Нефть: отскок мёртвой кошки?

Рыночные индикаторы

Рынки

В среду, 22 апреля, DJIA вырос на 1,99%, до 23475,82 п., S&P 500 — на 2,29%, до 2799,31 п., Nasdaq — на 2,81%, до 8495,38 п. Июньский фьючерс на S&P 500 на момент написания обзора торгуется на уровне 2795,88 п. (+0,33%).

Американские фьючерсы и основные фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) растут в четверг с утра на фоне стремительно дорожающей нефти. Нефть марки Brent восстановилась с 21-летнего минимума, а нефть WTI подорожала на 19% ввиду сокращения добычи, обусловленного падением спроса. В штате Оклахома, США, регулятор нефтегазового сектора отметил, что компании могут закрыть нефтяные скважины, при этом не теряя арендных договоров. Штат Оклахома — четвертый нефтедобывающий в стране. Давление на рынки может оказать публикация данных по первичным заявкам на пособие по безработице в США. Аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидают, что количество безработных вырастет на 4,3 млн, в результате чего общее число обратившихся за пособиями превысит 26 млн. ВВП Южной Кореи сократился на 1,4% кв/кв, что стало максимальным снижением с кризиса 2008 г.

В среду американские рынки выросли после одобрения сенатом пакета экономической помощи, в рамках которого $320 млрд будут направлены на поддержку малого бизнеса. Индексы также росли ввиду коррекционного удорожания нефти, которое поддерживает стоимость акций энергетических компаний США.

ЕС рассматривает пакет поддержки экономики объемом €2 трлн для поддержки экономики. Не исключено, что ЕЦБ в рамках нового пакета задействует «вертолетные деньги», так как это может быть единственным эффективным решением для борьбы с экономическими последствиями Covid-19.

Число зараженных коронавирусом в мире продолжает расти — на данный момент оно превышает 2,62 млн человек, количество смертей превысило 183 тыс.

Credit Suisse сообщил о росте чистой прибыли на 75% г/г в своей отчетности за 1К20. Банк также объявил, что увеличил резервы по кредитам на 568 млн швейцарских франков.

Мы ожидаем, что в четверг рынки будут расти на фоне дорожающей нефти, но негативное давление на рынки может оказать статистика по безработице, которая будет опубликована сегодня в США.

Нефть ускорила свой рост в среду, после того как президент США Дональд Трамп приказал американскому флоту атаковать иранские военные корабли, если те представляют угрозу.

Китай, крупнейший в мире потребитель нефти, воспользовался резким падением цен на сырье для наращивания ее запасов. Импорт вырос на 4,5% г/г в марте, несмотря на то, что страна приостановила экономическую деятельность для борьбы с вирусом, а спрос упал.

В фокусе сегодня

• Полюс: операционные результаты за 1К20.
• НЛМК, Mail.Ru Group: финансовые результаты по МСФО за 1К20.
• ТМК: СД рассмотрит дивиденды.
• Mail.Ru Group: результаты за 1К20.

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в среду повысился на 3,43%, до 2573 п., РТС — на 5,32%, до 1066 п.

Рубль укрепился к доллару до 75,91 руб. и к евро — до 82,16 руб.

Лидерами роста стали Мечел (ап +12,5%), Татнефть (ао +7,9%), Лукойл (+7,5%), Сургутнефтегаз (ао +6,3%), Татнефть (ап +6,28%).

В число аутсайдеров вошли Детский мир (-1%), Мечел (ао −0,4%), Яндекс (-0,2%), Транснефть (ап −0,04%).

Цена на Brent утром в четверг повышается на 11,88%, до $22,79/барр.

Золото дорожает на 0,12%, до $1716/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 1,31 п.п., до 0,61%.

Японский Nikkei повышается на 1,14%, китайский Shanghai повышается на 0,16%.

DXY снижается на 0,14%, S&P 500 futures повышается на 0,22%.

Новости

Совет директоров Энел Россия рекомендовал дивиденды за 2019 г. в 8,5 коп./акция, что соответствует доходности на уровне 9,7%. Выплатить дивиденды компания планирует из накопленной прибыли прошлых лет после погашения убытков. Общая сумма выплат составит 3 млрд руб.

Рекомендованная дата закрытия реестра — 9 июля 2020 г. Компания планирует проведение ГОСА в заочном формате 19 июня.

По итогам 2018 г. компания выплачивала дивиденды в размере 14,1471 коп./акция. Общий объем выплат за 2018 г. составил 5 млрд руб., или 65% чистой прибыли по МСФО.

Согласно стратегии, Энел Россия планирует выплачивать дивиденды в 2019-2022 гг. на уровне 3 млрд. руб. Таким образом, размер дивиденда на акцию составит 0,08 руб. в год. В будущем компания планирует вернуться к политике выплат исходя из процента чистой прибыли (вероятно после 2022 г.).

