.

В фокусе сегодня:

  • Эталон: операционные результаты 4К20

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в пятницу повысился на 0,61%, до 3472 п., РТС — на 0,04%, до 1475 п.

Рубль ослаб к доллару до 74 руб. и к евро — до 89,42 руб.

Лидеры роста и падения российского рынка на 18 января

Лидерами роста стали МОЭСК (+5,43%), Сбербанк (ап +1,74%), Сбербанк (ао +1,49%), Globaltrans (+1,47%), TCS Group (+1,46%).

В число аутсайдеров вошли Qiwi (-3,66%), М.Видео (-2,88%), Сургутнефтегаз (ао −1,68%), О’кей (-1,60%), ВТБ (-1,49%).

Цена на Brent утром в понедельник повышается на 0,37%, до $54,95/барр.

Золото дешевеет на 0,20%, до $1838/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 1,26 п.п., до 1,11%.

Японский Nikkei повышается на 1,41%, китайский Shanghai снижается на 0,57%.

DXY снижается на 0,08%, S&P 500 futures — на 0,72%.

Новости

Путин поручил до 1 марта представить предложения по ограничению роста цен на стройматериалы.

Данная новость может оказать давление на производителей стали: Северсталь, ММК, НЛМК, Евраз.

Ранее правительство обсуждало ввод системы экспортных пошлин на стальную продукцию. В ответ на жалобы застройщиков о росте цен металлопродукции ФАС предложила установить пошлины в размере 13% на стальную заготовку и 12% — на арматуру. Обращения с просьбами о подобных мерах также могли готовить автопроизводители и машиностроители, сообщали СМИ.

Минпромторг: экспортные пошлины — малоэффективный инструмент Минпромторг провел 29 декабря совещание по вопросу роста цен на российскую металлопродукцию с участием представителей Минстроя, ФАС, предприятий металлургии, транспортного и специального машиностроения и девелоперов. Минпромторг сообщил, что в ведомстве относятся к идее введения экспортных пошлин на металлопродукцию с большим опасением и не считают восстановление цен на металлопрокат, упавших ранее в середине года, ключевой причиной удорожания жилья. Доля арматуры в себестоимости жилья не превышает 7-8%. Более того, введение экспортных пошлин не сможет существенно сдержать цены на готовое жилье. Также было отмечено, что анализ рынка металлопродукции ФАС не выявил признаков нарушения антимонопольного законодательства и нерыночного ценообразования.

С нашей точки зрения рынок производства арматуры достаточно фрагментирован. Помимо шести крупнейших производителей на нем присутствует значительное количество неинтегрированных производителей.

Вероятное решение вопроса — прямые контракты. По итогам совещания была сформирована рабочая группа с участием представителей Минстроя, ФАС, Минпромторга для проведения регулярного мониторинга цен на закупаемые девелоперскими организациями стройматериалы. Рабочая группа также займется рассмотрением возможности заключения прямых долгосрочных договоров с формульным ценообразованием между металлургами и девелоперами, минуя посредников в лице металлотрейдеров, так как именно у них был замечен наибольший рост цен.

Стоит отметить, что у крупнейших российских производителей стали — ММК, НЛМК, Северсталь и Евраз — доля арматуры и сырья для её производства невелика в структуре выручке и еще менее заметна в структуре прибыли (единицы процентов, на наш взгляд), учитывая меньшую рентабельность производства арматуры. Исходя из структуры продаж, из металлургов мог наиболее пострадать Евраз. Даже в случае введения спорных мер, их негативное влияние на результаты металлургов будет компенсировано инициативами правительства.

Президент Владимир Путин 30 декабря подписал закон о реновации в масштабах всей России. На наш взгляд, развитие данного масштабного инфраструктурного проекта поддержит спрос на металлопродукцию.

По оперативным данным Росавиации, с января по декабрь 2020 г. российские перевозчики обслужили 69,17 млн пассажиров (-46% г/г). Пассажирооборот за 12 месяцев достиг 153,43 млрд пассажирокилометров (-52% г/г).

В декабре 2020 г. российские авиакомпании перевезли более 5 млн пассажиров (-3% г/г), что свидетельствует о постепенном восстановлении перевозок; пассажирооборот — 10 млрд пассажирокилометров (-56% г/г). Для сравнения, в ноябре 2020 г. динамика была более негативной: российские перевозчики обслужили 4,66 млн пассажиров (-48 % г/г). Пассажирооборот снизился до 10,15 млрд пассажирокилометров (-57% г/г).

В декабре 2020 г. услугами авиакомпании Аэрофлот воспользовались 1,02 млн пассажиров (-63% г/г). Авиакомпания Победа обслужила 856,8 тыс. пассажиров (-4% г/г), Россия — 324,8 тыс. пассажиров (-43% г/г).

В ноябре 2020 г. услугами авиакомпании Аэрофлот воспользовались 833,32 тыс. пассажиров, объем авиаперевозок сократился на 70,4 % г/г. Победа обслужила 873,47 тыс. пассажиров и сохранила объем авиаперевозок на уровне ноября 2019 г. Авиакомпания Россия перевезла 319,45 тыс. пассажиров (-47,8% г/г).

Динамика компании Аэрофлот выглядит хуже рынка, что объяснимо снижением доходов населения при росте спроса на билеты дискаунтера, Победы, на которую группа Аэрофлот делала ставку. Помимо всего прочего, динамика компании Аэрофлот обуславливается ограничениями в международных перевозках.

19.01.2021
Читайте обзоры, аналитику рынков, инвест-идеи в нашем Telegram-канале