Бегство от доллара в валюты Юго-Восточной Азии (ЮВА): Юань впервые в истории — третья резервная валюта ЦБ РФ

Исходя из опубликованных 9 января последних официальных данных ЦБ по распределению активов в иностранной валюте и золоте за один год с 30 июня 2017 г. по 30 июня 2018 (данные публикуются с задержкой в полгода), ЦБ РФ продал долларов США на 106 млрд и купил другой иностранной валюты на эквивалентные 148 млрд долларов США, в основном, китайский юань (78 млрд долларов США), евро (50 млрд долларов США) и японскую иену (24 млрд долларов США). Вложения в КО США за этот период сократились на 88 млрд долларов, с 103 млрд долларов до 14,9 млрд долларов, и можно с уверенностью сказать, что средства от их продажи в основном были направлены на покупку валюты юго-восточной Азии (Китая и Япония) на 102 млрд долларов США, что обеспечило 70% общего прироста иностранных валютных активов ЦБ РФ за отчетный год.

Помимо прочего, доля британского фунта за этот период в активах ЦБ уменьшилась на 6 млрд долларов США.

Сокращение вложений в КО США не означает, что зависимость рубля от доллара будет снижаться, оно лишь ограничит эффект валютной переоценки на международные резервы ЦБ РФ и увеличит зависимость от валют ЮВА и евро. Важно отметить, что на фоне остальных мировых валют китайский юань и японская иена отличаются наименьшей волатильностью.

Пока Россия остается сугубо сырьевой экономикой — доля нефти и газа в ее экспорте составляет порядка 65% за 10 месяцев, доля нефтегазовых доходов бюджета РФ составляет 47% на ноябрь, и все расчеты осуществляются в долларах США, — зависимость от доллара и нефти будет сохраняться. Укреплению зависимости от нефти дополнительно способствуют интервенции Минфина на валютном рынке.

Бегство от американского доллара в валюты юго-восточной Азии (ЮВА) и евро

  • Последняя статистика ЦБ РФ за второй квартал 2018 четко свидетельствует о том, что Россия отказывается от доллара США и американских активов в пользу валюты и активов ЮВА (Китая и Японии) и Европы (Франция и Германия)
  • Согласно обзору деятельности банка России по управлению активам в иностранной валюте и золоте на 30 июня 2018, их географическая структура за год с 30 июня 2017 по 30 июня 2018 значительно изменилась за счет резкого сокращения инвестиций в КО США — на 23%, с 32,5% до 9,6%
  • Данное снижение за тот же период было компенсировано за счет наращивания инвестиций в Китай посредством вложения в государственные ценные бумаги (их доля в активах выросла с 0,1% до 11,7%), в государственные ценные бумаги Японии и европейских стран (Германия и Франция) — более чем на 5%, а также в межгосударственные организации — на 3,3%. Заметно — на 2% — сократилась доля инвестиций в госбумаги Великобритании
  • Напомним, что с конца первого квартала 2018 года до конца мая Россия резко сократила инвестиции в американские ценные бумаги (с $96 млрд до $14 млрд США), в результате чего показатель упал до исторического минимума. Как следствие, резко снизилась доля доллара в структуре активов ЦБ РФ на конец первого полугодия 2018 г
  • Таким образом, на данный момент валютная структура резервов ЦБ РФ представлена тремя основными валютами: евро (32%), доллар США (22%) и китайский юань (14,7%)
  • Доля прочих валют в резервах ЦБ на 30 июня 2018 г. составляет 14,7%: из них на британский фунт приходится 6,3%, на японскую иену — 4,5%; ее доля заметно выросла, обновив исторический максимум
  • Важно отметить, что общая структура международных резервов ЦБ РФ осталась без существенных изменений: доля валютных резервов составляет 81%, золота — 17%, СДР — 1,5%, чистая позиция в МВФ —0,6%

Распределение активов ЦБ РФ в иностранных валютах и золоте (% от их рыночной стоимости)


Источник: ЦБ РФ, ITI Capital

Динамика вложений России в госбумаги США, млрд долларов США


Источник: ЦБ РФ, Bloomberg, ITI Capital

Географическое распределение по активам на 30 июня 2017, %


Источник: ЦБ РФ, ITI Capital

Нетто покупки валюты и золота с 30 июня 2017 по 30 июня 2018, млрд долларов США


Источник: ЦБ РФ, ITI Capital

Динамика распределения активов по географии с 30 июня 2017 по 30 июня 2018, %


Источник: ЦБ РФ, ITI Capital

Структура международных резервов ЦБ РФ на 30 июня 2018г, %


Источник: ЦБ РФ, ITI Capital

Искандер Луцко