Эскалация перед деэскалацией

Геополитика остаётся в центре внимания инвесторов. Ситуация на границе с Украиной влияет не только на российские активы, но и на глобальные, что мы и наблюдаем последние несколько торговых сессий.

РТС снизился на 4,5%, Nasdaq — на 3% и индекс Европы — всего на 0,7%. Рубль против доллара тестировал ₽76,5/$, а нефть дешевела более чем на 2% из-за растущей вероятности заключения ядерной сделки с Ираном. Доходность казначейских облигаций (КО) США особо не изменилась, дорожает только золото и акции нефтегазовых компаний США, которые с начала года прибавили более 30%.

Вчерашний негатив был обусловлен перестрелкой между вооруженными силами ЛНР и украинской армии. Россия обвинила Украину в военных преступлениях, сразу после этого НАТО и США сообщили о том, что Россия не сокращает войска у границы с Украиной, а наращивает!

По их расчётам, Россия стянула туда около 7 тыс. военных. Джо Байден сообщил о повышении вероятности военного конфликта и подготовке России к войне. Власти США считают, что Россия выбрала путь конфронтации, но место для дипломатического пути ещё осталось.

Другой негативный фактор заключается в опубликованном ответе России по гарантиям безопасности. Москва сообщила, что будет вынуждена реагировать, в том числе путем реализации мер военно-технического характера, если не получит от США и их союзников юридически обязывающих гарантий безопасности, которые включают недопущение вступления Украины в НАТО, а также ограничение развертывания войск в Восточной Европе.

Украина в ответ просит у Запада гарантий безопасности, аналогичных тем, которые есть у членов альянса.

Почему я считаю, что это лишь очередной виток эскалации перед деэскалацией?

Во вчерашнем ответе России по гарантиям безопасности Москва также утверждает, у нее нет планов на вторжение. Генштаб России и президент Белоруссии Александр Лукашенко вчера подтвердили, что военные учения в республике завершатся 20 февраля, после чего начнется отвод войск и техники в места постоянной дислокации. Следовательно, со следующей недели поводов для спекуляций в западных СМИ будет значительно меньше.

Отвод войск может занять неделю. Возможно сегодня и завтра — последние дни пиковой волатильности, после чего она заметно снизится, так как кризис уже длится полтора месяца, но из него есть простой выход.

Сегодня с утра СМИ сообщили о том, что госсекретарь США Энтони Блинкен хочет встретиться с Лавровом, Россия продолжает отводить военную технику от границы, а Киев не видит угрозы полномасштабной военной операции.

Почему российские акции сдержанно реагируют на геополитические факторы?

Разберем техническую картину на примере акций Сбербанка. Одна из причин отсутствия вчера масштабных продаж, которые наблюдались с 14 по 26 января, на пике кризиса и волатильности, — рост объема покупок примерно на 40% по сравнению с началом февраля и падение объема продаж примерно на 50% по сравнению с пиком 18 января, когда акции Сбербанка опускались до ₽221, а объем оборота на Мосбирже составил 486 млн акций, или $1,5 млрд. Второй по величине объём продаж был зафиксирован 14 февраля — $1,2 млрд, а сегодня $867 млн.

Что это значит?! Инвесторы стали в меньшей степени закладывать в цены активов вероятность военного конфликта, но пока не ждут быстрой дипломатической развязки.