SMARTWEEK #33: Еженедельный обзор рынков

Валютный рынок

Биткоин на текущий момент торгуется в районе 10200 долларов. Мы по-прежнему ожидаем, что цена пойдет вверх и в среднесрочной перспективе достигнет отметки 15000 долларов за один биткоин.

Валютная пара евро/доллар. Сейчас происходит консолидация в районе 1.12-1.10. Можно предположить, что мы на пороге сильного отскока в район 1.13-1.14. Данную валютную пару сложно назвать трендовой. Мы находимся в сжатом состоянии в диапазоне 1.14-1.11. В пределах трех фигур — это большая компрессия, т.е. на рынке наблюдается баланс между покупателями и продавцами. Но какие-то колебания присутствуют, при этом они находятся в компрессионном состоянии. Это хорошо заметно на недельном интервале: мы видим здесь зону расторговки, цена не развивается ни вниз, ни вверх,и здесь накапливается достаточно большой кластер. Обратите на это внимание. Возможно, с этого уровня возникнет трендовый импульс, на котором можно будет неплохо заработать. Куда будет направлен этот импульс, покажет время, но пока на рынке, очевидно, происходит баланс между покупателями и продавцами.

Британский фунт на пороге нового пробоя. Возможно, он пробьет ближайший минимум и будет легкое ускорение чуть ниже. Можно предположить, что после этого будет консолидация и даже отскок, возможно выше уровня пробоя. Но пробой произойдет в ближайшее время, поэтому учитывайте этот факт, если у вас есть позиции по этой валютной паре и то, какие последствия могут возникнуть от удержания этих позиций.

На валютной паре доллар/рубль ситуация следующая: пока мы не видим здесь развития цены. Здесь также некий баланс, консолидация. Возможно, отсюда произойдет трендовое движение, но об этом говорить слишком рано. Мы все еще находимся внутри зоны загрузки. Здесь нет особых ориентиров. Для того чтобы сказать, что это сильное распределение на недельном интервале, нам нужно пройти ближайший уровень сопротивления — это 72 рубля за один доллар. При пробое этого уровня, ускорение будет еще большим. Многие думают, что это предел, дальше будет откат. Но на самом деле будьте аккуратнее. При пробое этого уровня возникает сигнал на более большом фрейме. Здесь цена может быстро может пройти в район 80-90. Пока не ясно, какие события повлияют на это. Это могут быть какие-то санкции или резкое падение цены на нефть, т.е. все те факторы, которые и раньше негативно влияли на стойкость нашего рубля. Основные развитые экономики вкатываются в рецессию. Во время рецессии обычно идет спрос на доллары, доллар укрепляется повсеместно. Эта тенденция не обойдет и нас. У многих наших экспортеров может упасть долларовая выручка. Для того чтобы оставаться на плаву, им по-прежнему будет нужен определенный объем рублей. Поэтому им крайне выгодно, чтобы на меньшее количество долларов, можно было приобрести большее количество рублей. Также правительство должно выполнять свои обязательства перед населением. При падении валютной выручки им также крайне выгодно чтобы на эту меньшую выручку можно получать тот же объем рублей. Т.е. слабый рубль выгоден как нашим властям, так и нашим олигархам. Поэтому шансов нет: во время рецессии рубль будет слабеть против доллара. Будьте готовы к этому событию. Надеемся, вы заранее купили доллар против рубля. Возможно, нас ждет какое-то ралли.

Фондовые рынки

Индекс РТС на текущий момент прямиком идет к уровню поддержки, который мы обозначили ранее. Здесь был уровень сопротивления, после пробоя он становится поддержкой. Пока мы его не достигли, возможно, еще произойдет какое-то движение вниз. Возможно, будет попытка остановки где-то в этом диапазоне и попытка отскока. На нашем рынке достаточно интересных активов, которые до сих пор дешевы. Именно туда может пойти этот поток ликвидности, который и приподнимет наш индекс РТС. Это могут быть бумаги Сбербанка, Газпрома и др., если нам не помешает снижение нефти.

