Заседание ФРС США: Рост ставок продолжается (риск рецессии не раньше 2021)

Как и ожидалось, ФРС повысил ставку в третий раз в этом году. В целом риторика главы ФРС была более жесткой, чем на прошлом заседании в июне. Реакция рынка была умеренная, так как рост ставок на этот год уже в цене. Трамп недоволен ростом ставок.

Объявленные прогнозы по ставкам на будущий год выше ожиданий рынка. Существенное замедление экономики ожидается не раньше 2021.

Ключевые моменты:

  • ФРС отказалась от описания денежно-кредитной политики как «стимулирующей» (accommodative)
  • Ключевая ставка впервые с 2008 года превысила 2% и составит 2,50% в конце года
  • Ставка впервые за 10 лет превысила рост базовой инфляции в 2,1% г/г
  • Большинство членов FOMC ждут роста ключевой ставки на 1% в 2019 году (по 25 б.п каждый квартал) до 3,375 −3,5% против 2,825% на фьючерсах
  • Получается, что теперь рынок отстает от прогнозов ФРС как минимум на два повышения — по 25 б.п. каждый
  • Большинство членов FOMC ждут роста ключевой ставки как минимум на 0,25 % в 2020 году (по 25 б.п каждый квартал) — до 3,625-3,75%
  • Ожидается, что ключевая ставка в 2020 году превысит терминальную ставку в диапазоне 3,25–3,50%
  • Глава ФРС считает, что волатильность на развивающихся рынках и торговые войны не повлияют на динамику роста ключевой ставки
  • ФРС пересмотрел реальный рост ВВП в 2018 году на 0,3% (c 2,8% до 3,1%) и на 0,1% — до 2,5% в 2019 году
  • Замедление экономики ожидается после 2020 года, когда рост ВВП может опуститься ниже 2%
  • ФРС впервые отметил, что замедление экономики ожидается в 2021 году до 1,8% и ниже

Отдел аналитики
27.09.2018