Акрон опубликовал операционные результаты за 1К20. Общий выпуск продукции по группе минеральных удобрений вырос до 1,948 млн т (+0,6% г/г). Производство аммиака сократилось на 1% г/г, до 0,677 млн т, а объём его переработки в конечные продукты вырос на 7% г/г, достигнув нового максимума — 0,634 млн т. Производство азотных удобрений в свою очередь наоборот снизилось на 10,3% г/г, до 1,114 млн т. Компанией были произведены корректировки для увеличения производства премиальных товаров, что позволило повысить выпуск промышленных продуктов на 19% г/г.

AKRN RX: +2,92%.

Мечел продал компании «А-Проперти» 51% в Эльгинском проекте. Сумма сделки составила 89 млрд руб. Выручку от продажи доли в Эльгинском проекте Мечел направит на погашение долга. Также компания подписала соглашения о реструктуризации долга с Газпромбанком и ВТБ, продлив срок погашения долга на семь лет, до марта 2027 г., с возможностью пролонгации еще на три года. Обязательства компании перед Газпромбанком снизятся на 38 млрд руб., перед ВТБ — на 50 млрд руб. Общая сумма реструктурированного долга перед кредиторами после погашения части долга составит 237 млрд руб.

MTLR RX: −0,43%.

По данным Росстата, рост промышленного производства в России в марте 2020 г. замедлился до 0,3% г/г против 3,3% в феврале. В месячном выражении рост промышленного производства в марте составил 6,4%, после снижения на 0,6% в феврале.

Наибольший рост выпуска в марте в годовом выражении был зафиксирован в обрабатывающих производствах — на 2,6%. В сообщении ведомства говорится об отсутствии решающего воздействия развития кризисной ситуации в мировой экономике и введения внеочередных выходных с 30 марта.

Транснефть: free-float увеличен. Когда это будет учтено в перерасчете индексов?

Московская биржа пересмотрела значение коэффициента free-float привилегированных акций Транснефти и установила его на уровне 37%. Данное решение было принято 16 апреля 2020 г. по итогам заседания Индексного комитета Мосбиржи.

Новое значение коэффициента free-float привилегированных акций Транснефти будет учитываться в индексах, рассчитываемых Московской Биржей, начиная с 19 июня 2020 г. Данное событие окажет поддержку акциям компании.

Как быстро увеличение free-float будет учтено MSCI Russia?

Напомним, что с 17 по 30 апреля длится расчетный период индекса MSCI Russia. На данный момент количество акций в обращении Транснефти, используемое для расчета индекса, составляет 466462,5 (shares FIF Adjusted), или 30%. Вес Транснефти в индексе MSCI Russia составляет 0,54%

Важными вопросами являются:

• насколько заявление Мосбиржи станет достаточно серьезным основанием для MSCI для изменения параметров расчета индекса. К сожалению, пресс-релиз Мосбиржи не раскрывает информацию, за счет чего free-float Транснефти был увеличен.
• как быстро в MSCI смогут пройти бюрократические процедуры и инкорпорировать новый параметр в свои расчеты. Напомним, что пересмотр индекса, следующий за апрельским, произойдет августе.

На данный момент акция торгуется по 140 тыс руб./акция. По нашим предварительным оценкам, вероятны следующие основные сценарии:

Сценарий 1: если значение free-float в индексе останется на уровне 30%, то для сохранения в индексе необходим рост цены Траснефти до более 175 тыс. руб./акция; очевидно, что в данном случае можно говорить о существенном риске исключения бумаги из MSCI Russia.

Сценарий 2: если значение free-float в индексе увеличится до 37%, то текущего уровня цены для сохранения в индексе будет достаточно.

Стоит отметить, что в MSCI также могут использовать веса, кратные пяти, поэтому возможны округления.

MSCI традиционно отличается консервативным подходом, что представляет собой риск. Оценка количества акций в обращении может не совпадать с Мосбиржей или процесс корректировки может затянуться. В этом случае может реализоваться сценарий исключения Транснефти из индекса MSCI Russia при отсутствии роста цены.

Mail.Ru Group: результаты за 1К20 превзошли прогноз Интерфакса: на 1% выше по выручке (рост на 14% г/г, до 22,3 млрд руб. ) и на 2% по EBITDA (рост на 4,1% г/г, до 5,7 млрд руб.). По чистой прибыли консенсус не был опубликован, однако некоторые брокеры прогнозировали убыток, а чистая прибыль оказалась на уровне 2,2 млрд руб. В целом компания в силу специализации в цифровом сегменте лучше многих готова к актуальным вызовам.