Американский фондовый индекс S&P 500. Здесь на наш взгляд могут разворачиваться следующие события: похоже, что развивается фигура «расширяющийся треугольник». Его нижняя граница находится в районе 2100-2000 пунктов. Это ближайший уровень поддержки, который мы не тестировали. Учитывая, что основные развитые экономики вкатываются в рецессию, этот сценарий может предусматривать снижение цены в район этого ближайшего уровня поддержки. Здесь же мы увидим тест уровня 2100-2000. Какой сценарий подразумевает такое движение? Здесь мы отметили уровень — это дата выборов следующего президента США. Скорее всего, чтобы не допустить победы Трампа, Уолл-стрит, скорее всего, предпримет попытку создания медвежьего тренда и, естественно, во всех этих бедах будет обвинен нынешний президент, который развязал торговую войну и привел к тому, что началась рецессия. Медийно это будет отыграно достаточно мощно. В этом сценарии все складывается достаточно красиво: начинается медвежий тренд, который происходит вплоть до начала выборов президента США. Это приводит к тому, что цена тестировала уровень сопротивления, который стал поддержкой, здесь же будет накопление новых позиций, и когда новым президентом станет представитель демократов, все ограничения, торговые войны будут сняты. Рынок воспримет это очень позитивно, начнется новый экономический цикл. Это очень красивая теория, сценарий и, возможно, именно так все и произойдет. Учитывайте этот момент. Пока на текущий момент у нас нет оснований даже предполагать, что бычий рынок сломлен: все основные признаки восходящей тенденции сохранились. Более того, мы практически находимся возле исторических максимумов. А это значит, быки имеют тотальное преимущество над медведями. Т.е. сценарий на будущее, это лишь наша гипотеза, с которой мы решили вас познакомить. В любом случае с учетом надвигающейся рецессии мы не рекомендуем вам удерживать какие-либо масштабные позиции на американском рынке акций. Лучше их сократить или вовсе выйти, перевести, к примеру, в долговые инструменты или в кэш. Думаем, у нас еще будет возможность войти по более благоприятным ценам в данный рынок.

Товарные рынки

Нефть на текущий момент торгуется вблизи уровня поддержки. Это кластер, здесь происходит большая расторговка последнего времени. Сейчас не происходит какого-то серьезного отклонения от этой базы. Год назад мы говорили, что, скорее всего, в ближайшее время мы увидим баланс между спросом и предложением в диапазоне 45 — 70 долларов за один баррель. Почему мы так говорили? Потому что себестоимость добычи сланцевой нефти находится в районе 40-45 долларов. Т.е. в случае если цена резко будет снижаться ниже 40 долларов, то появляется неэффективность у сланцевых добытчиков, они начинают сокращать добычу. Предложение на рынке падает, спрос превышает предложение, и цена начинает опять естественным образом расти. Когда цена выходит выше 70 долларов, то происходит большое перепроизводство. Сланцевые добытчики начинают масштабно инвестиционную программу, и добыча начинает резко расти. Это приводит к избытку предложения на рынке. Этот фактор балансирует цену в диапазоне 70-45. Это диапазон низкой маржинальности сланцевой добычи. Скорее всего, если технологии добычи не изменяться и себестоимость не снизится ниже, то такой диапазон так и останется в ближайшее время. Конечно, стоит учитывать какие-то экстраординарные события, к примеру, резкий рост нефти, если возникнет горячая ситуация в Ормузском проливе. Она пока не происходит, поэтому игроки успокоились и начали сбрасывать излишне длинные позиции. Горячий сценарий пока не подтверждается. Если убрать эти экстраординарные события, то цена должна быть под давлением, т.к. предложений на рынке слишком много. Сланцевая добыча нефти в США периодически обновляет рекорды и происходит насыщение рынка нефтью. Ограничение по иранской нефти и по Венесуэле добавляют стабильности котировкам. Если бы ни эти два фактора, цена ушла бы ниже. Если эти два фактора уйдут, то перепроизводство будет налицо, и цена будет снижаться.

Золото. Это уровень сопротивления. Раньше он был поддержкой, после пробоя стал сопротивлением. Это классический паттерн. Можно предположить, что цена здесь остановится. И где-то в этом диапазоне может произойти разворот. Мы свои длинные позиции закрыли. Пока нет очевидных причин заходить в этот рынок. Удерживать длинные позиции сейчас опасно, т. к. отсюда может произойти медвежья атака. Открывать короткие позиции на текущий момент пока тоже нет оснований. Мы находимся в сопротивлении, и не было попытки разворота с этого уровня. Если это произойдет, то можно пробовать локальные короткие позиции. Если вы делаете это прямо сейчас, то это преждевременно.

Дмитрий Солодин
18.08.2019