Доля вложений нерезидентов в еврооблигации РФ продолжает расти

Основной вывод:

Центробанк России недавно опубликовал обзор рисков финансовых рынков за октябрь. Среди прочего важно отметить позитивную динамику относительно суверенных еврооблигаций в валюте.

Согласно данным Национального Расчетного Депозитария (НРД), доля нерезидентов по вложениям в суверенные еврооблигации РФ превысила 18 млрд. рублей или 50% впервые за четыре года.

Позитивную динамику можно увидеть и по ОФЗ: во второй половине октября, впервые с первой половины июля, можно было наблюдать нетто-покупки со стороны нерезидентов.

Исходя из более негативной динамики в ноябре, мы считаем, что нетто-покупок было меньше, но, возможно, они продолжатся в декабре, если переговоры между Дональдом Трампом с президентом России, Владимиром Путиным, в рамках G-20 будут успешными.

Важно отметить, что в октябре основные покупки нерезидентами еврооблигаций РФ были на ближнем конце кривой в связи с высокой волатильностью.

Нетто покупки ОФЗ нерезидентами впервые с июля: согласно данным *НРД, за месяц нерезиденты и дочерние иностранные банки значительно сократили объемы продаж на вторичном рынке. В октябре продажи составили 16,2 млрд. рублей против 40 млрд. рублей в сентябре и 86 млрд. в августе. Помимо сокращения продаж, во второй половине октября, впервые с июля, дочерние иностранные банки стали нетто-покупателями ОФЗ (4,7 млрд. руб.)

Доля нерезидентов в еврооблигациях РФ растет:

По данным НРД**, общий объем остатков еврооблигаций на счетах, принадлежащих нерезидентам, за октябрь вырос на 465 млн. долларов США или на 1,3%, и превысил 18 млрд. рублей или 51%. Более 46% прироста пришлось на еврооблигации нерезидентов в прочих депозитариях (помимо Euroclear и Clearstream).

Официальная статистика ЦБ РФ и динамика вложений нерезидентов в российские еврооблигации согласно НРД, включая внерыночные покупки

Источник: ЦБ РФ и НРД

*Данные НРД не покрывают весь портфель ОФЗ, так как часть бумаг у нерезидентов находится в других депозитариях или у других организаций, торгующих ОФЗ за счет клиента

**Данные НРД по еврооблигациям выше, чем у ЦБ, так как учитывают более актуальные данные, чем у ЦБ, которые выпадают на дату отчетности

Нерезиденты сокращают дюрацию еврооблигаций РФ и вложения в EUR в пользу USD: согласно данным НРД с 1 апреля по 31 октября сократили вложения в еврооблигации Россия-20 в евро и Россия-27 (на 7 и 6% соответственно) и увеличили вложения в Россия-23 и Россия-20 в долларах (на 16 и 8% соответственно).

Снижение вложений Россия-20 (номинированные в евро) и увеличение вложений в долларовые Россия-20 и 23 представляются закономерными в контексте растущих долларовых ставок и отстающих от них ставок в евро. Следствие этого — приток вложений в короткие бумаги.

Помимо этого, в сентябре происходил обмен еврооблигаций Россия-30 и Россия-18 на Россия-27 и Россия-47. Так как сумма объема вложений нерезидентов в Россия-27 и Россия-47 уменьшилась, в своем обзоре ЦБ сделал вывод, что нерезиденты практически не участвовали в процессе обмена.

Источник: НРД

На вторичном биржевом рынке акций второй месяц продолжаются продажи со стороны нерезидентов, хотя и в меньшем объеме: в октябре чистые продажи составили 21 млрд. руб., в сентябре — 24 млрд. руб.