Можно ли заработать на АДРках?

В феврале этого года глава ФСФР Владимир Миловидов выступил с инициативой на отмену ограничений на выпуск депозитарных расписок российскими эмитентами. Однако одобрение закон получил лишь в июле, когда Медведев поручил правительству до 1 сентября отменить ограничения на размещение и обращение российских эмитентов за границей.

Отмена ограничений на конвертацию ADR (американские депозитарные расписки) привела к прогнозируемому росту на ММВБ цен на акции российских компаний, имеющих размещение на западных биржах. Мы ожидаем сокращение спрэда между ценами на акции ряда российских компаний. Однако держатели ADR могут считать эту новость умеренно негативной, так как количество обращаемых на западе российских бумаг может возрасти, поскольку будет иметь тенденция по сокращения текущего спрэда между ценами местного и зарубежного рынков.

В лидерах спрэда между ценами депозитарных расписок и акциями, торгующимися на ММВБ, сейчас являются Магнит (7.88%), Новатэк (6.7%), АФК Система (6.3%). Ожидается, что к концу августа спрэд между ценами ADR и акций этих компаний сократится за счет роста котировок акций на ММВБ. Мы рекомендуем вышеназванные акции к среднесрочной покупке.

Рисунок 1. График спрэда акций (белым цветом) и ADR (красным цветом) Магнита (дневной). Цены показаны в рублях при пересчете 5 ADR к 1 акции.

Сеть магазинов "Магнит" специализируется на розничной продаже товаров массового потребления. Является лидером на рынке по количеству торговых объектов и территории их покрытия в России  в более чем 1 239 городах и населенных пунктах. Компания «Магнит» так же предоставляет услуги по перевозке грузов по всей европейской части России.

Рисунок 2. График спрэда акций (белым цветом) и ADR (красным цветом) Новатэка (дневной). Цены показаны в рублях при пересчете 1 ADR к 10 акциям.

Компания является крупнейшим российским независимым производителем природного газа и вторым по объемам добычи природного газа в России после ОАО «Газпром» по итогам 2010 года. «Новатэк» занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией природного газа и жидких углеводородов. По итогам 2010 года на долю OAO «НОВАТЭК» («НОВАТЭК») пришлось около 6% общероссийской добычи природного газа и более 10% общероссийских поставок газа. Компания входит в десятку крупнейших в мире публичных нефтегазовых компаний по объему доказанных запасов газа, а уровень стоимости возмещения запасов является одним из самых низких в мире.

Рисунок 3. График спрэда акций (белым цветом) и ADR (красным цветом) АФК Системы (дневной). Цены показаны в рублях при пересчете 1 ADR к 20 акциям.

АФК «Система» – крупнейшая в России и СНГ публичная диверсифицированная корпорация, которая инвестирует и является мажоритарным акционером компаний-лидеров, обслуживающих более 100 миллионов потребителей в таких отраслях, как телекоммуникации, высокие технологии, ТЭК и нефтехимия, радио и космические технологии, банковский бизнес, розничная торговля, масс-медиа, туризм и медицинские услуги.

Отдел аналитики