ITI Capital: Как заработать и что покупать в сезон отчетности на глобальных рынках?

Прогноз сезона отчетности за 3К21. Третий по величине результат за последние 13 лет

• На прошлой неделе начался сезон отчетности компаний в США и во всем мире. Мы будем анализировать в первую очередь результаты крупнейших мировых нефтегазовых, металлургических и горнодобывающих компаний, а также акции и сектора с потенциалом восстановления, в частности транспортных предприятий, акции которых относятся к портфелю «рефляционная торговля».
• Рост прибыли крупнейших 500 компаний США за третий квартал может составить 35,2%, по прогнозам Factset, по сравнению со средним ростом за пять лет в 12%. Такие темпы роста – третьи по величине с 2008 г. после предыдущих двух кварталов. Рост выручки в третьем квартале оценивается в 15%, что выше среднего роста за пять лет в 4%. Это второй по величине показатель с 2008 г.
• Однако за последние два квартала средний разрыв между прогнозом и фактическими показателями составил 25%, что предполагает более высокий фактический рост в третьем квартале, учитывая значительный разрыв в темпах восстановления по сравнению с предыдущим годом.
• Пик роста прибыли пришелся на второй квартал, составив 90% г/г, а в целом за 2021 г. рост оценивается в 43% г/г и выше. Нынешний год станет последним годом двузначного роста прибыли компаний в США и в мире, далее рост прибыли будет едва достигать 10%, а выручки - 8%.

Ключевые факторы роста

• Необычно высокие темпы роста обусловлены увеличением прибыли в третьем квартале 2021 г. и низкой прибылью в третьем квартале 2020 г. из-за негативного влияния COVID-19 на ряд отраслей.
• Десять секторов, как ожидается, сообщат об увеличении прибыли в годовом исчислении. В лидеры роста выйдут нефтегазовые компании сектор, производители металлов и удобрений, промышленность и IT. По прогнозам Factset, рост выручки г/г нефтегазового сектора составит 54% благодаря удорожанию нефти на 86% г/г в третьем квартале по сравнению с 127% во втором квартале. Расчет роста прибыли не будет производиться из-за убытка, зафиксированного в третьем квартале 2020 г. В целом, 17 из 21 компании (81%) нефтегазового сектора повысили среднюю оценку прибыли на акцию за второй и третий кварталы.
• Из 11 секторов на втором месте по прогнозному росту прибыли находятся производители металлов и удобрений (200%), за ними следуют компании химической промышленности (86%) и производители контейнеров и упаковки (39%).
• В промышленном секторе наибольший вклад в рост прибыли, как ожидается, внесет авиастроение, за которым следуют машиностроение и производители электрооборудования.
• Сектор информационных технологий занимает третье место по росту прибыли за счет производства оборудования и полупроводников.

Основные риски

• 71% компаний индекса S&P 500 отмечают следующие ключевые риски: рост стоимости рабочей силы и ее нехватка, расходы на транспорт и перевозку, стоимость сырья и товаров, а также цены на нефть и газ.
• Некоторые компании, такие как Delta Airlines, которые отмечают значительное увеличение объема перевозок и впервые сообщили о прибыли, полученной без учета государственной помощи, ссылаются на опасения по поводу удорожания бензина.
• Очевидно, что инфляция негативно повлияет на прогнозы роста прибыли ретейлеров, включая онлайн-ретейлеров, автомобильного сектора и производителей IT-оборудования из-за увеличения затрат и ограниченных поставок.
• Провайдеры второстепенных товаров и услуг, в частности Amazon и General Motors, зафиксировали максимальное снижение предполагаемой (на уровне доллара) прибыли среди одиннадцати секторов S&P 500 с начала квартала (-7,6%).

Что покупать?

• В секторе нефтегазовой промышленности и среди других 11 секторов, на Exxon Mobil (до $1,45 с $1,13), Chevron (до $2,16 с $1,73) и Occidental Petroleum пришелся максимальный вклад в увеличение расчетной (долларовой) прибыли с 30 июня.